Výsledek činnosti – výnosy a zisk

výsledkem činnosti podniku jsou výrobky a služby -> jejich peněžním vyjádřením jsou výnosy podniku

Rozdíl mezi výnosy a náklady za určité období tvoří hospodářský výsledek podniku- zisk/ztráta

1, Ekonomický zisk-vypočteme odečtením veškerých nákladů od výnosů

-je součástí ukazatele EVA

2, účetní zisk- zjistíme z výkazu zisků a ztrát

3, provozní zisk – je dán rozdílem provozních výnosů a provozních nákladů

4, daňový zisk- vypočte se z účetního podle daňových zákonů

Z=T-N (zisk= tržby – náklady)

Bod zvratu = objem výroby, kdy se tržby rovnají celkovým nákladům, takže podnik není ztrátový, ale ještě nedosahuje zisku

Efektivnost

= poměr vstupu (náklady, vynaložený kapitál) a výstupu (čisté výnosy, tržby)

Technické pojetí efektivnosti- míra vykonané práce ve vztahu ke vstupu energie

Ekonomické pojetí efektivnosti bere v úvahu hodnotu vstupů

Ukazatel haléřové nákladovosti =náklady/výnosy

Měřítko efektivnosti= hodnota výstupu/hodnota vstupu

Tyto jsou ukazatelem hospodárnosti

Hospodárnost= skutečné náklady/náklady při optimální kombinaci výrobních faktorů

Ukazatel využití kapitálu= výnosy/kapitál (=rychlost obratu kapitálu (aktiv))

Rentabilita nákladů= zisk/náklady

Rentabilita obratu= zisk/obrat

Rentabilita celkového kapitálu= zisk/celkový kapitál……ROA (vlastní + cizí kapitál)

Rentabilita vlastního kapitálu= zisk/vlastní kapitál………ROE (pouze vlastní)

Růst cen akcií závisí na: - projektovaném výnosu na akcii

- časovém rozložení toku výnosů

- rizikovosti projektovaných výnosů

- míře použití dluhů

- dividendové politice

hodnocení investičních projektů- metoda čisté současné hodnoty – NPV

stanovení hodnoty firmy- metoda kapitalizace zisku a metoda diskontovaného volného cash flow DFCF

5. Cíle podniku a jeho funkce

Primární cíl podniku – max. zisku a tržní ceny akcií

• primárním cílem podniku je maximalizace zisku

• základním ukazatelem byl v minulosti celkový Z, později ROI (výnosnost investic), ROE (výnosnost vlastního jmění)

• manažeři by se měli zaměřit nejen na podíl zisku připadající na 1 akcii, ale na růst „bohatství v čase“ vyjádřený růstem ceny jedné akcie

• další činitel, který ovlivní rozhodování manažerů je vliv rizika

• čím vyšší je riziko, tím vyšší je požadovaný výnos – riziko podniku je závislé i na způsobu financování (vlastním kapitálem, cizím kapitálem, dluhem -> čím vyšší dluh, tím vyšší i riziko podnikání)

Primární cíl – max. hodnoty podniku a tzv. shareholder value

• hodnota podniku – v souvislosti s cílem podniku rozumíme jako hodnotou současnou hodnotu očekávaných budoucích čistých cash flow

• když CF = zisk, potom současná hodnota PV je hodnota očekávaných budoucích zisků diskontovaných k současnosti pomocí vhodné diskontní míry

• diskontování = přepočet budoucích hodnot na hodnoty současné

Z₁ Z₂ Z_n n Z_t

PV = ---------- + --------- + ---------- = ∑ --------------

(1+i)¹ (1+i)² (1+i)ⁿ t=1 (1+i)^t

• Z je očekávaný budoucí zisk v roce t

• takto vyjádřený primární cíl podniku je možno považovat za obecný cíl podnikání

• konkrétní podobu takto stanovený cíl podniku získat v tzv. metodě diskontovaných CFs

Odlišnosti cílů velké společnosti a malého podniku

1. Velká společnost (korporace)

• dva hlavní důvody, proč by měli manažeři sledovat obecný cíl podniku:

1. je-li zisk malý nebo klesá, je nízká nebo klesá cena akcií (nebezpečí, že jiná společnost akcie skoupí)

2. akcionáři přidávají část svých akcií manažerům, kteří se tím stávají akcionáři, a primární cíl vlastníků = zvyšování hodnoty firmy

• Výnos < zisk, který získá jinde,  nepodařilo se mi zhodnotit dostatečně kapitál

• Výnos > zisk, který získá jinde  vyšší hodnocení přínosů stakeholderů

základem je tedy maximalizace hodnoty pro vlastníky - tento cíl je nejvýstižněji vyjádření v ukazatelích MVA a EVA

2. Malá firma:

• liší se od velkých firem formou vlastnictví, způsobem a úrovní svého řízení, možností přístupu ke kapitálovým zdrojům

Vlastník malé firmy:

• uskutečňuje obvykle jeden investiční projekt

• má ztížený přístup k úvěrům a na kapitálové trhy

• hlavním způsobem financování jejich růstu je zadržování zisků

- v malé firmě je vlastnictví spojeno s řízením

- vlastník malé firmy je plně zainteresován na růstu její hodnoty

- převládají jiné cíle: „být svým pánem“, mít trvalou práci, udržet a pokračovat v rodinné tradici

Primární cíl- maximální shareholder value

UKAZATEL MVA (Market Value Added – tržní přidaná hodnota)

je rozdíl mezi tržní hodnotou a invest. Kapitálem

• MVA = tržní hodnota podniku – obchodní kapitál

• Používá se pro meziroční měření změny hodnoty

MVA = (Ps – Pp) * n

Ps = prodejní cena akcie

Pp = nákupní cena akcie

n = počet akcií

- nevýhoda: dá se zjistit jen u podniků, jejíž akcie jsou obchodovány na burze

UKAZATEL EVA (Economic Value Added – ekonomická přidaná hodnota)

• rozdíl mezi provoz. HV (ziskem) podniku po zdanění (tzv. NOPAT) a jeho N na kapitál

EVA = EBIT * (1 – t) – C * WACC

EVA = NOPAT – C * WACC

EBIT – provozní zisk před úroky a zdaněním, t – míra zdanění zisku

C – dlouhodobě investovaný kapitál, NOPAT – čistý provozní zisk po zdanění

WACC – náklady na kapitál vyjádřené diskontní mírou

• provozní zisk po zdanění musí být vyšší, než jsou náklady na kapitál

• cílem podnikání je tedy vytváření EVA

Druhy cílů

1/ PODLE VÝZNAMU

• Vrcholové (primární)

• Podřazené (dílčí)

2/ PODLE VELIKOSTI CÍLE

• Omezené – jde o dosažení hodnoty předem dané (uspokojující)

• Neomezené – jde o dosažení maximální hodnoty

3/ PODLE ČASOVÉHO HLEDISKA

1. Dlouhodobé

2. Krátkodobé

4/ PODLE VZTAHŮ MEZI CÍLI

• komplementární – dosahování 1 cíle vede k dosahování cíle druhého

• konkurenční – vyšší plnění jednoho cíle vede k nižšímu plnění druhého cíle

• protikladné cíle – dosažení jednoho cíle vylučuje dosažení druhého cíle

• indiferentní cíle – plnění jednoho cíle nemá vliv na plnění ostatních cílů

5/ PODLE JEJICH OBSAHU

• podle toho, čeho se týkají

a. ekonomické

• výkonné – obrat, podíl na trhu

• finanční – celkový kapitál, vlastní kapitál, cizí kapitál, finanční investice

• výsledkové – výnosy, náklady, zisk, cash flow

b. technické

c. sociální

• cíle v podniku tvoří soustavu, která má podobu hierarchické pyramidy

• primární cíl je konkretizován v podřazených cílech nebo i mezicílech

• dílčí cíle nesmí být v rozporu s cíli nadřazenými

• MANGEMENT PODLE CÍLŮ (MBO) -> zahrnuje stanovení cílů na top úrovni a určení manažerů, kteří jsou za jejich splnění odpovědni, postupné rozpracování cílů pro liniové manažery, podněcování pracovníků ke ztotožnění s cíli (cílem je zvyšování výkonnosti a efektivnosti firmy)

Funkce (činnosti) podniku

Činnost se liší podle:

• charakter podniku

• odvětví

• velikostí

• podle vlastnictví

• podle právní formy

• základní funkcí podniku je přeměnit vstupy na výstupy

Výrobní podniky zajišťují tyto podnikové funkce:

• Primární fce: prodejní (odbytová), zásobovací, výrobní (provozní)

• Personální fce: personální, investiční, finanční, vědeckotechnickou správu