1. Факторный анализ рентабельности продаж

Факторный анализ показателей рентабельности предусматривает разложение исходных формул расчёта по формулам, характеризующим интенсивность производства и повышения эффективности хозяйственно-финансовой деятельности. Затем с помощью моделирования можно определить влияния факторов.

Например, рентабельность продаж можно представить следующими формулами:

,

где Пп – прибыль от продажи продукции;

В – выручка нетто от продажи продукции;

с/с – полная себестоимость продаж (общая сумма расходов от обычных видов деятельности = себестоимость проданной продукции + коммерческие расходы + управленческие расходы);

– затраты на один рубль продаж;

– зарплатоёмкость продаж, отражающая трудоёмкость или производительность труда;

– материалоёмкость продаж, отражающая эффективность использования материальных ресурсов. Она показывает, сколько материальных ресурсов приходится на один рубль проданной продукции. Если материалоёмкость по сравнению с предыдущим периодом снижается, значит, материальные ресурсы используется эффективно и это приводит к увеличению выпуска продукции к снижению себестоимости продукции, а значит к росту прибыли и рентабельности;

– амортизациёмкость продукции, отражающая эффективность использования основных фондов.

Таким образом, расшифровка модели рентабельности продаж указывает возможные пути её повышения, в частности эффективности использования ресурсов.

В практике финансовых расчётов используется рентабельность основной (хозяйственной), деятельности, рассчитывается как отношение прибыли от продаж к общей сумме расходов по обычной деятельности.

2. Факторный анализ рентабельности активов

Рассмотрим методику факторного анализа рентабельности (активов) имущества или экономической рентабельности. Он отражает эффективность использования всего имущества предприятия, снижение значения этого показателя свидетельствует о падающем спросе и перенакоплении активов. Основным аппаратом является жёстко детермированная факторная модель.

Рентабельность активов (Ра) рассчитывается как отношение прибыли до налогообложения ( ) к средней величине активов (А):

.

Знаменатель приведённой формулы представляет собой среднюю величину валюты баланса по активу, которая тождественно равна средней валюте баланса.

Значение Ра будет тождественно равно значению рентабельности капитала (всех инвестиций в активы), в знаменателе, которого – средняя валюта баланса по пассиву. В международной практике рентабельность активов называют коэффициентом генерирования доходов по прибыли до налогообложения.

Исходя из представленной формулы все факторы, влияющие на рентабельность активов, можно определить как факторы первого уровня соподчинённости. К ним относится:

- показатели прибыли;

- средняя величина активов.

Следует отметить, что оба фактора имеют сложную структуру и, в свою очередь, зависят от большого числа факторов второго порядка и т.д. уровней соподчинённости. Поэтому система факторов, влияющих на рентабельность активов, имеет сложную, многоуровневую структуру. Г. В. Савицкая предлагает некоторые наиболее значимые факторы:

- внутренние – учётная политика предприятия, система цен, объём и изменение структура (ассортимента) продаж;

- внешние – тип рынка, цены на сырьё и материалы, налоговая система;

Кроме того, следует выделить факторы, влияющие на рентабельность через величину активов:

- внутренние (наличие, величина и уровень управления сверхнормативных запасов, доля активной части основных средств, величина оборачиваемости активов);

- внешние (соблюдение договорных условий (сроков) поставщиками, степень развитости транспортных коммуникаций, уровень социально-экономической значимости предприятия в регионе и др.).

Разница в значениях показателей рентабельности обусловлена различным набором финансовых показателей, используемых для получения прибыли, так и прибылью, принимаемой в расчёт этих показателей. При расчёте рентабельности активов в расчёт берётся прибыль до налогообложения, которая характеризует инвестиционную базу всех вложений. При расчёте рентабельности собственного капитала учитывается чистая прибыль, характеризующая инвестиционную базу вложений собственного капитала.

Чем больше величина обоих рассмотренных показателей, тем больше отдача (прибыль) на один рубль авансированного капитала и тем эффективнее управление этим капиталом.

Значение рентабельности активов, по мнению Э. А. Маркарьяна, зависят от следующих факторов:

- технико-организационного уровня производства;

- изменение состава и структуры активов;

- интенсивности использования производственных ресурсов;

- объёма и структуры продукции;

- прибыли по видам деятельности и др.

Рентабельность активов можно моделировать по различным факторным зависимостям. Например, формула рентабельность активов может быть представлена:

- моделью, раскрывающей экономическую зависимость между рентабельностью активов, прибылью, имуществом предприятия, выручкой от продаж – и оборачиваемостью всех активов (капиталоотдача) – если необходимо проанализировать факторные зависимости между качественными характеристиками (качественная модель).

Например, качественная двухфакторная мультипликационная модель рентабельности активов (Ра) будет выглядеть:

или

,

где Рп – рентабельность продаж, она показывает, сколько прибыли получено с одно рубля проданной продукции;

Ко – капиталоотдача или оборачиваемость активов. Он относится к важнейшим показателям деловой активности.

Представленная формула рентабельности активов называется двухфакторной мультипликативной моделью, рост каждого сомножителя оценивается положительно, так как оно приводит к росту рентабельности активов.

Методы анализа рентабельности активов можно разделить на две группы:

- ретроспективный: индексный, цепных подстановок, трендовый, сравнений и т.д.;

- перспективные: экстраполяции и др.

Применяя ретроспективные модели, оценивают степень влияния каждого фактора на результативный показатель, выявляют наиболее значимые факторы и оценивают динамику значимости факторов. Используя перспективные методы, можно выявить тенденции в изменении факторов, влияющих на изменение рентабельности активов, и провести перспективный анализ двухфакторной мультипликативной модели с целью прогнозных значений рентабельности.

При факторном анализе рентабельности имущества прежде всего необходимо разложить имущество, как сумма внеоборотных и оборотных активов. Затем формулу рентабельности имущества (Ра) надо умножить и разделить на выручку нетто от продажи продукции (В) и преобразовать формулу в следующую трёхфакторную модель:

,

где Р_п – рентабельность продаж;

ф /е – фондоёмкость внеоборотных активов;

Кз – коэффициент закрепления оборотных активов.

Это позволяет провести факторный анализ рентабельности имущества способом цепных подстановок.

Возможно использование пятифакторной модели рентабельность активов на основе моделирования прибыли от продаж:

,

где РОТ – расходы на оплату труда;

МЗ – материальные затраты;

А – амортизация;

РОТ/В – зарплатоёмкость продаж (трудоёмкость);

МЗ/В – материалоёмкость продаж;

А/В – амортизациёмкость продаж;

с/с – себестоимость продаж.

Отдача активов может иметь невысокое значение в высокотехнологических отраслях, отличающихся капиталоёмкостью, напротив, показатель рентабельности продаж в них будет относительно высоким. Высокое значение коэффициента финансового соотношения могут позволить себе предприятия, имеющие стабильное и прогнозируемое поступление денег за свою продукцию. Это же относится к предприятиям, имеющим большую долю ликвидных активов (торговля, банки). Значит, в зависимости от отраслевой специфики, а также от конкретных финансово-хозяйственных условий, сложившихся на данном предприятии, оно может делать ставку на тот или иной фактор повышения рентабельности собственного капитала.

Поэтому основной акцент в повышении рентабельности активов делается на внутренние факторы, в связи с которыми можно указать, например, следующие пути решения задачи:

- увеличение прибыли за счёт снижения себестоимости;

- относительное снижение величины активов по отношению к выручке;

- повышение рентабельности продаж;

- увеличение капиталоотдачи;

- увеличение оборачиваемости активов;

- увеличение объёма продаж наиболее рентабельных видов продукции;

- увеличение доли активной части основных средств и др.