5. Управление валютными резервами
95. Поскольку задача управления валютными резервами исключительно важна с точки зрения монетарной и валютной политики, в новом Законе о национальном банке она впервые включена в перечень задач Национального банка отдельной строкой (подп. d п. 2 ст. 5). В качестве валютных резервов выступают те активы Швейцарского национального банка, которые можно использовать для международных платежей. Они служат для интервенций на валютном рынке, для предотвращения и преодоления кризисов и для укрепления доверия к национальной валюте <93>. В соответствии с задачей, сформулированной в Конституции (в п. 3 ст. 99), часть валютных резервов должна храниться в золоте (подробнее о золоте Швейцарского национального банка см. N 14 и далее). Валютные резервы могут также включать в себя иностранную валюту, резервные позиции в Международном валютном фонде и международные платежные средства.
--------------------------------
<93> Botschaft Revision NBG, Sonderdruck. S. 90.
96. В подготовленном Федеральным советом обосновании нового Закона о национальном банке говорится о том, что задача оптимизации доходов при управлении валютными резервами должна играть второстепенную роль <94>. Главные цели - несмотря на критику такого подхода <95> - это надежность и ликвидность инструментов инвестирования <96>.
--------------------------------
<94> Botschaft Revision NBG, Sonderdruck. S. 90.
<95>
См. замечания Т. фон Унгерн-Штенберга в
докладе "Распределение прибыли
Швейцарского национального банка:
прозрачность вместо произвола"
("Transparenz statt
bei der
")
от 18 июня 2002 г.; анализ проводился по
поручению социал-демократической
фракции федерального собрания. В докладе,
в частности, отмечается, что доходность
резервов/активов Швейцарского
национального банка слишком низка. Ср.
возражения Ульриха Коли, главного
экономиста Швейцарского национального
банка, в NZZ от 4 сентября 2002 г., стр. 21:
"Интересы монетарной политики важнее,
чем доходность". Коли заявляет:
"Валютные резервы предназначены в
первую очередь не для того, чтобы
приносить максимальную прибыль. Они
являются высоколиквидным активом и
нужны для быстрой и беспрепятственной
мобилизации... Критерием эффективности
работы центрального банка не может и
не должна быть только доходность активов.
Гораздо важнее то, как он справляется
со своими задачами. В этом отношении
Швейцарский национальный банк достойно
выглядит в сравнении с центральным
банком любой другой страны".
<96>
Об управлении валютными резервами и их
обслуживании см.: Hildebrand Philipp M., Asset
Management bei Zentralbanken - Ein Spezialfall?, Vortrag
eines Weiterbildungsseminares des Schweizerischen Instituts
Banken und Finanzen der
St. Gallen (HSG) vom S. Dezember 2003.
97. Дискуссия о золотых резервах и распределении выручки от продажи золота рассматривается в N 25 и далее.
6. Обеспечение стабильности финансовой системы
98. Системная стабильность - необходимая предпосылка для эффективной монетарной и валютной политики. Стабильная финансовая система характеризуется прежде всего тем, что она в состоянии противостоять шоку и выполнять при этом свои основные функции. В последние годы обеспечение системной стабильности стало важной задачей центральных банков.
Работа центрального банка заключается не только в борьбе с инфляцией, но и в том, чтобы предотвращать угрозы экономической и финансовой стабильности <97>.
--------------------------------
<97> The Economist, September 7 - 13, 2002. S. 14.
99. Швейцарский национальный банк также заинтересован в устойчивости и работоспособности швейцарской финансовой системы, которая является платформой его монетарной политики <98>. Ценообразование на рынке денег и капитала должно быть эффективным, а контрагенты Швейцарского национального банка - платежеспособными. Только при наличии эффективно работающих, платежеспособных финансовых посредников денежная политика может требуемым образом воздействовать на финансовые рынки, экономику и уровень цен. При реализации монетарной политики Национальный банк должен опираться на функционирующую инфраструктуру финансового рынка, к которой относятся, в частности, платежные системы и системы осуществления сделок с ценными бумагами.
--------------------------------
<98> Blattner. S. 7.
100. Согласно Закону о национальном банке, этот институт должен обеспечивать стабильность экономической системы (подп. e п. 2 ст. 5 Закона о национальном банке). Из этой задачи вытекают такие полномочия Национального банка, как контроль над платежными системами и системами осуществления сделок с ценными бумагами (ст. ст. 19 - 21 Закона о национальном банке, см. N 171 и далее) и сбор статистических данных (ст. ст. 14 - 16, см. N 144 и далее).
101. В свою очередь, задача обеспечения финансовой стабильности связана с функцией "кредитора последней инстанции". Об этом см. N 115 и далее.
102. Ответственность за стабильную работу финансовой системы Швейцарский национальный банк разделяет со службой надзора за финансовыми рынками, которая осуществляет надзор за участниками рынка (в частности, за банками). Эти функции двух организаций дополняют друг друга: если служба надзора за финансовыми рынками контролирует в первую очередь отдельные институты (надзор за институтами), то в центре внимания Швейцарского национального банка - работоспособность системы (надзор за системой) (см. также § 7 N 58 и далее, а также N 72 и далее). Однако на практике системный и институциональный надзор пересекаются. Поскольку Швейцарию в Базельском комитете по банковскому надзору представляют совместно служба надзора за финансовыми рынками и Швейцарский национальный банк, эти институты всегда тесно сотрудничали с комитетом в разработке правил и стандартов. Но их усилия не смогли предотвратить финансовый кризис, разразившийся в 2007 г.
103. Поддержание стабильности швейцарской финансовой системы уже давно является задачей Национального банка. В 2001 г. он создал экспертный центр по системной стабильности. Задача центра - анализ и подготовка решений в этой сфере <99>. В том же году совместно со службой надзора за финансовыми рынками был основан комитет по управлению системной стабильностью, который на постоянной основе занимается стратегическими и практическими вопросами системной стабильности <100>. В 2007 г. был подписан меморандум о договоренности между Швейцарским национальным банком и службой надзора за финансовыми рынками, регулирующий сотрудничество двух институтов. В 2010 г. это соглашение было возобновлено и расширено (см. N 249 и далее).
--------------------------------
<99> Blattner. S. 11.
<100> SNB, 2002. S. 64.