Добавил:

ivanov666 Опубликованный материал нарушает ваши авторские права? Сообщите нам.

Вуз:

Башкирский Государственный Аграрный Университет

Предмет:

[НЕСОРТИРОВАННОЕ]

Файл:

Финансовые расследования в делах о банкротстве. Учебник

.pdf

Скачиваний:

Добавлен:

07.09.2026

Размер:

1 Мб

Скачать

☆

<<< < Предыдущая 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 1213 / 2013 14 15 16 17 18 19 20 > Следующая >>>

Процедура финансового оздоровления вводится только втом случае, когда кем-то предоставлено обеспечение погашения требований кредиторов. Обеспечение осуществляется в виде залога имущества, банковской гарантии, государственной или муниципальной гарантии, поручительства ит.д.

Максимальный срок проведения процедуры финансового оздоровления— два года.

Лицо, желающее ввести финансовое оздоровление вотношении должника, направляет арбитражному управляющему ивсуд план финансового оздоровления играфик погашения долгов. Арбитражный управляющий проводит собрание, и,если собранием принимается соответствующее решение, суд вводит процедуру. После этого предприятие продолжает работать поплану играфику, отчитываясь арбитражному управляющему. Важно отметить, что работа продолжается без арестов, блокировок, исполнительных производств, пеней иштрафов.

Руководитель компании сохраняет свои полномочия. Ограничения надеятельность предприятия иего органов управления незначительны (также, как и в процедуре наблюдения).

В процедуре финансового оздоровления арбитражного управляющего называют административным управляющим. Его кандидатура утверждается арбитражным судом.

Как и в наблюдении, роль арбитражного управляющего в этой процедуре скорее «созерцательная». Он непринимает большого участия вработе должника.

Арбитражный управляющий рассматривает отчеты органов управления, осуществляет контроль над выполнением графика погашения задолженности, предоставляет информацию собранию кредиторов. Вслучае неисполнения графика погашения задолженности он требует отлиц, предоставивших обеспечение, исполнения обязанностей.

На первый взгляд, процедура интересная, нонапрактике она применяется крайне редко. Фактически все упи-

121

рается в обеспечение. Возникает естественный вопрос: если кто-то готов поручиться задолжника и заинтересован ввосстановлении его платежеспособности, зачем ему вносить обеспечение ивходить впроцедуру банкротства? В этом случае компаниям проще договориться между собой напрямую ирассчитаться скредиторами. Это сэкономит время иденьги напроцедуру банкротства.

Чтобы процедура финансового оздоровления использовалась чаще, законодатели сейчас работают над повышением ее привлекательности.

Внешнее управление

Внешнее управление — еще одна реабилитационная процедура врамках дела обанкротстве. Цель процедуры— позволить предприятию восстановить свою жизнеспособность ирассчитаться сдолгами под руководством внешнего управляющего. Именно так называется арбитражный управляющий, назначенный для проведения внешнего управления.

Срок проведения внешнего управления неможет превышать двух лет (так же, как ипри финансовом оздоровлении).

Основное отличие внешнего управления отфинансового оздоровления состоит втом, что руководитель предприятия отстраняется отсвоей должности, аруководство компанией возлагается навнешнего управляющего. При этом участники (учредители) компании очень сильно ограничены в своих правах. Их основная функция — поиск денежных средств для погашения требований кредиторов.

Внешний управляющий впроцедуре внешнего управления:

• принимает документы иимущество должника;

• составляет план внешнего управления, согласовывает этот план с собранием кредиторов, после чего утверждает всуде;

122

• работает всоответствии с планом для того, чтобы оздоровить предприятие. Собрание кредиторов контролирует эту работу.

Процедура внешнего управления вводится гораздо чаще, чем финансовое оздоровление. К сожалению, кполному погашению требований кредиторов ивосстановлению нормальной работы предприятия она приводит далеко невсегда. Многое здесь зависит отдействий внешнего управляющего инастроя кредиторов.

Конкурсное производство

Конкурсное производство — единственная предусмотренная законом процедура, направленная на ликвидацию предприятия-должника. Вместе стем, во многих банкротных делах эта процедура является самой важной.

Конкурсное производство вводится сроком на6месяцев. Может продлеваться неограниченное количество раз.

Известны банкротства, вкоторых конкурсное производство длится больше пяти лет.

Цель конкурсного производства— соразмерное удовлетворение требований кредиторов. Долги, не погашенные входе конкурсного производства, после его завершения считаются погашенными.

Перейти на конкурсное производство можно непосредственно после наблюдения, аможно после финансового оздоровления или внешнего управления, если эти оздоровительные процедуры недали результата.

Именно после открытия конкурсного производства предприятие официально признается банкротом. Доэтого момента оно несчитается банкротом, несмотря нато, дело обанкротстве возбуждено.

Через два месяца после публикации вгазете «Коммерсантъ» иЕФРСБ окончательно закрывается реестр кредиторов. Кредиторы, которые неуспевают подать заявление овключении вреестр в этот срок, неимеют права голосовать насобрании иих требования удовлетворяются впоследнюю очередь.

123

Во время конкурсного производства руководитель отстраняется от управления. Общее собрание теряет почти все свои полномочия, как и в случае с внешним управлением.

Арбитражный управляющий на этапе конкурсного производства называется конкурсным управляющим. Вот, что он делает:

анализирует финансовую деятельность должника (если данный анализ непроводился ранее);

ищет иоспаривает подозрительные сделки;

при необходимости оценивает и продает имущество должника;

при наличии оснований привлекает руководителя иучредителей должника кответственности— втом числе субсидиарной, подолгам компании.

После того, как арбитражный управляющий продаст все имущество исоберет долги, он переходит кудовлетворению требования кредиторов. Естественно, полное погашение долгов происходит редко.

По статистике вРоссии удовлетворяется от3 до7% требований кредиторов третьей очереди (в третьей очереди находится подавляющее число кредиторов).

После того, как средства должника распределены, остается только выполнить ряд формальностей— сдать дела вархив, сдать ликвидационную бухгалтерскую отчетность, отчитаться всудебном заседании опроделанной работе.

В срок от 30 до 60 дней после принятия решения озавершении конкурсного производства суд направляет решение озавершении вналоговую инспекцию. Наосновании этого решения налоговая инспекция исключает юридическое лицо изЕГРЮЛ.

Повторю ключевую фразу: долги, не погашенные в ходе конкурсного производства, считаются погашенными. Кредиторы могут соспокойной совестью списать долги как безнадежные квзысканию, аруководство должника вздохнуть спокойно (если, конечно, руководителей непривлекли кответственности).

124

Мировое соглашение

На любом этапе должник икредиторы могут договориться опрекращении процедуры банкротства и заключить мировое соглашение. После этого предприятие продолжает работать ирассчитываться подолгам наусловиях, которые были приняты собранием кредиторов.

Проще говоря, кредиторы идут навстречу компании идают ей возможность спокойно рассчитаться сдолгами.

Но если мировое соглашение неисполняется, кредиторы или ФНС могут подать варбитражный суд заявление оего расторжении. Вэтом случае процедура банкротства возобновляется стой точки, накоторой соглашение было принято— например, сразу сконкурсного производства.

Мировое соглашение утверждается арбитражным судом только вслучае погашения требований кредиторов первой ивторой очереди.

Решение озаключении мирового соглашения принимается насобрании кредиторов большинством отобщего количества голосов. Оно заключается вписьменной форме идолжно содержать положения опорядке/сроках исполнения обязательств должника вденежной форме.

Мировое соглашение может содержать:

Положения опрекращении обязательств путем предоставления отступного, обмена требований надоли вУК иакции, облигации или иные ценные бумаги, новации обязательства, прощения долга ит.д.

Положения обизменении сроков ипорядка уплаты обязательных платежей, включенных в реестр требований кредиторов.

Положения об уменьшении размера процентной ставки, меньший срок начисления процентной ставки или освобождение отуплаты процентов.

Условия мирового соглашения для голосовавших против его заключения, немогут быть хуже, чем для тех, кто голосовал занего. Это касается конкурсных кредиторов иуполномоченных органов.

125

Во всех последующих процедурах банкротства служба внутреннего контроля работает под руководством арбитражного управляющего вцелях реализации его полномочий ирешения конкретных задач процедур банкротства.

5.4. Анализ признаков банкротства поабсолютным данным бухгалтерской отчетности

Главную роль ванализе банкротства организации при обретает финансовый анализ. Оценка банкротства предприятия — это определенный алгоритм, выработанный учеными-экономистами. Вчастности— это формула количественной оценки вероятности наступления банкротства. Выработаны общие модели анализа риска банкротства, позволяющие проанализировать ситуацию налюбом отдельно взятом предприятии. Методы финансового ана лиза эксплуатируют для овладения вероятности банк ротства организации ивходе процедуры банкротства, которые осуществляются арбитражными управляющими, разбирая термин «анализ банкротства», можно подчеркнуть две версии: «неофициальную» и «официальную». Алгоритм, который используют финансовые аналитики при анализе вероятности банкротства, состоит изследующих этапов:

создается выборный список издвух типов предприятий: банкротов инебанкротов;

производится расчет финансовых коэффициентов для обоих типов предприятий извыборки;

вырабатываются модели финансового анализа банкротства.

Модели оценки риска банкротства— это математические расчеты, помогающие отслеживать финансовую кривую компании сцелью построения экономической парадигмы развития предприятия.

Модели Альтмана

Неофициально термин применяется для обозначения методик финансового анализа, которые должны обнару-

126

жить неудовлетворительное финансовое состояние организации, способное привести к его неплатежеспособности. Одна изметодик— это Z-модель Альтмана.

Немного рассмотрим модель, Z-модель Альтмана (англ.Z score model)— математическая формула, фиксирующая степень риска банкротства отдельной организации, образованная американским экономистом Эдвардом Альтманом в1968году. Мы имеем несколько видов моделей:

I. Двухфакторная модель Альтмана— это одна излегчайших методик обнаружения вероятности банкротства. Модель Альтмана называется двухфакторной, потому что вней учитываются только два основных финансовых показателя (коэффициента) компании, соотношения которых помогает сделать вывод осостоятельности фирмы:

коэффициент ликвидности вданный момент;

удельный вес займов впассиве.

Эта формула уникально наглядна всвоей простоте ипоэтому она стала основополагающей для многих других моделей. Этим же объясняется то, что метод Альтмана остается неизменно популярным вмировой экономической практике. Формула имеет вид:

Z =–0,3877 – 1,0736 × коэффициент текущей

ликвидности + 0,579 × (заемный капитал/ пассивы)

При значении Z больше 0 ситуация в организации критична, вероятность быть банкротства высока.

2. Пятифакторная модель Альтмана для акционерных обществ, акции которых котируются нарынке. Самая важная модель Альтмана, именно эта модель была напечатана ученым в1968году. Формула имеет вид:

Z = 1,2 × Х

1 + 1,4 × Х2 + 3,3 × Х3 + 0,6 × Х4 + Х5,

где X1 — оборотный капитал к сумме активов предприятия. Показатель оценивает сумму чистых ликвидных активов компании поотношению ксовокупным активам;

127

X2— не распределенная прибыль к сумме активов предприятия, отражает уровень финансового рычага компании;

X3 — прибыль до налогообложения к общей стоимости активов. Показатель отражает эффективность операци онной деятельности компании;

X4— рыночная стоимость собственного капитала / бухгалтерская (балансовая) стоимость всех обязательств;

Х5— объем продаж кобщей величине активов предприятия характеризует рентабельность активов предприятия.

В результате подсчета Z— показателя для организации делается вывод:

При значении Z < 1,81— вероятность банкротства 80–100%;

При значении Z = 1,81–2,77— средняя вероятность краха организации 35–50%;

При значении Z = 2,77–2,99— вероятность банкротства несущественна 15–20%;

При значении Z > 2,99— ситуация в организации тихая, вероятность банкротства в течение двух лет маловероятна.

Безошибочность прогноза в этой модели на протяжении одного года составляет 95%, задва года— 83%, что является ее плюсом. Минусом данной модели считается то, что ее можно применять вкрупных организациях.

3. Модель Альтмана для организаций, акции которых

неторгуются набиржевом рынке. Модель имеет вид:

Z = 0,717 × Х

1 + 0,847 × Х2 + 3,107 × Х3 +

+ 0,42 × Х

4 + +0,995 × Х5

где Х4— балансовая стоимость собственного капи тала/ заемный капитал.

При значении Z < 1,23 организация идет кбанкротству;

128

При значении Z 1,23–2,89ситуация спорная;

При значении Z > 2,9, такие показатели имеют стабильные организации.

4. Семифакторная модель была написана Эдвардом Альтманом в1977году ипозволяет выявить неплатежеспособность в 5 лет с вероятностью до70%. Впрочем, из-за сложности расчетов практического применения ненаблюдалось.

Единый экономический смысл модели содержится в функциях от разных показателей, отмечающих экономическое значение организации и итоги его работы запредшествующий период.

Модель Бивера

Модель, или коэффициент, Бивера— это показатель, использующийся для выявления показателей банкротства предприятия. Вцелом модель Бивера— это соотношение между чистой прибылью предприятия исуммой всех его долговых иплатежных обязательств.

Для своей модели Бивер отобрал изтридцати аналитических коэффициентов пять, которые наиболее эффективно прогнозируют банкротство. Это:

активы (или чистый финансовый оборот);

доходы отактивов;

удельный коэффициент замов (пассив);

коэффициент ликвидности;

соотношение прибыли кдолговым обязательствам.

Сильной стороной модели Бивера считается использование показателя окупаемости предприятия ипрогнозирование сроков наступления банкротства.

Если коэффициент предприятия по модели Бивера втечение 1.5–2лет непревышает 0.2, то это оценивается как высокий риск наступления несостоятельности.

129

130

<<< < Предыдущая 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 1213 / 2013 14 15 16 17 18 19 20 > Следующая >>>

Соседние файлы в предмете [НЕСОРТИРОВАННОЕ]