Добавил:
ivanov666
Опубликованный материал нарушает ваши авторские права? Сообщите нам.
Вуз:
Предмет:
Файл:Бизнес-аналитика. Учебное пособие
.pdf
111
каждый десятый документ, отбираемый по какому-либо признаку, например, по времени возникновения обязательства). Существуют и более
сложные статистические методы отбора, основанные на задании критических значений уровня значимости, ошибки выборки, допустимого
отклонения между отраженным в отчетности и исчисленным по выборочным данным размером дебиторской задолженности и т.п. В этом
случае определяют интервал выборки (по денежному измерителю), и
каждый расчетный документ, на который падает граница очередного
интервала, отбирается для контроля и анализа.
Этап 3. Проверяется реальность сумм дебиторской задолженности в
отобранных расчетных документах. В частности, могут направляться
письма контрагентам с просьбой подтвердить реальность проставленной в документе или проходящей в учете суммы.
Этап 4. Оценивается существенность выявленных ошибок. При этом
могут использоваться различные критерии. Так, национальными учетными стандартами Австралии отклонение между учетной и подтвержденной в результате контрольной проверки суммами в размере, превышающем 10 %, признается существенным (материальным). Если отклонение варьирует в интервале от 5 до 10 %, решение о его существенности принимает аналитик (управляющий, бухгалтер, аудитор) по своему усмотрению. Отклонение, не превышающее пятипроцентного уровня, признается несущественным. После обобщения результатов анализа
они распространяются на всю совокупность дебиторской задолженности и в виде выводов приводятся в соответствующем разделе отчета
(годовой отчет, аналитическая записка, отчет аудитора и т.п.).
Весьма актуален вопрос о правомочности сопоставления дебиторской
и кредиторской задолженности. Здесь позиции аналитика и бухгалтера
могут быть диаметрально противоположными: первый допускает возможность сопоставления (в частности, весь анализ ликвидности и платежеспособности с использованием специальных коэффициентов основан
на таком сопоставлении), второй нет. При этом бухгалтер приводит
обычно следующие аргументы. Иногда считают, что дебиторская задолженность может быть любой, лишь бы она не превышала кредиторскую,
и что при анализе следует принимать во внимание только разность между
ними. Это мнение глубоко ошибочно, так как предприятие обязано погашать свою кредиторскую задолженность независимо от того, получает
оно долги от своих дебиторов или нет. Поэтому при анализе дебиторскую и
кредиторскую задолженность следует рассматривать раздельно: дебитор-
112
скую как средства, временно отвлеченные из оборота, а кредиторскую –
как средства, временно привлеченные в оборот.
Приведенные аргументы весомы. Заметим только, что в мировой
учетно-аналитической практике сопоставление дебиторской и кредиторской задолженности – обычный и весьма распространенный аналитический прием.
Особое внимание следует уделять анализу данных о резервах по сомнительным долгам и фактических потерях, связанных с непогашением
дебиторской задолженности. В экономически развитых странах компании в процессе подготовки отчетности чаще всего начисляют резерв в
процентах по отношению к обшей сумме дебиторской задолженности,
при этом вариация может быть весьма существенной: от 0,78 % до 3 и
даже до 6 %.
Проведенное Министерством торговли США исследование показало,
что доля безнадежных долгов находится в прямой зависимости от продолжительности периода, в течение которого дебитор обязуется погасить свою задолженность. При этом зависимость такова: в общей сумме
дебиторской задолженности со сроком погашения до 30 дней около 4 %
относится к разряду безнадежной; со сроком погашения от 31 до
60 дней 10 %; со сроком погашения от 61 до 90 дней 17 %; со сроком погашения от 91 до 120 дней 26 %; при дальнейшем увеличении
срока погашения на очередные 30 дней доля безнадежных долгов повышается на 3–4 %.
Эффективное управление запасами товарно-материальных ценностей (ТМЦ) позволяет ускорить оборачиваемость капитала и повысить
его доходность, уменьшить текущие затраты на хранение, высвободить
из текущего хозяйственного оборота часть капитала, реинвестируя его в
другие активы.
Искусство управления запасами материальных оборотных активов – это:
1) оптимизация общего размера и структуры запасов ТМЦ;
2) минимизация затрат по их обслуживанию;
3) обеспечение эффективного контроля за их движением.
Проблема оптимизации размера запасов ТМЦ, которая решается почти так же, как при управлении денежными средствами, стоит перед менеджером по производству. Известно, что на предприятиях существует
производственный запас, например, сырья и материалов. Выше мы уже
обсудили, как можно определить потребность предприятия в производственных запасах, а также оценить оптимальность наличных запасов.
113
Сейчас рассмотрим альтернативу созданию запасов. Действительно,
зачем создавать запасы, если можно покупать соответствующие материалы изо дня в день по мере необходимости? Почему этого не происходит? Можно привести, по крайней мере, две причины: во-первых,
предприятию, как правило, приходится платить более высокие цены за
маленькие партии товаров; во-вторых, существует риск кратковременной остановки производства в случае непоставки сырья и материалов
вовремя. Поэтому очень часто размер производственных запасов на
предприятии гораздо больше, чем потребность в них на текущий день.
(Кстати, в развитых странах с высокой культурой деловых взаимоотношений, как, например, в Японии, уже давно используется система работы «с колес», когда закупаемое сырье не складируется, а поступает сразу в производство.)
Предприятие несет издержки по хранению производственных запасов, связанные со складскими расходами, с порчей, а также с омертвлением денежных средств, которые вложены в запасы, в то время как они
могли быть инвестированы, например, в ценные бумаги для получения
процентного дохода. В силу вышесказанного менеджеру по производству необходимо найти оптимальный объем финансовых ресурсов, вкладываемых в производственные запасы с тем, чтобы минимизировать
общие издержки. В теории управления запасами ТМЦ разработаны специальные модели управления запасами: модель экономически обоснованного заказа, XYZ-анализ, модель Баумола.
Расчетный механизм модели экономически обоснованного заказа
(EOQ) основан на минимизации совокупных затрат по закупке и хранению запасов на предприятии. Эти затраты делятся на две группы:
– сумма затрат по завозу товаров, включая расходы по транспортировке и приемке товаров;
– сумма затрат по хранению товаров на складе предприятия (содержание складских помещений и оборудования, зарплата персонала, финансовые расходы по обслуживанию капитала, вложенного в запасы, и др.).
При XYZ-анализе материалы распределяются в соответствии со
структурой их потребления:
– группа X – материалы, потребление которых носит постоянный характер;
– группа Y – сезонные материалы;
– группа Z – материалы, которые потребляются нерегулярно.
Такая классификация запасов ТМЦ позволяет повысить эффективность принятия решений в области закупки и складирования.
114
H
SZq2
Одна из моделей оптимизации объемов запасов и связанных с ними
затрат, модель Баумола, которая была нами подробно описана для денежных средств, для запасов ТМЦ имеет вид:
,
где q – объем партии в натуральных единицах;
S – общая потребность в сырье на период в натуральных единицах;
Z – стоимость выполнения одной партии заказа;
H – затраты по хранению единицы сырья.
Большинство предприятий допускает, что образование запасов ТМЦ
имеет такую же степень риска, что и типичные для данного предприятия капитальные вложения, и поэтому при расчете издержек хранения
использует среднюю вмененную стоимость капитала предприятия.
Экономический и организационно-производственный результаты от
хранения определенного вида текущих активов в том или ином объеме
носят специфический для данного вида активов характер. Например,
большой запас готовой продукции (связанный с предполагаемым объемом продаж) сокращает возможность образования дефицита продукции
при неожиданно высоком спросе. Подобным образом достаточно большой запас сырья и материалов спасает предприятие в случае неожиданной нехватки соответствующих запасов от прекращения процесса производства или покупки более дорогостоящих материалов-заменителей.
Большое количество заказов на приобретение сырья и материалов хотя
и приводит к образованию больших запасов, тем не менее имеет смысл,
если предприятие может добиться от поставщиков снижения цен (так
как больший размер заказа обычно предусматривает некоторую льготу,
предоставляемую поставщиком в виде скидки).
По тем же причинам предприятие предпочитает иметь достаточный
запас готовой продукции, который позволяет дольше и более экономично управлять производством. В результате этого уже само предприятие,
как правило, предоставляет скидку клиентам. Задача финансового менеджера – выявить результат и затраты, связанные с хранением запасов,
и подвести разумный баланс.
Особому контролю и ревизии должны подвергаться залежалые и неходовые товары, представляющие собой один из основных элементов
иммобилизованных (то есть исключенных из активного хозяйственного
оборота) оборотных средств. Эта практика является обыденной не только в России, но и в странах Запада.
115
При анализе недостач и потерь от порчи товарно-материальных ценностей, не списанных с баланса в установленном порядке, необходимо
изучить их состав и причины образования, постараться установить конкретных виновников для взыскания с них причиненного ущерба. Требуется также проверить: условия хранения ценностей; обеспечение их сохранности по количеству и качеству; квалификацию материально ответственных лиц; запущен ли учет товарно-материальных ценностей; соблюдаются ли правила проведения инвентаризаций и выявления их результатов.
4.6. Комплексная оценка эффективности
хозяйственной деятельности предприятия
Под эффективностью финансово-хозяйственной деятельности предприятия понимают его способность функционировать и достигать поставленных целей. Как всякое свойство, эффективность может быть на
высоком или на низком уровне, или совсем отсутствовать.
Оценка эффективности деятельности является завершающим этапом
методики КАХД. Это очень ответственный и едва ли не самый сложный
этап анализа. Он подразумевает обобщение результатов анализа всех
аспектов хозяйственной деятельности, их комплексную оценку и генерирование выводов о достигнутом уровне развития и состоянии предприятия (комплексную оценку бизнеса).
В практике КАХД существует несколько «естественных» показателей, претендующих на звание комплексного критерия оценки эффективности хозяйственной деятельности. Это:
– показатель прироста совокупных активов на 1 % прироста продаж
продукции;
– доля влияния интенсификации на приращение продукции, взятое
за 100 %;
– относительная экономия (перерасход) совокупных активов;
– факторная модель рентабельности совокупных активов.
Следует признать, что все перечисленные показатели на самом деле
достаточно односторонни, то есть характеризуют только один, пусть и
важный, аспект хозяйственной деятельности. Причем, использование
первых трех из них не позволяет увидеть причины сформировавшегося
уровня их значений, в то время как для целей управления необходим
глубокий анализ факторов формирования уровня эффективности. Из
116
В
ОА
В
ВнА
В
стСВ
В
ОАВнА
В
Пр
СовА
Пр
СовА
Р
/
ОА
обВнА
КО
АЕЗПлЕМЕ
В
ОА
В
ВнА
В
АФОТМЗ
11
)(1
1
В
ФОТ
ЗПлЕ
В
А
АЕ
ВнА
В
О
ВнА
ОА
В
К
ОА
об
зарплатоемкость продукции, отражающая трудоемкость
в стоимостной форме;
перечисленных критериев для этого пригоден только последний – факторная модель рентабельности совокупных активов.
Формальное моделирование рентабельности совокупных активов позволяет выявить в качестве факторов эффективности хозяйственной
деятельности пять показателей использования производственных ресурсов, которые по своей сути являются интенсивными факторами:
,
где МЕ – материалоемкость продукции;
–
– амортизациеемкость продукции;
– отдача внеоборотных активов;
– коэффициент оборачиваемости оборотного капитала.
Нужно признать, что выделенные в данной модели факторы тоже не
охватывают всех существенных аспектов деятельности предприятия (всех
объектов КАХД, включенных в его систему), в частности, большинства
составляющих финансового состояния предприятия.
Действительно комплексная оценка эффективности деятельности
предприятия должна представлять собой обобщение результатов всех
блоков КАХД. Для этого можно сконструировать «искусственный» показатель, который будет собой представлять комбинацию из показателей,
характеризующих все существенные аспекты деятельности предприятия
(все блоки КАХД). По значению этого показателя можно измерять уро-
117
ni ,1
mj ,1
ni ,1
вень эффективности, а по его составляющим – оценивать влияние отдельных сторон деятельности на эффективность бизнеса в целом.
Конструирование экономического показателя, представляющего собой комбинацию нескольких показателей – известный метод экономического анализа. Такой показатель называется комплексной оценкой, а
методы его конструирования – методами расчета комплексной оценки.
Эти методы являются частью метода сравнения. Изначально они были
разработаны для сведения многомерных сравнений к одномерным, однако весьма плодотворно их применение и для обобщений.
4.6.1. Методы расчета комплексной оценки
Методы расчета комплексной оценки являются частью метода сравнения и используются в случаях, когда каждый из сравниваемых объектов
описан с помощью нескольких показателей. Такое сравнение является
многомерным, и чтобы его упростить, свести к одномерному сравнению,
все показатели заменяют одним, тоже количественным, показателем, который представляет собой некую комбинацию из заменяемых показателей и называется комплексной оценкой. Комплексная оценка – инте-
гральный (то есть получаемый в результате суммирования) показатель.
По комплексным оценкам можно сравнить любое количество объектов, проранжировать их, выявить наилучший и наихудший объект, выяснить, насколько один объект лучше или хуже остальных.
Комплексная оценка является не только инструментом сравнения, в
первую очередь, она является мощным средством обобщения результа-
тов анализа. С помощью комплексной оценки любое количество раз-
ных по смыслу показателей заменяется единственным интегральным
показателем, который однозначно характеризует объект анализа.
Существует несколько методов расчета комплексной оценки: метод
сумм, метод суммы баллов, метод суммы мест, метод расстояний,
метод оценки уровня, а также их модификации. Чтобы описать эти ме-
тоды, введем необходимые обозначения:
n – количество сравниваемых объектов;
m – количество критериев оценки каждого из объектов (в дальней-
шем – показателей);
aij – значение j-го показателя i-го объекта:
;
.
КОi – комплексная оценка i-го объекта,
.
118
imii
i
аааКО ...
21
ni ,1
ij
ij
a
a
1
'
ni ,1
Показатель
Предприятие
1 2 3 4 5
Выручка, тыс. руб.
14 500
4000
35 600
100 000
70 000
Рентабельность, %
150
700
25 1 90
Фондоотдача, руб. / руб.
15
25
17 2 9
Комплексная оценка
14 665
4725
35 642
100 003
70 099
Место предприятия по результа-
там сравнения
4 5 3 1 2
Метод сумм – самый простой из методов расчета КО. В этом методе
комплексная оценка представляет собой сумму всех показателей каждого оцениваемого объекта:
,
Показатели, по которым рассчитывается комплексная оценка методом сумм, должны быть однонаправленными, то есть такими, чтобы
для всех для них были предпочтительны или высокие, или низкие значения. Если направленность показателей «чем больше, тем лучше», то,
соответственно, лучшей будет комплексная оценка того объекта, которая больше комплексных оценок остальных объектов. И наоборот, если
направленность показателей «чем меньше, тем лучше», наилучшим будет то значение комплексной оценки, которое меньше остальных. Если
бы в расчет входили показатели с разной направленностью, нельзя было
бы однозначно оценить результат их суммирования.
Обеспечить однонаправленность показателей очень легко, заменив
показатели нежелательной направленности на обратные им:
.
Еще одно требование к показателям, включаемым в расчет комплексной оценки методом сумм: они должны иметь одинаковый поря-
док (другими словами – масштаб) значений, чтобы их вклад в комплексную оценку был сопоставимым. В противном случае величина
комплексной оценки будет зависеть от того показателя, который имеет
самый большой порядок значений. Покажем это на примере, представленном в табл. 4.6.
Для сравнения предприятий были отобраны три показателя. Исходя
из экономического смысла показателей ясно, что их направленность –
«чем больше, тем лучше» Лучшие значения показателей выделены. Зна-
,
.
Сравнение с использованием метода сумм
Таблица 4.6
119
mj ,1
immii
i
аkаkаkКО ...
2211
ni ,1
Показатель
Предприятие
1 2 3 4 5
k1 · выручка
145
40
356
1000
700
k2 · рентабельность
150
700
25 1 90
k3 · фондоотдача
150
250
170
20
90
Комплексная оценка
445
990
551
1021
880
Место предприятия по результа-
там сравнения
5 2 4 1 3
чения комплексных оценок сравниваемых предприятий рассчитаны методом сумм. Как видим, величина комплексных оценок определилась в
основном величиной выручки, остальные показатели внесли незначительный вклад из-за того, что их значения на несколько порядков меньше, чем значения выручки. По результатам сравнения 1-ое место заняло
4-ое предприятие, у которого самая большая выручка, хотя значения
двух других показателей этого предприятия хуже, чем у остальных. И
наоборот, 2-ое предприятие оказалось на последнем месте из-за того,
что у него наименьшая выручка, хотя его рентабельность и фондоотдача
гораздо лучше, чем у остальных.
Итак, метод сумм применим к однонаправленным показателям с
одинаковым масштабом значений. В анализе хозяйственной деятельности организаций метод сумм применяют, в основном, для обобщения
результатов коэффициентного анализа, поскольку коэффициенты имеют
приблизительно одинаковый порядок значений.
Модифицированный метод сумм отличается от классического тем,
что суммируемые показатели домножаются на весовые (поправочные)
коэффициенты kj,
масштабу значений:
Например, значения показателей предприятия 1 из табл. 4.6 сводятся
к одинаковому уровню значений, если для выручки применить весовой
коэффициент k1 = 0,01; для рентабельности – коэффициент
k2 = 1; для фондоотдачи – коэффициент k3 = 10. Используем эти коэффи-
циенты в качестве весовых для всех трех показателей, рассчитаем комплексные оценки предприятий по формуле модифицированного метода
сумм и определим результаты их сравнения оценками занятых мест.
Результаты сведем в табл. 4.7.
Сравнение с использованием модифицированного метода сумм
, которые сводят все показатели к одному
,
.
Таблица 4.7
120
Как видим, при использовании данного метода 2-ое предприятие по
результатам сравнения оказалось на 2-ом месте. Места 1-го, 3-го и 5-го
предприятий тоже другие, чем при использовании классического метода
сумм. Однако 4-ое предприятие по-прежнему на 1-ом месте, хотя, как
мы уже отмечали, два его показателя гораздо хуже, чем у остальных.
Это объясняется тем, что выручка у 4-го предприятия на порядок выше,
чем у остальных.
Таким образом, модифицированный метод сумм применим к однонаправленным показателям с любым масштабом значений, если только
значения одного и того же показателя у всех сравниваемых объектов
имеют одинаковый порядок (другими словами, разброс значений показателя находится внутри одного порядка величин).
В отечественной практике финансового анализа известна рейтинговая методика Р. С. Сайфулина и Г. Г. Кадыкова, которая использует модифицированный метод суммы баллов. В ней для расчета рейтингового
числа (так в этой методике называется комплексная оценка) используются пять показателей:
K1 – коэффициент обеспеченности оборотных активов собственными оборотными средствами;
K2 – коэффициент текущей ликвидности;
K3 – коэффициент оборачиваемости совокупных активов (называе-
мый авторами интенсивностью оборота авансируемого капитала);
K4 – рентабельность продаж, рассчитываемая по прибыли от продаж
(рассчитывается как коэффициент, а не в %);
K5 – рентабельность собственного капитала (рассчитывается как коэффициент, а не в %).
Формула расчета рейтингового числа имеет вид:
R = 2 K1 + 0,1 K2 + 0,08 K3 + 0,45 K4 + K5.
Рейтинговое число характеризует финансовое состояние компании. Показатели K1–K5 по своему экономическому смыслу таковы, что чем
больше их значения, тем лучше. Константы при показателях подобраны
таким образом, чтобы при соответствии значений показателей оцениваемой компании минимально допустимому уровню каждое слагаемое в
формуле R было равно 0,2, а R принимало значение 1. Если R = 1, это
значит, что компания имеет удовлетворительное финансовое состояние.
Соответственно, если R меньше 1, то финансовое состояние компании
признается неудовлетворительным. Чем больше значение R, тем выше
оценивается финансовое состояние компании.
Соседние файлы в предмете [НЕСОРТИРОВАННОЕ]