2. Характеристика денежного рынка
Как любой вид рынка, денежный рынок характеризуется взаимодействием основных элементов (спроса, предложения, цены) посредством участия в отношениях купли-продажи субъектов этих отношений.
Денежный рынок – это рынок, на котором колебание спроса и предложения определяет «цену» денег – уровень процентной ставки.
Специфика денежного рынка такова, что деньги, собственно, не покупаются и не продаются, а обмениваются на другие ликвидные средства по альтернативной стоимости, измеренной в единицах номинальной нормы процента.
Спрос на деньги определяется двумя функциями, которые они выполняют: средство обращения и средство сохранения богатства. В первом случае речь идет о спросе на деньги для заключения сделок. Во втором – о спросе на деньги со стороны активов.
Понятно, что и в трактовке спроса на деньги, и в объяснении равновесия на денежном рынке существенно отличаются две основополагающие экономические школы, которые разработали две базисные макроэкономические модели: монетаристскую и кейнсианскую.
Неоклассическая (монетаристская) модель денежного рынка основывается на том, что спрос на деньги является функцией уровня денежного дохода (РY), а предложение денег является фиксированной величиной, устанавливается автономно, независимо от спроса на деньги. Графически эту модель можно изобразить следующим образом:
Р
Мs
Мd
Р1
Р2
0
М
Рисунок 8.1. Неоклассическая модель денежного рынка.
Рисунок отображает зависимость спроса на деньги от уровня цен (Р). Наклон кривой спроса на деньги зависит от уровня дохода (Y), который в условиях полной занятости фиксирован. Рост доходов вызывает большую эластичность спроса на деньги, и тогда кривая становится более пологой.
На денежном рынке устанавливается равновесие в точке пересечения кривых спроса и предложения денег, когда цены устанавливаются на уровне Р1. Если общий уровень цен снизится до величины Р2, то возникнет избыточное предложение денег. Они начинают обесцениваться, происходит повышение цен, приближающее их к уровню Р1, то есть к равновесию.
Дж. М. Кейнс в теории спроса на деньги ключевое значение отводил психологическим мотивам, побуждающим сберегать деньги в ликвидной форме, в том числе предосторожности и спекулятивному. Кейнс полагал, что в условиях неопределенности и риска, существующих на финансовом рынке, спрос на деньги в значительной степени зависит от уровня дохода по облигациям.
Кейнс ввел в экономическую науку проблему портфельного выбора – оптимального соотношения денежных средств и облигаций.
r
Мд1
r
М
д
М1
s
М s
Мд2
r1
Мд
0 0 м
Рис. 8.2. А м Рис. 8.2. Б
Рисунок 8.2.А., 8.2.Б. Характеристика общего спроса на деньги.
На рис. 8.2.А кривая Мд1 изображает спрос на деньги для сделок, величина которого не зависит от ставки банковского процента (r). Кривая Мд2 – это спрос на деньги со стороны активов, уровень которого определяется ставкой банковского процента. Характеристику общего спроса на деньги можно получить, суммированием величин спроса на деньги для сделок и спроса со стороны активов. На рисунке общий спрос на деньги изображается кривой Мд .
Предложение денег, если оно задано автономно и не зависит от величины спроса и процентной ставки, изображено на рис. 8.2.Б вертикальной линией Мs.
Пересечение линий Мд и Мs показывает равновесное значение процентной ставки (r1). Если центральный банк уменьшит предложение денег, то кривая Мs сместится влево и примет положение кривой М1s. На денежном рынке установится новое равновесие, но уже при более высоком уровне процента.
Монетаристы расширили представления кейнсианцев о портфельном выборе: это и акции, и запас денег на случай банкротства. М.Фридмен полагал, что денежный запас составляет устойчивую долю номинального валового национального продукта. Спрос на деньги определяется не обычным «изменяемым» доходом, а устойчивой его частью.
Что же происходит, если фактический денежный запас у населения больше желаемого уровня? - Люди избавляются от дополнительных денег либо путем увеличения своих расходов, либо путем изменения структуры своих активов (например, покупая ценные бумаги).
Поскольку это увеличит совокупный спрос, цены возрастут, производство отреагирует ростом. Валовой национальный продукт будет увеличиваться до тех пор, пока люди будут предъявлять дополнительный спрос.
В 70-80-е годы тезис о стабильности спроса на деньги был подвергнут ревизии, так как ни одна теоретическая модель монетаристов не смогла точно предсказать изменение денежной массы в этот период.
Современные монетаристы полагают, что спрос на деньги в отношении номинального ВНП может меняться, но изменения происходят очень медленно и являются очень незначительными, поэтому ими можно пренебречь при анализе макроэкономических моделей.
Чистую теорию М. Фридмена можно скорее определить не как теорию спроса, а как теорию предложения денег, ибо предложение меняется чаще и происходит быстрее (вследствие правительственных мер).
Поэтому необходимое условие равновесия на денежном рынке - это способность национального (центрального) банка жестко и эффективно контролировать денежную массу.
В условиях хозяйства, основанного на кредитных деньгах, предложение денег зависит от спроса на них.