Российский рынок ценных бумаг влияние фундаментальных факторов, приоритеты и механизм развития - Миркин Я.М

Продолжение приложения 6

Производство пластмасс, бумаги, одежды и текстиля, промышленное производство диверсифицированной продукции, торговля, гостиничное дело, общественное питание, бизнес – услуги, телевизионное производство, водный транспорт, почтовые услуги, диверсифицированные холдинги, прочие (неклассифицируемые) отрасли

Итого: 238 компаний

511

Приложение 7

Материалы анализа внутренних фундаментальных факторов, способствующих формированию кризиса рынка ценных бумаг в России

(август 1998 г.)

Динамика доли государства во внутреннем кредите в предкризисный период характеризуется следующей таблицей:

*Valuations and Costituents) (November 1999), IFC/ S&P Frontier Stock Market Review (Perfomance, Valuations and Costituents) (November 1999), IMF World Economic Outlook Database (May 2001), FIBV Annual Report 1999. Показатель доли правительства во внутреннем кредите рассчитывается как (Нетто-обязательства центрального правительства + обязательства региональных правительств + обязательства предприятий публичного сектора) / Внутренний кредит» (источ-

ник - «International Financial Statistics»).

Доля государства во внутреннем кредите постоянно росла в 90-е годы с 0.19 в конце 1993 г. до 0.589 в конце июля 1998 г. Соответственно, снижалась доля денежных ресурсов, направляемых на кредитование хозяйства и населения, реально обеспечивающая поддержание уровня производства и возобновление экономического роста.

Соответственно, перед кризисом в августе 1998 г. в России доля внутреннего кредита, направленного на покрытие бюджетных нужд государства, была одной из самых высоких в мире.

Для сопоставления приведем аналогичные показатели на конец июля 1998 г. по представительной группе из 95 стран.

512

513

Продолжение приложения 7

Отсутствуют данные - Венгрия

*Данные на конец июля 1998 г. Для расчета использовался раздел Banking Survey в сборниках International Financial Statistics, в случае его отсутствия – Monetary Survey. В случае, если нетто - долговые обязательства центрального правительства и региональных администраций приведены в “International Financial Statistics” раздельно, то они суммировались для оценки общей суммы долговых обязательств.

Только 4 страны из 95 (Танзания, Гана, Судан и Киргизия) имеют худшие показатели, чем Россия, в области распределения внутреннего кредита (денежных ресурсов) между государством, с одной стороны, и хозяйством и населением, с другой.

На практике это выражалось, в частности, в том, что Банк России сдерживал рефинансирование коммерческих банков под кредитование ими хозяйства, расширяя свои инвестиции в ГКО – ОФЗ. Значительная часть активов Сберегательного банка РФ существовала в форме ГКО – ОФЗ.

514

Продолжение приложения 7

Заниженный уровень монетизации в результате излишне жесткой денежной политики Банка России характеризуется следующей таблицей:

*Сумма показателей «Деньги» + «Квази – Деньги» (стр. 32 + стр. 34 статистического сборника «International Financial Statistics» (June 1999), публикуемого Международным валютным фондом).

**Валовой внутренний продукт (стр. 99b статистического сборника «International Financial Statistics» (June 1999), публикуемого Международным валютным фондом). Для сопоставления с денежной массой во 2 квартале 1998 г. ВВП рассчитан как сумма ВВП за 3-4 кв. 1997 г.

и 1-2 кв.1998 г.

Уровень монетизации упал в России с 0.3 – 0.4 в начале 90-х годов (экспертная оценка) до 0.16 – 0.178 в 1996 г. – первом полугодии 1998 г., т.е. до одного из самых низких в мире уровней.

Для сопоставления приведем аналогичные показатели на конец июля 1998 г. по представительной группе из 87 стран (см. таблицу ниже). Только 5 стран из 87 (Украина, Белоруссия, Киргизия, Армения и Судан) имели худшие показатели, чем Россия, в области насыщения хозяйственного оборота денежными средствами.

Коэффициент “Деньги + Квази – деньги / ВВП», конец 1997 г.

Отсутствие данных для расчета в группе выбранных 96 стран: Азербайджан, Алжир, Венгрия, Мавритания, Объединенные Арабские Эмираты, Казахстан, Ливан, Нигерия, Хорватия

*Методику расчета см. выше. Данные на конец 1997 г. По группе европейских стран количество денег вычислено как сумма наличных денег в обращении, депозитов до востребования и прочих депозитов (строки 34a.n, 34b.n, 35..n статистического сборника «International Financial Statistics» (June 1999)

515

Приложение 8

Региональная структура профессиональных участников рынка ценных бумаг, обладающих всеми видами лицензий на ведение брокерской деятельности (март 2001 г.)

516

Продолжение приложения 8

*Количество брокерско-дилерских компаний, имеющих действительные лицензии на все виды брокерской деятельности ( на 15 марта 2001 г.. по данным ФКЦБ России. Дочерние компании банков и нефинансовых предприятий выделялись “по названию”, например, ООО

“ГУТА – Инвест” (Гута – банк), “Инвестиционная компания АО “МПО им. И.Румянцева”. Дочернее ЗАО РАО “Газпром” “Газпроминвестхолдинг” и др. Соответственно, оценка “дочерних отношений” носит приблизительный характер. Расчеты, характеризующие региональную структуру кредитных организаций (без учета филиалов), сделаны на основе статистики банковской системы, публикуемой на сайте Банка России в Интернете.

Данные на 30 апреля 2001 г. (данные ФКЦБ России): всего – 766 юридических лица обладают лицензиями на совершение всех видов брокерских операций, из них 51 – банки. Появились новые (в сравнении с данными на 10 марта 2001 г.) субъекты РФ, на территории которых не расположено ни одного профессионального участника рынка ценных бумаг – Костромская, Архангельская, Сахалинская области.

517

Продолжение приложения 8

Региональная структура институциональных инвесторов

518

Продолжение приложения 8

*Источники данных о паевых инвестиционных фондах (по состоянию на 30 опреля 2001 г.) - ФКЦБ Роccии, о страховых компаниях – Минфин РФ (по состоянию на 30 апреля 2001 г.). Информация о НПФ публикуется Инспекцией негосударственных пенсионных фондов при Минтруде РФ (адрес в Интернете – www.dol.ru/users/npfinsp/od9.htm). Данные об общих фондах банковского управления основаны на реестре ОФБУ, который публикуется Банком России.

519

Приложение 9

Перечень профессиональных участников рынка ценных бумаг, совершавших сделки в РТС

Перечень подготовлен на основе данных РТС об оборотах участников рынка. В соответствии с данными РТС количество брокеров – дилеров, совершивших сделки в РТС в 1997 г. – 451, в 1999 г. – 139, в 2000 г.

– 156, в 1 квартале 2001 г. – 133.

520