- •Введение
- •1. Цели, структура и перспективы инвестиционным проектов
- •1.1. Инвестиционные проекты и их состав
- •1.2. Цели инвестиционного проекта
- •Логфрейм проекта
- •1.3. Предварительное изучение и отбор проектов
- •1.3.1. Анализ перспектив инвестиционной деятельности (макроэкономический аспект)
- •1.3.2. Анализ социально-экологических параметров проекта
- •1.4.Основные подходы к определению рационального масштаба проекта производства товаров и услуг
- •Иллюстрация средних и предельных величин
- •Анализ зависимости между ценой билетов и величиной валового
- •2. Подготовка проекта
- •2.1 Подготовка проекта строительства
- •2.2.Принципы формирования структур организации проекта
- •2.3. Особенности проекта как объекта управления
- •2.4. Об устойчивости управленческих решений
- •2.5. Факторы и условия повышения эффективности проектов
- •2.6. Цикл проекта и экономические последствия от его изменения
- •3. Финансовый анализ инвестиционной деятельности
- •3.1. Основные понятия о стоимости капитала
- •3.2. Стоимость денег во времени
- •Начисление процента
- •3.3. Стандартные единичные функции расчета характеристик денежного потока
- •Будущая стоимость единицы
- •Стандартные единичные функции при 12% годовых и ежемесячном начислении
- •З.4. Характеристики и виды кредитов
- •3.5. Финансовый анализ инвестиционных проектов
- •Ценность проектов а,и в
- •3.6. Правила выбора проекта по чистой приведенной ценности
- •3.7. Рационирование соотношения собственного и заемного капитала в инвестиционном проекте
- •Проект а
- •Проект в
- •Проект а
- •Проект в
- •Проект а
- •Проект в
- •Проект а
- •Проект в
- •3.8. Определение денежных потоков проекта до и после налогообложения
- •График амортизации кредита, взятого для осуществления
- •Определение денежного потока от операционной деятельности до уплаты налога
- •Расчет налоговых платежей от производственной деятельности
- •Денежный поток завода
- •Денежный поток кредитора
- •3.9. Анализ риска в инвестиционной деятельности
- •Результаты экспертизы
- •Результаты экспертизы
- •Результаты экспертизы
- •Достоинства и недостатки контрактов с фиксированной ценой для заказчика
- •Недостатки и достоинства контрактов с возмещением издержек
- •Недостатки и достоинства контрактов для подрядчиков
- •Комментарии по использованию инструментария инвестиционного анализа для целей оценки мультипроектов
- •Литература
Результаты экспертизы
Эксперты |
Социальный раздел |
Экологический раздел |
||
Факторы |
Факторы |
|||
А5 |
В5 |
А6 |
В6 |
|
Первый Второй Третий Четвертый Пятый |
25/2 25/2 0/2 17/2 20/2 |
100/1 75/1 75/1 60/1 80/1 |
0/2 25/2 10/2 30/1 15/2 |
25/1 30/1 20/1 10/2 20/1 |
Среднее арифметическое, Р |
17,4 |
78 |
16 |
21 |
Ранжирование по рискованности |
2 |
1 |
2 |
1 |
Риск раздела, % |
47,7 |
18,5 |
В табл. 3.14 приведены итоговые результаты экспертизы по проекту.
Таблица 3.14
Результаты экспертизы
Показатель |
Стадии проекта |
||
подготовительная |
строительная |
функционирования |
|
Риски |
48,6 |
60 |
36,5 8,6 47,7 18,5 |
Основываясь на результатах экспертизы, инвестор потребует дополнительной проработки наиболее рискованной строительной стадии, а именно, перераспределения риска между поставщиками оборудования и инвесторами, а также резервирования каналов поставки оборудования.
В процессе инвестиционной деятельности рискуют кредиторы, подрядчики и собственники проекта (в одном случае как заказчики строительства, а в другом - как реципиенты кредитов). Существенную роль в распределении риска между участниками инвестиционной деятельности играют заключенные договоры.
Управление рисками на подготовительной и строительной стадиях Проект может осуществляться путем перераспределения рисков между подрядчиками и заказчиками при заключении контрактов.
Из множества классификационных признаков группировки контрактов выделим два:
способ установления цены контракта;
разделение ответственности между участниками проекта.
По способу установления цены выделяют следующие типы контрактов:
1. Контракты с фиксированной ценой.
1.1. Контракты с твердо фиксированной ценой. При заключении контракта подрядчик берет на себя все экономические риски, связанные с выполнением подряда, при условии, что он получит твердо установленную цену за выполняемые работы. Доход подрядчика определяется разницей между продажной ценой и издержками производства.
1.2. Контракты с фиксированной ценой и ее последующей корректировкой. Эти контракты допускают корректировку цены в зависимой!) от изменения стоимости рабочей силы и материалов. При этом следует четко обозначить причины, которые дают право подрядчику требовать корректировки фиксированной цены.
1.3.Контракты с фиксированной ценой и ее поощрительным вознаграждением. Этот контракт предусматривает выплату подрядчику помимо установленной стоимости дополнительного вознаграждения за результаты работы: цикл работ, уровень затрат, качественные характеристики объекта и другие показатели. При подготовке контракта такой разновидности должны быть установлены плановые издержим, плановая прибыль, максимальная цена, а также формула долевого участия в распределении экономии (перерасхода) средств между заказчиком и подрядчиком. Формула долевого участия устанавливает меру риска для заказчика и подрядчика. Например, если достигается экономия, подрядчик получает дополнительное вознаграждение в соответствии с оговоренной в контракте формулой долевого участия, например 25% от общей суммы экономии. При превышении подрядчиком предельной цены никаких поощрительных надбавок заказчику выплачиваться не будет.
2.Контракты с возмещением издержек. Контракты заключаются на работы, по которым недостаточно точно определены объемы; характер работ, сомнительны результаты реализации проекта, однако подрядчик заинтересован в работах и готов взять на себя часть риска.
2.1. Контракты с возмещением издержек без выплаты вознаграждения. Предусматривают полное возмещение затрат подрядчика без каких-либо условий. .Обычно это крупные НИР фундаментального характера.
2.2.Контракты с долевым участием в расходах. Заключаются в том случае, когда работы представляют интерес для подрядчика и обеспечивают ему практическую выгоду. Например, кораблестроительные программы, крупные НИР.
2.3.Контракты с возмещением издержек и фиксированным вознаграждением.
Разновидности контрактов, отличающихся методом установления цены, обладают определенными достоинствами и недостатками для заказчика и подрядчика, которые приведены в табл. 3.15 - 3.17.
Таблица 3.15