- •- Лекция 1 - цели и задачи краткосрочной финансовой политики предприятия
- •Финансовые коэффициенты, применяемые для оценки ликвидности и платежеспособности предприятия
- •Коэффициенты, характеризующие финансовую устойчивость предприятия
- •Коэффициенты деловой активности (показатели эффективности использования ресурсов)
- •Общая характеристика показателей рентабельности предприятия
- •- Лекция 2 - виды стратегий финансирования текущих активов
- •- Лекция 3 - понятие денежного потока, его классификация
- •- Лекция 4 - управление денежными потоками
- •Решение задачи
- •- Лекция 5 - методы анализа денежных потоков
- •Данные рассматриваемого примера
- •- Лекция 6 - анализ движения денежных средств. Прямой и косвенный методы анализа движения денежных средств
- •Отчет о движении денежных средств за 2007 – 2009 гг. (прямой метод) ооо «взор», тыс. Руб.
- •Отчет о движении денежных средств за 2007 – 2009 г.Г. (косвенный метод) ооо «взор»
- •Состав и структура денежных потоков предприятия по видам деятельности, (тыс. Руб.)
- •- Лекция 7 - прогнозирование и планирование денежного потока
- •Денежные поступления «Веселых игрушек» (млн. Руб.)
- •Денежные расходы предприятия (млн. Руб.)
- •Чистый денежный приток предприятия (млн.Руб.)
- •Баланс денежных средств предприятия (млн. Руб.)
- •- Лекция 8 - модели оптимизации денежных средств
- •Издержки неиспользованных возможностей при различных альтернативах (при условии, что процентная ставка равна 10%)
- •Коммерческие издержки, связанные с различными стратегиями
- •Итоговый расчёт
- •Расчет издержек
- •- Лекция 9 - методы оптимизации денежных потоков предприятия
- •Предполагаемые суммы, которые получает компания
- •Наращивание капитала
- •Эффект ликвидации оборота
- •Порядок расчета показателей
- •Анализ ликвидности баланса на основе данных бухгалтерской отчетности на конец периода 2007–2009 гг., тыс. Руб.
- •Расчет относительных показателей ликвидности и платежеспособности
- •- Лекция 10 - кредитная политика предприятия. Управление дебиторской задолженностью
- •- Лекция 12 - управление дебиторской задолженностью. Кредитная политика предприятия
- •Отчет по расчетам с дебиторами
- •Реестр старения дебиторской задолженности
- •Ведомость непогашенных остатков
- •- Лекция 15 - политика взыскания дебиторской задолженности
- •Источники, которые включает информация, используемая для оценки кредитоспособности
- •- Лекция 18 - способы взыскания дебиторской задолженности
- •Расчёт по приведенным данным
- •Сводная таблица: преимущества и недостатки факторинга
- •Расчет расходов, связанные с этим договором факторинга, составляют
- •Расчет затрат по факторингу
- •- Лекция 19 – обеспечение использования на предприятии современных форм рефинансирования дебиторской задолженности
- •Расчёт свободных средств в обороте (недостатка средств) на конец года
- •- Лекция 21 - управление запасами. Теоретические основы методов упраления запасами
- •- Лекция 22 - управление запасами
- •22.1. Учет запасов и его влияние на денежные потоки
- •Основные отличия калькуляции по полным затратам и по переменным издержкам
- •22.2. Принципы оценки запасов
- •Приобретение товаров
- •Запасы на конец года
- •Оценка запасов по методу скользящего среднего
- •22.3. Предположения о денежных потоках
- •Сравнение методом fifo и lifo для оценки запасов
- •22.4. Определение величины и эффективности инвестиций в запасы
- •Формирование запасов безопасности
- •- Лекция 23 - проблемы управления запасами
- •23.1. Проблемы, связанные с изменением инвестирования в запасы
- •23.2. Проблемы из–за недостаточного инвестирования в запасы
- •- Лекция 25 - оптимальный размер заказа, формула уилсона (вильсона), модель eoq
- •Расчёт суммарных издержек
- •- Лекция 27 – управление капиталом компании
- •27.1. Экономическая сущность и основные принципы управления капиталом
- •Особенности собственного и заемного капитала
- •Формирование эффекта финансового рычага
- •Расчет показателей финансовой рентабельности при различных значениях уровня финансового рычага организации
- •Расчет средневзвешенной стоимости капитала организации при различной его структуре
- •- Лекция 28 – сущность управления собсвенным капиталом, структура и политика его формирвоания
- •28.1. Понятие управления собственным капиталом, его функции, задачи
- •28.2. Состав и структура собственного капитала
- •28.3. Политика формирования собственного капитала
- •28.4. Критерии измерения эффективности использования собственного капитала
- •- Задачи -
- •Задача № 6
- •Задача № 7
- •Задача № 8
- •Задача № 9
- •Задача № 14
- •Задача № 15
- •Задача № 16
- •Задача № 22
- •Задача № 23
- •Задача № 24
- •Задача № 25
- •Задача № 26
- •Задача № 27
- •Задача № 28
- •Задача № 29
- •Задача № 30
- •Задача № 31
- •Задача № 32
- •Задача № 33
- •Задача № 34
- •Задача № 35
- •Задача № 36
- •Задача № 37
- •Задача № 38
- •Задача № 39
- •Задача № 40
- •Задача № 41
- •Задача №42
- •Задача №43
- •Задача №44
- •Решение задачи
- •Задача №45
Расчет показателей финансовой рентабельности при различных значениях уровня финансового рычага организации
№ п/п |
Показатели (млн. руб.) |
Варианты | |||||
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
6 | ||
1 |
Сумма собственного капитала |
50,0 |
50,0 |
50,0 |
50,0 |
50,0 |
50,0 |
2 |
Сумма заемного капитала |
- |
12,5 |
25,0 |
50,0 |
75,0 |
100 |
3 |
Общая сумма капитала |
50,0 |
62,5 |
75,0 |
100,0 |
125,0 |
150 |
4 |
Коэффициент нефинансового рычага |
- |
0,25 (12,5:50) |
0,50 |
1,0 |
1,50 |
2,0 |
5 |
Валовая рентабельность активов, % |
25,0 |
25,0 |
25,0 |
25,0 |
25,0 |
25,0 |
6 |
Базовая ставка процента за кредит, % |
16,0 |
16,0 |
16,0 |
16,0 |
16,0 |
16,0 |
7 |
Премия за риск, % |
- |
2 |
4 |
6 |
8 |
10 |
8 |
Общая ставка процента, % |
- |
18,0 |
20,0 |
22,0 |
24,0 |
26,0 |
9 |
Сумма валовой прибыли без процентов за кредит |
12,5 |
15,625 |
18,75 |
25,0 |
31,25 |
37,5 |
10 |
Сумма уплачиваемых процентов за кредит |
- |
2,25 |
5,0 |
11,0 |
18,0 |
26,0 |
11 |
Сумма валовой прибыли с учетом процентов за кредит |
12,5 |
13,375 |
13,75 |
14,0 |
13,25 |
11,5 |
12 |
Ставка налога на прибыль, % |
20 |
20 |
20 |
20 |
20 |
20 |
13 |
Ставка налога на прибыль, млн. руб. |
2,5 |
2,675 |
2,75 |
2,8 |
2,65 |
2,3 |
14 |
Сумма чистой прибыли |
10 |
10,7 |
11 |
11,2 |
10,6 |
9,2 |
15 |
Рентабельность собственного капитала, % |
20 |
21,4 |
22 |
22,4 |
21,2 |
18,4 |
Данные таблицы показывают наивысший коэффициент финансовой рентабельности, который достигается при коэффициенте финансового рычага, равного 1,0.
Оптимизация структуры капитала по критерию максимизации его стоимости, при этом данный процесс основан на предварительной оценке стоимости собственного и заемного капитала при различных условиях его формирования.
Пример: акционерное общество открытого типа формирует активы на сумму 160 млн. руб. При уровне дивидендов 10% можно разместить акции на сумму 32 млн. руб. Дальнейшее увеличение объемов реализации акций потребует увеличения уровня дивидендов. Безрисковая ставка за кредит составляет 16%. Необходимо определить, при какой структуре капитала будет достигнута минимальная средневзвешенная стоимость (таблица 27.4.)
Таблица 27.4.
Расчет средневзвешенной стоимости капитала организации при различной его структуре
№ п/п |
Показатели |
Варианты | ||||||||||||||||||
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
6 |
7 |
8 | |||||||||||||
1 |
Варианты структуры капитала 1)собственный 2) заемный |
| ||||||||||||||||||
20 |
30 |
40 |
50 |
60 |
70 |
80 |
100 | |||||||||||||
80 |
70 |
60 |
50 |
40 |
30 |
20 |
- | |||||||||||||
2 |
Уровень предполагаемых дивидендных выплат, % |
10 |
11 |
12 |
13 |
14 |
15 |
16 |
17 | |||||||||||
3 |
Уровень ставки процента за кредит с учетом премии за риск, % |
28 |
26 |
24 |
22 |
20 |
18 |
16 |
- | |||||||||||
4 |
Налоговый корректор |
0,76 |
0,76 |
0,76 |
0,76 |
0,76 |
0,76 |
0,76 |
0,76 | |||||||||||
5 |
Уровень ставки процента за кредит с учетом налогового корректора |
21,28 |
19,76 |
18,24 |
16,72 |
15,2 |
13,68 |
12,16 |
- | |||||||||||
6 |
Стоимость составных частей капитала, % 1)собственной доли капитала 2)заемной доли капитала |
| ||||||||||||||||||
2 |
3,3 |
4,8 |
6,5 |
8,4 |
10,5 |
12,8 |
17,0 | |||||||||||||
17,02 |
13, 83 |
10,94 |
8,36 |
6,08 |
4,10 |
2,43 |
- | |||||||||||||
7 |
Средневзвешенная стоимость капитала, % |
19,02 |
17, 13 |
15,74 |
14,86 |
14,48 |
14,60 |
15,23 |
17,0 |
Как показывают данные таблицы, минимальная средневзвешенная стоимость капитала достигается при соотношении собственного и заемного капитала в пропорции 60:40.