Выручка - точка безубыточности х 100%

коэффициент = ----------------------------------------------------------------------------------

финансовой устойчивости выручка

Ликвидность - способность предприятия ликвидировать краткосрочные долги, причем независимо от источника возникновения денежных средств.

Ответ на это вопрос дает исследование баланса и плана движения свободных денежных средств и, определяемый на этой основе, коэффициент ликвидности.

высоколиквидные активы

Коэффициент = -------------------------------------------------------------------

ликвидности краткосрочная задолженность

Платежеспособность - способность предприятия ликвидировать долги собственными средствами.

собственный капитал

Коэффициент = --------------------------------------------------

платежеспособности сумма активов

Литература

1. Ворст Й., Ревентлоу П. Экономика фирмы:Учеб./Пер, с датского А.Н. Чеканского, О.В. Рождественского. – М.: Высшая школа, 1994 стр 45-50

2. Друри К. Введение в управленческий учет. М.: Аудит, ЮНИТИ,1997. стр271-290

• Вопросы и задания для самопроверки

1.Что такое финансы?

2.Что такое бюджет предприятия?

1. Какая разница между ликвидностью и платежеспособностью?

2. Что такое финансовая устойчивость предприятия?

3. Дайте определение финансовому менеджменту.

Тема 16 инвестиции и капитальные вложения

Понятие инвестиций и капитальных вложений. Эффективность капитальных вложений. Учет фактора времени, коэффициент дисконтирования. Приведение капвложений к одному моменту времени Выбор лучшего варианта инвестиций и оценка эффективности капитальных вложений, чистая дисконтированная стоимость, внутренняя норма рентабельности, срок окупаемости..

• Суть

Инвестиции это долгосрочные денежные вложения.

Деньги вкладываются в какое либо дело (бизнес) для того, чтобы получить с них доход. Поэтому инвестиции это вложения в капитал или капитальные вложения, но традиционно под инвестиция или капитальными вложениями понимаются долгосрочные вложения в капитал. Всякого инвестора прежде всего интересует: какова будет результативность инвестиций? Сколько прибыли будет приносить каждый вложенный рубль?

Согласно определению эффективности, эффективность капитальных вложений представляет собой отношение прибыли к объему капитальных вложений. Однако, в отличие от других видов ресурсов, при расчете рентабельности капитальных вложений необходимо учитывать тот факт, что существует р а з р ы в во в р е м е н и между моментом осуществления капитальных вложений и получением результата от них. Этот промежуток времени называется временным лагом. Очевидность этого разрыва делает необходимым учет фактора времени при определении эффективности капитальных вложений. В практике расчета эффективности инвестиций учет фактора времени проявляется в том, что надо определить сколько «стоят» «прошлые» капитальные вложения в настоящее время, или сколько будут «стоить» нынешние капитальные вложения в будущем. Ответы на эти вопросы получают с помощью приведенной стоимости. В основе этих расчетов лежат закономерности, которые мы поясним на следующем примере.

Пусть некоторый инвестор вложил в дело сумму равную К₀. Тогда, к концу первого года капитал должен дать (если все идет как надо) прирост равный К₀хЕ. Где Е - это некоторый коэффициент эффективности. Суммарная величина капитала на конец первого года составит К₀+К₀хЕ или К₀(1+Е). Аналогично рассуждая мы приходим к тому, что к концу второго года суммарная величина капитала К₂ будет равна К₁+К₁хЕ или К₁(1+Е). Но К₁=К₀(1+Е). Тогда К₂ = К₀(1+Е)². Но тогда для n-го года К_n=К₀(1+Е)ⁿ.

Величина (1+Е)ⁿ называется коэффициентом дисконтирования, а величина К_n – приведенной стоимостью, рассчитанной по формуле сложных процентов.

Очевидно, что для расчета эффективности инвестиций необходимо и объем капитальных вложений и стоимостные результаты от них привести в сопоставимый вид, то есть привести к определенному моменту времени. Если нам необходимо привести объем «нынешних» инвестиций к моменту времени в будущем, размер капитальных вложений умножается на коэффициент дисконтирования. Если возникает необходимость привести стоимость будущих доходов к настоящему моменту времени объем предполагаемых доходов делится на этот коэффициент.

Однако в хозяйственной практике расчет приведенной стоимости осложняется тем, что, как правило, капитальные вложения осуществляются не сразу, а по частям. Например, при строительстве дома к моменту начала строительства не обязательно иметь всю сумму. Сначала выделяются деньги на нулевой цикл, затем на строительство стен и кровли, затем на отделку.

В связи с этим рассчитывают величину приведенных капитальных вложений (К_прив). Все время пока идет строительство деньги, вложенные в фундамент не приносят доход, так как здание еще не закончено. Они как бы «вырваны» из оборота капитала, лежат без движения, «заморожены». Разницу между приведенной (дисконтированной) и сметной величиной капитальных вложений называют потерями от «замораживания».

Рассмотренные закономерности помогают выбрать наиболее эффективный вариант капитальных вложений, т.е. принять верное инвестиционное решение.

Расчет эффективности инвестиций предполагает дисконтирование не только величины инвестиций но и предполагаемых результатов. Выбор лучшего варианта инвестиций может быть осуществлен одним из следующих методов:

Метод расчета чистой дисконтированной стоимости; Чистая дисконтированная стоимость - это разница между текущей, дисконтированной (на базе расчетной ставки процента,) величиной дохода от инвестиций и величиной капиталовложений Расчет чистой дисконтированной стоимости предполагает, что фирма задает минимально допустимую ставку процента (Е), при которой инвестиции могут считаться эффективными. Такая «заданная» ставка процента называется расчетной или «субъективной» ставкой процента фирмы. Осуществлять капиталовложения можно в том случае, когда величина чистой дисконтированной стоимости положительна (или равна нулю).

Лучший вариант может быть найден с помощью различных методов.

Метод упущенных возможностей или минимальных потерь от замораживания. Вкладывая деньги в тот или иной проект или вариант проекта, фирма отказывается от иных возможных вариантов инвестиций (упускает их). Упущенный в связи с этим доход называется издержками утраченных возможностей, величина которых может составить базис для исчисления расчетной ставки процента

Метод определения внутренней нормы окупаемости капиталовложений. Данный метод позволяет оценить эффективность капиталовложений путем сравнения внутренней (предельной) нормы окупаемости инвестиций с эффективной ставкой процента. Внутренняя норма окупаемости соответствует такой ставке процента, при которой достигается нулевая чистая дисконтированная стоимость.

Если выбор производится по методу определения внутренней нормы окупаемости капиталовложений, инвестиции могут считаться эффективными в том случае, когда этот показатель достаточно высок.

Метод полного возмещения (называемый методом pay-off). По методу полного возмещения или методу срока окупаемости определяются количество и продолжительность периодов (чаще всего-лет), за время которых происходит полное возмещение инвестированных средств. Это в чистом виде обратный показатель эффективности капитальных вложений. Так как капитальные вложения окупаются только прибылью, то этот показатель отвечает на вопрос - за какой промежуток времени это произойдет.

Однако не только чисто экономические факторы могут сыграть роль в процессе принятия инвестиционных решений. Так, на выбор решения в том или ином направлении могут повлиять например, вопросы, связанные с охраной окружающей среды, сохранением рабочих мест и т.д. Кроме того, принимая инвестиционные решения, необходимо учесть и различного рода риски. Чем длиннее инвестиционный цикл, тем при прочих равных условиях инвестиции более рискованны.

Для обоснования инвестиций проводятся различного рода аналитические и прогнозные исследования, на основе которых разрабатываются планы. В связи с этим сформировалась определенная логика разработки бизнес-плана. В настоящее время не существует строгой методики, регламентирующей составление бизнес плана на предприятии. Так в различных методических материалах варьируются состав и содержание разделов. Однако логика составления бизнес плана остается неизменной и направлена на то, чтобы обеспечить учет всех системных закономерностей предприятия, принципов планирования.

Ниже изложена логика составления бизнес плана с указанием наиболее употребительных наименований разделов, вопросов, на которые необходимо дать ответ в процессе планирования, а также необходимых документов и расчетов, характеризующих деятельность предприятия как в натурально-вещественной форме, так и в стоимостной.