15.3. Валютные рынки

Участники валютных отношений встречаются на валютном рынке (рынке Форекс). Характеристика категории «валютный рынок» представлена на рисунке 15.1.

Валютные рынки различаются и делятся на мировые, региональные и национальные (местные).

Мировые валютные рынки обслуживают межстрановое движение товаров, ус­луг и перераспределение капиталов в масштабах мировой экономики. Участниками этого рынка являются резиденты любых стран. Основная часть сделок осуществляется с резервными валютами. Эти рынки практически не регулируются национальным законодательством, поэтому политические риски низкие. Они сосредоточены в ми­ровых финансовых центрах: Лондон, Цюрих, Париж, Нью-Йорк, Франкфурт-на-Майне, Токио, Сингапур, Гонконг. Мировой валютный рынок работает круглосуточно из-за расположения мировых региональных валютных рынков в различных часовых поясах.

Рис. 15.1. Понятия валютного рынка

Национальные валютные рынки обеспечивают движение де­нежных потоков внутри страны и обслуживают связь с миро­выми валютными центрами. Участниками рынка являются, главным образом, резиденты страны. Основная часть сделок – обмен национальной валюты на иностранную.

Региональные валютные рынки обслуживают потребности резидентов стран – участниц экономического союза. Наиболее развитым региональным рынком является европейская валютная система, возникшая на основе регио­нальной экономической интеграции стран Западной Европы.

Валютные рынки обеспечи­вают:

• осуществление международных расчетов;

• регулирование валютных курсов;

• диверсификация валютных резервов;

• страхование валютных рисков;

• получение прибыли участников в виде разницы курсов валют;

• проведение валютной политики.

Основными участниками валютного рынка являются:

1. Коммерческие банки, которые проводят основной объем валютных операций. В банках держат счета другие участники рынка и осуществляют с ними необходимые конверсионные и депозитно-кредитные операции. Помимо удовлетворения заявок клиентов банки могут проводить операции и самостоятельно за счет собственных средств.

2. Фирмы, осуществляющие внешнеторговые операции предъявляют устойчивый спрос на иностранную валюту (импортеры) и предложение иностранной валюты (экспортеры), а также размещают и привлекают свободные валютные остатки в краткосрочные депозиты. Они действуют через банки.

3. Компании, осуществляющие зарубежные вложения активов (инвестиционные фонды, ТНК). Данные компании, представленные различного рода международными инвестиционными фондами, осуществляют политику диверсифицированного управления портфелем активов, размещая средства в ценных бумагах правительств и корпораций различных стран. Сюда относятся также крупные международные корпорации, осуществляющие иностранные производственные инвестиции: создание филиалов, совместных предприятий и т.д.

4. Центральные банки. В их функции входит управление валютными резервами, проведение валютных интервенций, оказывающих влияние на уровень обменного курса, а также регулирование уровня процентных ставок по вложениям в национальной валюте.

5. Частные лица. Физические лица проводят широкий спектр неторговых операций в части зарубежного туризма, переводов заработной платы, пенсий, гонораров, покупки и продажи наличной валюты, Интернет-трейдинг. Частные лица, как и предприятия, действуют через банки.

6. Валютные биржи – некоммерческие предприятия, их основная задача – организация торгов валютой и формирование валютного курса. Большая часть валютных сделок – до 90% – осуществля­ется на неорганизованном, внебиржевом или межбанковском валютном рынке, на котором дилеры проводят операции с ис­пользованием электронной и спутниковой связи.

7. Валютные брокерские фирмы. В их функцию входит сведение покупателя и продавца иностранной валюты и осуществление между ними конверсионной или ссудно-депозитной операции.

Регулярное совершение валютных операций предполагает, что часть средств банка расходуется на покупку одной валюты при одновременной продаже другой. Происходит изменение соотношения требований и обязательств по каждой ино­странной валюте, которое определяет его валютную позицию.

Валютная позиция считается закрытой, если количество ку­пленной за свой счет валюты равно количеству проданной, т.е. требования и обязательства совпадают. При несовпадении требований и обязательств банка по кон­кретной валюте валютная позиция считается открытой.

В свою очередь, открытая валютная позиция может быть:

• длинная – количество купленной валюты больше коли­чества проданной, (требования по купленной валюте пре­вышают обязательства по проданной валюте);

• короткая – продано валюты больше, чем куплено, т.е. обязательства по проданной валюте превышают требования по купленной валюте.

Валютные операции в зависимости от срока исполнения делят на два больших класса – наличные (спот) и срочные.

Сущность валютной операции спот заклю­чается в купле-продаже валюты на усло­виях ее поставки банками-контрагентами, как правило, на второй рабочий день со дня заключения сделки по курсу, зафиксированному в момент ее заключения. На базе курса «спот» опре­деляются другие курсы сделок на валютном рынке.

Срочные валютные сделки – это сделки, при которых стороны договариваются о поставке обусловленной сум­мы иностранной валюты через определенный срок после заключе­ния сделки (от 1 недели до нескольких месяцев) по курсу, зафиксированному в момент ее заключения. В основном срочные сделки осуществляются с резервными валютами.

Срочные сделки совершаются в следу­ющих целях:

• конверсия валюты в коммерческих целях, заблагов­ременная продажа валютных поступлений или покупка иностран­ной валюты для предстоящих платежей, чтобы застраховать ва­лютный риск;

• страхование портфельных или прямых капиталовложений за границей от убытков в связи с возможным понижением курса валюты, в которой они осуществлены;

• получение спекулятивной прибыли за счет курсовой разницы.

В практике валютных рынков наиболее распространены 4 типа срочных сделок: фьючерсы, форварды, опционы, свопы.

Фьючерсный контракт – соглашение о покупке или про­даже того или иного финансового инструмента по заранее со­гласованной цене в течение определенного месяца в будущем (в определенный день этого месяца).

В отличие от фьючерса, форвардный контракт торгуется вне биржи напрямую между банками, условия контракта не являются стандартными, большинство сделок заканчиваются фактической поставкой валюты.

Валютный опцион – это контракт, дающий право (но не обязательство) одному из участников сделки купить или продать определенное количество иностранной валюты по фиксированн­ой цене в течение некоторого периода времени, в то время как другой участник за денежную премию обязуется при необходимости обеспечить реализацию этого права, будучи готовым продать или купить иностранную валюту по определенной договорной цене.

Своп – это валютная операция, сочетающая куплю-продажу двух валют на условиях немедленной поставки с одновременной контрсделкой на определенный срок с теми же валютами.

На практике перечисленные срочные операции осуществляются в раз­личных сочетаниях.