13. Чинники вк за теорією паритету процентних ставок. Правило іноземного інвестування. Ефект Фішера.

Оскільки %-ст. є ціною фінансових активів, то при транскордонному їх переміщенні %-ст. впливає на ВК.

З погляду паритетів %-ст., ВК визначається за 3 підходами:

1 – визначається рішення про вкладання грошей в активи в середині країни чи закордоном.

2 – з’ясування поняття паритету %-ст.

3 – встановлення рівноважного ВК на цій основі.

1. За підходом з погляду активів, ВК визначається співвідношенням вкладень у різні активи в середині країни та закордоном у банківські депозити та цінові папери.

Для вкладання коштів у прибуткові активи в країні інвестор повинен знати:

• %-ст. в країні;

• %-ст. закордоном;

• динаміку ВК.

При цьому він керується правилом іноземного інвестування – дохід на іноземні інвестиції в національній валюті = сумі різниці %-ст. закордоном та % знецінення або росту курсу національної валюти.

µ - очікуваний дохід від інвестицій

rf - %-ст. закордоном (номінальна)

- очікуваний ВК

- фактичний ВК

З погляду %ст., паритет означає, що ст..% в країні rd=µ, тобто однакові за розміром активи в кожній країні дають однаковий дохід при переводі в одну валюту.

rd – внутрішня ставка (очікувана ставка в середині країни)

rf – зовнішня ставка (очікувана ставка)

Умова паритету %ст. така:

різниця між %ст. в середині країни і закордоном = зміні курсу національної валюти.

- прогнозований курс валюти в періоді t+1.

Ефект Фішера.

Рівноважний ВК встановлюється на перетині кривої доходів від депозитів у національній валюті в середині країни та кривої доходів від депозитів закордоном.

Паритет %ст. з урахування ефекту Фішера:

- очікуваний темп інфляції закордоном

- очікуваний темп інфляції в середині країни

) – реальна %ст. закордоном.

Для визначення прогнозованого курсу з еф.Фішера можна користуватись формулою , але замість номінальних ставок використовувати реальні.

14. Грошова теорія про формування валютного курсу. Короткостроковий і довгостроковий валютний курс.

Рівновага грошового ринку для окремої країни визначається попитом і пропозицією грошей. Динаміка грошової маси впливає на валютний курс. Курс валюти визначається попитом та пропозицією грошей між 2-ма країнами. Зростання грошової маси всередині країни вищими темпами ніж за кордоном підвищує курс і навпаки.

r MS2 MS MS1

М

У короткостроковому періоді за монетарною теорією курс залежить від зміни грошов. Пропозиції в країні та за кордоном:

m(d)- коефіцієнт росту грошов.пропозиції в середині країни за певний період;

m(f)- коефіцієнт росту грошов.пропозиції за кордоном ( у короткостроковому періоді).

У довгостроковому періоді на курс впливають також зміна цін і реального обсягу виробництва.

P(d)-темп інфляції в країні; P(f) – темп інфляції за кордоном;

M(s,d)- грошова пропозиція в країні; M(s, f) – грошова пропозиція за кордоном.

(rd, Yd) – внутрішні змінні

Ed/f – курс валюти національної за іноземною.

15. Сут-ть, ф-ції та стр-ра вал.ринку. нац., міжн., і світ. вал. ринки. Світ. вал. ринок (СВР) склад. з нац.,та міжн. ринків вал. При визначенні вал. ринку існує 2 підходи: 1) вал. ринок як ек. категорія – сист. стійких ек. та організац. відносини, пов’язан. з операц. купівлі-продажу іноз. вал. та платіжн. док. в іноз. валютах; 2) вал. ринок як інституц. утворення – сук-ть установ і орг-цій, що забезпеч. функціонування вал. ринк. механізмів. Передумови форм-ня суч. вал. процесів: 1. Розвиток міжн. ек. зв’язків. 2. Створ. міжн. вал. сист. 3. Поширення кредитн. кредитн. інструментів в міжн. розрахунках. 4. Посилення концентрації і централіз. банк. капіталу. 5. Розвиток засобів міжн. зв’язку. 6. Розвиток інформ. технолог. Ф-ції міжн. вал. ринків (МВР): 1) зебезпеч. викон.міжн. розрахунків; 2) забезпеч. ефективн. функ-ня міжн. кредитн. та інвест. ринків; 3) страх. вал. кредитн. ризиків; 4) отрим. спекулятивн. прибутку учасниками ринку у результаті гри на різниці вал. курсів; 5) визнач. вал курсів; 6) диверсифікація вал. резервів банків, під-в,держ.; 7) регул-ня вал. курсів. Суб’єкти МВР: 1. Держ. установи (ЦБ, держ. казначейства – розпорядники бюдж. коштів держ.). 2. Фіз. та юр. особи, зайняті в різн.сферах ЗЕД. 3. Комерційні банки, що забезпеч. вал. обслуг. зовн. зв’язків. 4. Валютні біржі (або вал. відділи тов. і фондових бірж), а також вал. брокерські компанії. Структура валютного ринку формується за такими критеріями: 1. За суб’єктами: а) міжбанківський валютний ринок здійснює 80% вал. операцій; б) клієнтський вал. ринок, здійснюється продаж іноземної валюти клієнтами банків фіз. та юр особам; в) біржовий ринок. 2. За терміном вал операцій: а) спот ринок , де здійснюються поточні вал операції; б) форвардний (строковий) ринок; в) своп ринок. 3. За функціями: а) обслуговування міжнародної торгівлі; б) суто фінансові трансферти (це перекази перекази трудових мігрантів, переміщення трансфертних інвестицій). 4. За валютними обмеженнями існують вільні та обмежені ринки. 5. За застосуванням валютних курсів: а) ринки з одним режимом валюти; б) ринки з кількома режимами валют. МВФ рекомендує існування 1 вал курсу. 6. За обсягом і хар-м вал операцій: а) глобальні вал ринки; б) регіональні або міжнародні; в) внутрішні або національні. 7. За територіальною ознакою: а) європейський вал ринок; б) американський вал ринок; в) азіатський вал ринок.