11. Визначення рівноважного валютного курсу за теорією загальної макроекономічної рівноваги.
Валютний курс – ціна національних грошей однієї країни, виражена в грошових одиницях других країн.
При визначенні ВК використовують 3 підходи:
підхід макроекономічної рівноваги;
підхід платіжного балансу;
інтегрований підхід.
За теорією загальної макроекономічної рівноваги, рівноважний ВК формулюється за допомогою графіка з внутрішньою та зовнішньою рівновагою, де:
ось ординат – реальний курс іноземної валюти Er;
ось абцис – обсяг виробництва Y;
крива внутрішньої рівноваги, яка відбиває внутрішній попит (Dd) на товари і послуги без врахування експорту.
Dd = C+I+G+imp.
Крива Dd має від’ємний нахил, бо зі зниження курсу національної валюти та підвищенні курсу іноземної валюти скорочується імпорт і навпаки. Вздовж кривої Dd існує природний рівень безробіття, помірна інфляція та потенційний ВВП.
Крива зовнішнього балансу Вр показує пряму залежність між обсягами виробництва і ВК, оскільки зі зростанням Er збільшується чистий експорт. Таким чином крива Вр = C+I+G+Xn.
Рівноважний курс – в т.А.
Відхилення від рівноважного стану є в кожному з 4 секторів:
I – додатній поточний баланс на тлі недовиробництва (Японія к.90-п.2000рр.)
II – додатній поточний баланс й перевиробництво та інфляція (економічний бум) (Німеччина до початку кризи).
III – дефіцит поточних рахунків платіжного балансу, перевиробництво та інфляція, захищеність курсу національної валюти (США до початку іпотечної кризи – 2004-2006рр.).
IV – недовиробництво та дефіцит платіжного балансу.
Підхід платіжного балансу
Рівноважний курс формується на перетині кривої попиту і пропозиції на валюту. При чому попит формують як резиденти, так і нерезиденти; імпорт – як товарів і послуг, так і фінансових активів; пропозиція валюти утворюється навпаки.
Існує 2 варіанти моделей платіжного балансу:
1) попит та пропозиція валюти формується за рахунок лише операцій поточного балансу;
2) додаються операції з фінансовими активами.
Підхід платіжного балансу використовується для довгострокового прогнозування курсу і непридатний для визначення короткострокових коливань.
12. Формування вк за теорією паритету купівельної спроможності. Закон єдиної ціни. Абсолютний та відносний пкс.
1. Закон єдиної ціни:
Один і той же товар в умовах досконалої конкуренції в різних країнах має однакову ціну, якщо вона виражена в одній і тій же валюті.
- курс іноземної
валюти
- ціна і-того товару на внутрішньому
ринку в національній валюті
- ціна і-того товару закордоном в іноземній
валюті
За законом єдиної ціни курс визначається:
= 
Закон однієї ціни стосується одного торгованого товару тоді, коли:
1) транспортні витрати, торгові бар’єри залишаються постійними
2) існує досконала конкуренція на ринках
3) товари абсолютно однакові
4) існує торгівля між порівнювальними країнами.
Закон однієї ціни порушується через причини:
розходження у якості товарів;
наявність неторгованих товарів;
2. Теорія абсолютного ПКС
Теорія абсол. ПКС – курс між валютами 2 країн дорівнює співвідношенню рівнів цін у цих країнах.
Pd i Pf – вартість кошика товарів в країні і за кордоном.
Аб. ПКС малопридатний для визначення курсу, тому що:
важко скласти кошик з повністю ідентичними товарами;
транспортні витрати і державні обмеження роблять конкуренцію на світовому ринку недосконалою;
безліч неторгованих товарів, ціна яких впливає на рівень внутрішніх цін, але які ніколи не потраплять на міжнародний оборот.
3. Теорія відносного ПКС
Теорія Відн. ПКС – зміна валютного курсу між валютами відбувається пропорційно зміні рівні цін у цих країнах (пропорційно темпам інфляції).
)/(
– курс іноземної
валюти в поточному періоді
– курс іноземної валюти в базисному
періоді
- темп інфляції в середині країни у
поточному періоді
- співвідношення рівня цін або темпів
інфляції у поточному році порівняно з
базисним закордоном.
За формулою відн. ПКС слід знати ВК у базисному періоді близький до абсолютного ПКС та індекси інфляції в порівнювальних країнах.
Якщо ринковий (фактичний) ВК росте швидше ніж на основі відн. ПКС, то в такому разі іноземна валюта вважається переоціненою, а національна – недооціненою і навпаки.
Теорія відн. ПКС спрацьовує у випадках:
1. при прогнозуванні курсу на тривалу перспективу на основі статистичних даних про номінальний ВК та розрахункових даних про ПКС.
2. при прогнозуванні курсу в умовах високої монетарної інфляції.
3. при розрахунку орієнтованого курсу, на який повинні орієнтуватися ін.. показники для визначення міжнародної вартості товарів та послуг.
Недоліки Т. відн. ПКС подібні до недоліків Т. Абсол. ПКС.