3. Вторичные рынки и механизмы торгов – торговля ценными бумагами на биржах.

Вторичные торги по А и О осуществляется на бирже и в системе эл.торгов. Биржа - учреждение, где осуществляется купля-продажа ценностей разного рода.На фондовой бирже предметом купли-продажи явл. ЦБ. А кот. обращаются на бирже, наз. котируемыми А. Для того чтобы они стали котируемыми, компания должна подать заявку и обеспечить выполнение всех требований, установленных на этой бирже. Для получения права на торговлю А в зале биржи, фирмы или физ. лица должны купить место на бирже. В этом случае они становятся членами биржи. Цена места зависит от состояния рынка. В зависимости от вида торговой деятельности члены биржи делятся на 4 категории:

1 – брокеры-комиссионеры – собирают у брокерских фирм заявки, доставляют их в зал биржи и отвечают за их выполнение. Брокерские фирмы, на которых работают брокеры-комиссионеры, за их услуги взимают с клиентов комиссионные.

2 – брокер, работающий в зале – осуществляет операции только за свой счет. Согласно правилам биржи им запрещено выполнять распоряжения клиентов.

3 – биржевой брокер – выполняет в биржевом зале, поручения других брокеров. Они помогают брокерам-комиссионерам, когда те сами не в состоянии справиться с большим потоком заявок клиентов. За свои услуги они получают комиссионные из тех, которые выплачивают брокерам-комиссионерам.

4 – специалисты – выполняют две осн. функции: 1.осуществляют выполнение заявок с ограничением цены, действуя при этом как брокеры. Когда текущий курс бумаги не позволяет брокеру-комиссионеру безотлагательно выполнить поручение, то он передает его специалисту, который потом по мере возможности будет пытаться его выполнить и получить часть комиссионных брокера-комиссионера. 2.они покупают и продают ЦБ определенной группы за свой счет. Являются центральными фигурами на бирже, на них возложена задача поддержания стабильности на рынке тех ЦБ, по которым он назначен вести операции. Для этого он должен компенсировать временные дисбалансы м/у числом заявок на покупку и продажу, путем покупки или продажи акций со своего счета.

Экзаменационный билет № 6

1. Механизм функционирования Бреттон-Вудскойвалютной системы.

В 1944 году страны союзницы и некоторые нейтральные страны - бывшие участницы системы золотого стандарта решили вновь подписать соглашение о фиксации курса. Оно было подписано в американском городе Бреттон-Вудс.Договорились о следующем:

1. Золото продолжало быть резервной валюты (п.№1 с-мы зол. стандарта: единица нац. валюты приравнивалась к определенному количеству золота)

2. П. №2 системы золотого стандарта отменялся, т.е. ден. масса в стране д.б. точно соответствоватькол-ву золота в стране.

3. Цену золота решили не менять (чтобы не возникло проблемы спекулятивных операций), но золота по-прежнему не хватало, поэтому решили ввести 2-ую резервную валюту. Её в мире должно было быть много, и она должна была быть стабильной. Пришли к выводу, что второй резервной валютой будет $ США (возможно с подачи США). Т.е. страны-участницы обязаны были определить цену своей валюты в $, и всем желающим продавать-покупать валюту по фиксированному курсу.

4. Был создан МВФ – это своеобразный мультивалютный «мешок», резервы которого формируются за счет периодических взносов стран-участниц. Размер взносов зависит от масштабов экономики, в частности, учитываются ВВП и объем экспорта-импорта. Страны-участницы при необходимости, если у них возникли проблемы с курсом, можно братьпочти бесплатный кредит у МВФ. МВФ нельзя путать с МБ, который является обычным коммерческим банком, но международным. Т.е. МБ выдает кредиты на коммерческие проекты (н-р, строительство дорог, реконструкция деревообрабатывающей промышленности). Кредиты МВФ предназначены для фиксации валютных курсов, хотя последнее время часть резервов МВФ использует и для коммерческого кредитования.

Механизм работы БВВС: Предположим, у французов при торговле с англичанами возникли проблемы с платежным балансом. Н-р, фунт во франках начинаем дорожать, а франк дешеветь. Французы обязаны вернуть курс на место. Возможны варианты:

1. Продать англ. банку золото по фиксир. цене в обмен на фунты и с их помощью провести валютно-фунтовую интервенцию на очередных торгах.

2. Если у франц. банка не было золота, но были $, то их можно было продатьангличанам, Англ. центральный банк обязан был продать фунты по фиксир. цене и за счет полученных фунтов можно было решить проблему курсов.

3. Если у французов не было ни $ ни золота, можно было одолжить фунты у МВФ под небольшой процент и соответственно решить проблемы курсов.

БВВС благополучно существовала до середины 70-х. Но в это время у американцев возникли проблемы, в частности, возникла сверхнормативная инфляция. Она стала приближаться к 10%. В мире «повис» вопрос: Так ли хорош $, как и золото?

В условиях БВВС всем странамбыло выгодно копить $ в качестве резервов, т.к. с их помощью можно было решить проблемы с любой страной. Как можно накопить $?

Вариантов много. Но в конечном итоге надо былосоздать положительное торговое сальдо при торговле в США.

Н-р, французы грузят целый пароход лягушек, привозят их в США, продают их за $, ничего не покупая уезжают с чемоданами $. Примерно так поступали все страны. Теоретически возможна была ситуация: американец встал с утра и пошел на работу. Работа у него простая: печатать $. В 12 часов он уже свободен, лежит на пляже, кушает лягушек, пьет алжирское вино и т.д. В магазинах все есть, никто ни кого не насилует. Все страны добровольно привозят свои товары, забирая американские бумажки. В 70-е годы в США возникла инфляция, появилось подозрение не переусердствовали ли американцы с печатанием $. И что будет дальше?

Первым не выдержал французский президент генерал де-Голль. Он стал скупать $ по всему миру и предъявлять их в американский банк, требуя обменять на золото. Он рассуждал так. Золото лучше $. Американцы обязаны были обязаны менять $ на золото. Вслед за де-Голлем то же стали делать и другие страны. Золотые запасы США стали резко падать. Американский президент Никсон, чувствуя что все может плохо закончиться, в одно прекрасное утро заявил, что США перестает принимать $ в обмен на золото по фиксированной цене и вообще выходит из БВВС. $ перестал быть резервной валютой. Система рухнула. На рынке в очередной раз возник валютный беспредел.