2. .Рыночный подход

Рыночный подход базируется на трех принципах оценки: спроса и предложения; замещения; вклада. С помощью этого метода посредством анализа рыночных цен продаж аналогичных объектов моделируется рыночная стоимость оцениваемого объекта. В том случае, если рассматриваемый сегмент рынка соответствует условиям свободной конкуренции и не претерпел существенных изменений, аналогичный объект будет продан приблизительно за ту же цену.

Поскольку объективно не существует двух абсолютно одинаковых объектов по всем рассматриваемым параметрам (экономическим, физическим, правовым и т. д.), то возникает необходимость соответствующей корректировки цен продажи сравнимых объектов, которая может быть как положительной, так и отрицательной.

Цены продаж сравнимых объектов являются одним из факторов, определяющих спрос на оцениваемый объект. Маловероятно, что потенциальные покупатели заплатят за оцениваемый объект больше, чем они заплатили бы за аналогичный объект. Если цены на аналогичные объекты растут, то продавец знает: спрос на данный вид объектов повысился. И наоборот, если цены на данном сегменте рынка снижаются, то спрос на данный вид объектов падает. Изменение спроса на объекты определенного типа можно графически проиллюстрировать с помощью кривых спроса и предложения.

Практическое применение метода сравнения продаж возможно при наличии развитого рынка, и наоборот, при отсутствии такого рынка либо его недостаточной развитости, а также, если оцениваемый объект является специализированным либо обладает исключительными экономическими выгодами и обременениями, не отражающими общее состояние рынка, применение этого метода нецелесообразно по причине неразвитости и «непрозрачности» российского рынка, оценщики не располагали информацией о продажах предприятий, относящихся к той же отрасли, что и оцениваемое. Невозможность применения метода отраслевых коэффициентов вытекает из отсутствия долгосрочных ретроспективных статистических данных, отражающих зависимость между ценой предприятий и финансовыми результатами их деятельности. Специфика оцениваемого предприятия не позволяет применить сравнительный подход в текущих условиях.

3. Доходный подход

Стоимость объекта есть текущая стоимость чистых будущих доходов, ассоциированных с объектом оценки. Данный подход позволяет сопоставить текущие затраты инвестора с будущими доходами с учетом времени и факторов риска, характерных для оцениваемого объекта.

В рамках доходного подхода выделяются методы дисконтированных денежных потоков (ДДП) и капитализации дохода.

Методы дисконтированных денежных потоков и капитализации дохода состоят в том, что доходы, которые предприятие получит в будущем, переводятся путем расчетов в текущую стоимость предприятия на дату оценки.

Метод дисконтированных денежных потоков предполагает составление прогноза развития бизнеса на перспективу до момента, когда предполагается стабилизация темпов развития либо ликвидация бизнеса. Этот метод применяется, когда у предприятия в ближайшие годы ожидается значительное изменение величин прибыли и денежного потока из-за освоения новых производств, привлечения дополнительных инвестиций, технической модернизации, всплеска проса на продукцию и других причин.

Метод капитализации дохода используется, когда не ожидается резких изменений величин денежного потока предприятия в ближайшее время, ожидаемые темпы роста стабильны, умеренны и предсказуемы, доход предприятия - положительная величина. В качестве дохода может использоваться либо прибыль, либо чистый денежный поток. Выбор зависит от того, какой показатель (прибыль или чистый денежный поток) более точно определяет стоимость бизнеса в конкретной ситуации. По мнению оценщиков, в российских условиях целесообразно капитализировать чистый денежный поток, т.к. величина прибыли в большинстве случаев не отражает реального состояния предприятия. У оцениваемой компании отсутствует информация о планируемых доходах, Таким образом, в нашем случае, доходный подход к оценке предприятия не применяется.

1. Выводы

1. Затратный подход является основным при оценке данного объекта ввиду специфики данного объекта, как традиционный подход при оценке данного объекта.

2. Рыночный подход использован быть не может из-за отсутствия данных по сделкам предприятий относящихся к той же отрасли, что и оцениваемое и из-за специфики данного предприятия.

3. Доходный подход использован, так как у оцениваемой компании присутствует информация о планируемых доходах.