Виды валютных сделок

Характеристика

Фьючерс

Форвард

Стороны договора

Конкретные партнеры в контракте обезличены

Два конкретных хозяйственных контрагента

Вид прав/обязательств

Свободно заменяемые, переуступаемые

Не переуступаемые

Эмитент и гарант

Расчетная клиринговая палата

Отсутствуют

Качество, количество базы, время поставки

Стандартизированное

Устанавливается сторонами сделки

Ликвидность

Зависит от биржевого актива, обычно очень высокая. Ликвидация (закрытие) в 2 формах: физическая поставка и обратная сделка

Ликвидность часто ограничена и наличный платеж вместо поставки

Частота поставки базисного актива

2-5%

100%

Способ торгов

Открытое соглашение на двойном аукционе (публикуются котировки на покупку и на продажу)

Договорная процедура

Риск

Минимальный или отсутствует (для риска неисполнения)

Присутствуют все виды рисков, уровень зависит от кредитного рейтинга клиента

Регулирование

Биржей и соответствующими государственными органами

Мало регулируется

Российская компания, занимающаяся экспортом нефти ожидает через 6 месяцев поступление 1 000 тыс. долларов США. Хеджеры этой компании надеются на повышение курса доллара, но все-таки хотят застраховаться от потерь в случае его снижения и принимают решение купить опцион пут по базисной цене 37,5000 руб., премия составляет 50 коп. за 1 долл. Альтернативный форвардный курс составляет 37,3000 руб. за долл.

Рассмотрим возможные варианты изменения курса спот

Курс спот в день исполнения

Действия держателя опциона

36,5 руб. за долл.

Исполнение опциона 37,5000 руб. за долл.

Уплаченная премия 0,5000 руб. за долл.

Окончательная цена 37,0000 руб. за долл.

Выводы:

1. 300 тыс. руб. – потери по сравнению с форвардной сделкой.

2. 500 тыс. руб. - эффективность опциона по сравнению со сделкой спот.

37,0 руб. за долл.

Окончательная цена исполнение опциона 37,0000 руб. за долл.

Выводы:

1. 300 тыс. руб. – потери по сравнению с форвардной сделкой.

2. Нет ни выигрыша, ни убытков по сравнению со сделкой спот.

3. сделкой (37,0000 руб. за долл. – точка безубыточности).

37,3 руб. за долл.

Окончательная цена исполнение опциона 37,0000 руб. за долл.

Выводы:

1. 300 тыс. руб. – потери по сравнению с форвардной сделкой.

2. 300 тыс. руб. – потери по сравнению со сделкой спот.

37,5 руб. за долл.

Опцион можно исполнить, либо отказаться от него

(продать по курсу спот)

Выводы:

1. 300 тыс. руб. – потери по сравнению с форвардной сделкой.

2. 500 тыс. руб. – потери по сравнению со сделкой спот.

3. Уплаченная премия потеряна

38,5 руб. за долл.

Отказ от опциона, продажа по курсу спот 38,5000 руб. за долл.

Уплаченная премия 0,5000 руб. за долл.

Окончательная цена 38,0000 руб. за долл.

Выводы:

1. 700 тыс. руб. – выигрыш по сравнению с форвардной сделкой.

2. 500 тыс. руб. – потери по сравнению со сделкой спот.

3. 500 тыс. руб. – потеря премии.