- •Дніпропетровська державна фінансова академія
- •Передмова
- •Тема 3 «Витрати, дохід і прибуток корпорації» знайомить із складом витрат корпорації, порядком формування виручки корпорації, розробкою цінової політики.
- •Тема 5 «Ціна капіталу та управління його структурою» містить методичні засади формування капіталу й оцінки його вартості, а також заходи щодо оптимізації його структури.
- •1.2. Реорганізація акціонерних товариств
- •1.3. Система корпоративного управління
- •1.4. Формування та розвиток корпоративних відносин в Україні
- •Питання для самоконтролю
- •Навчальні завдання
- •Тести для самоконтролю знань
- •Тема 2. Діяльність корпорацій на фінансовому ринку Програмна анотація
- •Основні терміни і поняття
- •2.1. Роль корпорації на фінансовому ринку
- •2.2. Операції з корпоративними цінними паперами на фондовому ринку
- •Розв’язання
- •2.3. Формування і розвиток ринку корпоративних цінних паперів в Україні
- •Етапи розвитку фондового ринку України
- •2.4. Державне регулювання випуску та обігу корпоративних цінних паперів у зарубіжних країнах і в Україні
- •Питання для самоконтролю
- •Тести для самоконтролю знань
- •Тема 3. Витрати, дохід і прибуток корпорації Програмна анотація
- •Основні терміни і поняття
- •3.1. Склад витрат корпорації
- •3.2. Виручка (дохід) організації
- •3.3. Цінова політика корпорації та її вплив на виручку від реалізації продукції
- •3.4. Планування прибутку
- •Питання для самоконтролю
- •Навчальні завдання
- •Тести для самоконтролю знань
- •Тема 4. Аналіз фінансової звітності корпорацій Програмна анотація
- •Основні терміни і поняття
- •4.1. Особливості складання фінансової звітності ат
- •Облік кількості простих акцій в обігу
- •Розв’язання
- •4.2. Консолідована фінансова звітність
- •4.3. Показники, що визначають становище корпорації на фондовому ринку
- •Основні коефіцієнти та розрахункові формули для оцінки фінансового становища підприємства
- •Питання для самоконтролю
- •Навчальне завдання
- •Тести для самоконтролю знань
- •Тема 5. Ціна капіталу та управління його структурою Програмна анотація
- •Основні терміни і поняття
- •5.1. Визначення вартості капіталу та активів з урахуванням фактора часу
- •Розв’язання
- •5.2. Методичний підхід до формування капіталу
- •5.3. Середньозважена і гранична вартість капіталу
- •Розв'язання
- •Розв’язання
- •5.4. Методи визначення вартості (ціни) компанії
- •Методи оцінки окремих об’єктів (фірм)
- •5.5. Методи розрахунку оптимальної вартості капіталу
- •Питання для самоконтролю
- •Тести для самоконтролю знань
- •6.1. Політика формування власного капіталу
- •6.2. Оцінка окремих елементів власного капіталу
- •Розв’язання
- •Розв’язання
- •6.3. Емісійна та дивідендна політика
- •Ключові підходи до вибору дивідендної політики
- •Питання для самоконтролю
- •Тести для самоконтролю знань
- •Тема 7. Управління позиковим капіталом Програмна анотація
- •Основні терміни і поняття
- •7.1. Склад позикового капіталу та оцінка вартості його залучення
- •Розв’язання
- •7.2. Формування позикового капіталу у формі облігаційних позик
- •Розв’язання
- •Розв’язання
- •7.3. Ефект фінансового важеля та його використання в управлінні залученим капіталом
- •7.4. Показники ефективності використання позикового капіталу
- •Питання для самоконтролю
- •Тести для самоконтролю знань
- •Тема 8. Фінансування інвестицій в основний
- •Програмна анотація
- •8.1. Інвестиційна політика підприємства
- •8.2. Джерела фінансування капітальних вкладень
- •8.3. Методи вартісної оцінки ефективності інвестиційних проектів
- •Вихідні дані з інвестиційних проектів
- •Розв’язання
- •Розрахунок теперішньої вартості грошових надходжень (pv) за інвестиційними проектами
- •8.4. Оцінка ефективності фондового портфеля
- •Питання для самоконтролю
- •Тести для самоконтролю знань
- •Т 153ема 9.Фінансування інвестицій в оборотний
- •Програмна анотація
- •Основні терміни і поняття
- •9.1. Загальна характеристика інвестицій в оборотні активи і моделювання поточних фінансових потреб
- •Розв’язання
- •9.2. Вибір політики комплексного оперативного управління оборотними активами і короткостроковими зобов’язаннями
- •9.3. Оцінка ефективності використання оборотних активів
- •Питання для самоконтролю
- •Навчальне завдання
- •Тести для самоконтролю знань
- •Т 164ема 10.Корпоративне фінансове планування План
- •Основні терміни і поняття
- •10.1. Стратегічні напрями розвитку і об’єкти планування
- •Базові шляхи розвитку корпорацій
- •10.2. Практика фінансового планування в Україні та за кордоном
- •10.3. Бюджетування підприємства
- •Питання для самоконтролю
- •Тести для самоконтролю знань
- •С 175писок використаних та рекомендованих джерел Основна література
- •Додаткова література
- •Річний баланс умовного акціонерного товариства
- •Річний звіт про фінансові результати умовного акціонерного товариства і. Фінансові результати
- •Іі. Елементи операційних витрат
- •Ііі. Розрахунок показників прибутковості акцій
- •Глосарій
- •Предметний покажчик
- •Управління корпоративними фінансами
Тема 8. Фінансування інвестицій в основний
капітал
Програмна анотація
8.1. Інвестиційна політика підприємства.
8.2. Джерела фінансування капітальних вкладень.
8.3. Методи вартісної оцінки ефективності інвестиційних проектів.
8.4. Оцінка ефективності фондового портфеля.
Основні терміни і поняття
Інвестиційна політика корпорації; принципи інвестиційної політики; фактори впливу на розробку інвестиційної політики; бізнес-план інвестиційного проекту; комерційна ефективність проекту; бюджетна ефективність проекту; джерела фінансування капітальних вкладень; амортизаційні відрахування; методи вартісної оцінки ефективності інвестиційних проектів; ставка дисконтування; чиста поточна вартість проекту; внутрішня норма дохідності; життєвий цикл товару на ринку; методи оцінки інвестиційних якостей цінних паперів; дохідність фондового портфеля.
8.1. Інвестиційна політика підприємства
Інвестиційна політика підприємства є частиною обраної ним інвестиційної стратегії.
Стратегія інвестування виражає систему довгострокових цілей інвестиційної діяльності підприємства, які визначаються загальними завданнями його розвитку, а також систему найбільш ефективних шляхів їх досягнення.
Для уточнення строків здійснення заходів у рамках інвестиційної політики й забезпечення їх фінансовими ресурсами складають бізнес-плани капітальних вкладень і ризику.
Бізнес-план інвестиційного проекту містить такі основні розділи:
вступ (резюме);
огляд стану галузі (виробництва), до якої належить підприємство;
виробничий план реалізації проекту;
організаційний план реалізації проекту, включаючи менеджмент;
план маркетингу і збуту продукції;
фінансовий план реалізації проекту;
оцінка економічної ефективності капітальних вкладень, здійснюваних у ході реалізації проекту (за показниками строку окупності, дохідності інвестицій та іншими параметрами).
Для підприємства, яке здійснює інвестиційну діяльність, економічний ефект від реалізації проекту виражається сумою річних величин загального сальдо за розрахунковий період. Зіставлення різночасових платежів і надходжень у період реалізації проекту досягається через їх приведення до першого року (дисконтування).
Дисконтування грошових потоків платежів і надходжень та визначення їх сальдо у формі чистого дисконтованого доходу (ЧДД) необхідне для більш точної оцінки майбутнього ефекту реалізації проекту.
Умови фінансової реалізованості і показники ефективності визначаються на базі грошового потоку (ГПm), конкретні складові якого залежать від виду об’єкта, який оцінюють.
На різних стадіях розрахунку, виходячи з їх цілей і фінансової реалізованості, інвестиційні проекти оцінюють у поточних і прогнозованих цінах.
Чистим доходом (ЧД – Net Value – NV) вважають накопичений ефект (сальдо грошового потоку) за розрахунковий період:
ЧД = , (8.1)
де сумування поширюється на всі етапи розрахункового періоду.
Найбільше практичне поширення має показник чистого дисконтованого доходу (ЧДД – Net Present Value – NPV), тобто накопиченого дисконтованого ефекту за визначений період часу.
ЧДД встановлюється за формулою:
ЧДД = , (8.2)
де аm – коефіцієнт дисконтування, долі одиниці.
Коефіцієнт дисконтування (аm) розраховується за формулою:
, (8.3)
де tm – момент закінчення етапу m;
Г – норма дисконту, долі одиниці на рік;
tm – t0 – період часу, років;
t0 – початковий етап розрахунку.
Після цього визначають абсолютний дисконт проекту (АДП):
АДП = ЧД – ЧДД, (8.4)
Для визнання проекту ефективним з точку зору інвестора, необхідно, щоб ЧДД був додатним числом (ЧДД > 0).
При порівнянні альтернативних проектів перевага надається тому з них, який має найбільш високе додатне значення ЧДД (за виконання умови його додатності).
У разі залучення різних джерел фінансування проектів, здійснюваних в рамках інвестиційної політики підприємства, поряд із зниженням строків їх реалізації, враховують прийнятний для усіх учасників розподіл платежів протягом періоду життя проекту. Якщо залучають позикові кошти, доцільно забезпечити мінімальні процентні платежі і максимальні строки їх погашення.