1642

держки–качество». Во-первых, часто рыночная цена повышается более высокими темпами, чем качество товара. Напротив, отставание в уровне качества продукции вызывает установление цены на еще более низком уровне. Во-вторых, не всегда производство высококачественной продукции требует и больших издержек. Так, например, ведущие японские компании еще в 1980-е гг. за счет использования высокого уровня организации производства (система «точно–вовремя») доказали возможность выпуска конкурентоспособной продукции, отвечающей мировым стандартам качества при низком уровне издержек. В российской экономике в конце ХХ в. можно было наблюдать противоположные процессы: рост издержек производства продукции происходил нередко при неизменном или снижающемся её качестве во многом из-за ухудшения экономической ситуации в стране.

Для разработки ресурсосберегающих мер важное значение имеет анализ структуры издержек производства продукции. Последняя существенно различается в разных отраслях российской экономики. Так, в материалоемких отраслях (легкая и пищевая промышленность, машиностроение) преобладают расходы на сырье и материалы (до 70–80 % общей суммы издержек), в энергоемких (химия, металлургия, производство строительных материалов) до 30 % затрат вызвано расходами на топливо и энергию, в трудоемких (сфера услуг) около 60 % себестоимости составляет оплата труда и социальное страхование, в фондоемких (добывающая промышленность) до 40 % затрат связано с воспроизводством основных фондов.

Важным направлением снижения ресурсоемкости производства является активное использование анализа, основанного на разделении всех издержек на постоянные и переменные. На российских предприятиях часто применяется традиционная классификация затрат, при которой последние делятся на прямые и косвенные. Переход к использованию методов операционного анализа предполагает изменение системы учета расхода ресурсов, он позволяет изучать чувствительность прибыли предприятия к изменению элементов переменных и постоянных затрат, повысить точность в распределении затрат по видам продукции и получать экономическую информацию, необходимую для принятия своевременных и эффективных управленческих решений.

На уровень производительности и издержек выпуска продукции значительное влияние оказывают расходы на покупку топливно-сырьевых ресурсов. Как свидетельствует хозяйственная практика, для использования резервов снижения факторных затрат особое значение приобретают следующие направления: приобретение более дешевых ресурсов и замена более дорогих, поиск и установление долговременных связей с организациями, поставляющими на приемлемых условиях ресурсы; применение системы ценовых скидок для определенных групп покупателей в целях увеличения объема продаж.

203

Ресурсоемкость и производительность национальной экономики в конечном счете зависит от эффективности использования ресурсов времени нации, от того, насколько рациональна сложившаяся система занятости населения. В настоящее время загрузка рабочей силы на предприятиях обычно не превышает 80 %, а нередко опускается ниже 70 %. На содержание избыточной рабочей силы предприятия расходуют около 10 % затрат от общих издержек производства и реализации продукции.

Решение стратегических задач развития конкурентных преимуществ предприятий предполагает разработку и реализацию инновационных проектов, которые способны реформировать и революционизировать способ производства на основе внедрения изобретений и использования новых возможностей для производства принципиально новых товаров или производства старых товаров новыми методами, благодаря открытию нового источника сырья или нового рынка готовой продукции. Ресурсосберегающий эффект осуществления инвестиционных проектов обычно может быть достигнут за счет реализации продуктовых, технологических или институциональных инноваций. Процесс разработки и реализации эффективного ресурсосберегающего проекта включает в себя последовательные стадии: поиск новой идеи и ее оценку, составление бизнес-плана, определение необходимых ресурсов, управление реализацией проекта.

Анализ предполагаемого объекта инвестиций является неотъемлемой частью выбора ресурсосберегающего решения в процессе инвестиционного проектирования. Для получения адекватной оценки сложившейся ситуации важно осуществить диагностику состояния предприятия. При этом могут быть использованы следующие методы:

1)методы, связанные с расчетом локальных и обобщающих показателей для данного предприятия;

2)методы, позволяющие определить относительное экономическое положение предприятия на основе расчета интегральных критериев, которые дают возможность провести ранжирование анализируемых предприятий.

Для выбора предполагаемого объекта инвестирования требуется осуществление ряда этапов: 1) получение исходных данных о предприятияхкандидатах; 2) расчет локальных критериев для каждого кандидата; 3) определение значений интегральных критериев для групп предприятии; 4) ранжирование возможных кандидатов; 5) формальная оценка по значениям показателей; 6) содержательная оценка с учетом характера и возможностей динамики изменения.

Проблемы оценки экономической эффективности инвестиционных проектов и формирования рациональной финансово-инвестиционной политики предприятия являются наиболее важными и наиболее сложными в комплексе проблем выбора ресурсосберегающей стратегии хозяйственного

204

развития. Анализ эволюции концепций и теоретических представлений по данным проблемам свидетельствует о том, что имеющийся в этой области экономической науки прогресс не в полной мере отвечает развитию экономики и хозяйственной практики. Это несоответствие между теорией и практикой проектного инвестирования обнаруживается, в частности, в наличии различных научных подходов и методических рекомендаций. Для нашей страны ситуация усугубляется тем, что, во-первых, отечественная наука и практика до недавних пор опирались на крайне упрощенные методические приемы, свойственные командной экономике, во-вторых, трансформационный характер экономики России кардинально усложняет анализ проблем инвестиционного проектирования.

Разработка современной концепции инвестиционного проектирования возможна при формировании более общих научных подходов, отражающих, в частности, достижения таких направлений экономических исследований, как финансовая теория оптимального инвестирования и теория менеджмента. При этом важно иметь правильное представление о стратегической цели фирмы и финансово-инвестиционного процесса. Наиболее универсальной целью фирмы является рост ее ценности. Но эту ценность фирмы следует рассматривать более широко (по сравнению с традиционными взглядами). Она связана с увеличением ценности физического и человеческого капитала, применяемого фирмой, и ростом ее производительности. Это важно отразить в системе критериев и методах оценки эффективности инвестиций, способах и средствах их привлечения для реализации ресурсосберегающих проектов и механизмах управления последними, используя, в частности, системный подход.

При выработке финансово-инвестиционной политики требуется исследовать, каким воздействиям может быть подвергнута инвестиционная деятельность, какие факторы и в какой мере могут повлиять на ожидаемый результат. При этом выбор того или иного инвестиционного решения должен осуществляться прежде всего с учетом неопределенности и инфляции, что особенно характерно для современной экономики России.

Финансово-инвестиционная политика предприятия должна базироваться на разработке долгосрочных целей и их конкретизации как в ресурсосберегающей стратегии предприятия, так и в методах его кратковременной адаптации к условиям внешней среды, что требует адекватного моделирования экономических процессов. Важнейшим инструментом при этом является построение финансово-инвестиционных моделей, учитывающих возможность возникновения неблагоприятных результатов деятельности предприятий и позволяющих спрогнозировать ожидаемый доход и влияние на него многих, часто связанных между собой, труднопредсказуемых переменных.

205

В последнее время все большее внимание уделяется вопросу использования математического аппарата как инструмента анализа, проводимого с целью принятия финансовых решений. Моделирование динамических процессов для трансформационного периода является задачей более сложной, чем моделирование квазистационарных состояний. Развитие методологии математического обеспечения финансовой оценки деятельности предприятий должно позволить успешно прогнозировать изменения взаимосвязанных переменных и предсказывать вероятность результата финансовой деятельности.

На практике именно с помощью инвестиционной политики предприятие реализует свои возможности к предвосхищению долгосрочных тенденций экономического развития и адаптации к ним. Но происходит все это в реальном временном измерении, заставляя подчиняться конъюнктурным требованиям и приспосабливаться к ним. Для моделирования инвестиционной политики приходится совмещать четыре информационных пласта: общеэкономические и региональные данные, отраслевую статистику, данные по конкретному предприятию.

Модели выбора ресурсосберегающих проектов могут быть разделены на два крупных класса:

1)нормативные модели, в рамках которых используются преимущественно финансово-экономические критерии и показатели;

2)многофакторные модели, в которых применяются различные качественные параметры, экспертные оценки.

Нормативный подход, как показала практика, несмотря на некоторые преимущества, не всегда достаточно эффективен. Это связано с действием целого ряда стратегических факторов, которые слабо формализуются, но которые способны повлиять на уровень затрат и доходов проектов. Поэтому часто разрабатываются многофакторные модели, которые наряду с фи- нансово-экономическими критериями используют иные критерии и показатели, способствующие более полному отражению многообразия воздействий проекта на положение фирмы и влияния внешней среды реализации проекта. Можно выделить следующие группы критериев.

• Финансово-экономические критерии: стоимость проекта и источники финансирования; чистая дисконтированная стоимость ЧДД; рентабельность (отдача инвестиций); внутренний коэффициент эффективности; период возврата капитальных вложений; финансовый риск и т.д.

• Нормативные критерии: соответствие проекта действующим и перспективным нормам национального и международного права; экологические требования и воздействие проекта на окружающую среду; требования стандартов, конвенций и т.д.

• Производственно-технические критерии: доступность сырья, материалов и необходимого оборудования; наличие производственного персо-

206

нала; потребности в дополнительных производственных мощностях; сроки выполнения проекта, вероятность своевременного строительства, достижение намеченных результатов и т.д.

•Рыночные критерии: общая емкость рынка, соответствие проекта потребностям рынка; вероятность коммерческого успеха; необходимость маркетинговых исследований и рекламы; оценка каналов сбыта; препятствие для проникновения на рынок, ожидаемый характер конкуренции (ценовая, в области качества и т.д.) и ее влияние на цену продукта и т.д.

•Научно-технические критерии: перспективность используемых науч- но-технических решений; патентная чистота изделий и патентоспособность используемых технических решений; положительное воздействие на другие реализуемые проекты и т.д.

•Коммерческие критерии: качество управленческого персонала, компетенция и связь с контрагентами; стратегия в области маркетинга; оценка финансового положения; достигнутые результаты, данные о потенциале роста; показатели диверсификации и др.

•Критерии, характеризующие региональные особенности реализации проекта: ресурсные возможности региона; уровень занятости и социальная стабильность; состояние инфраструктуры (коммуникации, банковское обслуживание и др.); уровень инвестиционных рисков.

Отбор ресурсосберегающих проектов должен осуществляться с учетом установленных приоритетных направлений инвестиционной стратегии на основе сопоставления проектов по всем группам факторов. При этом может быть использован следующий подход. Для всех групп факторов, кроме финансово-экономических критериев, устанавливается балльная оценка, затем определяются средний балл по группам и проходной балл. По проектам, прошедшим по принятым критериям, рассчитываются показатели экономического эффекта и эффективности. Кроме того, обращается внимание на необходимость привлечения капитала других лиц и степень финансового риска.

Процесс инвестиционного проектирования включает в себя ряд этапов: формирование представлений о деловой репутации и инвестиционном предложении, определение ниши на рынке и потенциального спроса на продукцию, поиск инвесторов, проведение технико-экономического исследования и подготовку необходимого обоснования, организацию процесса реализации проекта, в т.ч. заключение кредитных соглашений, страхование кредитов, подписание контрактов на поставку оборудования и т.д. Каждый этап требует специфического информационно-методического обеспечения. Подготовка бизнес-планов и анализ рентабельности вложений являются ключевыми элементами новой так называемой проектной технологии оценки эффективности инвестиций для рыночного сектора экономики России.

207

Основными методологическими приемами экономической оценки эффективности ресурсосберегающих и природоохранных мероприятий являются изучение дисконтированного потока денежной наличности на период с начала осуществления до окончания времени их рационального проведения, а также определение внутренней нормы доходности (ВНД) и срока окупаемости Ток инвестиций.

Показатель чистого дисконтированного дохода (ЧДД – чистая текущая стоимость, Net Present Value, NPV) определяют как разницу между текущей дисконтированной стоимостью потока будущих доходов (выгод) и текущей дисконтированной стоимостью потока будущих затрат на реализацию и функционирование проекта во время всего цикла его жизни. В общем случае ЧДД рассчитывается по формуле

n Bt Ct

ЧДД = t 0 (1 i)t ,

где ЧДД – чистый дисконтированный доход; Bt – стоимостная оценка результатов проекта в году t; Сt – стоимостная оценка затрат по проекту в году t; i – ставка дисконта; n – число лет жизни, или горизонт инвестиционного проекта.

ЧДД выступает как один из важнейших критериев при обосновании проекта. Так как величина ЧДД определяется субъективно, важным показателем эффективности инвестиций является ВНД (внутренняя норма прибыли, Internal Rate of Return, IRR), то есть та величина нормы дисконта, при которой ЧДД обращается в ноль. Экономический смысл показателя ВНД состоит в том, что он показывает максимальную ставку платы за инвестиции, при которой они остаются безубыточными. Таким образом, ВНД может трактоваться как нижний гарантированный уровень прибыльности (доходности) инвестиционных затрат. Если он превышает среднюю «цену капитала», то с учетом инвестиционного риска проект может быть рекомендован к осуществлению.

В проектных расчетах часто используется показатель «индекс доходности» (ИД – Profitability Index, PI) – отношение дисконтированной прибыли к дисконтированным инвестициям. Между ИД и ЧДД существует тесная взаимосвязь: если у проекта положительный ЧДД, то ИД больше единицы, в противном случае ИД меньше единицы.

Еще одним показателем эффективности инвестиций является период возврата Ток (Pay – Back Period). Для использования срока окупаемости в качестве критерия выбора проектов необходимо задаться максимальным его нормативом, который на практике часто устанавливают исходя из срока службы оборудования. В мировой практике наибольшее распростране-

208

ние имеет расчет срока окупаемости инвестиций как отрезка времени, необходимого для полного возмещения дисконтированных капитальных вложений и других затрат, а также результатов внедрения проекта. Расчет срока окупаемости производится итеративным путем: из общего объема капиталовложений вычитается дисконтированная сумма прибыли и амортизационных отчислений за очередной период времени. Эта сумма называется объемом генерируемых проектом денежных средств.

Своевременная экономическая оценка и прогнозирование экологических последствий реализации инновационных проектов позволяет избежать целого ряда ошибок в проведении ресурсосберегающей политики. Повышение эффективности использования ресурсов в экономике можно рассматривать как следствие, во-первых, природоохранной деятельности (ПОД), ориентированной на снижение удельной нагрузки на окружающую среду; во-вторых, осуществления мероприятий ресурсосбережения, направленных на снижение трудо-, энерго-, материало- и природоёмкости выпускаемой продукции и повышение комплексности использования сырья и отходов; в-третьих, радикального изменения структуры экономики и переход на принципиально новые технологии. Эти направления экологизации экономики объединены общей целью, но обусловлены разными причинами, неодинаковы во времени, средствам и результатам осуществления, поэтому имеют различную значимость. В российской практике значительное распространение получила природоохранная деятельность предприятий, в ходе которой проводится комплекс мероприятий, направленных на предотвращение, уменьшение или ликвидацию последствий вредного техногенного воздействия производственной деятельности на окружающую среду и требующих особого учета, контроля и стимулирования в силу их низкой рентабельности для предприятия и высокой значимости для общества.

Внастоящее время сложились два основных направления природоохранной деятельности. Первое – очистка вредных выбросов (сбросов) предприятия. Следуя этим путем, не всегда удается полностью прекратить поступление вредных веществ в окружающую среду. Второе – устранение самих причин загрязнения, что требует разработки малоотходных и безотходных технологий (МБОТ) производства. Этот путь является более сложным, но наиболее эффективным. Анализ природоохранной деятельности важно осуществлять по двум основным направлениям: во-первых, выявление масштабов загрязнения; во-вторых, определение влияния загрязнений на формирование и оценку конечных показателей финансовохозяйственной деятельности предприятия.

Вотечественной литературе к природоохранным мероприятиям (ПОМ) относят все виды хозяйственной деятельности, направленные на снижение

иликвидацию отрицательного воздействия на окружающую среду, сохра-

209

- выявление оптимального объема и очередности природоохранных мер.

При сравнении вариантов природоохранной деятельности и их экономической оценке должны быть обеспечены условия сопоставимости принятия решений по степени достоверности прогнозных данных об изменении состояния окружающей среды; уровню используемых при проектировании норм, правил, технических условий, сметных цен на осуществление природоохранных мер; степени детальности проработок вариантов; кругу учитываемых затрат, ущербов и показателей стоимости строительства; методам исчисления технико-экономических показателей и их единицам измерения [24].

Экономическая оценка эффективности природоохранных мероприятий базируется на следующих принципах экономического обоснования и выработки стратегии:

1)проектируемый и планируемый комплекс природоохранных мероприятий должен обеспечить достижение следующих целей:

-соблюдение нормативных требований к качеству окружающей среды, отвечающих интересам охраны окружающей природной среды с учетом перспективных изменений, обусловленных развитием производства и экологическими сдвигами;

-получение максимального экономического эффекта от улучшения состояния окружающей среды, сбережения и более полного использования природных ресурсов;

2)экономическое обоснование природоохранных мероприятий производится путем сопоставления экономических результатов этих мероприятий с затратами, необходимыми для их осуществления, на базе описанной классификации;

3)полная экономическая оценка эффективности природоохранных мероприятий производится с использованием общепринятых в отечественной

изарубежной практике критериев.

Экономический эффект от природоохранных мероприятий различного характера определяется величиной предотвращенного ущерба. Предотвращенный ущерб ∆У от воздействия промышленности на окружающую среду является комплексной величиной и представляет собой потери и затраты, возникающие вследствие антропогенного воздействия объекта на природу. В соответствии с отечественными и зарубежными рекомендациями оценка экономической эффективности природоохранных мероприятий многоцелевого назначения определяется соизмерением: затрат и результатов (выгод), затрат на осуществление самих мероприятий, величины предотвращенного за счет этих затрат ущерба. В отдельных случаях при оценке экономической эффективности учитывается дополнительный эф-

211

фект за счет утилизации отходов производства и вторичного их использования.

При решении одноцелевой задачи по предотвращению или сокращению негативного воздействия объекта на природную среду ЧДД равен величине годового дисконтированного предотвращенного ущерба за минусом суммарных дисконтированных затрат:

T T

ЧДД Уt Зt ,

t 1 t 1

T

где Уt – суммарный предотвращенный дисконтированный ущерб в ре-

t 1

зультате снижения или прекращения воздействия объекта на окружающую

T

среду; Зt – суммарные дисконтированные затраты.

t 1

При решении многоцелевой задачи в процессе осуществления природоохранных мероприятий, базирующихся на новой технологии производства или при утилизации отходов производства, ЧДД равен:

T T T

ЧДД Уjt Дjt Зjt ,

T

где Уjt – суммарный предотвращенный ущерб (при использовании j-й

t 1

T

ресурсосберегающей технологии); Дjt – чистый доход, полученный от

t 1

T

j-й ресурсосберегающей технологии; Зjt – суммарные затраты на вне-

t 1

дрение j-й технологии [126].

Индекс доходности ИД осуществления природоохранных мероприятий рассчитывается по формуле

t 0

где Rt – результаты от реализации природоохранных мероприятий на t-м шагу расчета; Зt – затраты на внедрение природоохранных мероприятий на

212