12.Цели дкп: первичные, тактические и промежуточные. Критерии выбора целей. Центральный банк России и выбор целей дкп.
Денежно-кредитная (или монетарная) политика – это комбинация целей и средств (инструментов), с помощью которых ее носитель (как правило – центральный банк страны) посредством регулирования предложения денег, а также (косвенно) спроса на деньги и кредит стремится достигнуть целей общей экономической политики. Следует отличать 1) первичные, 2) тактические и 3) промежуточные цели ДКП. Первичные цели конкретизируют стратегическую установку государства в долгосрочном периоде, тактические – способы достижения общей цели в конкретных условиях меняющейся конъюнктуры, а промежуточные – основные показатели, которыми руководствуется центральный банк в своей повседневной деятельности. //Первичные или основные цели (ultimate targets) ДКП, также как и политики фискальной (бюджетно-налоговой), конъюнктурной, экономического роста и т.п. – сводятся к достижению след ориентиров: • стабилизация уровня цен (процент инфляции), • достижение полной занятости (процент безработицы),• соразмерный и стабильный экономический рост (прирост ВВП),• внешнеэкономическая стабильность (равновесный платежный баланс). Правительство ежегодно корректирует значения этих экономических ориентиров. От того, насколько четко сформулирована первичная цель ДКП, в большой степени зависит особенность экономического развития страны. Тактическая цель определяет выбор формы кривой предложения денег. ЦБ осуществляет денежно-кредитное регулирование путем воздействия на объем кредитования хозяйства, объем денежной массы и уровень %. Такая возможность определяется тем, что ЦБ, будучи эмиссионным центром, непосредственно формирует предложение денег на рынке, и вместе с тем обладает способностью формировать спрос на деньги, регулируя рыночные ставки %. Для регулирования денежной массы, объема кредитов и %-ых ставок ЦБ всегда использует 2 метода: 1) Кредитная экспансия – деятельность ЦБ, направленная на увеличение кредитов, предоставляемых хозяйству, расширение денежной массы и уменьшения на этой основе нормы ссудного %. Предполагается, что такая политика ЦБ увеличивает инвестиционный спрос в стране, расширяет платежеспособный спрос населения и т.о. создает условия для роста экономики.2) Кредитная рестрикция – политика ЦБ, направленная на ужесточение условий предоставления кредита, сжатие денежной массы в обращении, повышении ссудного процента, сокращение инвестиционного и потребительского спроса, сдерживание роста производства. В реальных условиях денежно-кредитное регулирование представляет собой постоянное манипулирование этими двумя методами. При вертикальной линии предложения денег изменения в спросе на деньги меняет лишь ставку процента, оставляя неизменной денежную массу. При другом крайнем случае – горизонтальной линии предложения денег – сдвиг линии спроса на деньги изменяет лишь количество денег в обращении, не влияя на фиксированную ставку процента. При наклонной линии предложения денег изменение спроса на деньги изменяет как денежную массу, так и ставку процента (см. рис. - воздействие ∆спроса на деньги при вертик(а), горизонт (б) и наклонной (в) кривой предл денег.
Разумеется, что изменение ставки процента оказывает важное влияние на экономическую конъюнктуру, так как повышение ставки процента удорожает кредит, а, значит, способствует снижению объема производства. С другой стороны, увеличение количества денег ведет к разогреву экономической конъюнктуры. Чтобы определить, какая кредитно-денежная политика является оптимальной, необходимо выявить причины сдвига спроса на деньги: Сдвиг в спросе на деньги произошел из-за изменения скорости обращения денег (V). Подобные изменения могут произойти вследствие введения новых правил банковских операций, либо модификации общей стратегии контроля и регулирования денежного обращения. Исходя их количественной формулы денег: M V = P y , нетрудно прийти к выводу об уместности мероприятий кредитно-денежной политики, изменяющих денежную массу обратно пропорционально изменению скорости обращения денег. Здесь предпочтительна горизонтальная линия предложения денег. Сдвиг в спросе на деньги произошел в результате изменения реального объема производства (у). В данном случае, следует увеличить процентную ставку при циклическом расширении производства и снизить процентную ставку при падении производства. Здесь предпочтительна наклонная или вертикальная линии предложения денег. Сдвиг в спросе на деньги происходит в результате роста уровня цен (Р). В данном случае лучшей является вертикальная линия предложения денег. Однако в реальной действительности ни одна из рассмотренных тактических целей, как правило, не способна полностью соответствовать реальным условиям. Тактические или операционные цели ЦБ задаются на определенный период времени (горизонт таргетирования), которому соответствует количественное значение цели (целевой уровень или диапазон). Промежуточная цель – это экономическая переменная, которую ЦБ выбирает в качестве объекта своего контроля, так как считает, что это согласуется с основными целями монетарной политики. Она может рассматриваться в качестве вспомогательной задачи для достижения основных целей ЦБ. Существует множество переменных, которые могли бы исполнять роль промежуточных целей: денежная масса, номинальная процентная ставка, номинальный доход, инфляционное таргетирование. Критерии выбора промежуточных целей. Промежут цель должна удовлетворять след условиям: Согласованность с основными целями ЦБ. Это - первостепенное требование. ЦБ будет заботиться о достижении промежуточных целей, только если это помогает ему достичь основных целей ДКП. Измеримость – переменная, избранная в качестве промежуточной цели, может считаться приемлемой, если ее возможно правильно и точно измерить. Своевременность - достоверная информация о промежуточной цели должна поступать в ЦБ своевременно.
Контролируемость – ЦБ должен иметь возможность влиять на величину переменной, выбранной в качестве промежуточной цели. Каждое мероприятие ЦБ в области ДКП способно вызвать весьма неоднозначную реакцию экономической системы, что следует учитывать при выборе промежуточной цели.// В предстоящие годы Банк России предполагает завершить создание условий для применения режима инфляционного таргетирования и перехода к свободному плаванию курса рубля. Установленный в январе 2009 года широкий диапазон допустимых значений рублевой стоимости бивалютной корзины позволяет Банку России значительно сократить свое участие на внутреннем валютном рынке с целью курсообразования. Эти условия: 1. Институциональная независимость: ЦБ должен обладать легальной автономией и не испытывать давления со стороны властей. 2. Высокая квалификация аналитиков и надежная статистика 3. Требования к структуре экономики (цены в стране должны быть свободными, экономика не испытывала сильной зависимости от цен на экспортируемое сырье и колебаний обменного курса, а долларизация экономики была минимальной). 4. Развитая устойчивая банковская система и развитые финансовые рынки.
13.Инструменты ДКП [процентные ставки и кредитные потолки; политика «увещевания», джентльменские соглашения; политика рефин-я(дисконтная и ломбардная); политика мин резервов; политика на открытом рынке; внешняя денежно-кредитная политика (своповой ставки; валютной интервенции и валютных резервов)]. Особенности исп-я инструментов ДКП в современной России.
Регулирующая функция ЦБ реализуется с помощью совокупности инструментов ДКП.
Процентные ставки и кредитные потолки. Государство может регулировать цены (т.е. процентные ставки) и объемы кредитов. При административном регулировании процентных ставок власти контролируют уровень, нижний или верхний предел, а также амплитуду колебаний по всем или отдельным видам банковских операций. Чаще всего устанавливается нижний уровень ставок по вкладам и верхний уровень ставки по кредитам, а также льготные ставки по межбанковским кредитам. При ограничении верхних пределов процентных ставок спрос на кредит соответственно возрастает, что способствует оживлению экономики и целенаправленному распределению финансовых ресурсов. Посредством ограничения верхнего уровня процентных ставок облегчается доступ к кредитам разным категориям юр.лиц, в том числе мелким и средним фирмам; кроме того, низкие процентные ставки стимулируют инвестиции и способствуют повышению деловой активности./// Нередко административное регулирование процентных ставок связано с мероприятиями государства по ограничению объемов кредитов («кредитные потолки»). Кредитный потолок – это ограничения на объем предоставляемых банками кредитов. Кредитный потолок может осуществлять ЦБ по отношению к банкам и публике, а также банки – по отношению к небанкам. Кредитный потолок для коммерческих банков, как правило, устанавливается в результате заключения «джентльменских соглашений» м/у ЦБ и коммерческими банками. ///Установление кредитных объемов может осуществляться также в форме кредитного рационирования, при котором ЦБ устанавливает квоту максимального объема кредита для каждого коммерческого банка.// Политика «увещевания». При помощи политики увещевания ЦБ пытается корректировать мероприятия ДКП для того, чтобы избежать мер прямого вмешательства. Посредством убеждения (через призывы к коммерческим банкам, обращениям к публике, предостережениям в адрес правительства) ЦБ пытается способствовать сдерживающим или, напротив, поощрительным денежно-кредитным мероприятиям. Например, посредством убеждения центральным банк пытается добиться уменьшения коммерческими банками объема кредитов, для того, чтобы «остудить перегретую экономику» при:• распределении кредитов среди коммерческих банков, • финансировании дефицита гос бюджета и т.п. Подобные увещевания могут иметь высокую эффективность, особенно если они подкрепляются соответствующими законодательными и денежно-кредитными мероприятиями. Джентльменские соглашения. Джентльменское соглашение – это неформальная, основанная на взаимном доверии, договоренность м/у частными и (или) государственными сторонами. При этом стороны избегают заключать формальное соглашение на долгосрочную перспективу. Джентльменское соглашение носит добровольный характер и не предусматривает санкций за его невыполнение, но оно, как правило, выполняется, чтобы не наносить ущерба партнеру и не вызывать с его стороны соответствующей реакции. В м/ународном масштабе джентльменские соглашения могут заключаться м/у государственными органами, например, м/у центральными банками. Политика рефин-я(дисконтная и ломбардная). Выполняя функции банка банков и кредитора в последней инстанции, ЦБ предоставляет ссуды кредитно-банковским институтам, которые испытывают временные финансовые затруднения. По срокам исп-я кредиты рефин-ябывают краткосрочные (от одного дня до нескольких дней) и среднесрочные (3-4 месяца). Возможность получения кредитов рефин-яи их масштабов зависит от общего состояния финансового рынка, от целей и задач ДКП, а также от финансового положения кредитополучателя. По форме обеспечения различают учетные и ломбардные кредиты. В соответствии с политикой рефин-яЦБ уполномочен устанавливать учетную (дисконтную) ставку предоставления кредитов. Учетные (дисконтные) кредиты – это ссуды, предоставляемые ЦБ кредитно-банковским институтам в порядке переучета векселей. Проводя дисконтную политику, ЦБ устанавливает в рамках политики рефин-яусловия, при которых коммерческие банки могут брать кредиты у ЦБ. Чтобы получить кредиты в деньгах ЦБ, коммерческие банки должны перевести центральному банку вексель (редисконт).
ЦБ предъявляют к векселям, представляемым к учету, определенные требования относительно их видов, сроков действия, наличия и характера поручительства и т.п. К переучету в ЦБ допускаются только векселя, имеющие поручительства гарантов, финансовое положение которых отвечает предъявляемым требованиям. Дисконтная (учетная) ставка или ставка рефин-я– это цена кредита ЦБ коммерческим банкам в порядке переучета векселей. Дисконт взимается в форме процентных вычетов от кредитной суммы. Дисконтная (учетная) ставка является своего рода ведущим процентом, который оказывает влияние на изменения общей процентной ставки в экономике. Официальная учетная ставка является ориентиром для рыночных ставок по кредитам. Устанавливая официальную учетную ставку, ЦБ определяет стоимость привлечения кредитных ресурсов коммерческими банками. Чем выше уровень официальной учетной ставки, тем выше стоимость кредитов рефин-яЦБ. Тем самым политика изменения учетной ставки представляет собой вариант регулирования качественного параметра денежного рынка – стоимости банковских кредитов. При осуществлении ломбардной политики в рамках политики рефин-яЦБ устанавливает условия, при которых коммерческие банки получают ссуду под залог депонированных в банке ценных бумаг в деньгах ЦБ по ломбардной процентной ставке, которая может ежедневно меняться. Ломбардная процентная ставка обычно превышает официальную учетную ставку примерно на один процентный пункт и изменяется одновременно с ней. Ломбардный кредит применяется только для краткосрочного кредитования. При этом, исходя из соображений ДКП, он может периодически ограничиваться или полностью отменяться. В качестве залога обычно применяются коммерческие и казначейские векселя, государственные облигации и другие обязательства, которые допускаются к учету в ЦБ. Ломбардные кредиты предоставляются на срок от 1 дня до 4 месяцев. Политика минимальных резервов. В рамках политики минимальных резервов ЦБ в соответствии с требованиями ДКП устанавливает норму резервирования (резервный коэффициент или норму минимальных резервов), т.е. установленное ЦБ соотношение обязательных резервов к базе резервирования. Резервные коэффициенты могут дифференцироваться в зависимости от размера кредитной организации (резервный класс), видов обязательства (вклады до востребования, срочные, накопительные, долговые ценные бумаги), кредиторов и некоторых других условий. Резервные требования (минимальные или обязательные резервы) – это отчисления кредитных организаций от объема привлеченных ресурсов в соответствии с принятыми правилами. Резервы могут храниться в определенной форме, как на счетах центрального банка, так и на счетах самого банка. Резервная база –объем обязательств кредитной организации, служащий основой для расчета резервных требований. При снижении нормы минимальных резервов и при прежней величине денежной базы, коммерческие банки увеличивают возможность предоставления кредитов. Если при этом существует избыточный спрос на кредиты, то объем кредитов, действительно возрастает. Если же избыточного спроса на кредит нет, возросшее предложение кредита снижает рыночную ставку процента. Увеличение кредитов приводит к росту денежной массы. Со снижением ставки минимального резервирования и при прежней денежной базе возникают свободные ликвидные резервы в форме избыточных резервов, что увеличивает объем денег центрального банка.
Политика на открытом рынке. Операции на открытом рынке - операции ЦБ по купле-продаже ценных бумаг, условно принадлежащих к рынку денег (казначейские векселя, векселя гос корпораций, промышленных компаний и банков, векселя, учитываемые ЦБ), а также ликвидные ценные бумаги рынка капитала.Операции на открытом рынке – наиболее действенный и гибкий рыночный инструмент ДКП ЦБ. При покупке ценных бумаг за деньги ЦБ, ЦБ увеличивает денежную массу в обращении, тем самым осуществляет экспансионистскую политику открытого рынка. Напротив, продавая ценные бумаги, ЦБ осуществляет рестриктивную политику открытого рынка. Внешняя денежно-кредитная политика (своповой ставки; валютной интервенции и валютных резервов). Своповая политика - отправная точка внешней ДКП, с помощью которой ЦБ имеет возможность косвенно воздействовать на денежную массу и (или) ставку процента в стране. С помощью своповых операций ЦБ ограничивает нежелательные воздействия м/ународной конъюнктуры на экономику страны, влияет на функционирование на валютном рынке с тем, чтобы предотвратить нежелательные притоки или оттоки валюты, влияющие на обменный курс. Своп (swap - обмен) – это операция на валютном рынке, сочетающая куплю-продажу валют на условиях ее немедленной поставки (сделка спот) с одновременной контрсделкой на определенный срок (форвардной сделкой) с теми же валютами.
ЦБ может проводить своповую политику, при которой официальная своповая ставка фиксирована и находится выше или ниже свободной рыночной своповой ставки. Если официальная своповая ставка выше (ниже) рыночной своповой ставки, то импорт капитала возрастает (ограничивается или начинается экспорт капитала).//Валютная интервенция – это прямое вмешательство ЦБв функционирование валютного рынка путем купли-продажи иностранной валюты в целях воздействия на курс национальной валюты. Валютная интервенция применяется при осуществлении политики фиксированного валютного курса.
Валютные резервы представляют собой высоколиквидные финансовые активы, состоящие из монетарного золота, специальных прав заимствования (СДР), резервной позиции в МВФ и иностранной валюты, находящиеся в распоряжении ЦБ страны, а также в банках за рубежом, либо вложенные в иностранные ценные бумаги.
Официальные валютные резервы необходимы по следующим причинам: формальное обеспечение внутренней валюты; инструмент проведения валютной политики (регулирование волатильности и уровня валютного курса); обеспечение ликвидности на финансовых рынках во время кризисов; обслуживание валютных обязательств; потенциальный инвестиционный фонд страны. Официальные валютные резервы периодически пересчитываются в национальные валюты, и данные о них публикуются.
Осн.целью ДКП ЦБР все же явл. снижение темпов инфл., обеспечение стабильности б-кой системы, сниж.безработицы. БР осущ-ет ДКП с помощью инструментов, ктр-ые закреплены за ним законодательно. К ним относ-ся: 1) %(ные) ставки по операциям БР; 2) резервные требования; 3) опер.на откр.р-ке; 4) рефенансир.кредит.орг-ций; 5) валютные интервенции; 6) установление ориентиров роста денеж.массы; 7) прямые количественные ограничения; 8) эмиссия облигаций от своего имени. Инструменты ДКП представляют собой различные способы влияния на фин.р-к, используемые БР для достижения поставленной цели. Выделяют административные инстр. - колич.ограничения размеров кредитов, пределов б-ких вкладов, макс.ссудных и депозит-х ставок. Эти ограничения позволяют гос-ву вмешиваться в деят-ть фин.р-ка при недостаточности развития его отдел-х сегментов и в состоянии кризиса эк-ки; и рыночные инстр. - к ним относ-ся опер.на откр.р-ке, рефенансир-ние КБ-ков. //Обязательные резервы (резервные требования) являются одним из основных инструментов осуществления денежно-кредитной политики Банка России и представляют собой механизм регулирования общей ликвидности банковской системы. Действия монетарных властей в условиях кризиса
В условиях резкого ухудшения конъюнктуры мирового финансового рынка российские власти приняли ряд мер, направленных на сохранение стабильности национальной банковской системы. Хотя в реализации этих мер приняли участие многие государственные органы большая часть этих мер осуществлялась Банком России. Во второй половине 2008 г. был издан ряд федеральных законов, расширяющих полномочия ЦБ РФ в области рефинансирования кредитных организаций. Банк России получил право предоставлять кредиты без обеспечения на срок до 6 месяцев российским кредитным организациям и осуществлять меры по предупреждению банкротства банков.
Действия Банка России, направленные на поддержание необходимого уровня ликвидности банковского сектора и оживление межбанковского рынка, можно разбить на три основные группы.
К первой группе относятся меры, нацеленные на облегчение доступа кредитных организаций к инструментам рефинансирования. В 2008 г. Банк России смягчил параметры предоставления кредитным организациям кредитов, обеспеченных активами, а также стал выдавать отечественным банкам кредиты без обеспечения.. Вторую группу составили меры по сокращению объемов связывания банковской ликвидности. (нормативы отчислений в Фонд обязательных резервов по всем категориям обязательств были понижены. Наконец, важным направлением антикризисной политики стало снижение напряженности на межбанковском кредитном рынке. БР заключил соглашения с крупнейшими участниками рынка о частичной компенсации убытков по межбанковским операциям, возникших у них по сделкам с другими кредитными организациями, у которых впоследствии была отозвана лицензия на осуществление банковских операций.
Улучшение ситуации на денежном рынке привело к сокращению волатильности его ценовых индикаторов. При этом удлинение диапазонов сроков предоставляемого со стороны Банка России рефинансирования банковского сектора позволило повысить роль процентной политики центрального банка в формировании структуры рыночных ставок в сегменте средне- и долгосрочных операций.
14. Деньги и ценные бумаги как финансовые активы: общие черты и различия. Ценные бумаги в современной экономике и их функции: главная, основные и производные. Основные черты современного российского финансового и фондового рынка. Деньги – это совокупность финансовых активов, которые регулярно используются для сделок. Наиболее характерной чертой денег является их абсолютная ликвидность, то есть способность практически мгновенно и без потерь обмениваться на все иные виды активов. Ни один из прочих активов этим свойством не обладает в полной мере. Это и определяет главную функцию денег. Главная функция денег – создание оптимальных условий обмена, сведение к минимуму времени и транзакционных издержек как следствие абсолютной ликвидности денег. Обычно ценные бумаги относят либо к инструментам рынка денег, либо к инструментам рынка капитала. Рынок денег – включает краткосрочные, высоколиквидные долговые инструменты, обладающие относительно низким риском. Инструменты денежного рынка имеют: короткий срок платежа, обычно один год и меньше; небольшой риск дефолта; и являются высоко ликвидными. Примерами таких ценных бумаг являются казначейские векселя, коммерческие бумаги и ликвидные сертификаты или депозиты.
Рынок капитала – включает более долгосрочные, чем на денежном рынке, ценные бумаги, обладающие более высоким риском. Примеры таких ценных бумаг: долгосрочные облигации правительства, муниципальные или корпоративные облигации, привилегированные акции и обычные акции.
Наиболее характерными чертами денег является их абсолютная ликвидность, безрисковость и нулевая доходность. В отличие от денег, ценные бумаги – менее ликвидный финансовый актив, обладающий риском, но зато способный приносить доход (положительный и отрицательный). Если главной функцией денег является создание оптимальных условий обмена, сведение к минимуму времени и транзакционных издержек как следствие абсолютной ликвидности денег, то главная функция ценных бумаг – инвестиционная: ЦБ являются одним из важных источников внешнего фин-я предпринимательского и гос секторов. Вся совокупность ЦБ состоит из 3 основных ГРУПП: акции представляют собственность, облигации — долг, производные инструменты — право на собственность. Акция – эмиссионная долевая ЦБ, закрепляющая право ее владельца (акционера) на получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов, на участие в управлении акционерным обществом и на часть имущества, остающегося после его ликвидации. Облигация – эмиссионная долговая ЦБ, закрепляющая право ее держателя на получение от эмитента облигации в предусмотренный ею срок ее номинальной стоимости и зафиксированного в ней процента или иного имущественного эквивалента. Производные инструменты (деривативы, производные ценные бумаги) – это активы, представляющие собой имущественные права на другие экономические активы. Двумя основными функциями ЦБ являются 1. Спекулятивная функция. Спекуляцией является купля с целью дальнейшей перепродажи. Она основывается на изучении текущих трендов ценового поведения. Так, если цены в настоящее время растут, то люди пытаются предугадать, достигнут ли цены пика и вновь пойдут вниз, либо будут продолжать подниматься длительное время. На основе этих предсказаний люди будут строить свои планы действий. Спекуляция – распространенное явление на многих рынках: товаров, денег, факторов производства. Однако в наиболее широких масштабах спекуляция осуществляется именно на РЦБ. 2. Хеджирование (страхование) рисков также лучше всего осуществляется на фондовом рынке при помощи производных финансовых инструментов, таких как форварды, фьючерсы, опционы. Некоторые производные функции ЦБ напоминают соответствующие производные функции денег. К производным функциям ЦБ относятся следующие. 3. Информационная функция ЦБ в некотором роде сравнима с информационной функцией денег: фондовый рынок производит и доводит до своих участников рыночную информацию об объектах торговли и ее участниках. Именно фондовый рынок наилучшим образом может свидетельствовать об общей экономической конъюнктуре, так как реагирует на все важнейшие события, происходящие в экономике соответствующим ростом или падением курсов ЦБ. 4. Регулирующая функция ЦБ способна при посредстве осуществления политики специфических регуляторов (наподобие ФСФР – Федеральной службы по финансовым рынкам) соответствующим образом воздействовать на общую стратегию развития национальной экономики. 5. Перераспределительная функция ЦБ, во-1ых, способствует перераспределению эк-х активов м/у отраслями и сферами деятельности, м/у регионами и странами, м/у домашними хозяйствами, фирмами и государством.
Во-2ых, перераспределяя посредством купли-продажи долговые ценные бумаги происходит изменение состава кредиторов (покупателей ЦБ), тем самым повышается ликвидность долга. В-3их, РЦБ является также важнейшим инструментом перераспределения собственности посредством операций на рынке акций, приобретения контрольных пакетов и т.п. 6. Венчурная функция выражается в возможности появления венчурного капитала, что позволяет динамично развивать новые отрасли производства. 7. Производительная функция. Хорошо отрегулированный РЦБ может повысить эффективность финансовой системы. Предоставляя инвесторам широкий ассортимент средств для достижения инвестиционных целей, такой рынок в состоянии повысить номинальную норму сбережений и понизить процентные ставки. А если капитал обходится фирмам и государству дешевле, то быстрее развивается экономика и все общество. 8. Привлечение средств для покрытия бюджетных дефицитов широко используется как на общегосударственном уровне, так и на уровне местных органов управления. 9. Институциональная функция. Развитый фондовый рынок многократно увеличивает мобильность развития экономики, что имеет свои положительные и отрицательные стороны. С одной стороны, экономика приобретает динамизм, соответствующий потребностям НТП, с другой стороны, фондовый рынок способствует росту неустойчивости экономики, может провоцировать создание «эк-х пузырей» (bubble economy), провоцировать экономические потрясения.
Без развитого фондового рынка экономика неспособна соответствовать критериям современного общества. Благодаря РЦБ мир покрылся сетью жд, приобрел динамизм развития. РЦБ является одной из важнейших черт современного демократического общества.
Особенности современной российской экономики и ее финансового рынка:
1) открытость; 2) стабильные темпы экономического развития; 3) планомерный рост монетизации экономики; 4) несоответствие состояния, объема и структуры финансового рынка потребностям экономики; 5) низкая капитализация банковского сектора; 6) присвоение стране инвестиционного рейтинга ВВВ.
Фондовый рынок в России сравнительно молод, его зарождение происходило в начале 90-х годов. Он относится к категории развивающихся рынков, для которых характерна высокая доходность, но, как правило, и более высокая степень риска. В последние годы на российском рынке ценных бумаг произошел ряд позитивных изменений: повысилась ликвидность рынка и информационная прозрачность эмитентов, укрепилась законодательная база, наработаны новые механизмы защиты прав инвесторов. Можно сделать вывод о том, что происходящие в мировой финансовой системе процессы наглядно показали ведущую роль фондового рынка в зарождении и развитии кризиса. Кризис показал его высокую значимость в решении задач обеспечения экономической безопасности государства. Недооценка роли и значения фондового рынка повлекла за собой существенные финансовые потери для государства, снижение инвестиционной привлекательности и оттоку иностранных инвестиций из страны.