Добавил:
Upload Опубликованный материал нарушает ваши авторские права? Сообщите нам.
Вуз: Предмет: Файл:
Отчет-Бизнес.doc
Скачиваний:
48
Добавлен:
25.03.2016
Размер:
1.23 Mб
Скачать
    1. Метод кумулятивного построения

Метод кумулятивного построения для определения ставки дисконтирования основан на экспертной оценке рисков, связанных с вложением средств в бизнес (реализуемый на базе оцениваемого имущественного комплекса). Ставка дисконтирования рассчитывается путем сложения всех выявленных рисков и прибавления полученного риска к безрисковой ставке дохода.

С учетом вышеизложенного, расчет ставки дисконтирования методом кумулятивного построения осуществляется на основании следующей формулы:

,

где

iД-

ставка дисконтирования, %;

iБР-

безрисковая составляющая ставки дисконтирования, %;

iР-

рисковая составляющая ставка дисконтирования, %.

,

где

iР -

рисковая составляющая ставки дисконтирования, %;

ij -

j-ый риск в составе рисковой составляющей ставки дисконтирования, %.

В качестве безрисковой ставки Оценщики сочли возможным принять доходность к погашению рублевой ценной бумаги (т.к. в расчетах используется денежный поток предприятия в рублях) доходность самого дальнего выпуска ОФЗ-46020 – 6,92% (источник - http://www.cbr.ru/hd_base/GKOOFZ_MR.asp?date_req1=26.03.2013&r1=1&date_req2=27.03.2013&C_month=03&C_year=2013&rt=0&mode=1&x=44&y=9).

Данные об офз, используемые при выборе безрисковой ставки

Таблица 27

Наименование

МинФин РФ, облигации федерального займа с амортизацией

долга, документарные именные, выпуск 46020

Состояние выпуска:

в обращении

Данные госрегистрации:

№SU46020RMFS от 09.02.2006, Минфин

ISIN код:

RU000A0GN9A7

Номинал:

1000 RUB

Объем эмиссии, шт.:

86 000 000

Объем эмиссии:

86 000 000 000 RUB

Объем в обращении, шт:

79 056 502

Объем в обращении:

79 056 502 000 RUB

Период обращения, дней:

10948

РАЗМЕЩЕНИЕ

Дата начала размещения:

15.02.2006

Дата окончания размещения:

15.02.2006

Дата рег. отчета об итогах:

17.05.2006

ПОГАШЕНИЕ

Дата начала погашения:

09.08.2034

Дата погашения:

06.02.2036

ДОХОДНОСТЬ

Доходность к погаш. эффект., % годовых

6,92%

Источник: http://www.rusbonds.ru/.

Рисковая составляющая рассчитывается по следующей формуле:

,

где

iР -

рисковая составляющая ставки дисконтирования, %;

ij -

j-ый риск в составе рисковой составляющей ставки дисконтирования, %.

В Таблице 8 приведены рекомендации Института экономического развития Мирового банка по экспертной оценке величины дополнительной премии при учете различных факторов риска, характерных для конкретного предприятия.

Экспертная оценка вклада различных факторов в величину премии за риск

Таблица 28

Фактора риска

Интервал

значений, %

Размер компании

0—5

Финансовая структура

0—5

Диверсификация: производственная и территориальная

0—5

Доходы: рентабельность и прогнозируемость

0—5

Ключевая фигура в руководстве; качество руководства

0—5

Прочие особенные риски

0—5

Соседние файлы в предмете [НЕСОРТИРОВАННОЕ]