70. Управление финансированием активов.

Активы – экономические ресурсы предприятия, которые находятся в форме совокупных имущественных ценностей и используются с целью получения прибыли.

Цель политики финансирования оборот.активов: 1. Оптимизация объема финансовых источников.

2. Оптимизация состава финансового источника.

Оценка достаточности финансовых средств, которые инвестируются в оборотные активы.

КДФоа=; где КДФоа – коэф-т достаточности финансовых средств инвестируемых в оборотные активы. ФПОоа – фактический период оборота оборотных активов в днях. НПОоа – норматив оборота оборотных активов в днях.

Существуют следующие источники финансирования:

1) собственные источники; 2) долгосрочный заемный капитал; 3) краткосрочный заемный капитал;

4) товарный кредит; 5) внутренняя кредиторская задолженность.

КФК = –, где КФК – величина краткосрочного финансового кредита, который инвестируется в оборотные активы; - средняя сумма чистых оборотных активов; - средняя сумма объема текущего финансирования обор.активов.

ДФКоа =ДФКа – ДФКвна, где ДФКоа – величина долгосрочного финансового кредита инвестируемого в обор.актив; ДФКа – во все активы; ДФКвна – инвестируемые во внеоборотные активы.

СКоа = – ДФКоа, где СКоа – собственный капитал; ДФКоа – долгосрочный финансовый кредит обор.активов.

Кредиторская задолженность в плановом периоде:

КЗп = (КЗтп+КЗвнп+КЗпроср.п)* (1+ΔОР), где КЗтп – сумма кредиторской задолженности по товарным операциям в плановом периоде, КЗвнп – сумма внутренней кредиторской задолженности в плановом периоде, КЗпроср.п – сумма просроченной кредиторской задолженности в плановом периоде,

ΔОР – плановый темп прироста объема реализации продукции.

В практике используют 2 варианта использования внеоборотных активов:

1)весь объем обновления вна финансируется за счет собственного капитала;

2)весь объем обновления вна финансируется за свой счет собственного и долгосрочного заемного капитала.

Варианты определения эффективности денежных потоков по настоящей стоимости:

1.Приобретение вна может осуществляться за счет собственных финансовых ресурсов, основу денежного.потока в этом случае составляют расходы по его покупке, т.е рыночная цена актива.

2.Приобретение за счет долгосрочного банковского кредита, основу денежного потока составляют %-ы за пользование кредита и общая сумма кредита, подлежащая возврату при погашении:

ДПКн=

ДПКн- сумма денеж.потока по долгосрочному кредиту, приведенная к настоящей стоимости;

ПК- % за кредит; Снп- ставка налога на прибыль, десят.дробь;

СК-сумма кредита, которая подлежит погашению в конце периода и годовой ставке % за кредит, десят.дробь;

n-кол-во интервалов, по которым осуществляются расчет процентных платежей в общем периоде.

3.Приобретение за счет аренды, основу составляю – авансовый арендный платеж и регулярная арендная плата.

ДПАн=ААп+

ДПАн- сумма денежного потока аренды, приведенная к настоящей стоимости;

ААп- сумма авансового арендного платежа; АП- сумма регулярной арендной платы;

71. Управление денежными активами.

Активы – экономические ресурсы предприятия, которые находятся в форме совокупных имущественных ценностей и используются с целью получения прибыли.

Определение минимально необходимой потребности в денежных активах для финансирования текущей деятельности состоит в установлении нижнего предела остатка необходимых денежных активов в национальной или иностранной валюте.

Расчет минимально необходимой суммы денежных активов (без учета их резерва в форме краткосрочных финансовых вложений) основывается на планируемом денежном потоке по текущим хозяйственным операциям в предстоящем периоде.

Минимальная потребность денежных активов определяется:

ДАmin=ПРда/Ода;

ДАmin = ДАк +,

где ПРда - планируемый объем платежного оборота по текущим хозяйственным операциям в предстоящем периоде; ФРда – фактический объем платежного оборота по текущим хозяйственным операциям в предстоящем периоде;

Ода - оборачиваемость денежных активов в разах в аналогичном по сроку отчетном периоде;

ДАк – остаток денежных активов на конец отчетного периода.

Выявление диапазона колебаний остатка денежных активов на отдельных этапа: предстоящего периода основывается на итоговых показателях плана поступления и расходования денежных средств в отдельных месяцах (по годовому плану) или декадах (по квартальному плану).

В зарубежной практике применяется модель Баумоля, в соответствии с которой рассчитываются остатки денежных активов на предстоящий период. Эта модель используется, когда имеется неопределенность предстоящих поступлений и расходования денежных средств.

В соответствии с моделью Баумоля определяются:

- минимальный остаток денежных активов принимается нулевым;;

- максимальный остаток денежных активов по формуле Баумоля:

ДАmax = ;

где ДАmax – max-ый остаток денежных активов;

Рк - средняя сумма расходов по обслуживанию одной операции с краткосрочными финансовыми вложениями; Ода - общий расход денежных активов в предстоящем периоде;

СПкфв – ставка процента по краткосрочным финансовым вложениям в предстоящем периоде;

- средний остаток денежных активов планируется как половина максимального их остатка.

В соответствии с моделью Миллера - Орра определяются:

- минимальный остаток денежных активов берется в размере минимального резерва вотчетом периоде (т.е. больше О);

- максимальный остаток денежных активов по модели Миллера-Орра:

ДАmax = ,

где - сумма максимального отклонения денежных активов от среднего в отчетном периоде;

- средний остаток денежных активов определяется:

ДАср = .