- •Дніпропетровська державна фінансова академія
- •Передмова
- •Тема 3 «Витрати, дохід і прибуток корпорації» знайомить із складом витрат корпорації, порядком формування виручки корпорації, розробкою цінової політики.
- •Тема 5 «Ціна капіталу та управління його структурою» містить методичні засади формування капіталу й оцінки його вартості, а також заходи щодо оптимізації його структури.
- •1.2. Реорганізація акціонерних товариств
- •1.3. Система корпоративного управління
- •1.4. Формування та розвиток корпоративних відносин в Україні
- •Питання для самоконтролю
- •Навчальні завдання
- •Тести для самоконтролю знань
- •Тема 2. Діяльність корпорацій на фінансовому ринку Програмна анотація
- •Основні терміни і поняття
- •2.1. Роль корпорації на фінансовому ринку
- •2.2. Операції з корпоративними цінними паперами на фондовому ринку
- •Розв’язання
- •2.3. Формування і розвиток ринку корпоративних цінних паперів в Україні
- •Етапи розвитку фондового ринку України
- •2.4. Державне регулювання випуску та обігу корпоративних цінних паперів у зарубіжних країнах і в Україні
- •Питання для самоконтролю
- •Тести для самоконтролю знань
- •Тема 3. Витрати, дохід і прибуток корпорації Програмна анотація
- •Основні терміни і поняття
- •3.1. Склад витрат корпорації
- •3.2. Виручка (дохід) організації
- •3.3. Цінова політика корпорації та її вплив на виручку від реалізації продукції
- •3.4. Планування прибутку
- •Питання для самоконтролю
- •Навчальні завдання
- •Тести для самоконтролю знань
- •Тема 4. Аналіз фінансової звітності корпорацій Програмна анотація
- •Основні терміни і поняття
- •4.1. Особливості складання фінансової звітності ат
- •Облік кількості простих акцій в обігу
- •Розв’язання
- •4.2. Консолідована фінансова звітність
- •4.3. Показники, що визначають становище корпорації на фондовому ринку
- •Основні коефіцієнти та розрахункові формули для оцінки фінансового становища підприємства
- •Питання для самоконтролю
- •Навчальне завдання
- •Тести для самоконтролю знань
- •Тема 5. Ціна капіталу та управління його структурою Програмна анотація
- •Основні терміни і поняття
- •5.1. Визначення вартості капіталу та активів з урахуванням фактора часу
- •Розв’язання
- •5.2. Методичний підхід до формування капіталу
- •5.3. Середньозважена і гранична вартість капіталу
- •Розв'язання
- •Розв’язання
- •5.4. Методи визначення вартості (ціни) компанії
- •Методи оцінки окремих об’єктів (фірм)
- •5.5. Методи розрахунку оптимальної вартості капіталу
- •Питання для самоконтролю
- •Тести для самоконтролю знань
- •6.1. Політика формування власного капіталу
- •6.2. Оцінка окремих елементів власного капіталу
- •Розв’язання
- •Розв’язання
- •6.3. Емісійна та дивідендна політика
- •Ключові підходи до вибору дивідендної політики
- •Питання для самоконтролю
- •Тести для самоконтролю знань
- •Тема 7. Управління позиковим капіталом Програмна анотація
- •Основні терміни і поняття
- •7.1. Склад позикового капіталу та оцінка вартості його залучення
- •Розв’язання
- •7.2. Формування позикового капіталу у формі облігаційних позик
- •Розв’язання
- •Розв’язання
- •7.3. Ефект фінансового важеля та його використання в управлінні залученим капіталом
- •7.4. Показники ефективності використання позикового капіталу
- •Питання для самоконтролю
- •Тести для самоконтролю знань
- •Тема 8. Фінансування інвестицій в основний
- •Програмна анотація
- •8.1. Інвестиційна політика підприємства
- •8.2. Джерела фінансування капітальних вкладень
- •8.3. Методи вартісної оцінки ефективності інвестиційних проектів
- •Вихідні дані з інвестиційних проектів
- •Розв’язання
- •Розрахунок теперішньої вартості грошових надходжень (pv) за інвестиційними проектами
- •8.4. Оцінка ефективності фондового портфеля
- •Питання для самоконтролю
- •Тести для самоконтролю знань
- •Т 153ема 9.Фінансування інвестицій в оборотний
- •Програмна анотація
- •Основні терміни і поняття
- •9.1. Загальна характеристика інвестицій в оборотні активи і моделювання поточних фінансових потреб
- •Розв’язання
- •9.2. Вибір політики комплексного оперативного управління оборотними активами і короткостроковими зобов’язаннями
- •9.3. Оцінка ефективності використання оборотних активів
- •Питання для самоконтролю
- •Навчальне завдання
- •Тести для самоконтролю знань
- •Т 164ема 10.Корпоративне фінансове планування План
- •Основні терміни і поняття
- •10.1. Стратегічні напрями розвитку і об’єкти планування
- •Базові шляхи розвитку корпорацій
- •10.2. Практика фінансового планування в Україні та за кордоном
- •10.3. Бюджетування підприємства
- •Питання для самоконтролю
- •Тести для самоконтролю знань
- •С 175писок використаних та рекомендованих джерел Основна література
- •Додаткова література
- •Річний баланс умовного акціонерного товариства
- •Річний звіт про фінансові результати умовного акціонерного товариства і. Фінансові результати
- •Іі. Елементи операційних витрат
- •Ііі. Розрахунок показників прибутковості акцій
- •Глосарій
- •Предметний покажчик
- •Управління корпоративними фінансами
9.1. Загальна характеристика інвестицій в оборотні активи і моделювання поточних фінансових потреб
Ключову роль в реалізації короткострокової стратегії корпорації займають проблеми достатності оборотних активів, механізм їх планування і поповнення, аналіз ефективності використання. Якщо не приділяти уваги короткостроковим операціям, то довгострокові фінансові стратегії не матимуть успіху.
Завдання комплексного оперативного управління оборотними активами і короткостроковими зобов’язаннями є такими:
моделювання величини оборотних активів і факторів, що її визначають;
визначення планової потреби в оборотних активах;
вибір стратегії їх фінансування;
визначення політики комплексного оперативного управління оборотними активами і короткостроковими зобов’язаннями;
пошук шляхів прискорення оборотності оборотних активів і підвищення рівня їх дохідності.
Управління оборотними коштами пов’язано з виробничим і фінансовим циклами. Виробничий (операційний) цикл відображає проміжок часу, протягом якого оборотні кошти здійснюють повний оборот:
ОЦ = ВП + ПОДЗ , (9.1)
де ОЦ – операційний цикл, дні;
ВП – тривалість виробничого процесу, дні;
ПОДЗ – період оборотності дебіторської заборгованості, дні.
Фінансовий цикл (ФЦ) – це розрив між строком платежу за своїми зобов’язаннями перед постачальниками і одержання коштів від покупців (дебіторів). Іншими словами, він характеризує проміжок часу, протягом якого чистий оборотний капітал (власні оборотні кошти) здійснює повний оборот. У випадку, коли величина ФЦ від’ємна:
ФЦ = ОЦ – ПОКЗ , (9.2)
де ПОКЗ – період оборотності кредиторської заборгованості.
Як видно з формул (9.1, 9.2), зниження ОЦ і ФЦ – позитивна тенденція.
Здійснюючи поточну господарську діяльність, підприємство має закуповувати сировину й матеріали, оплачувати транспортні й інші послуги, нести витрати по зберіганню матеріальних запасів, надавати відстрочки платежу покупцям. Тому постійно виникає потреба у ліквідних грошових коштах, тобто у власних оборотних коштах. Вони являють собою різницю між оборотними активами і короткостроковими пасивами, тобто це вільні оборотні кошти, що постійно перебувають в обороті корпорації. Власні оборотні кошти (ВОК) часто називають чистим оборотним капіталом (ЧОК) або фінансово-експлуатаційними потребами (ФЕП). Їх мінімальна величина має становити не менше 10% загального обсягу оборотних активів. В іншому випадку корпорація може втратити платоспроможність.
Величину ЧОК визначають за бухгалтерським балансом двома способами – «верхнім» і «нижнім»:
(9.3)
ЧОК
ОА - КЗ
де ВК – власний капітал;
ДЗ – довгострокові зобов’язання;
НОА – необоротні активи;
ОА – оборотні активи;
КЗ – короткострокові зобов’язання.
За від’ємного значення ЧОК потребу корпорації у ліквідних коштах покривають за рахунок кредиторської заборгованості або короткострокових банківських кредитів.
Далі визначимо поняття поточних фінансових потреб (ПФП):
ПФП = ОА – ГК – КЗ, (9.4)
де ГК – грошові кошти;
КЗ – кредиторська заборгованість.
Іншими словами, ПФП – різниця між коштами, авансованими в оборотні активи (без грошових коштів) і сумою кредиторської заборгованості за товарними операціями і її загальною величиною. ПФП мають безпосередній вплив на фінансовий стан корпорації, оскільки характеризують його потребу у короткостроковому банківському кредиті.
ПФП прийнято визначати:
в абсолютному виразі (формула 9.4);
у процентах до обороту (обсягу продажу або виручки від реалізації продукції);
за часом відносно обороту (в днях або місяцях).
Відносну величину ПФП визначають за формулою:
. (9.5)
Приклад. ПФП = 0,72 млн. грн. Середньоденний обсяг продажу складає 2,4 млн. грн. Визначити ПФП у відносному виразі.