Добавил:
ivanov666
Опубликованный материал нарушает ваши авторские права? Сообщите нам.
Вуз:
Предмет:
Файл:Деньги. Кредит. Банки. В 2 частях. Ч.II.. Учебное пособие
.pdf
ренные сроки и при выполнении определенных условий пенсионных выплат. Пенсионные выплаты могут быть пожизненными, разовыми, на определенный срок.
Частное пенсионные обеспечение возникло как противовес неудовлетворительному государственному социальному обеспечению.
Как правило, пенсионные фонды создаются в частных корпорациях, которые юридически являются их владельцами. Однако пенсионный фонд передается на управление в траст-отделы коммерческим банкам или страховым компаниям. Такой пенсионный фонд
называется незастрахованным.
Вместе с тем, корпорация может заключить соглашение со страховой компанией, по которому последняя получает пенсионные
взносы и обеспечивает в дальнейшем выплату пенсий. В этом случае ПФ является застрахованным, так как создан в рамках страховой компании.
Инвестиционные компании (ИК). Инвестиционные компании
путем выпуска собственных акций привлекают денежные средства,
которые затем вкладывают в ценные бумаги промышленных и других корпораций. Таким образом, за счет приобретения ценных бумаг они осуществляют наравне с другими кредитно-финансовыми
институтами финансирование различных сфер экономики.
Существуют инвестиционные компании закрытого и открытого
типов.
ИК закрытого типа осуществляют выпуск акций сразу в опре-
деленном количестве. Новый покупатель может приобрести их
только у прежних держателей по рыночной цене.
ИК открытого типа, которые носят название «взаимные фон-
ды», выпускают свои акции постепенно, определенными порциями,
в основном, для новых покупателей. Эти акции могут передаваться
или перепродаваться.
Основой пассивных операций ИК являются вырученные денежные средства от реализации собственных ценных бумаг, акционерный капитал, резервный фонд, недвижимость компании.
Активные операции ИК: основные денежные средства, вырученные от продажи собственных акций. ИК обоих типов вкладывают в акции различных корпораций и компаний.
151
Ссудо-сберегательные ассоциации (ССА). Ссудосберегательные ассоциации – разновидность кредитных учрежде-
ний, занимающихся аккумуляцией сбережений населения и долгосрочным кредитованием покупки и строительства жилых домов.
Такие ассоциации появились в США в 1831 г. по образцу английских строительных обществ и впоследствии получили широкое
распространение.
Их ресурсы складываются в основном из взносов пайщиков,
представляющих широкие слои населения. ССА носят в основном
кооперативный характер, так как базируются преимущественно на
взносах пайщиков.
Многие сберегательные ассоциации являются «взаимными» институтами, которые формально принадлежат своим вкладчикам, а
не акционерам.
Пассивные операции:
• собственный капитал;
• сберегательные и срочные депозиты;
• заемные средства;
• прочие.
Активные операции:
• наличные деньги и средства, вложенные в ценные бумаги;
• закладные;
• ценные бумаги, обеспеченные под недвижимость;
• прочие.
Финансовые компании (ФК) – особый тип кредитнофинансовых учреждений, которые действуют в сфере потребительского кредита. Их организационными формами могут быть акцио-
нерная и кооперативная.
ФК представлены двумя видами:
по финансированию продаж в рассрочку;
личного финансирования.
Первые занимаются продажей в кредит товаров длительного
пользования (автомобили, телевизоры и т.д.), предоставлением
ссуд мелким предпринимателям, финансированием розничных торговцев.
152
Вторые выдают ссуды в основном потребителям, а иногда финансируют продажи только одного предпринимателя или одной
компании.
Компании обоих видов предоставляют ссуды от одного года до
трех лет.
Пассивные операции:
выпуск собственных ценных бумаг;
краткосрочные кредиты у коммерческих и сберегательных банков.
Активные операции:
выдача потребительских кредитов (≈ 90 %);
вложения в государственные ценные бумаги.
Многие автомобильные компании на Западе создают дочерние
или зависимые финансовые компании с целью ускорения реализации своей продукции (н/п, General Motors).
Потребитель или заемщик в случае невозможности возврата потребительской ссуды лишается своего имущества, которое переходит в собственность финансовой компании.
Благотворительные фонды (БФ). Развитие БФ также связано с
рядом обстоятельств. Во-первых, благотворительность стала частью предпринимательства. Во-вторых, создание благотворительного фонда имеет весьма прагматичную причину – стремление
владельцев крупных личных состояний избежать больших налогов
при передаче наследств и дарений.
Создавая БФ, крупные собственники и корпорации финансируют:
образование (университеты, колледжи, школы);
научно-исследовательские институты;
центры искусств;
церкви;
различные общественные организации.
Передача средств в БФ осуществляется в виде крупных денежных поступлений или пакетов акций.
Пассивные операции БФ:
• благотворительные поступления в виде крупных денежных
поступлений или пакетов акций.
153
Активные:
• вложения в различные ценные бумаги, включая государ-
ственные, а также в недвижимость.
Кредитные союзы (КС) предназначены для обслуживания физических лиц, объединенных по профессиональному и религиозному признакам. Они организованы, как правило, на кооперативных
началах.
Пассивные операции формируются за счет паевых взносов в
форме покупки особых акций, а также кредитов банков. По паевым
взносам КС выплачивают процент.
Активные операции складываются путем предоставления краткосрочных ссуд на покупку автомобиля, ремонта дома и т.д. – 90 %
всех активов; вложения в различные ценные бумаги.
КС специализируются на обслуживании малосостоятельных
слоев населения.
Специфика КС состоит в том, что руководство КС обладает правом узнавать, где берутся средства на погашение ссуд. Более того,
если КС организован работодателями или профсоюзами, они могут
вычитать из заработной платы работников средства на погашение
ссуд.
Все КС являются «взаимными» институтами, которые формально принадлежат своим вкладчикам, а не акционерам.
КС получают налоговые преимущества от своего взаимного характера.
КОНТРОЛЬНЫЕ ВОПРОСЫ И ЗАДАНИЯ
1. Дайте характеристику финансовым рискам в деятельности
коммерческих банков.
2. В чем особенности банковского менеджмента?
3. Раскройте особенности банковского маркетинга.
4. Дайте краткую характеристику специализированных банков.
5. Раскройте особенности специализированных небанковских
институтов.
154
ГЛАВА 16. ДЕНЬГИ И КРЕДИТ В СФЕРЕ
МЕЖДУНАРОДНЫХ ЭКОНОМИЧЕСКИХ ОТНОШЕНИЙ
16.1. Мировая валютная система
В процессе международного обмена товарами, капиталами,
услугами между участниками внешнеэкономических связей возникают международные валютные отношения, которые являются
важнейшим элементом международных отношений.
Международные валютные отношения – это совокупность
отношений, складывающихся между странами в ходе совершения
международных валютных, расчетных и кредитно-финансовых
операций. Международные валютные отношения также можно
определить как совокупность экономических отношений, связанных с функционированием денег в качестве мировых денег. Деньги
в качестве мировых денег обслуживают внешнюю торговлю и
услуги, миграцию капитала, перевод прибылей на инвестиции,
предоставление займов и субсидий, научно-технический обмен,
туризм, государственные и частные денежные переводы.
Субъектами валютных отношений являются: государства,
предприятия – экспортеры и импортеры, банки, финансовые институты, валютные брокеры, физические лица.
Валютные отношения осуществляются на двух уровнях: нацио-
нальном и международном.
На национальном уровне валютные отношения охватывают
сферу национальной валютной системы. Национальная валютная
система является частью денежной системы страны. Национальная
валютная система — форма организации валютных отношений
страны, определяемая ее валютным законодательством. Особенности национальной валютной системы определяются степенью развития и специфики экономики, а также внешнеэкономических связей той или иной страны.
Национальная валютная система включает следующие основные
элементы:
национальную денежную единицу (национальная валюта);
состав официальных золотовалютных резервов;
155
паритет национальной валюты и механизм формирования валютного курса;
условия обратимости национальной валюты;
наличие или отсутствие валютных ограничений;
национальное регулирование международной валютной ликвидности;
порядок осуществления международных расчетов страны;
режим национального валютного рынка и рынка золота;
национальные органы обслуживания, регламентирующие валютные отношения страны.
Связующим звеном между национальными валютными системами являются валютный паритет и валютный курс.
Валютный паритет — соотношение между валютами, уста-
навливаемое в законодательном порядке и на межправительственном уровне. До 1978 г. он определялся золотым содержанием валют, затем по Уставу МВФ на базе СДР. Паритет лежит в основе
курса валют. Но курс валют почти никогда не совпадает с паритетом.
Валютный курс представляет собой соотношение между валю-
тами отдельных стран или «цену» валюты данной страны, выраженную в валютах других стран.
На международном уровне валютные отношения сформировались в международную валютную систему. Международная ва-
лютная система является формой организации валютных отно-
шений в рамках мирового хозяйства. Она возникла в результате
эволюции мирового капиталистического хозяйства и юридически
закреплена межгосударственными соглашениями.
Основными элементами международной валютной системы являются:
национальные и коллективные резервные валютные единицы;
состав и структура международных ликвидных активов;
механизм валютных паритетов и курсов;
условия взаимной обратимости (конвертируемости) валют;
формы международных расчетов;
степень валютного регулирования и объем валютных ограничений;
156
режим международных валютных рынков и мировых рынков
золота;
межгосударственные организации, регулирующие валютнофинансовые отношения (МВФ, МБРР и др.). Международная валютная система (МВС) включает и комплекс международнодоговорных и государственных правовых норм, обеспечивающих
функционирование валютных инструментов.
Главная задача международной валютной системы (МВС) — регулирование сферы международных расчетов и валютных рынков
для обеспечения устойчивого экономического роста, сдерживания
инфляции, поддержания равновесия внешнеэкономического обмена и платежного оборота разных стран. МВС является одним из
важнейших механизмов, который может содействовать расширению или, наоборот, ограничению международных экономических
отношений, а также в значительной мере влиять на внутреннее денежное обращение.
В международных расчетах в валютных отношениях обычно используется иностранная валюта – платежное средство других
государств. Любое платежное средство в иностранной валюте
называется девизом. Иностранные валюты покупаются и продают-
ся на валютном рынке. По степени использования и по той роли,
которую валюты играют в международных экономических отношениях, МВФ выделяет свободно используемые валюты, выступающие в качестве средства платежа в международных расчетах, «валюты цены» внешнеторгового контракта, свободно продающиеся и
покупающиеся на валютных рынках (например, доллар США, евро,
йена, фунт стерлингов и др.).
Функциональную роль мировых денег, обслуживающих международные экономические отношения, в современных условиях исполняют резервные (ключевые) валюты: они служат базой для
определения валютного паритета и курса валют других стран, используются для проведения валютной интервенции в целях поддержания курса национальной валюты.
Резервные валюты являются важной составляющей международной валютной ликвидности.
157
16.2. Этапы развития мировой валютной системы
Мировая валютная система — динамичная, постоянно разви-
вающаяся система. Она постоянно меняется, эволюционирует.
Направление эволюции мировой валютной системы определяется
развитием международных экономических отношений, ведущими
тенденциями трансформации экономики промышленно развитых
стран мира, изменениями условий и потребностей мирового хозяйства в целом.
Следует отметить, что элементы валютных отношений возникли
еще в Древней Греции и Древнем Риме как вексельное и меняльное
дела. Следующим этапом их развития стали средневековые «вексельные ярмарки» в Лионе, Антверпене и других торговых центрах
Западной Европы, где использовались переводные векселя (тратты). В XIV в. торговцы Северной Германии осознали, что, торгуя с
многочисленными соседями (княжествами, герцогствами, королевствами), они несут постоянные издержки от обмена своих денег на
чужеземные, и, договорившись, стали чеканить монеты единого
образца. История не донесла до нас механизмов и последствий такого объединения.
Под влиянием многих факторов функционирование международных валютных отношений усложнялось. С развитием международных экономических отношений происходит и эволюция мировой валютной системы, и изменение роли золота в системе международных расчетов. Считается, что в своем развитии современная
мировая валютная система прошла четыре этапа, которые представляют четыре международные валютные системы.
I. Система так называемого золотого стандарта, стихийно
сформировалась в XIX в. на базе золотого монометаллизма, т.е. в
качестве денежного товара использовались золото и золотые монеты. Начало функционирования золотого стандарта экономисты относят к 1821 г., а юридическое оформление он получил на Парижской конференции 1867 г. Золото признавалось единственной формой мировых денег. Банки свободно меняли банкноты на золото.
При этом в развитых странах законодательно фиксировалось золотое содержание национальной денежной единицы, т.е. золотой паритет, например 20,672 дол. за 1 унцию золота, или 4,248 фунтов
158
стерлингов. Соотношение между ценой на золото, выраженной в
долларах и фунтах, составляло валютный курс:
20,672$/4,248₤=4,866$ за 1 ₤ (1 рубль был равен 0,774234 г чистого
золота). При золотом стандарте валюты ряда государств свободно
обращались в золото на внутренних рынках своих стран.
Система золотого стандарта характеризовалась следующими
чертами:
1. Каждая валюта имела определенное золотое содержание, т.е.
валютная единица приравнивалась к определенному весовому количеству золота.
2. В соответствии с золотым содержанием валют устанавливались их золотые паритеты, т.е. валютные курсы, взаимные цены
валют.
3. Конвертируемость каждой валюты в золото обеспечивалась
как внутри, так и за пределами границ отдельного государства.
Государство было обязано покупать и продавать отечественную
(свою) валюту за золото по первому требованию и по паритетной
стоимости. Заплатив небольшие комиссионные, любой человек
(как житель данной страны, так и иностранец), пришедший в Центральный банк, мог обменять бумажные деньги на золото и это золото просто унести с собой.
4. Золотые слитки могли свободно обмениваться на монеты, золото свободно экспортировалось и импортировалось, продавалось
на международных рынках золота.
5. Поддерживалось жесткое соотношение между национальным
золотым запасом и внутренним предложением денег. У государства
в этом случае всегда были запасы золота, по крайней мере, равные
по стоимости выпущенному в обращение количеству денег (полноценных, обеспеченных).
Механизм международных расчетов, основанный на золотом
стандарте, устанавливал фиксированный курс валют. Пока золото
выполняло все функции денег, а бумажные деньги, по сути, являлись его представителями и свободно обменивались на золото в
соответствии с указанным на них официальным золотым содержанием, трудностей с установлением валютных курсов не возникало.
Таким образом, при золотом стандарте национальные валюты об-
159
менивались по твердому курсу на золото, количество которого было ограничено.
Если увеличение количества денег внутри страны приводило к
росту цен, это вызывало отток золота из страны, а, следовательно,
сокращение количества денег в обращении, что в свою очередь
обусловливало падение цен и восстановление равновесия в стране.
Поскольку цена золота относительно других товаров колебалась
незначительно, то данная система стимулировала беспрецедентную
ценовую стабильность для всех участвующих стран. Кроме того,
валютные курсы бумажных денег также колебались незначительно – в пределах ± 1 % золотого паритета. Эта граница «± 1 %» получила название «золотых точек». При выходе валютных курсов за
эти пределы выгодной становилась физическая транспортировка
золота за границу, и расчеты производились непосредственно в золоте, а не в валютах. Также в золоте погашались сальдо платежных
балансов между странами.
Стабильность курсов валют обеспечивала достоверность прогнозов денежных потоков компаний, планирование их расходов и
прибыли, создавая тем самым благоприятные условия для экономического роста и развития международной торговли.
К негативным сторонам системы золотого стандарта можно отнести: 1) зависимость от объема предложения золота (всего лишь
открытие новых месторождений золота могло породить инфляционные процессы); 2) негибкость системы (жесткая привязка к золотому паритету ограничивала возможности стран проводить независимую денежно-кредитную политику для решения задач внутреннего экономического развития, например, бороться с рецессией);
3) странам приходилось держать весьма значительные золотые резервы, что сопряжено с существенными государственными расходами; 4) темпы экономического развития стран мирового хозяйства
стали опережать физические объемы золотодобычи (поддержание
же золотого обращения при дефиците золотого запаса вызывает
упадок, экономика в такой ситуации просто «задыхается»). Эти
негативные стороны также можно считать причинами, приведшими
к обрушению золотого стандарта.
Разновидностями золотого стандарта являлись золотомонет-
ный, золотослитковый и отчасти золотодевизный стандарты. Эво-
160
Соседние файлы в предмете [НЕСОРТИРОВАННОЕ]