Прогноз себестоимости продукции ооо «рога и копыта», тыс. Руб.

Таблица 23

Наименование показателя	2013 год	2014 год	2015 год	2016 год
Себестоимость	47 876	50 270	52 783	55 000

Источник: расчеты Оценщика

9. Прогноз прочих доходов и расходов

Управленческие расходы отсутствовали в ретроспективном периоде, ввиду чего данные расходы не прогнозировались в будущем.

Коммерческие расходы прогнозировались в процентах от уровня выручки от реализации, сложившейся в 3 кв. 2012 г.г. и составляют 65,4% (данные расходы составляли в 2011 году – 93,65% от уровня выручки от реализации, что объясняется началом производственно-хозяйственной деятельности, значительными расходами на рекламу и т.д.).

Учитывая тот факт, что Компания прибегает к долгосрочным и краткосрочным кредитам, проценты уплаченные прогнозируются на уровне фактической величины за 9 месяцев 2012 года, скорректированном на величину 4 прогнозного квартала 2012 года.

В дальнейшем, при прогнозировании прочих доходов, Оценщик исходил из того, что прочие операционные доходы, доходы по процентам являются для оцениваемой Компании нетипичными, а поэтому исключаются из прогноза денежного потока.

Внереализационные доходы и расходы отсутствуют в ретроспективном периоде, поэтому не участвовали в прогнозе.

10. Прогноз налоговых отчислений и прогноз чистой прибыли

Налог на прибыль составляет 20% от налогооблагаемой прибыли.

Расчет чистой прибыли представлен в следующей Таблице.

Прогноз чистой прибыли компании в 2013 – 2015 гг., тыс. Рублей

Таблица 24

Наименование	2013 год	2014 год	2015 год	2016 год
Выручка от реализации	193 048	202 700	212 835	221 774
Себестоимость реализованной продукции	47 876	50 270	52 783	55 000
Валовая прибыль	145 172	152 430	160 052	166 774
Коммерческие расходы	126 253	132 566	139 194	145 040
Управленческие расходы	0	0	0	0
Прибыль от продаж	18 919	19 864	20 858	21 734
Прочие операционные доходы	0	0	0	0
Прочие операционные расходы (проценты уплаченные)	10 979	10 979	10 979	10 979
Внереализационные доходы	0	0	0	0
Внереализационные расходы	0	0	0	0
Прибыль до налогообложения	7 940	8 885	9 879	10 755
Налог на прибыль	1 588	1 777	1 976	2 151
Чистая прибыль	6 352	7 108	7 903	8 604

Источник: расчеты Оценщика

11. Прогноз амортизации, капитальных вложений, изменения величины собственного оборотного капитала и долгосрочной задолженности

1) Так как амортизационные отчисления, являясь затратами с точки зрения бухгалтерского учета, не вызывают реального оттока денежных средств с предприятия до тех пор пока за их счет не будут осуществлены инвестиции в основные средства и другие амортизируемые активы предприятия (нематериальные активы, малоценные и быстроизнашивающиеся активы), то в денежный поток предприятия амортизационные отчисления следует включать.

Амортизационные отчисления составляют приблизительно 10% от остаточной балансовой стоимости основных средств Компании ежегодно, т.е. 2 410 тыс.руб.

2) Собственный оборотный капитал представляет собой разницу между оборотными (текущими) активами и текущими пассивами. Изменение собственного оборотного капитала за период рассчитывается по формуле:

Изменение СОК = СОКначало периода – СОК конец периода.

Под собственным оборотным капиталом (СОК) мы понимаем разницу между текущими активами (стр. 290) и текущими пассивами (стр. 690). СОК прогнозируем на уровне 5% от выручки, как наиболее вероятное соотношение для подобных предприятий.

В конце расчета необходимо ввести поправку на избыток (недостаток) собственного оборотного капитала. В модель дисконтированного денежного потока включается требуемая величина собственного оборотного капитала. Фактическая величина собственного оборотного капитала, которой располагает предприятие, может не совпадать с требуемой. Соответственно необходима коррекция: избыток собственного оборотного капитала должен быть прибавлен, а дефицит - вычтен.

Требуемая норма собственного оборотного капитала составляет приблизительно 5% от величины валовой выручки от реализации. Источник: Финстат ч.1, стр.268.

Оценщик счел необходимым прогнозировать уровень СОК исходя из данных официальных источников. Существующий в компании размер СОК существенно отличается от требуемого, причин этой ситуации Оценщику в Компании не объяснили.

Изменение уровня собственного оборотного капитала Компании в прогнозном периоде представлено в следующей Таблице.