Методические рекомендации к выполнению практической работы №6 по теме«Капитальные вложения и их эффективность»

Основные понятия и определения

Экономический эффект от реализации проекта — это разность

результатов (Р ) и затрат (З ). Эффективность проекта оценивается

соотношением финансовых результатов и затрат и характеризуется системой показателей, отражающих это соотношение.

При расчетах экономической эффективности инвестиционного проекта используется следующая система показателей:

показатели коммерческой (финансовой) эффективности, учитывающие финансовые последствия осуществления проекта;

показатели бюджетной эффективности, отражающие

финансовые последствия реализации проекта для федерального,

регионального и местного бюджетов;

показатели экономической народно-хозяйственной эффективности, учитывающие затраты и результаты, связанные с реализацией проекта, выходящие за пределы прямых финансовых интересов участников инвестиционного проекта и допускающие стоимостное измерение. Для крупномасштабных проектов (существенно затрагивающих интересы города, региона или всей России) рекомендуется обязательно оценивать эко номическую эффективность.

Продолжительность создания, эксплуатации проекта называется горизонтом расчета, который измеряется количеством шагов

расчета (числом месяцев, кварталов, лет расчетного периода).

Затраты подразделяются на первоначальные (капиталообразующие инвестиции), текущие и ликвидационные на стадиях строительства, функционирования и ликвидации проекта без повторного счета (в частности, не допускается одновременный учет единовременных капитальных затрат на создание основных средств и текущих затрат на амортизацию).

Капитальные вложения (инвестиции) включают капитальные вложения:

в НИОКР;

в производство продукции:

в эксплуатацию (внедрение) новой техники;

в охрану окружающей среды;

в предотвращение и компенсацию потерь;

в смежные отрасли.

Оценка эффективности инвестиционных проектов производится путем расчета ряда показателей:

1.Чистый дисконтированный доход(ЧДД) т.е Эинт определяется как сумма текущих эффектов за весь расчетный период, приведенная к начальному шагу, или как превышение интегральных результатов над интегральными затратами и рассчитывается по формуле:

t

Эинт = ЧДД= ∑ (Rt -Зt) * 1/ (1+ Е)

где

Рt - результаты (выручка от реализации), достигаемые на t-м шаге расчета;

Зt – затраты, осуществляемые на t-м шаге;

Т- временной период расчета;

Е- норма дисконта.

Временной период расчета принимается исходя из сроков реализации проекта, включая время создания предприятия (производства), его эксплуатации и ликвидации.

Если величина XL инвестиционного проекта положительна (т.е. ЧДД>0), то то он признается эффективным, т.е обеспечивающим уровень инвестиционных вложений не меньший, чем принятая норма дисконта.

2.Индекс доходности (ИД) инвестиций представляет собой отношение сумм приведенного эффекта к величине инвестиций (К):

t

ИД= 1/К (Rt -Зt) * 1/ (1+ Е)

Если индекс доходности равен или больше единицы (ИД>1), то инвестиционный проект эффективен, а если меньше единицы (ИД<1) – неэффективен.

3.Внутренняя норма доходности (ВНД) инвестиций представляет собой ту норму дисконта (Евн), при которой величина приведенного эффекта равна приведенным инвестиционным вложениям, т.е. Евн (ВНД) определяется из равенства:

T t T t

∑ (Rt -Зt) * 1/ (1+ Е) =∑ K t /(1+ Евн)

t =0 t =0

4.Окупаемость. Этот показатель важен для выявления времени возврата первоначальных вложений и определения, окупятся ли инвестиции в течение срока их жизненного цикла.

Окупаемость рассчитывается по следующей формуле:

Кок = C/Дср ,

где

Кок – окупаемость, месяцы(годы);

С - чистые инвестиции, руб.;

Дср – среднегодовой приток денежных средств от проекта, руб.

Примеры решения задач

Задача 1. Определите целесообразность вложения средств в

инвестиционный проект путем определения доходности инвестиций — без учета и с учетом дисконтирования на основе следующих

данных: коэффициент дисконтирования — 0,15; инвестиции в

нулевой год реализации проекта 600 тыс. руб.; результаты от реализации проекта за три года: I год — 210 тыс. руб., II — 220 тыс.,

III – 400 тыс. руб.

Решение

1. Доходность проекта без учета дисконтирования:

(210 + 220 + 400) — 600 = +230 тыс. руб.

2. Доходность проекта с учетом дисконтирования:

Результаты по годам:

I год — 210/1,15 = 187 тыс. руб.;

II год — 220/1,32 = 166,7 тыс. руб.;

III год — 400/1,52 = 228,6 тыс. руб.

ЧДД = (187 + 166,7 + 228,8) — 600 = –17,7 тыс. руб.

Внедрение проекта нецелесообразно, поскольку ЧДД < 0.

Практическая работа № 7