1.3.3. Механизм преобразования государственных унитарных предприятий в акционерные общества

Процесс преобразования предприятий в открытые акционерные общества (разгосударствление предприятий) осуществляется в два этапа: учреждение акционерного общества и приватизация акций. На первом этапе имущество унитарных государственных и арендных предприятий передается в собственность вновь созданных акционерных обществ, которые становятся их правопреемниками. На втором этапе осуществляется продажа принадлежащих государству акций другим собственникам.

Преобразование государственных и арендных предприятий в акционерные общества осуществляется в соответствии с Положением о порядке создания открытых акционерных обществ в процессе приватизации государственной собственности.

Эффективность функционирования открытых акционерных обществ во многом зависит от состава учредителей. В процессе реформирования государственных предприятий используются четыре модели формирования уставного фонда:

• акционерное общество, учредителями которого являются органы государственного управления, представляющие государство (1 модель);

• акционерное общество с участием кредиторов (2 модель);

• акционерное общество с участием инвесторов (3 модель);

• акционерное общество с участием кредиторов и инвесторов (4 модель).

Уставный фонд акционерного общества учредителем которого являются органы управления государственным имуществом формируется за счет имущества государственного предприятия. При этом уставный фонд определяется на основе имущественного метода и равен оценочной стоимости государственного унитарного предприятия.

Уставный фонд открытого акционерного общества (ОАО), созданного на основе государственного унитарного предприятия, определяется по формуле:

УФ = А – СИ_н – П_искл,

где УФ – уставный фонд акционерного общества, создаваемого в процессе приватизации, тыс. руб.; А – активы по балансу с учетом переоценки, тыс. руб.; СИ_н – стоимость имущества, не включенного в уставный фонд, тыс. руб.; П_искл – пассивы, исключаемые при определении величины уставного фонда, тыс. руб.

Например. Расчета уставного фонда открытого акционерного общества при преобразовании государственного унитарного предприятия приведен в таблице 1.3.2.

Таблица 1.3.2 Пример расчета уставного фонда открытого акционерного общества

Показатели	Условные обозначения	Значение показателей, тыс. руб.
1.Активы по балансу с учетом переоценки	А	28000
2.Стоимость имущества, не включенного в уставный фонд	СИн	1200
3.Пассивы, исключаемые при определении уставного фонда	Пискл	2300
Итого уставный фонд (п.1-п.2-п.3)	УФ	24500

При создании акционерного общества по первой модели оно становится преемником долгов государственного унитарного предприятия и вынуждено погашать их из своей чистой прибыли, что усложняет его финансовое положение. Оно не имеет средств для расширения, обновления и развития производства, так как средства, вырученные от продажи акций, перечисляются в республиканский или местный бюджеты. Кроме того, создание акционерных обществ только на базе государственной собственности предопределяет длительный период их приватизации.

Уставный фонд акционерного общества с участием кредиторов (2 модель) формируется за счет государственного имущества и вкладов кредиторов предприятия, которые согласились на реструктуризацию долга путем обмена на акции. В этом случае уставный фонд акционерного общества увеличивается (по сравнению с 1 моделью) на сумму выданных ранее и непогашенных кредитов. Часть акций, приходящаяся на сумму реструктурированных долгов, принадлежит на праве собственности бывшему кредитору. Реструктуризация долга путем обмена на акции значительно улучшает финансовое положение акционерного общества и создает предпосылки для расширения и обновления производства. Кроме того, участие кредиторов в учреждении акционерного общества предопределяет сокращение периода приватизации, т.к. определенная часть акций принадлежит не государству, а другому собственнику.

Кроме кредиторов в качестве учредителей могут выступать инвесторы, которые внесли вклады в уставный фонд акционерного общества (3 модель). В этом случае, даже если кредиторы не принимают участия в учреждении акционерного общества, оно имеет реальные финансовые возможности для расширения и обновления производства, ибо вклады инвесторов остаются в распоряжении акционерного общества и могут быть использованы им на эти цели.

Наиболее предпочтительным в нынешних экономических условиях является вариант участия в учреждении акционерного общества и государства, и кредиторов, и инвесторов (4 модель). В этом случае акционерное общество благодаря реструктуризации долгов путем обмена на акции существенно улучшает свое финансовое положение, а также имеет реальные возможности использования инвестиций для расширения и обновления производства. Кроме того, существенно сокращается период приватизации, так как доля акций, принадлежащих государству, незначительна.

Однако экономическая ситуация в Республике Беларусь ограничивает возможности участия в преобразовании государственных унитарных предприятий иных учредителей кроме государства. Поэтому наибольшее распространение получили акционерные общества, учреждаемые органами государственного управления, представляющими государство.

При преобразовании арендного предприятия в акционерное общество наряду с государством учредителями являются все члены трудового коллектива, которые вносят в уставный фонд принадлежащие им вклады в имуществе арендатора, созданном за период аренды за счет чистой прибыли, направляемой на накопление.

Этап учреждения акционерного общества завершается его регистрацией и регистрацией в установленном порядке его акций, после чего начинается этап приватизации акций (рис.1.3.4).

Первоочередное право приобретения акций на льготных условиях и обмена их на приватизационные чеки «Имущество» имеют члены трудового коллектива и приравненные к ним лица.

Продажа на льготных условиях – продажа принадлежащих государству акций членам трудового коллектива преобразованного предприятия и приравненным к ним лицам по цене на 20% ниже номинала при оплате денежными средствами.

Согласно действующему законодательству право на приобретение акций на льготных условиях и за именные приватизационные чеки «Имущество» имеют:

• члены трудового коллектива объекта государственной собственности, преобразованного в акционерное общество, числящиеся в списочном составе на момент издания приказа о начале работ по созданию открытого акционерного общества;

• лица, уволенные с работы на данном предприятии и восстановленные в соответствии с законодательством Республики Беларусь на прежнее место работы после преобразования предприятия в открытое акционерное общество;

• пенсионеры, вышедшие на пенсию с приватизируемого предприятия;

• бывшие работники предприятия, имеющие стаж работы на нем не менее 10 лет – для мужчин, 7 лет – для женщин и уволенные в соответствии с законодательством по уважительной причине;

• руководитель государственного предприятия, преобразованного в акционерное общество, и его заместители по должности.

Продажа акций на льготных условиях осуществляется в течение 5 месяцев с момента регистрации акций акционерного общества. Количество акций, реализуемых членам трудового коллектива и приравненным к ним лицам, определяется на основании их заявлений соответствующими органами приватизации.

Продажа акций, принадлежащих государству

Членам трудового коллектива преобразуемого предприятия

Физическим лицам, владельцам именных приватизационных чеков «Имущество» в пределах квоты

Физическим и юридическим лицам

По льготной подписке за деньги

В обмен на именные приватизационные чеки «Имущество»

Через отделения сбербанка «Беларусбанк» в обмен на приватизационные чеки «Имущество»

По номиналу с учетом индексации

По конкурсу

На фондовой бирже

На аукционе

За деньги

За деньги

За чеки

По рыночной цене

По конкурсной цене

На 20% ниже номинала

По аукционной цене

По номиналу

Рис.1.3.4. Система организации продажи принадлежащих государству акций акционерных обществ, созданных в процессе приватизации

Лица, приобретающие акции на льготных условиях за деньги, оплачивают их личными денежными средствами, в том числе личными сбережениями, частью заработной платы, а также средствами личного лицевого счета, на котором учитывается часть чистой прибыли, переданной в собственность членов трудового коллектива и распределенной между ними. Размер средств, вносимых одним покупателем в оплату за акции, не должен превышать 100 базовых величин. Регламентация суммы средств, используемых членами трудового коллектива на приобретение акций, позволяет сохранить часть акций в собственности государства и использовать их в дальнейшем для решения общегосударственных проблем. Акции, остающиеся в собственности государства, позволяют органам государственного управления участвовать в управлении акционерным обществом и контролировать его деятельность. Как инструмент международных экономических отношений, акции могут быть проданы другим государствам в процессе интеграции экономик. Акции могут использоваться для привлечения в акционерное общество потенциальных инвесторов. Кроме того, ограничение пакета акций, продаваемых членами трудового коллектива, создает предпосылки для реализации чековой приватизации путем обмена приватизационных чеков «Имущество», принадлежащих гражданам Республики Беларусь, не работающим на приватизируемом предприятии, на его акции через отделения АСБ «Беларусбанк».

При обмене именных приватизационных чеков «Имущество» на акции члены трудового коллектива преобразуемого предприятия и приравненные к ним лица имеют право использовать чеки, лично им начисленные, а также полученные по договорам дарения или по наследству от близких родственников (родителей, детей, супругов, родных братьев и сестер, внуков, бабушек и дедушек). В соответствии с действующим законодательством акции, приобретенные на льготных условиях за денежные средства и именные приватизационные чеки «Имущество», не подлежат продаже на вторичном рынке ценных бумаг другим покупателям кроме государства в течение периода безвозмездной приватизации.

Одновременно с продажей акций на льготных условиях осуществляется конкурсная продажа акций за деньги по конкурсной цене юридическим и физическим лицам, которые представили инвестиционные предложения по развитию открытого акционерного общества (потенциальным инвесторам).

Не проданные указанным способом акции остаются в собственности государства и по решению органов приватизации реализуются гражданам Республики Беларусь путем обмена принадлежащих им приватизационных чеков «Имущество» на акции через учреждения открытого акционерного общества «Сберегательный банк Беларусбанк», а также на фондовых биржах, конкурсах и аукционах.

Начальная цена акций, реализуемых за именные приватизационные чеки «Имущество», выражается количеством приватизационных чеков.

При реализации акций за именные приватизационные чеки «Имущество» гражданам Республики Беларусь через учреждения открытого акционерного общества «Сберегательный банк Беларусбанк» (Ц_нч) рассчитывается исходя из соотношения номинальной стоимости акции (С_ном) и стоимости (номинала) именного приватизационного чека «Имущество» (Н_ч) на дату оценки стоимости имущественного комплекса акционерного общества по формуле

Ц_нч = С_ном : Н_ч

Например. Номинальная стоимость акции 10000 ден. ед. Номинал приватизационного чека «Имущество» 4400 ден. ед. найдите начальную цену акции в чеках (Ц_нч).

10000 : 4400 = 2,27 ≈ 2 чека.

Начальная цена акций, продаваемых по конкурсу или на аукционе за денежные средства (Ц_ч), рассчитывается исходя из стоимости чистых активов акционерного общества по балансу на 1 января текущего года (ЧА) по формуле

Ц_н = ЧА : N

где N – количество акций в уставном фонде акционерного общества на 1 января текущего года.

Например. Чистые активы акционерного общества составляют 28 млрд. ден. ед. Количество акций в уставном фонде – 700000 шт. Определить начальную цену акций (Ц_н) для продажи их на аукционе.

Ц_н = 28000000000 : 700000 = 40000 ден ед.

При продаже акций акционерных обществ, у которых задолженность по финансовым обязательствам равна активам или превышает их в течение не менее одного года, начальная цена не менее чем по двум сделкам с указанными акциями, заключенными на биржевом и внебиржевом рынках за последние шесть месяцев, предшествующих дате определения начальной цены. При этом минимальное количество акций по каждой из сделок должно состоять не менее 1 процента уставного фонда этого акционерного общества.

Например. За последние 6 месяцев акции акционерного общества, задолженность которого превышает активы, дважды продавались на аукционе (таблица 1.3.3).

Таблица 1.3.3 Результаты аукционных торгов

Аукционы	Количество проданных акций, шт.	Аукционная цена, ден. ед.
Первый	14000	20000
Второй	15000	24000

Количество акций в уставном фонде 800000 шт. Определите начальную цену (Н_ц) для продажи акций на следующем аукционе.

Если средневзвешенная цена акций по указанным сделкам ниже их номинальной стоимости либо при отсутствии таких сделок, начальная цена устанавливается в размере номинальной стоимости акций.

Например. За последние 6 месяцев акции акционерного общества, задолженность которого превышает активы, дважды продавались на аукционе (таблица 1.3.4).

Таблица 1.3.4 Результаты аукционных торгов

Аукционы	Количество проданных акций, шт.	Аукционная цена, ден. ед.
Первый	5000	8000
Второй	7000	9000

Уставный фонд акционерного общества 8 млрд. ден. ед. Количество акций в уставном фонде 800000 шт. Определите начальную цену (Н_ц) для продажи акций на предстоящем аукционе.

Н_ц = 8000000000 : 80000 = 10000 ден. ед.

По решению Государственного комитета по имуществу Республики Беларусь начальная цена акций акционерных обществ, имеющих в собственности здания, сооружения или иной объект недвижимости и (или) в пользовании, аренде, собственности земельный участок в г. Минске или областных центрах либо чистые активы которых по состоянию на 1 января текущего года имеют отрицательное значение или ниже размера зарегистрированного уставного фонда, может определяться на основании оценки рыночной стоимости этих акций, которая производится организациями, занимающимися оценочной деятельностью в соответствии с законодательством.

Если размер предполагаемого к продаже пакета акций акционерных обществ, указанных выше, составляет не менее 5 % уставного фонда, то начальная цена акций принимается равной рыночной стоимости акций, рассчитанной организациями-оценщиками.

При проведении оценки рыночной стоимости акций акционерных обществ, акции которых предлагаются для продажи впервые, в качестве начальной цены устанавливается наивысшая цена из определенных на основании чистых активов и на основании оценки рыночной стоимости.

Например. Чистые активы акционерного общества составляют 28 млрд. ден. ед. Количество акций в уставном фонде – 700000 шт. Рыночная стоимость акций, рассчитанная организацией-оценщиком составляет 50000 ден. ед. Определите начальную цену акции (Н_ц) для продажи их на аукционе впервые.

Н_ц = 28000000000 : 700000 = 40000 ден. ед.

Поскольку 40000 ден. ед. > 50000 ден. ед., то Н_ц = 50000 ден. ед.

Начальная цена акций, не проданных по конкурсу, на аукционе может понижаться не более чем на 20 процентов после первого нерезультативного аукциона, конкурса и до 50 процентов после второго.

В зависимости от средства платежа различают аукционы по продаже акций за денежные средства и чековые аукционы.

При продаже акций на чековых аукционах начальная цена (Ц_н.ч.) исходя из состояния начальной цены акции при продаже за денежные средства (Ц_н) и стоимости именного приватизационного чека «Имущество» на момент проведения расчета (Н_ч) по формуле

Ц_н.ч. = Цн : Н_ч,

Например: Акции открытого акционерного общества выставляются для продажи на чековом аукционе. Начальная цена акции – 17500руб. стоимость приватизационного чека – 4400руб.

17500: 4400 = 3,97 ≈ 4 чека

При реализации акций за иностранную валюту начальная цена акций рассчитывается исходя из начальной цены акций в белорусских рублях и официального курса иностранной валюты, установленного Национальным банком Республики Беларусь на 1 января текущего года.

Денежные средства, вырученные от продажи акций, принадлежащих государству, перечисляются в республиканский или местный бюджет, в зависимости от принадлежности предприятия.

Этап приватизации акций открытых акционерных обществ, созданных на базе государственной собственности, длится с момента начала приватизации акций, принадлежащих государству, до тех пор, пока его доля составит не более 25% уставного фонда.