6.Использование финансовой информации при принятии управленческих решений. Цели и возможности использования операционного анализа.
Финансовая информация, используемая в принятии управленческих решений, должна быть:
- существенной
- достоверной (точной и полной)
- уместной (своевременной и перспективной)
- релевантной (относящейся к делу)
Релевантная информация – информация, позволяющая принять ясное и обоснованной решение в определенном (релевантном) диапазоне времени и при определенных характеристиках процесса.
В долгосрочном периоде все затраты переменны. Следовательно и переменна структура затрат.
Релевантный период – период, в котором постоянные издержки остаются неизменными при изменении объемов деятельности, а переменные издержки остаются неизменными на единицу производимой продукции. Это период, в течении которого структура издержек остается неизменной.
Релевантные затраты- затраты, которые необходимо учитывать при принятии определенного управленческого решения.
Затраты прошлых периодов не могут быть релевантными, поскольку повлиять на них уже нельзя.
Примеры релевантных затрат:
- будущие маржинальные затраты
- приращенные затраты
- вмененные издержки (альтернативная стоимость)
Маржинальные затраты – дополнительные затраты, когда производится еще одна единица продукция. Рассчитываются не на весь выпуск, а на единицу продукции.
Приращенные (дифференциальные, приростные) затраты – величина, на которую отличаются затраты при рассмотрении двух альтернативных решений.
Альтернативные (вмененные) затраты - затраты, обусловленные отказом от одного товара в пользу другого.
Операционный анализ или анализ «Издержки – объем – прибыль» «Costs – Volume – Profit» (CVP)
Отслеживает зависимость финансовых результатов предпринимательской деятельности от издержек и объемов производства и сбыта. Он ищет наиболее выгодную комбинацию переменных и постоянных затрат, цены и фактического объема реализации.
Основные финансовые рычаги операционного анализа:
- маржинальная прибыль
- порог рентабельности
- запас финансовой прочности
- операционный и финансовый рычаги
7.Источник привлечения финансовых ресурсов предприятия. Характеристика основных элементов собственного капитала.
Источники финансирования: собственные и заемные.
Основные элементы собственного капитала |
Составляющие |
Источники финансирования |
Направления использования |
Уставный капитал |
Капитал, привлеченный за счет обыкновенных акций. Капитал, привлеченный за счет привилегированных акций. |
Эмиссия акций |
Обеспечение уставной деятельности организации |
Добавочный капитал |
Вложенный добавочный капитал. |
Эмиссионный доход. Безвозмездно полученные ценности. |
Направление средств добавочного капитала на увеличение уставного капитала. Направление части добавочного капитала, возникшей при безвозмездном получении ценностей, на погашение убытков, образовавшихся в результате безвозмездной передачи имущества другим предприятиям и лицам. Погашение за счет добавочного капитала, сформированной в результате прироста стоимости имущества при переоценке, суммы снижения стоимости имущества. Погашение за счет добавочного капитала (за исключением сумм прироста стоимости имущества по переоценке), убытка, выявленного по результатам работы предприятия за отчетный год. Распределение сумм добавочного капитала между учредителями предприятия |
|
Капитал переоценки |
Переоценка активов |
|
|
Капитал накопления |
Прибыль |
|
Резервный капитал |
Резервный капитал, формируемый на обязательной и добровольной основе (например, резервы по сомнительным долгам, резервы под обесценение вложений в ценные бумаги, резервы под снижение стоимости материальных ценностей, резервы предстоящих расходов). |
Прибыль |
Покрытие убытков, расходов и потерь. Погашение облигаций. Выкуп акций в случае отсутствия иных средств. |
Нераспределенная прибыль |
Единственный источник самофинансирования |
Прибыль |
Осуществление уставной деятельности организации |
Акционерное общество имеет право выпускать как обыкновенные, так и привилегированные акции. При этом необходимо соблюдать одно условие: "доля привилегированных акций в общем объеме уставного капитала акционерного общества не должна превышать 25 процентов".
Вид акции |
Содержание |
Права |
Кумулятивные привилегированные акции |
Невыплаченные или не полностью выплаченные дивиденды по этим акциям накапливаются и выплачиваются впоследствии |
Если дивиденды не выплачиваются по истечении оговоренного периода, то владельцы акций приобретают право голоса на собрании акционеров и теряют его с момента выплаты всех накопленных дивидендов |
Конвертируемые привилегированные акции |
Могут быть обменены на обыкновенные или на привилегированные акции других типов на условиях, определенных уставом. При выпуске данных ценных бумаг определяются срок конвертирования и курс обмена |
Устав общества может предусматривать право голоса по данным акциям, при этом количество голосов не должно превышать количество голосов по обыкновенным акциям, в которые может быть конвертирована привилегированная акция |
Отзывные (возвратные) привилегированные акции |
Могут быть погашены по инициативе эмитента на заранее оговоренных условиях |
Выкуп производится по цене, превышающей номинал акции, с учетом суммы невыплаченных будущих дивидендов |
Привилегированные акции с варрантами |
Приобретение акции сопровождается приобретением варранта |
Владелец получает право на приобретение в определенный момент времени одной или нескольких обыкновенных акций по фиксированной цене |
Привилегированные акции с долей участия |
Дивиденды по этим акциям строятся по схеме фиксированные плюс экстрадивиденды |
Владелец имеет право не только на получение фиксированных дивидендов, устанавливаемых при выпуске, но и на дополнительные дивиденды, зависящие от финансовых показателей эмитента |
Привилегированные акции с плавающей ставкой дивидендов |
Сумма дивидендов по данному виду акций привязывается к одному из видов рыночной процентной ставки. Например, к доходности государственных облигаций, величине банковских депозитных ставок или среднему уровню процентов по кредитам, предоставляемым эмитенту |
Владелец имеет право получить дивиденд, связанный с макроэкономической ситуацией в стране |
Гарантированные привилегированные акции |
Акции дочерних компаний, выплаты дивидендов по которым гарантируется вышестоящей организацией |
Владелец имеет право на гарантированные дивиденды |
Основные способы привлечения заемного капитала:
- облигационный заем;
- банковский кредит;
- лизинг;
- коммерческий кредит.