Операции с ценными бумагами. Учебно-практическое пособие для студентов вузов, обучающихся по специальности «Финансы и кредит»

Окончание табл. 11.4

152

153

(4)по приобретению имущества, являющегося предметом залога или иного обеспечения;

(5)договоров займа или кредитных договоров, а также договоров РЕПО;

(6)по приобретению имущества, находящегося в доверительном управлении у данной управляющей компании по иным договорам, и имущества, составляющего активы акционерного инвестиционного фонда, в котором управляющая компания выполняет функции единоличного исполнительного органа, а также акций и инвестиционных паев инвестиционных фондов, находящихся в доверительном управлении у данной управляющей компании;

(7)по отчуждению имущества, составляющего пенсионные резервы или пенсионные накопления, в состав имущества, находящегося в доверительном управлении у данной управляющей компании по иным договорам, или в состав имущества, составляющего активы акционерного инвестиционного фонда, в котором управляющая компания выполняет функции единоличного исполнительного органа;

(8)по приобретению ценных бумаг, выпущенных (выданных) этой управляющей компанией, а также акционерным инвестиционным фондом, активы которого находятся в доверительном управлении этой управляющей компании (функции единоличного исполнительного органа которого осуществляет эта управляющая компания);

(9)по приобретению ценных бумаг, выпущенных (выданных) учредителями (участниками) управляющей компании, основным и преобладающим хозяйственными обществами уч- редителя (участника), дочерними и зависимыми обществами управляющей компании, специализированным депозитарием, аудитором фонда, акционерным инвестиционным фондом, активы которого находятся в доверительном управлении этой управляющей компании (функции единоличного исполнительного органа которого осуществляет эта управляющая компания;

(10)по приобретению имущества, принадлежащего этой управляющей компании, ее учредителям (участникам), основным и преобладающим хозяйственным обществам учредителя (участника), дочерним и зависимым обществам управляющей компании, или сделок по отчуждению имущества указанным лицам;

(11)по приобретению у специализированного депозитария и аудитора фонда имущества или по отчуждению имущества указанным лицам.

154

ступления, направленные против интересов службы в коммерческих и иных организациях, преступления в сфере экономики и другие правонарушения.

При этом страховая сумма, в пределах которой страховщик обязуется произвести выплату страхового возмещения при наступлении каждого страхового случая в течение срока действия договора обязательного страхования ответственности — специализированного депозитария, не может быть менее 300 млн руб., а страховая сумма, в пределах которой страховщик обязуется произвести выплату страхового возмещения при наступлении каждого страхового случая в тече- ние срока действия договора обязательного страхования ответственности управляющей компании, не может быть менее:

(1)5% суммы средств пенсионных накоплений, переданных в управление этой управляющей компании, если указанная сумма составляет не более 6 млрд руб.;

(2)300 млн руб., если сумма средств пенсионных накоплений, переданных в управление этой управляющей компании, превышает 6 млрд руб.

Ɍɟɫɬɵ ɞɥɹ ɫɚɦɨɩɪɨɜɟɪɤɢ

1.Инвестиционные фонды (компании) могут быть:

(а) открытыми

(б) закрытыми

(в) открытыми и закрытыми

(г) универсальными

2.Управлением инвестициями и формированием портфеля ценных бумаг занимается…

(а) общее собрание акционеров

(б) совет директоров

(в) управляющий фондом

(г) все ответы верны

3.Инвестиционные фонды и компании не могут осуществлять следующие операции:

(а) размещать вновь выпущенные ценные бумаги

(б) продавать и покупать бумаги за свой счет, по поручению и за счет клиентов

(в) хранить и управлять ценными бумагами

(г) формировать и увеличивать капитал за счет клиентов

4.Управляющая компания — это…

(а) организация, оказывающая услуги по хранению сертификатов ценных бумаг и/или учету прав собственности на ценные бумаги

(á)организация занимающаяся деятельностью по определению взаимных обязательств (сбор, сверка, корректировка информации по сделкам с ценными бумагами и подготовка бухгалтерских документов по ним) и их зачету по поставкам ценных бумаг и расчетам по ним

156

(в) организация, осуществляющая управление переданных лицу ценных бумаг, денежных средств клиентом от своего имени за вознаграждение в течение определенного срока доверительного управления

5.Укажите один из элементов деятельности управляющей компании:

(а) управление денежными средствами клиентов, предназначенными для прибыльного вложения в ценные бумаги

(б) следят за состоянием рынка ценных бумаг (выравнивают курс своим участием в случае малой активности на рынке ценных бумаг)

(в) следят за потоками денежных средств между счетами их клиентов

6.Инвестиционный пай — это…

(а) именная ценная бумага, удостоверяющая право инвестора на долю в имуществе ПИФа. Каждый инвестиционный пай предоставляет его владельцу одинаковые права

(á)эмиссионная ценная бумага, закрепляющая права ее владельца на получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов, на участие в управлении акционерным обществом и

на часть имущества, остающегося после его ликвидации

(â)это ценная бумага, удостоверяющая сумму вклада, внесенного в кредитную организацию, и права вкладчика на получение по истечении срока суммы вклада и обусловленных в сертификате

процентов

7.Инвестиционный пай существует в форме…

(а) бездокументарной

(б) документарной

(в) в бездокументарной и документарной

8.Негосударственные пенсионные фонды…

(а) создаются физическими лицами

(б) создаются юридическими лицами

(в) лицензируются

(г) являются организациями депозитного типа

9.Негосударственный пенсионный фонд относится к…

(а) депозитным институтам

(б) контрактно-сберегательным организациям

(в) коммерческим организациям

(г) унитарным предприятиям

10.Инвестиционная декларация управляющей компании должна содержать:

(а) цель инвестирования средств пенсионных накоплений и описание инвестиционной политики управляющей компании в отношении соответствующего инвестиционного портфеля

(б) перечень объектов инвестирования, которые управляющая компания вправе приобретать за счет средств пенсионных накоплений, переданных в управление

(в) требования к структуре инвестиционного портфеля г) требования к НПФ

157

П р и м е р 1. Инвестор имеет 5000 акций. Лот биржевого опциона составляет 100 акций. В этом случае число опционных контактов составит 5000 / 100 = 50 шт.

В ряде случаев возникает необходимость хеджировать опционную позицию. Это можно сделать с помощью показателя дельта — отношения изменения цены опциона к изменению цены базисного актива. Дельта показывает, в какой мере изменится цена опциона при изменении цены. Значение дельты говорит о числе единиц актива, которые инвестор должен купить или продать на каждую позицию по опционному контракту. На каждый выписанный опцион колл вкладчик должен купить количество базисного актива, равное значению дельты опциона. На каждый купленный опцион колл ему следует продать данное количество единиц актива. Покупая опцион пут, инвестор должен

159

купить соответствующее число единиц актива, а продавая опцион пут — продать данное количество единиц актива.

П р и м е р 2. Инвестор продал 500 опционов на 500 акций. Дельта опциона равна 0,4. Для хеджирования опционной позиции ему следует купить 0,4 ½ 500 акций = 200 акций

Пусть цена акций упала на 1 руб., тогда по акциям вкладчик теряет 200 руб. При этом также падает цена опциона на 0,4 руб. и соответственно стоимость опционной позиции уменьшается на 0,4 ½ 5000 опционов = 200 руб.

Проигрыш по акциям компенсируется выигрышем по опционам, так как при закрытии опционной позиции контракты будут выкупаться на 200 руб. дешевле по сравнению с ценой продажи.

Хеджевые операции при определенном направлении движения цены со стороны инвестора представлены в табл. 12.2.

Таблица 12.2. Действия инвестора при хеджировании

12.2. Ⱥɪɛɢɬɪɚɠ ɧɚ ɪɵɧɤɟ ɰɟɧɧɵɯ ɛɭɦɚɝ

Арбитражная операция на рынке ценных бумаг, или арбитраж, — это спекулятивная операция, основывающаяся на временной ситуации множественности рыночных цен на одну и ту же ценную бумагу. Участник рынка, осуществляющий арбитражную операцию, называется арбитражером.

Цель спекулятивной операции — получение дохода в виде разницы в рыночных ценах, которая неизвестна на момент начала операции.

Арбитражные операции относятся к группе безрисковых, а точ- нее — малорисковых операций. Виды арбитражных сделок обобщены в табл. 12.3.

Причина арбитражных операций — нарушение рыночного принципа единства цены на один и тот же товар. Общая модель арбитражной операции совершенно аналогична спекулятивной операции: во всех случаях цена продажи должна быть больше цены покупки, различие — лишь в основе операции. В спекулятивной операции основой является субъективный прогноз участника рынка по поводу возможного изменения рыночной цены актива, в арбитражной

160