Тема 5. Анализ «Отчёта о движении денежных средств»

Важная роль анализа денежных средств создаёт основу для формирования эффективной политики и принятия управленческих решений руководством организации.

Л. И. Малявкина рассматривает оценку денежных средств при инвестиционном анализе, при оценке и управления бизнеса. При этом она указывает на то, что на первом этапе необходимо провести горизонтальный и вертикальный анализ состава и структуры по притоку, оттоку денежных средств в целом по предприятию и по отдельным видам деятельности в динамике.

Цель анализа денежных потоков, по мнению В. В. Ковалёва, является получение необходимого объёма их параметров, дающих объективную, точную и своевременную характеристику направлений объёмов поступления и расходования денежных средств.

Н. С. Пластова считает, что целью анализа денежных средств является получение необходимого объёма их параметров, дающих объективную, точную и своевременную характеристику направлений их поступления и расходования, объёмов, состава, структуры, объективных и субъективных, внешних и внутренних факторов, оказывающих различное влияние на изменение денежных потоков. В результате обзора экономической литературы обобщим задачи анализа денежных средств (таблица 5.1).

Таблица 5.1 – Задачи анализа денежных средств

Авторы	Задачи анализа денежных средств
В. В. Бочаров	Объективная оценка изменения состава, структуры притока и оттока денежных средств, необходимость определения объективных и субъективных, внешних и внутренних факторов, оказывающих влияние на изменение денежных потоков.
А. Д. Шеремет	– Оценка движения денежных потоков по видам деятельности. – Выявление и измерение влияния различных факторов на формирование денежных потоков. – Оценка оптимальности объёмов денежных потоков организации. – Выявление и оценка резервов улучшения использования денежных средств.
В. В. Ковалёв	– Изменение денежных средств в динамике в абсолютной сумме и в процентах, на основе сравнения данных на конец года с данными на начало года по форме «Бухгалтерский баланс». – Анализ состава, структуры денежных средств по форме «Отчёт о движении денежных средств» можно сравнить данные отчётного года с предыдущим годом на основе проведения горизонтального и вертикального анализа, можно рассчитать изменения и дать оценку. – Оценка изменения денежных средств по составу и структуре по притоку и оттоку в целом по предприятию, а также по каждому виду деятельности. – Определение чистых денежных средств в целом по предприятию и по каждому виду деятельности. – Анализ денежных средств по косвенному методу. – Анализ динамики финансовых коэффициентов по данным формы № 4. – Диагностика состояния платёжеспособности предприятия по данным формы № 4. – Прогнозирование способности предприятия погасить возникшие обязательства в установленные сроки.
И. А. Бланк	– Оценка оптимальности объёмов денежных потоков организации. – Оценка оптимальности денежных потоков по видам деятельности. – Оценка состава, структуры, направлений движения денежных средств. – Оценка динамики потоков денежных средств. – Выявление и измерение влияние различных факторов формирования денежных средств. – Выявление и оценка резервов улучшения использования денежных средств. – Разработка предложений по повышению эффективности использования денежных средств.

Одним из главных направлений анализа денежных потоков, по мнению И. Т. Бланка, является расчёт уровня или степени достаточности формирования денежных средств в целом по предприятию, а также по видам деятельности, сбалансированности положительного и отрицательного денежных потоков по объёму и во времени.

В. В. Бочаров предлагает при анализе сопоставлять темпы роста положительного денежного потока с темпами роста активов, объёмов выручки от продаж, с различными показателями прибыли (прибыли от продаж, чистой прибыли):

Тдс ≥ Тп; Тдс ≥Тв,

где Тдс – темпы роста денежных средств;

Тп – темпы роста прибыли;

Тв – темпы роста выручки.

Если темпы роста по денежным средствам больше чем по прибыли и выручке, значит, денежные средства используются эффективно.

М. А. Вахрушина и др. указывают на то, что наряду с анализом денежных потоков в целом по организации целесообразно его проведение по отдельным структурным подразделениям («центрам ответственности»).

Особое внимание, по мнению В. Н. Незамайкина, необходимо уделить соотношению источников образования положительного денежного потока – внутренних (выручки от продаж) и внешних (полученных займов, кредитов), выявлению степени их зависимости от внешних источников.

Н. А. Сорокина предлагает детальное изучение динамики объёма отрицательного денежного потока организации (оттока денежных средств), по каждой статье оттока с помощью горизонтального анализа, а также вертикальный анализ структуры по каждому направлению расходования денежных средств.

По мнению И. А. Бланка, анализ проводится на основе оценки сбалансированности положительного и отрицательного денежных потоков по общему объёму. Анализ динамики чистого денежного потока даёт возможность оценить результат деятельности организации, так как чистый денежный поток является одним из важнейших индикаторов сбалансированности производственно-финансовой деятельности. Кроме того, при анализе определяется роль и место показателя чистой прибыли в формировании чистого денежного потока, влияние на него различных факторов:

– изменения за анализируемый период величин остатков активов: внеоборотных активов; оборотных активов в том числе производственных запасов, дебиторской задолженности;

– изменения отдельных статей пассива баланса, включая кредиторскую задолженность, долгосрочные и краткосрочные кредиты и займы;

– изменение сумм начисленной амортизации по основным средствам, чистой прибыли, созданных резервов и т.п.

Особое место Т. И. Бланк уделяет характеристике качества чистого денежного потока, то есть показателям структуры источников его формирования. Высокий уровень качества чистого денежного потока характеризуется ростом удельного веса чистой прибыли, полученной за счёт роста выручки от продаж и снижения себестоимости. Низкое качество имеет чистый денежный поток, значительная часть которого получена за счёт роста цен продаж, связанного с инфляционными процессами, доходов от прочих доходов и т.п.

Важнейшим направлением анализа является расчёт и оценка изменения финансовых коэффициентов, характеризующие эффективность использования денежных средств в организации. С помощью различных коэффициентов осуществляется моделирование факторных систем с целью выявления и количественного измерения резервов роста эффективности управления денежными потоками. Хозяйственные операции организаций, связанные с движением денежных средств, находят отражение в бухгалтерских записях и по истечении отчётного периода служат информационной базой формирования бухгалтерского отчёта «Отчёт о движении денежных средств».

На первом этапе анализа, Л. Л. Ермолович, указывает на оценку изменения состава и структуры активов и пассива баланса с целью оценки степени участия денежных средств в оборотных активах значимости или существенности на основе определения коэффициента участия денежных средств (К_{участия}):

Данный коэффициент определяется на начало и на конец года. На основе сравнения определяется рост или снижение и даётся оценка этого изменения.

На следующем этапе анализа, по мнению А. Д. Шеремета, прямым методом следует дать оценку изменения состава и структуры денежных средств по данным формы «Отчёт о движении денежных средств». При этом изучена динамика поступления денежных средств по предприятию в целом и по отдельным видам деятельности на основе горизонтального и вертикального анализа. Затем проводится анализ изменения каждого источника поступления денежных средств по видам деятельности, особое внимание уделено анализу динамики выручки от продажи продукции, так как она является основным источником поступления денежных средств (до 99 %). Аналогично проводится анализ динамики расхода (оттока) денежных средств по предприятию в целом, а также по каждому виду деятельности. На основе сопоставления поступивших и произведённых расходов можно определить чистые денежные средства в целом по предприятию и по отдельным видам деятельности. Кроме того, определено чистое увеличение (уменьшение) денежных средств. При анализе изменения денежных средств по балансовым данным используется формула

где ∆ДС – изменение денежных средств по данным баланса, как разница между данными на конец года минус на начало года;

±∑А – изменение по статьям актива баланса (форма № 1);

±∑П – изменение по статьям пассива баланса.

Г. В. Савицкая указывает на необходимость построения для денежного потока обычного балансового уравнения:

где ДСн – остаток денежных средств на начало года;

ДСп – суммарный приток денежных средств за анализируемый период;

ДСо – суммарный отток денежных средств за анализируемый период;

ДСк – остаток денежных средств на конец года.

С помощью данного баланса проведён факторный анализ изменения денежных средств в анализируемом периоде за счёт изменения притока и оттока денежных средств.

На третьем этапе многие экономисты проводят косвенный метод анализа движения денежных средств с учётом изменения чистой прибыли и амортизации основных средств.

На следующем этапе следует провести анализ финансовых коэффициентов, предложенный А.Д. Шереметом, как инструмент факторного анализа в оценке движения денежных средств и дана оценка их изменения. Для этого можно рассчитать следующие коэффициентов:

– коэффициент достаточности денежных средств в целом по предприятию и по каждому виду деятельности;

– коэффициент капитализации денежных средств;

– коэффициент качества чистой прибыли;

– доля амортизационных отчислений в чистом денежном потоке по текущей деятельности;

– коэффициент Бивера;

– период нахождения капитала в денежной наличности и др.

При анализе можно провести расчёт показателей рентабельности денежных средств (по остатку, израсходованных и поступивших, чистого денежного потока) по различным финансовым результатам (чистой прибыли, прибыли до налогообложения, прибыли от продаж, валовой прибыли). Представляет интерес факторный анализ рентабельности денежных средств по двух- и трёхфакторным моделям с целью выявления резервов роста рентабельности денежных средств.

На следующем этапе анализа, по мнению В. В. Ковалёва, следует провести оценку платёжеспособности организации на основе коэффициентов:

– абсолютной ликвидности;

– промежуточной ликвидности;

– текущей ликвидности;

– общий показатель платёжеспособности.

В таблице 4.2 сделано обобщение финансовых коэффициентов, характеризующих использование денежных средств.

Таблица 4.2 – Финансовые коэффициенты характеризующих использование денежных средств.

Коэффициент	Ермолович Л. Л.	Шеремет А. Д.	Ковалёв А. Д.	Савицкая Г. В.
Мобильности	ДС/ОА +			+
Достаточности		+
Капитализации		+
Качества прибыли		+
Доля амортизации в ЧДС	+		+
Бивера		+
Период нахождения капитала в дс	+
Абсолютной ликвидности	+			+
Промежуточной ликвидности	+			+
Текущей ликвидности	+			+
Общий платежеспособности	+			+

Важнейшим этапом анализа, по мнению М. Б. Чирковой, является оценка равномерности притока и оттока денежных средств на основе поквартальной разбивки притока и оттока денежных средств минимум за 2 периода. При этом выявлен разброс квартальных значений притока и оттока денежных средств. Кроме того, необходимо рассчитать относительный показатель в виде коэффициента равномерности. Предложенные коэффициенты можно продолжить по методикам других авторов.

Последовательность предложенной методики анализа денежных средств имеет определённую очерёдность (таблица 4.3).

Таблица 4.3 – Приёмы анализа денежных средств

Аналитический приём	Аналитические блок – этап анализа
Горизонтальный	Анализ показателей динамики
Вертикальный	Анализ структурных показателей
Сравнительный	Анализ по центрам ответственности, по видам инвестиций, финансовых инструментов
Коэффициентный	Анализ ликвидности, оборачиваемости, эффективности
Интегральный	SWOT-анализ, анализ общего цикла денежного оборота
Факторный	Расчёт и оценка влияния внешних и внутренних факторов