Операции с ценными бумагами. Учебно-практическое пособие для студентов вузов, обучающихся по специальности «Финансы и кредит»

операции — отклонение текущей рыночной цены от ее единообразного уровня.

Таблица 12.3. Виды арбитражных операций на рынке ценных бумаг

12.3. ɋɞɟɥɤɢ ɊȿɉɈ: ɨɛɳɚɹ ɯɚɪɚɤɬɟɪɢɫɬɢɤɚ

Сделка РЕПО (от англ. repurchase agreement, REPO) — сделка покупки (продажи) ценной бумаги с обязательством обратной продажи (покупки) через определенный срок по заранее определенной цене. Иначе говоря, РЕПО условно может рассматриваться как краткосрочный заем под залог ценных бумаг (хотя юридически РЕПО оформляется как покупка и продажа, а не заем), чаще всего краткосрочных долговых бумаг денежного рынка. Сделки РЕПО часто совершаются в целях кредитования участников рынка деньгами либо ценными бумагами. В этом случае доход кредитующей стороны сделки реализуется через разницу цен первой и второй частей. Механизм операций РЕПО подразумевает, что на срок предоставления средств выступающие в качестве обеспечения ценные бумаги переходят в собственность к кредитору, что упрощает разрешение ситуаций при неисполнении обязательств заемщиком и снижает кредитный риск [1].

Сделка прямого РЕПО — сделка продажи с обязательством обратной покупки.

161

Сделка обратного РЕПО (àíãë. reverse repo) — сделка покупки с обязательством обратной продажи.

Сделка РЕПО состоит из двух частей — прямой и обратной. Как правило, первая часть является наличной (спот) сделкой, вторая часть является срочной (форвард) сделкой. В случае ÐÅÏÎ «овернайт» — сделка РЕПО с совершением обратной сделки на следующий день — обе части являются наличными (первая часть — today, вторая — tomorrow).

Ïîä биржевой сделкой РЕПО понимается сделка РЕПО, заклю- ченная на биржевом рынке. Для заключения такой сделки в заявке на биржевую сделку указывается признак того, что заключается сделка РЕПО.

Ставка РЕПО — положительная или отрицательная величина, выраженная в процентах, используемая для расчета цены второй части сделки РЕПО. Ñðîê ÐÅÏÎ — интервал между первой и второй частями сделки РЕПО.

Операции РЕПО осуществляются на основе договора, по которому одна сторона (продавец по договору РЕПО) обязуется в срок, установленный этим договором, передать в собственность другой стороне (покупателю по договору РЕПО) ценные бумаги, а покупатель по договору РЕПО обязуется принять ценные бумаги и уплатить за них определенную денежную сумму (первая часть договора РЕПО) и по которому покупатель по договору РЕПО обязуется в срок, установленный этим договором, передать ценные бумаги в собственность продавца по договору РЕПО, а продавец по договору РЕПО обязуется принять ценные бумаги и уплатить за них определенную денежную сумму (вторая часть договора РЕПО).

Ценными бумагами по договору РЕПО могут быть эмиссионные ценные бумаги российского эмитента, инвестиционные паи ПИФа, доверительное управление которым осуществляет российская управляющая компания, акции или облигации иностранного эмитента и ценные бумаги иностранного эмитента, удостоверяющие права в отношении ценных бумаг российского и (или) иностранного эмитента.

Типовой договор РЕПО (Генеральное соглашение НФА об общих условиях проведения операций РЕПО на рынке ценных бумаг) разработан СРО «Национальная фондовая ассоциация» в соответствии с лучшими мировыми стандартами (Генеральное соглашение ICMA по РЕПО) и российской практикой, адаптированной к российской законодательно-нормативной базе.

Ɍɟɫɬɵ ɞɥɹ ɫɚɦɨɩɪɨɜɟɪɤɢ

1. Хеджирование сводится к перенесению частично или полностью риска от хеджера на…

(а) маклера

(б) расчетную палату

162

(â)участника рынка, вступающего в договорные отношения с хеджером

2.Хеджирование — это…

(а) особая биржевая сделка

(б) свидетельство о депонировании акций

(в) деление ценных бумаг на виды

(г) биржевое страхование от неблагоприятных изменений цен

3.Стратегии, применяемые при хеджировании, не включают:

(а) обычное хеджирование

(б) арбитраж

(в) селективные стратегии

(г) защитные стратегии

4.Стратегии, применяемые при хеджировании, включают:

(а) обычное хеджирование

(б) арбитраж

(в) селективные стратегии

(г) защитные стратегии

5.Хеджирование может быть:

(а) коротким

(б) предупредительным

(в) длинным

(г) верны ответы (а) и (в)

(д) все ответы не верны 6. Хеджирование не может быть:

(а) коротким

(á)предупредительным

(в) длинным

(г) верны ответы (а) и (в)

(д) все ответы не верны 7. Достоинствами хеджирования является:

(а) введение лимитов на колебание цен фьючерсных контрактов;

(á)существенное снижение ценового риска участников рынка реального товара

(â)обеспечение большей гибкости в планировании 8. Сделки РЕПО состоят из:

(а) двух частей

(б) трех частей

(â)одной части

9. Арбитражные операции могут быть:

(а) простыми

(á)пространственными

(в) межрыночными

(г) временными

10.Арбитражные операции относятся к группе…

(а) безрисковых

(á)высокорисковых

163

ФКЦБ РФ от 04.01.2002 г. ¹ 1-пс (ред. от 02.07.2003 г.) // URL: http:// www zakonprost.ru Правовая база 60644

16.Постановление ФЦКБ России от 11.10.1999 ¹ 9 «Об утверждении Правил осуществления брокерской и дилерской деятельности на рынке ценных бумаг Российской Федерации» // URL: http:// www.naufor.ru tree.asp?n=4703

17.Постановление Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг от 24 декабря 2003 г. ¹ 03—52/пс «Об утверждении Порядка расчета рыночной цены эмиссионных ценных бумаг и инвестиционных паев паевых инвестиционных фондов, допущенных обращению через организаторов торговли, и установлении предельной границы колебаний рыночной цены» // URL: http://

www.rg.ru 2004/01/30/cena-doc.html

18. Приказ Федеральной службы по финансовым рынкам от 20 апреля 2005 г. ¹ 05—17/пз-н «Об утверждении Положения о специалистах финансового рынка» // URL: http:// www.garant.ru «Все федеральные документы» 120122

19.Положение о ведении реестра владельцев именных ценных бумаг // http:// www. base.consultant.ru «Начать работу» cgi/online.cgi?req=doc…

20.Приказ Федеральной службы по финансовым рынкам от 25 января 2007 г. ¹ 07—4/пз-н «Об утверждении Стандартов эмиссии ценных

бумаг и регистрации проспектов ценных бумаг» (с изм. и доп.) // URL: http:// www. base.garant.ru 12152487

21. Приказ Федеральной службы по финансовым рынкам от 27 октября 2005 г. ¹ 05—53/пз-н «Об утверждении Порядка совершения маржинальных сделок профессиональными участниками рынка ценных бумаг, осуществляющими брокерскую деятельность для определенной категории клиентов» // http:// www. naufor.ru tree.asp?n=5077

22.Приказ Федеральной службы по финансовым рынкам от 7 марта 2006 г. ¹ 06—24/пз-н «Об утверждении Правил осуществления брокерской деятельности при совершении на рынке ценных бумаг сделок с использованием денежных средств и/или ценных бумаг, переданных брокером в заем клиенту (маржинальных сделок)» // http:// www.consultant.ru«document/cons_doc_LAW_88187/

23.Федеральный закон от 27 июня 2011 г. ¹ 161-ФЗ «О национальной платежной системе»

24.Письмо Центрального банка «О депозитном и сберегательном сертификатах» // http:// www. lite.consultant.ru «КонсультантПлюс» cgi/online.cgi?req=doc…

25.Постановление ФКЦБ РФ от 19.06.1998. ¹ 24 (ред. от 13.11.2002) «Об утверждении Положения о лицензировании деятельности по ведению реестра владельцев именных ценных бумаг» // http:// www. base.consultant.ru «Начать работу» cgi/online.cgi?req=doc

26.Батяева Т.А. Рынок ценных бумаг: Учеб. пособие. М.: ИНФРА- М, 2007.

27.Березина М.П., Крупнов Ю. Межбанковские расчеты. М.: Финстатинформ, 1993.

166

28.Берзон Н.И. и др. Учет векселей / Под ред. проф. Н.И. Берзона. М.: Вита-Пресс, 2002.

29.Биржевой портфель (Книга биржевика. Книга биржевого коммерсанта. Книга брокера) / Отв. ред. Ю.Б. Рубин, В.И. Солдаткин. М.: СОМИНТЭК, 1992.

30.Боханова Е.Н. Эмиссия акции в акционерном обществе // http://www.orioninvest.ru/articles.html

31.Âèäû гарантии возврата капитала по структурированным продуктам // Веб-портал Агентства структурированных продуктов. http:// www.sproducts.ru/Page.aspx?id=48

32.Вилкова Т.Б. Брокерская деятельность на рынке ценных бумаг. М.: Кнорус, 2010.

33.Галанов В.А. Рынок ценных бумаг: М.: ИНФРА-М, 2007.

34. Давиденко Л.П., Кучмий И.В. Депозитарная профессиональная деятельность на рынке ценных бумаг. СПб.: СПбГУЭФ, 2005.

35.Едронова В.Н., Новожилова Т.Н. Рынок ценных бумаг. М., 2007.

36.Елизаров В. Делистинг — антикризисный механизм публичной компании (возможности использования в России) // Корпоративный юрист. 2009. ¹ 3.

37.Желтоносов В.М., Марошкин Ю.В., Скуратович Е.А. Паевые инвестиционные фонды в экономике России: модернизация и инновационное развитие // Финансы и кредит. 2011. ¹ 32.

38.Жуков В.В. Модернизация платежной системы Беларуси // Банка¢ск³ весн³к. 1997. ¹ 9.

39.Иванова Е. Стоит ли покупать структурные продукты // http://denga.ru/ articles/88/4738

40.Ивасенко А.Г. Рынок ценных бумаг: инструменты и механизмы функционирования: 3-е изд. М.: Кнорус, 2007.

41.Комментарий к Гражданскому кодексу Российской Федерации Части первой / Отв. ред. О.Н. Садиков. М., 1996.

42.Корчагин Ю.А. Рынок ценных бумаг: Ростов н/Д: Феникс, 2007.

43.Краев А.О., Коньков И.Н. Параметры корпоративного облигационного займа // Финансовый менеджмент. 2001. ¹ 5.

44.Криничанский К.В. Рынок ценных бумаг. М., 2007.

45.Лансков П. Развитие инфраструктуры финансового рынка и оптимизация его регулирования // Рынок ценных бумаг. 2008. ¹ 9.

46.Лукашов А.В. Расчетно-клиринговая система: бизнес-схема // Управление корпоративными финансами. 2000. ¹ 5.

47.Лялин В.А. Рынок ценных бумаг. М.: Проспект, 2007.

48.Масленкова О.Ф. О выборе параметров облигационного займа коммерческого банка // Банковское дело. 2008. ¹ 8—9.

49.Методика расчета вариационной маржи // http://www.unionexchange.ru/ stp0/regulation/procedure/methods/margin

50.Миркин Я.М. Ценные бумаги и фондовый рынок. М., 1995.

51.Миркин Я.М. Управление рисками брокеров — дилеров // http:// www.mirkin

52.Мищенко А.В Некоторые подходы к оптимизации инвестиционного портфеля // Менеджмент в России и за рубежом. 2002. ¹ 2

167

53.Национальный доклад: Риски финансового кризиса в России: факторы, сценарии и политика противодействия/ Финансовая академия при Правительстве РФ, 2008 [Электронный ресурс]/ http://www.mirkin.ru/_docs/book046.pdf

54.Официальный сайт Московской биржи // URL: http:// www.rts. micex.ru

55.Попова Е.М., Львова Ю.Н., Руденко С.А., Давыдкин С.М. Основы теории и практики рынка ценных бумаг. СПб.: СПбГУЭФ, 2008.

56.Радыгин А.Д., Хабарова Л.П. Базовый курс по рынку ценных бумаг. М., 2007.

57.Рынок ценных бумаг / Е.Ф. Жуков и др. М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2007.

58.Рынок ценных бумаг / Под ред. В.А. Галанова, А.И. Басова. 2-е изд. М.: Финансы и статистика, 2007.

59.Рынок ценных бумаг и его финансовые институты / Под ред. В.С. Торкановского СПб., 1994.

60.Семенкова Е.В., Андрианова Л.Н. Азбука операций с ценными бумагами // Финансовый менеджмент. 2007. ¹ 1.

61.Семенкова Е.В. Операции с ценными бумагами: российская практика: Учебник. М.: Дело АНХ, 2009.

62.Семерина Ю.В. Принципы и особенности финансирования российских хозяйствующих субъектов // Финансовая аналитика. 2012. ¹ 27(117).

63.Словарь депозитарных терминов // http://www.vedomosti.ru/glossary

64.Сребник Б.В., Вилкова Т.Б. Финансовые рынки: профессиональная деятельность на рынке ценных бумаг. М.: ИНФРА-М, 2012.

65.×àò ФОРЕКС / http://forexaw.com/TERMs/Exchange_Economy/ Finanial_instruments/l365_%D0%9B%D0%B8%D1%81%D1%82%D0 % B8% D0%BD%D0%B3_Listing

66.Чикишева Н.М. Применение теории инвестиционного портфеля. СПб.: СПбУЭФ, 1999.

67.Твардовский В., Паршиков С. Секреты биржевой торговли. М., 2004.

68.Тосунян Г.А. Клиринг и межбанковские финансовые операции: основные понятия и финансовые инструменты. М.: Дело, 1994.

69.Тосунян Г.А. Операционные технологии межбанковского финансового рынка. М.: Дело, 1994.

70.Усоскин В.М. Современный коммерческий банк: управление и операции. М., 1994.

71.Финансовый словарь // http://ru.wikipedia.org/w/index.php?title= Учет_векселя&oldid=36963385

72.Якушева А. Поставка против платежа в расчетных системах // http:// www. rcb.ru«dep/2007—03/8248/

73.http:// www.cbonds.info/catalogue_emit/cbonds/1.phtml

74.http//www. Professionali.ru/Soobschestva/finansy_rynok_cennyx bumag/ emissiya-obligaciy

75.http//www. cfin. ru/finmarket/issue_bonds. Shtml?printversion

76.fcsm.ru Сайт Федеральной службы по финансовым рынкам.

168

деятельности предприятия, раскрытие информации об облигационном займе и эмитенте, подготовку для регистрации необходимых документов, информационное сопровождение займа и эмитента и т.д.

Депозитарий — профессиональный участник рынка ценных бумаг, имеющий лицензию на оказание услуг по хранению сертификатов ценных бумаг и (или) учету прав собственности на ценные бумаги.

Депозитарный договор (договор счета депо) — договор между депозитарием и депонентом, регулирующий их отношения в процессе депозитарной деятельности. Депозитарный договор заключается в письменной форме.

Дизажио — отрицательная разница между стоимостью ценных бумаг с разными сроками поставки.

Дилерская деятельность — совершение сделок купли-продажи ценных бумаг от своего имени и за свой счет путем публичного объявления цен покупки и (или) продажи определенных ценных бумаг с обязательством покупки и (или) продажи определенных ценных бумаг по объявленным лицом, осуществляющим такую деятельность, ценам.

Дисконт — отрицательная разница между продажной ценой и номиналом.

Дисконтированная, текущая цена — определяется с учетом дисконтных множителей и норм инвестирования.

Доверительный управляющий — профессиональный участник рынка ценных бумаг, осуществляющий от своего имени за вознаграждение в тече- ние определенного срока доверительное управление переданными ему во владение и принадлежащими другому лицу в интересах этого лица или указанных этим лицом третьих лиц ценными бумагами, денежными средствами, предназначенными для инвестирования в ценные бумаги, денежными средствами и ценными бумагами, получаемыми в процессе управления ценными бумагами.

Документарная форма эмиссионных ценных бумаг — форма эмиссионных ценных бумаг, при которой владелец устанавливается на основании предъявления оформленного надлежащим образом сертификата ценной бумаги или, в случае депонирования такового, на основании записи по счету депо.

Домицилиант — депозитарий, которому открывается счет ЛОРО. Домицилиат — депозитарий, ведущий счет ЛОРО.

Европейский опцион — опцион, который может быть использован только в день окончания срока действия.

Закрытый способ учета прав на ценные бумаги — способ учета прав на ценные бумаги, при котором депозитарий обязуется принимать и исполнять поручения депонента в отношении любой конкретной ценной бумаги, уч- тенной на его счете депо, или ценных бумаг, учтенных на его счете депо и удостоверенных конкретным сертификатом.

Заявление на открытие счета депо — поручение депонента на совершение данной операции.

170