16. Investiční činnost

Pojem investování a druhy investic

=samostatná činnost podniku, charakterizovaná jako „vynakládání zdrojů za účelem získání užitků, které jsou očekávány v budoucím období“

• rozlišujeme 3 základní skupiny investic

  • hmotné – rozšiřují nebo vytvářejí výrobní kapacity

  • finanční – za účelem získání úroků, dividend nebo zisku

  • nehmotné – výdaje na výzkum a vzdělání, knowhow, sociální rozvoj

• hmotná investice = celkové výdaje vynaložené na výstavbu, modernizaci, rekonstrukci nebo obnovu majetku podniku

  • rozšiřovací (čisté investice)

  • obnovovací (reinvestice)

  • bruttoinvestice

Rozhodování o investicích

• rozhodování o tom, kolik, do čeho, kdy, kde a jak investovat

• podnik může investiční projekt realizovat:

  • vlastní investiční výstavbou

  • dodavatelským způsobem

  • koupí

  • finančním leasingem

• rozsáhlejší investice vznikají investiční výstavbou, kde účastníky jsou

  • investor (organizace, pro kterou se investice realizuje a která ji financuje)

  • projektant (vypracovává projekt včetně rozpočtu)

  • dodavatel (uskutečňuje výstavby)

Zdroje financování investic

• vlastní zdroje- odpisy, zisk, výnosy z prodeje

• cizí - půjčka, vydané obligace, leasing

Hodnocení efektivnosti investic

• investor obětuje svůj současný důchod za příslib budoucího důchodu s cílem dosáhnout zisk

• podstatou hodnocení je porovnání vloženého kapitálu s výnosy, které I přinese -> hodnocení výnosnosti investice

• výnosem z I je přírůstek zisku a přírůstek odpisů, které se vrací podniku v ceně prodaných výrobků -> souhrnně tyto 2 položky tvoří CF

• dalšími důležitými kritérii hodnocení efektivnosti I je rizikovost a doba splacení investice

• postup hodnocení investic:

  • určení jednorázových N na investici

  • odhadnutí budoucích výnosů, které I přinese (popř. rizika)

  • určení „nákladů na kapitál“ vlastního podniku, který I uskutečňuje (resp. určení požadované výnosnosti investice)

  • výpočet současné hodnoty očekávaných výnosů

• průměrné kapitálové náklady (WACC) vypočteme

• současná hodnota = peněžní suma, která musí být investována, pokud má být ve stanov. době získána zpět větší o očekávané výnosy

Metody hodnocení investic

• k hodnocení efektivnosti investic můžeme použít několika metod:

1. metoda výnosnosti investic ROI

výnosnost (rentabilita) investice r₁ se počítá r₁= Z_r/IN

2. metoda doby splacení – doby návratnosti

• dobou splacení je takové období, za které tok výnosů přinese hodnotu rovnající se původním N na investici

• tento ukazatel je mírou likvidity investice

3. metoda čisté současné hodnoty NPV

• NPV představuje rozdíl mezi současnou hodnotou očekávaných výnosů a IN

4. metoda vnitřního výnosového procenta IRR.

• založena na principu současné hodnoty

• na rozdíl od ní však spočívá v tom, že diskontní míra (WACC) není daná, ale hledáme takovou její hodnotu, při které se současné očekávané výnosy z investice rovnají současné hodnotě výdajů na investici

5. ukazatel EVA v hodnocení investic

• ekonomická přidaná hodnota, je použitelný i pro hodnocení investic

• součet toku diskontovaných hodnot EVA=čistá současná hodnota.

• při použití EVA bereme do výpočtu použitý kapitál=investice snižované o odpisy.

• Při výpočtech se vychází ze zjednodušujících předpokladů:

-kapitál je půjčován za stejnou úrokovou míru

-peněžní toky se uskutečňují na začátku nebo na konci období, ne nepřetržitě v průběhu

-výnosy bez rizika (riziko do výpočtů vkládáme dodatečně, pomocí diskontování)

Srovnání investičních variant

• je-li pouze jedna možnost investice kapitálu, pak rozhodnutím je buď přijetí nebo odmítnutí

• existuje-li víc možností pro investování kapitál, mohou nastat 2 situace:

  • kapitál stačí pouze na 1 akci (pak je třeba vybrat tu variantu nejvýhodnější)

  • kapitál stačí na více jak 1 akci (pak je nutné stanovit pořadí jejich výhodnosti)