29 Особенности ахд строительных организаций

Экономический анализ помогает работникам строит.орган-ций своевременно обеспечить выполнение плановых заданий по строительным объектам и их качеству эф-ть, систематически снижая с/с продукции осуществлять режим экономии. Предметом эконом. анализа явл. ХД строит. организации и ее результаты, изучаемые по данным отчетности с целью правильной оценки работы и выявления неиспользуемых внутренних резервов. Финансовое состояние- комплексное понятие, кот-е характ-ся системой показателей, отражающих наличие, струк-ру и динамику имущества строительной организации, финансовую устойчивость, ликвидность и платежесп-ть. Анализ финан. сост-я позволяет установить размер оборотных средств строительной организации, прибыль и убыток, состояние платежной и расчетной дисциплины. Задачи: 1. Опред-е плановой прибыли и ее рентабельность; 2. Установление наличия собственных оборотных средств и источников их покрытия с установлением факторов, в результате которых произошли изменения; 3. Определение состава и обеспеченности строит. организации собственными оборотными средствами и их использование; 4. Установление правильности и своевременности расчетных взаимоотношений с заказчиками и субподрядч-ми. 5. Установление правильности и своевременности расчетов с поставщиками матер-техн. снабжения и прочими дебиторами и кредит-и. Основными источниками анализа финансового состояния служат бухгалтерский баланс и те отчетные формы (текущей и годовой отч-сти), в которых содержаться данные, дополняющие показатели бухгалтерского баланса. Анализ финансового состояния заканчивается формированием выводов и предложений по улучшению ХД строит. орг-и.

При анализе прибыли(П),прежде всего, изучается рентабельность(R) сданных заказчиком работ.Расчеты между подрядной строит. организацией и заказчиками ведутся в договорных ценах, складывающихся из двух слагаемых: сметной ст-ти СМР и компенсацией за удорожание. Разница между договорной ст-тью сданных и принятых заказчиками работ и фактической с/с показывает сумму П от реализации продукции строительной орг-ции. П строит.-монтаж. орг-ции от реализ-и продукции отражается в отчете о прибылях и убытках. При анализе П и У от реализации материалов изучаются данные по каждому виду операций, как в отношении количества, так и реализационных цен и с/с реализуемых матер-в и услуг подсобных производств. П и У от сдачи заказчикам СМР и от реализации матерериалов и услуг подсобных производств и обслуживающих хозяйств является реализационными резервами строит.-монтаж. орг-ций.

30 . Для извлечения из финансовой отчетности любых субъектов хозяйствования максимально полезной информации ее необходимо сравнить с отчетностью других субъектов хозяйствования, а также средними отраслевыми показателями. Тем не менее, прежде всего, следует сравнить деятельность фирмы за отчетный год с ее же результатами за прошлые годы.

Наиболее важными моментами, которые можно отметить, анализируя такую информацию, являются следующие:

-тенденции в колебании объема продаж;

-тенденции увеличения (уменьшения) доходов;

- тенденция увеличения (уменьшения) чистого дохода как процента от объема продаж;

- тенденция изменения прибыли на собственный капитал;

-чистый доход в расчете на обыкновенную акцию;

- дивиденды и политика по их выплате.

Выбор организации для вложения капитала требует внимательного изучения многих факторов. Необходимо принимать во внимание экономическое положение страны и конкретной отрасли промышленности. Нужно также изучить систему управления и организацию производства. Такую информацию нельзя получить из финансовой отчетности. Тем не менее, данные из финансовой отчетности, составленной в формате и на основе требований МСФО, являются важнейшей информацией для принятия решений потенциальными инвесторами.

Бухгалтерский баланс отражает финансовое состояние организации на определенную дату. В частности, он показывает, каким имуществом располагает организация и какова задолженность организации перед кредиторами. В зарубежных странах имущество и обязательства организации могут располагаться в балансе как по степени убывания ликвидности имущества и возрастания срока задолженности кредиторам, так и в обратном порядке, т.е. по степени возрастания ликвидности имущества и уменьшения сроков задолженности кредиторам (последний вариант характерен для бухгалтерской отчетности РБ). Представленный в таблице условный балансовый отчет включает в себя не только данные на 31.12.2007 г., но и данные на 31.12.2006 г., что позволяет сравнить положение дел в компании по состоянию на две отчетные даты.

31.12.2007 31.12.2006

АКТИВЫ

ТЕКУЩИЕ АКТИВЫ

Денежные средства и их эквиваленты 138 986 297 711

Счета к получению 5 263 838 834 459

Краткосрочная дебиторская задолженность 124 258

Дебиторская задолженность по налогам 28 432 177 561

Товарно-материальные запасы 1 668 225 612 326

Расходы, оплаченные авансом 1 246 637 415 396

Итого текущие активы 8 346 118 2 337 453

ДОЛГОСРОЧНЫЕ АКТИВЫ

Чистая стоимость основных средств 3 295 885 3 388 933

Долгосрочные инвестиции 3 160 3 160

Чистая стоимость нематериальных активов 21 133 3 615

Итого - долгосрочные активы 3 320 178 3 415 708

ИТОГО АКТИВЫ 11 666 296 5 753 161

ОБЯЗАТЕЛЬСТВА

ТЕКУЩИЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА

Счета к оплате 1 991 654 2 741 791

Авансы полученные 5 227 307 646 022

Краткосрочные долговые обязательства 165 372

Налоги к оплате 197 939 268 446

Начисленные обязательства 29 851 7 581

Доходы будущих периодов 11 494

Итoгo - текущие обязательства 7 623 617 3 663 840

ИТОГО ОБЯЗАТЕЛЬСТВА 7 623 617 3 663 840

СОБСТВЕННЫЙ КАПИТАЛ

Уставный капитал 150 000 150 000

Дополнительный неоплаченный капитал 577 107 678 982

Нераспределенная прибыль прошлых лет 1 248 129 1 260 339

Нераспределенная прибыль отчетного периода 2 067 443

Итого - собственный капитал 4 042 679 2 089 321

ИТОГО ОБЯЗАТЕЛЬСТВА

И СОБСТВЕННЫЙ КАПИТАЛ 11 666 296 5 753 161

Одним из важных показателей, рассчитываемых при анализе баланса, является чистый рабочий капитал (net working capital). Чистый оборотный капитал равен разнице между итогами по разделам «Текущее имущество» (total current assets) и «Текущие обязательства» (total current liabilities). Последний раздел представляет собой долговые обязательства со сроком погашения до одного года от даты баланса. Поэтому чистый рабочий капитал составляет величину, оставшуюся после погашения всех краткосрочных обязательств. Для нашего примера этот показатель составит:

Текущее имущество (current assets) 8346118

Минус: текущие обязательства (Less current liabilities) 7623617

Чистый рабочий капитал (net working capital) 722501

Консервативные инвесторы обычно настаивают на том, чтобы любая организация, в которую они инвестируют деньги, имела значительный рабочий капитал. Способность организации оплатить свои обязательства и увеличить оборот часто зависит именно от размера рабочего капитала. Кроме того, если целью компании является расширение деятельности, то рабочий капитал в конец отчетного года должен быть больше, чем аналогичный показатель на конец предыдущего года.

Отношение текущего имущества к текущим обязательствам (current ratio). В практике деятельности организации всегда возникает вопрос об оптимальном размере оборотного имущества организации. Чаще всего зарубежными инвесторами при рассмотрении возможностей вложения в нее средств используется показатель отношения текущего имущества к текущим обязательствам (current ratio) вместо простого определения абсолютной величины текущего имущества. Несмотря на имеющиеся исключений, западные аналитики придерживаются следующего правила: для обеспечения минимальной гарантии инвестициям текущее имущество должно, по крайней мере, в 2 раза превышать размер текущих обязательств. То есть на каждый доллар (евро) обязательств должно приходиться два доллара (евро) текущего имущества.

Для нашего примера данное соотношение составит:

8346118 (текущее имущество) (current assets)/ 7623617 (текущие обязательства) (current liabilities) = 1,09/1 или же 1,09 к 1.

Несомненно, существует необходимость применения различных вариантов значений данного показателя для реального анализа финансового состояния организаций различных отраслей. В целом организации с незначительными товарно-материальными запасами и легко погашаемыми обязательствами по счетам дебиторов могут спокойно работать и при более низком значении данного показателя, чего не скажешь об организациях, имеющих значительные объемы товарно-материальных запасов, и которые продают свое имущество с отсрочкой платежа (на условиях коммерческого кредита).

Ликвидное (быстрое) имущество (quick assets). Кроме двух рассмотренных выше показателей – чистый рабочий капитал (net working capital) и отношение текущего имущества к текущим обязательствам (current ratio) – существуют и другие показатели, характеризующие ликвидность организации (current position). Одним из таких показателей является ликвидное имущество (quick assets). Ликвидным имуществом называется имущество, которое может быть использовано в чрезвычайных обстоятельствах, т.е. для погашения текущих обязательств без промедления. Например, такое имущество, которым можно осуществить оплату долга при необходимости. Ликвидное имущество может быть быстро конверсировано в денежные средства. Следовательно, такое имущество не включает в себя запасы, т.к. они могут быть конверсированы в денежные средства без потерь своей текущей рыночной стоимости лишь по истечении значительного периода времени. Таким образом, ликвидное имущество – это текущее имущество за минусом запасов (current assets less inventories).

Текущее имущество (current assets) 8346118

Минус: запасы (Less inventories) 1668225

Ликвидное имущество (quick assets) 6677893

Чистое ликвидное имущество (net quick assets) равняется разнице между ликвидным имуществом и текущими обязательствами. Успешно работающая компания должна иметь значительное превышение ликвидного имущества над текущими обязательствами, что позволяет достаточно точно оценить степень устойчивости компании и ее способность оплатить свои обязательства в срок, чего, к сожалению, не наблюдается в нашем случае: чистое ликвидное имущество отсутствует.

Ликвидное имущество (quick assets) 6677893

Минус: текущие обязательства (Less current liabilities) 7623617

Чистое ликвидное имущество (net quick assets) -945724

Коэффициент критической оценки (quick assets ratio) равен отношению чистого ликвидного имущества организации (net quick assets) к текущим обязательствам (current liabilities).

В нашем случае он составит величину: -945724 (чистое ликвидное имущество) / 7623617 (текущие обязательства) = -0,12 /1 или же -0,12 к 1.

Таким образом, на каждый доллар текущих обязательств не хватает 0,2 доллара ликвидного имущества.

Оборачиваемость товарных запасов (inventory turnover). Уровень запасов организации зависит от сочетания ряда факторов. Например, от вида деятельности, времени года (сезонности). Одним из способов оценки соответствия уровня запасов оптимальной в них потребности является сравнение годового объема продаж (доходов) с величиной запасов, в результате чего можно определить оборачиваемость запасов (inventory turnover). Пусть годовой объем продаж для нашего примера составляет 12 054 892 долларов, а величина запасов товарно-материальных ценностей по балансовому отчету составляет 1 668 225 долл. Таким образом, оборачиваемость будет равна 7,2. Это означает, что продажа и покупка товаров осуществляется в среднем 7,2 раза в год (более точный подход к анализу предполагает расчет оборачиваемости товарных запасов путем сравнения годовой стоимости проданных товаров (annual cost of goods sold) со средним размером товарно-материальных запасов (average inventory)). Такая информация не всегда присутствует в публикуемых отчетах, поэтому многие инвесторы определяют оборачиваемость путем соотношения оборота и товарно-материальных запасов на дату составления баланса.

Другим показателем, который может быть получен на основании данных баланса путем сравнения товарно-материальных запасов с итогом текущего имущества, является удельный вес товарно-материальных запасов по отношению к текущему имуществу (inventory as a percentage of current assets). Для нашего примера удельный вес запасов составляет 20% от суммы текущего имущества. Однако данный показатель существенно зависит от вида деятельности организации и его целесообразно применять при сравнении показателей субъектов хозяйствования, занимающихся одним и тем же видом деятельности.

Чистая балансовая (книжная) стоимость ценных бумаг (book value of securities). Еще одним важным показателем, который определяется по балансу организации, является чистая балансовая стоимость ценных бумаг. В отношении каждой облигации, привилегированной акции она определяется как стоимость имущества организации, обеспечивающая или оплачивающая эти ценные бумаги. В бухгалтерском балансе нашей организации таких бумаг нет. Поэтому представим в следующей таблице более детальный баланс зарубежной компании.

Имущество организации (Активы)

31.12.2007 31.12.2007

Текущее имущество (Current assets)

Денежные средства (Cash) $450 $300

Биржевые ценные бумаги по номинальной стоимости (биржевая цена: $890 и $480 соответственно на 31.12.2008 г. и на 31.12.2006 г.) $850 $460

Счета дебиторов (accounts receivable) $2000 $1900

Товарно-материальные запасы (inventories) $2700 $3000

Всего оборотное имущество (total current assets) $6000 $5660

Долгосрочное имущество (fixed assets)

Земля (land) $450 $450

Здания и сооружения (building) $3800 $3600

Машины и производственное оборудование (machinery) $950 $850

Офисное оборудование (office equipment) $100 $95

Итого долгосрочного имущества по первоначальной стоимости $5300 $4995

Минус: начисленная амортизация (Less accumulated deprecation) $1800 $1500

Чистая (остаточная) стоимость долгосрочного имущества (net fixed assets) $3500 $3495

Расходы, отложенные на будущие периоды (расходы будущих периодов) и предварительная оплата (Prepayments and deferred charges) $100 $90

Нематериальные активы (патенты, товарный знак) (intangibles – patents, trademarks) $100 $100

Всего имущество (total assets) $9700 $9345

Обязательства (пассивы) (liabilities) 31.12.2007 31.12.2006

Текущие обязательства (current liabilities)

Расчеты с поставщиками и разными кредиторами (accounts payable) $1000 $940

Задолженность по кредитам банка или других организаций (notes payable) $850 $1000

Задолженность по издержкам к оплате (расчеты с персоналом и т.п.) (accrued expenses payable) $330 $300

Задолженность перед бюджетом (income tax payable) $320 $290

Всего текущие обязательства (total current liabilities) $2500 $2530

Долгосрочные обязательства – long-term liabilities (Облигации 2700 штук, 5% годовых, срок погашения 2010 год) (bonds, 5% interests, due 2010) $2700 $2700

Всего обязательства (total liabilities) $5200 $5230

Стоимость имущественных прав собственников на имущество организации (т.н. капитал организации) (stockholders equity)

Акции (capital stock)

Привилегированные акции, размер дивидендов 5%, номинальная стоимость акции $100; количество выпущенных акций 6 (preferred stock, 5% cumulative, $100 par value each, authorized, issued, and outstanding 6 shares)

$600

$600

Обыкновенные акции, номинальная стоимость акции $5; количество выпущенных акций 300 (common stock, $5 par value each, authorized, issued and outstanding 300 shares) $1500 $1500

Избыточный капитал (capital surplus) $700 $700

Полученная прибыль к распределению (accumulated retained earnings) $1700 $1315

Всего стоимость имущественных прав собственников на имущество организации (total stockholders equity) $4500 $4115

Всего обязательства и капитал организации (total liabilities and stockholders equity) $9700 $9345

Чистая номинальная стоимость имущества в расчете на облигацию (net asset value her bond). Для того, чтобы получить минимальную величину стоимости имущества на облигацию, из суммы итога имущества вычитают нематериальные активы, как не имеющие стоимости при ликвидации организации. Затем предполагают, что текущие обязательства, например, на сумму 2500 дол. США были оплачены. Остается имущества на сумму 7100 дол. США для выплаты держателям облигаций.

Всего имущества (total assets) $9700

Минус: нематериальные активы (Less intangibles) $100

Всего материальное имущество (Total tangible assets) $9600

Минус: текущие обязательства (Less current liabilities) $2500

Чистое материальное имущество в наличии для удовлетворения требований по облигациям (Net tangible assets available to meet bondholders claims) $7100

$7100/2700 (количество выпущенных облигаций)= $2,629 – чистая номинальная стоимость имущества на облигацию в $1,0.

То есть чистое материальное имущество в сумме 2,629 долл. обеспечивает каждую облигацию стоимостью в 1 дол. США.

Чистая номинальная стоимость имущества в расчете на привилегированную акцию (net asset value per share of preferred stock). Для того, чтобы подсчитать чистую стоимость имущества на каждую привилегированную акцию, рассчитывается прежде всего сумму всего имущества за вычетом нематериальных активов ($9700 - $100 - $9600). Затем предполагается, что текущие обязательства на сумму 2500 дол. США и долгосрочные обязательства были оплачены.

Всего имущества (total assets) $9700

Минус: нематериальные активы (Less intangibles) $100

Всего материальное имущество (Total tangible assets) $9600

Минус: текущие обязательства (Less current liabilities) $2500

Минус: долгосрочные обязательства (Less long-term liabilities) $2700

Чистое имущество, обеспечивающее привилегированные акции (Net assets backing the preferred stock) $4400

$4400/ 6 (количество выпущенных акций)= $733 – чистая номинальная стоимость имущества на привилегированную акцию.

Оставшаяся сумма отражает величину чистого имущества, обеспечивающего привилегированные акции в обращении на сумму 4400 дол. США. Соответственно каждая привилегированная акция обеспечена чистой номинальной стоимостью имущества на сумму 733 дол. США.

Чистая номинальная стоимость имущества в расчете на обыкновенную акцию (net book value per share of common stock). Чистая номинальная стоимость имущества в расчете на обыкновенную акцию представляет собой среднюю сумму, которую получили бы держатели акций на каждую акцию по их балансовой стоимости в случае ликвидации организации. Естественно, что в первую очередь должны быть удовлетворены требования держателей облигаций и привилегированных акций, причем чистая номинальная стоимость имущества на обыкновенную акцию составит 12,67 дол. США.

Всего имущества (total assets) $9700

Минус: нематериальные активы (Less intangibles) $100

Всего материальное имущество (Total tangible assets) $9600

Минус: текущие обязательства (Less current liabilities) $2500

Минус: долгосрочные обязательства (Less long-term liabilities) $2700

Минус: привилегированные акции $600

Чистое имущество, обеспечивающее обыкновенные акции (Net assets available for the common stock) $3800

$3800/300 (количество выпущенных акций) = $12,67 – чистая номинальная стоимость имущества на обыкновенную стоимость.

Можно рассчитать данный показатель и следующим образом: к стоимости обыкновенных акций прибавляется сумма избыточного капитала, полученной прибыли к распределению и вычитаются нематериальные активы. Полученная сумма делится на количество обыкновенных акций, выпущенных в оборот.

Обыкновенные акции (common stock) $1500

Избыточный капитал (capital surplus) $700

Полученная прибыль к распределению (accumulated retained earnings) $1700

Минус: нематериальные активы (Less intangible assets) $100

Всего обязательства к уплате по обыкновенным акциям (total common stockholders equity) $3800

$3800/300 (количество выпущенных акций) = $12,67 – чистая номинальная стоимость активов на обыкновенную акцию.

Коэффициенты капитализации (capitalization ratios). Прежде чем вкладывать деньги, определяют соотношения каждого вида ценных бумаг, выпущенных организацией. Такие соотношения называют коэффициентами капитализации (capitalization ratios). Рассчитаем коэффициенты капитализации для нашей организации.

Оказывается, большой удельный вес облигаций для некоторых инвесторов уменьшает привлекательность как привилегированных, так и обыкновенных акций, а значительное количество привилегированных акций, в свою очередь, может уменьшить ценность обыкновенных акций. Главная причина состоит в том, что проценты по облигациям должны быть выплачены до объявления дивидендов по привилегированным акциям, а дивиденды по последним - до выплаты дивидендов по обыкновенным акциям.

Удельный вес облигаций (bond ratio) равен отношению номинальной стоимости облигаций (2700 дол.США) к общей стоимости облигаций, привилегированных акций, обыкновенных акций, избыточного капитала и полученной прибыли к распределению, (что составит в нашем случае 7100 дол. США).

Облигации (bonds) $2700

Привилегированные акции (Preferred stock) $600

Обыкновенные акции (common stock) $1500

Избыточный капитал (capital surplus) $700

Полученная прибыль к распределению (accumulated retained earnings) $1700

Минус: нематериальные активы (Less intangible assets) $100

Всего общая капитализация (total capitalization) $7100

Данное соотношение равняется 38% от общей капитализации организации.

Удельный вес привилегированных акций (preferred stock ratio) определяется так же: стоимость привилегированных акций в 600 дол. США делится на общую капитализацию в 7100 дол. США. В результате получим 8,5%.

Доля обыкновенных акций (common stock ratio) составит в нашем случае разницу между 100% и суммой удельного веса облигаций и привилегированных акций, или в нашем случае 53,5%. Такой же результат можно получить и при делении суммы стоимости обыкновенных акций, избыточного капитала и полученной прибыли к распределению на величину общей капитализации (total capitalization).