28.Управление инвестициями современного предприятия: классификация инвестиций, разработка инвестиционной программы и оценка ее эффективности

Финансово-хозяйственная деятельность хозяйствующих субъектов требует постоянного вливания ресурсов, т.е. инвестиций. Как правило, этот процесс протекает в рамках инвестиционной деятельности. Рост потребности организаций в инвестициях и пристальное внимания к использованию вложенных средств со стороны инвесторов делают необходимым грамотное управление инвестициями.

Термин «инвестиции» происходит от латинского слова «invest», что означает «вкладывать». В более широкой трактовке инвестиции представляют собой вложения капитала с целью его последующего увеличения. При этом, прирост капитала должен быть достаточным для того, чтобы скомпенсировать инвестору отказ от использования имеющихся средств другим образом, вознаградить его за риск, возместить потери от инфляции в предстоящем периоде.

По законодательству Российской федерации инвестиции – это денежные средства, целевые банковские вклады, паи, акции и другие ценные бумаги, технологии, машины, оборудование, лицензии, в том числе и на товарные знаки, кредиты, любое другое имущество или имущественные права, интеллектуальные ценности, вкладываемые в объекты предпринимательской и других видов деятельности в целях получения прибыли (дохода) и достижения положительного социального или иного полезного эффекта.

Инвестиционная деятельность – это вложение инвестиций, или инвестирование, заключающееся в осуществлении практических действий в целях получения прибыли или достижения иного полезного эффекта. Инвестирование в создание и воспроизводство основных фондов осуществляется в форме капитальных вложений.

Объектами инвестиционной деятельности в РФ являются находящиеся в частной, государственной, муниципальной и иных формах собственности вновь создаваемые и модернизируемые основные фонды и оборотные средства во всех отраслях и сферах народного хозяйства РФ, ценные бумаги, целевые денежные вклады, научно-техническая продукция, другие объекты собственности, а также имущественные права и права на интеллектуальную собственность.

Субъектами инвестиционной деятельности являются инвесторы, заказчики, исполнители работ, пользователи объектов инвестиционной деятельности, а также поставщики, юридические лица (банковские, страховые и посреднические организации, инвестиционные биржи). Субъектами инвестиционной деятельности могут быть физические и юридические лица, в том числе иностранные, а также государства и международные организации.

В коммерческой практике принято различать следующие типы инвестиций:

- инвестиции в физические активы;

- инвестиции в денежные активы;

- инвестиции в нематериальные активы.

Под физическими активами понимаются производственные здания и сооружения, а также любые виды машин и оборудования со сроком службы более года. Под денежными активами понимаются права на получение денежных сумм от физических и юридических лиц (например, депозитов в банке, акций, облигаций и т.п.). Под нематериальными активами понимаются ценности, приобретаемые фирмой в результате приобретения лицензий, разработки торговых знаков, проведения программ повышения квалификации персонала и т.п.

Инвестиции в ценные бумаги (ЦБ) принято называть портфельными инвестициями, а инвестиции в физические активы, в землю и во все то, что жестко привязано к ней, называют инвестициями в реальные активы. Оба типа инвестиций имеют большое значение в экономике, поскольку именно они обеспечивают механизм, необходимый для роста и развития экономики страны.

Для анализа и планирования инвестиций важной является классификация инвестиций. (рис)

Инвестиционный проект - обоснование экономической целесообразности, объема и сроков осуществления капитальных вложений, в том числе необходимая проектно-сметная документация, разработанная в соответствии с законодательством Российской Федерации и утвержденными в установленном порядке стандартами (нормами и правилами), а также описание практических действий по осуществлению инвестиций (бизнес-план).

Задача разработки инвестиционного проекта - подготовка информации для принятия рационального решения относительно осуществления инвестиций. Этой цели можно достичь методом математического моделирования последствий принятия этих решений. В случае если для экономического субъекта объем инвестиций оказывается существенным с точки зрения влияния на его текущее и будущее финансовое состояние, то до принятия соответствующих управленческих решений должна идти стадия планирования или проектирования, т.е. стадия исследований, завершающаяся разработкой инвестиционного проекта. Инвестиционным проектом называется план или программа мероприятий, направленных на осуществление капитальных вложений, их дальнейшее возмещение и получение прибыли. Инвестиционный проект должен также содержать примерный перечень оценок и показателей его эффективности за весь период его существования (от начальной стадии разработки до полного завершения). Общие сведения о проекте должны включать: 1) характер проектируемого производства, состав производимой продукции (работ, услуг); 2) сведения о размещении производства; 3) информацию об особенностях технологических процессов, характере потребляемых ресурсов, системе реализации производимой продукции. Такой проект сопровождается документацией, разработанной в соответствии с существующим законодательством и утвержденными в установленном порядке стандартами (нормативами и правилами). Инвестиционный проект сопровождается также описанием последовательно осуществляемых практических действий по срокам осуществления инвестиций. Часть документации представляет собой детально разработанный бизнес-план фирмы с развернутыми характеристиками проекта, обоснованием его продолжительности, особенностей реализации, источников и направлений денежных потоков и др.

Эффективность проекта характеризуется системой показателей, отражающих соотношение затрат и результатов применительно к интересам его участников. Различаются следующие показатели эффективности инвестиционного проекта:

 Показатели коммерческой (финансовой) эффективности, учитывающие последствия реализации проекта для его непосредственных участников.

 Показатели бюджетной эффективности, отражающие финансовые последствия осуществления проекта для федерального, регионального или местного бюджета.

 Показатели экономической (народно-хозяйственной) эффективности, учитывающие затраты и результаты, связанные с реализацией проекта, выходящие за пределы прямых финансовых интересов участников инвестиционного проекта и допускающие стоимостные изменения экономической и социальной (народно-хозяйственной) эффективности. Для полномасштабных проектов рекомендуется обязательно учитывать экономическую эффективность.

В процессе разработки проекта производится также оценка его социальных и экологических последствий, а также затрат, связанных с социальными мероприятиями и охраной окружающей среды.

Сравнение различных инвестиционных проектов (или вариантов проекта) и выбор лучшего из них рекомендуется производить с использованием различных показателей, к которым относятся:

- чистый дисконтированный доход NPV или интегральный эффект;

- индекс доходности PI;

- внутренняя норма доходности IRR;

- срок окупаемости (простой или дисконтированной);

- другие показатели, отражающие интересы участников или специфику проекта.