12.3. Типы кредитно-денежной политики

Проводя стимулирующую или ограничительную кредитно-денежную политику в целях смягчения циклических колебаний экономики, Центральный банк использует комплекс имеющихся в его распоряжении инструментов.

В условиях спада производства и увеличения безработицы Центральный банк про- водит «гибкую» стимулирующую политику, получившую название политики «дешевых денег». Она заключается в следующих мерах:

 понижение учетной ставки (ставки рефинансирования);

 снижение нормативов обязательных резервов;

 покупка ценных бумаг у населения и коммерческих банков.

В результате проведенных мероприятий увеличиваются избыточные резервы коммерческих банков, расширяются их возможности кредитования, возрастает денежное предложение в стране. Увеличение денежного предложения снижает процентную ставку, что вызывает рост инвестиций и увеличение объема национального производства.

В условиях перегрева, когда экономика сталкивается с излишними расходами и ин- фляцией, Центральный банк проводит «жесткую» политику сокращения предложения де- нег или политику «дорогих денег». Для этого осуществляются следующие мероприятия:

 повышается учетная ставка (ставка рефинансирования);

 увеличивается норма обязательного резервирования;

 Центральный банк продает государственные облигации на открытом рынке.

В результате проведения такой политики коммерческие банки воздерживаются от выдачи ссуд, денежное предложение сокращается, ставка процента растет, что в свою очередь сокращает инвестиции, уменьшает совокупные расходы и инфляцию.

Такой подход к осуществлению кредитно-денежной политики предложен кейнси- анской экономической школой и осуществляется в краткосрочном периоде. В качестве целевого ориентира в этой модели используется банковский процент, а передаточный механизм можно представить в виде цепочки: денежная масса → норма процента → ин- вестиции → совокупный спрос → национальный доход.

^{Проведение кредитно-денежной политики через регулирование ставки процента}

порождает ряд проблем:

 существование временных лагов (по оценкам М. Фридмена, от 6 месяцев до 2 лет);

 проявление «эффекта обратной связи» – увеличение национального производства путем снижения ставки процента вызывает рост спроса на деньги и обратное ее увеличение;

 возникновение «ликвидной ловушки» (см. гл. 5) – когда ставка процента прибли- жается к своему минимально возможному значению, и прирост предложения де- нег уже не может ее понизить и стимулировать инвестиции и увеличение объема национального производства;

 появление противоречий между целями внутренней и внешней экономической стабилизации – в период инфляционного перегрева экономики Центральный банк сокращает денежное предложение в целях достижения внутренней стабиль- ности. Повышение ставки процента привлекает иностранных инвесторов, что по- вышает курс национальной валюты и ухудшает экспортные возможности страны.

Возможно возникновение и других проблем. В силу этого кейнсианцы отводили кредитно-денежному регулированию второстепенное значение по сравнению с фис- кальной политикой.

В монетаристской модели кредитно-денежное регулирование занимает ведущее место. Монетаристский подход основывается на уравнении обмена M  V = P  Y, из которого следу- ет, что увеличение денежной массы прямо влияет на объем национального производства. В условиях полной занятости увеличение предложения денег приводит к инфляции. Исходя из этого, монетаристы предлагают в качестве основного ориентира регулирование темпов роста денежного предложения (денежной массы). Это долгосрочная модель.

В целях устранения макроэкономической нестабильности глава школы монетари- стов Мильтон Фридмен (р. 1912) выступил за законодательное установление «денежного правила», согласно которому увеличение денежной массы должно осуществляться в тех же темпах, что и рост потенциального реального объема национального производства, т. е. на 3-4% в год. При этом постоянный умеренный рост денежной массы устранит ин- фляционное расширение. Спады также сгладятся, т. к. экономика будет постоянно под- питываться денежными ресурсами, что стимулирует совокупный спрос и рост производ- ства. Однако строгое следование «денежному правилу» ограничивает возможности пра- вительства по проведению краткосрочной кредитно-денежной политики. Законодатель- но оно не было принято в странах с рыночной экономикой. Однако в некоторых разви- тых странах (США, Великобритании, Японии, Канаде) применялось таргетирование (от англ. target – цель) денежной массы – установление верхнего и нижнего предела ее роста. Нужно отметить, что монетаристские методы показали эффективность в борьбе с инфляцией.

План семинарского занятия пo теме 12:

1. Кредитно-денежная (монетарная) политика: сущность и виды.

2. Инструменты кредитно-денежной политики.

3. Жесткая и гибкая монетарная политика.

4. Передаточный механизм кредитно-денежной политики.

^{5. Монетаристский подход к кредитно-денежному регулированию.}

Для самопроверки темы 12:

 ответить на вопросы:

1. В каких формах осуществляется кредитно-денежная политика?

2. Посредством каких инструментов Банк России воздействует на денежную базу, а через нее и на все денежное предложение?

3. Какие звенья включает передаточный механизм регулирования денежно-

го предложения?

4. В чем суть монетаристского подхода к кредитно-денежному регулированию?

 выполнить задания:

Выберите правильный ответ

1. К целям кредитно-денежной политики не относится:

^{а) смягчение циклических колебаний экономики;}

^{б) сдерживание инфляции;}

^{в) увеличение доходов государственного бюджета;}

^{г) стимулирование инвестиций;}

^{д) все вышеперечисленное верно кроме п. «г».}

2. Кредитная рестрикция предполагает:

^{а) увеличение налогов;}

^{б) рост государственных расходов;}

^{в) расширение предложения денег в экономике;}

^{г) уменьшение денежного предложения.}

3. Кредитная экспансия включает мероприятия по:

^{а) уменьшению денежной массы;}

^{б) увеличению ставки процента;}

^{в) росту денежного предложения;}

^{г) снижению налогов.}

4. Что не относится к инструментам кредитно-денежной политики?

^{а) изменение учетной ставки (ставки рефинансирования);}

^{б) изменение ставок налогообложения;}

^{в) осуществление валютных интервенций;}

^{г) операции на открытом рынке с ценными бумагами;}

^{д) изменение нормы обязательных резервов.}

5. На стадии инфляционного перегрева экономики для ее охлаждения Центробанк:

^{а) понижает ставку рефинансирования;}

^{б) повышает ставку рефинансирования;}

^{в) покупает ценные бумаги;}

^{г) снижает норму резервирования.}

6. Если Центробанк намерен увеличить предложение денег, то он:

^{а) покупает ценные бумаги;}

^{б) продает ценные бумаги;}

^{г) производит эмиссию собственных ценных бумаг.}

7. В целях снижения предложения денег Центральный банк:

^{а) повышает норму обязательного резервирования;}

^{б) снижает норму обязательного резервирования;}

8. Жесткая монетарная политика означает поддержание на заданном уровне:

^{а) ставки процента;}

^{б) денежной массы;}

^{в) реального ВВП;}

г) темпа инфляции.

9. Гибкая монетарная политика предполагает удержание на заданном уровне:

^{а) реального ВВП;}

б) темпа инфляции; в) ставки процента; г) денежной массы.

10. Передаточный механизм кредитно-денежного регулирования включает в себя следующие элементы:

^{а) денежную массу;}

б) норму процента;

^{в) инвестиции;}

г) совокупный спрос;

д) национальный доход;

е) все вышеперечисленное верно;

ж) все верно кроме п. «б» и «г».