1. Фиксированная

- может определяться в % к номиналу (нарицательная стоимость)

- может определяться в % к текущей рыночной стоимости

ставка % начисляется на цену покупки

2. прогрессирующие ставки – условия выпуска содержат механизм выплат постоянно растущих ставок

3. Регрессивные ставки – наивысшие ставки примен-ся к концу 1-ого года, затем снижаются

4. Плавающая ставка % - эмитент не предусматривает фиксированные выплаты %

Возможные базы плавания ставки %:

1. Годовой темп инфляции – включает темп инфляции + фиксированную надбавку к базе

2. Ставка % по конкурирующим гос бумагам. – включает ставку % фед гос бумаги + фиксированная надбавка

3. Ставка рефинансирования центрального банка – цена кредита на межбанковском рынке

38. Отзывные и безотзывные акции. Участвующие и неучаствующие акции. Кумулятивные и некумулятивные акции.

По возможности отзыва эмитентом выделяют:

1. Отзывные акции – акции, которые выпускает акционерная компания с возможностью их отзыва на определенных условиях. Их особенности:

1. возможность отзыва этих акций предусматривается в проспекте эмиссии этих акций, который утверждается собранием акционеров, принимавших решение о выпуске таких акций

2. статус отзывных акции поучают еще до выхода на первичный рынок.

3. инвесторы, приобретающие акции на первичном рынке, принимают решение о их покупке с учетом необходимости их возврата компании в установленные проспектом эмиссии сроки.

4. эти акции, в отличие от других, являются срочными, т.е. могут находиться в обращении и в собственности акционеров до наступления периода отзыва.

5. эта акция должна иметь реквизиты, удостоверяющие ее отзывной характер – слово «отзывная» или фраза на обороте.

6. компания-эмитент должна предусмотреть экономические условия отзыва акций и финансовых расчетов с ними. Эти условия могут быть предусмотрены:

- в проспекте эмиссии;

- в специальных решениях собрания акционеров, которое созывается до начала периода отзыва.

- в отдельных случаях такое решение может быть принято советом директоров компании.

2. Безотзывные акции – акции, которые на стадии из выпуска исключают возможность их отзыва компанией через определенный период.

По возможности участия в распределении сверхприбыли акционерной компании выделяют:

1. Участвующие акции – акции, которые на определенных условиях участвуют в распределении сверхприбыли компании-эмитента. Их особенности:

1. это особая разновидность только привилегированных акций.

2. термин «участвующая» является реквизитом этой акции или эта информация другим способом отражается на оборотной стороне бланка акции или ее сертификата.

3. чаще всего эти акции выпускаются в следующей комбинации: участвующие, привилегированные, именные, безголосые.

4. фактическая величина дивиденда по этим акциям включает две части:

- фиксированный дивиденд на привилегированную акцию данного номинала;

- доплата из чистой прибыли сверх твердой ставки до величины более высокого дивиденда, который объявляется и выплачивается на обыкновенные акции по итогам отчетного года.

5) эти акции предоставляют дополнительные преимущества своим владельцам только в особо удачные финансовые годы, в этом случае компания имеет значительно более высокую чистую прибыль (сверхприбыль), может сформировать значительно больший по размерам фонд выплаты дивидендов, остаточная часть этого фонда (за минусом фонда выплаты дивидендов по твердым ставкам) позволяет компании объявлять дивиденды на обыкновенные акции значительно, а возможно и в разы превышающие ставку дивиденда на привилегированные акции.

2. Неучаствующие акции – акции, которые не могут участвовать в распределении сверхприбыли акционерной компании ИЛИ те привилегированные акции, по которым выплачивается твердая ставка дохода даже в особенно удачные финансовые годы компании.

По возможности переноса срока выплаты дивидендов выделяют:

1. Кумулятивные акции – это акции, по которым допускается возможность переноса срока выплаты дивиденда на будущие финансовые годы ИЛИ акции, которые дают возможность акционеру накапливать объявленные дивиденды. Их особенности:

1. это особая разновидность только привилегированных акций.

2. термин «кумулятивная» является реквизитом этой акции.

3. они обычно выпускаются в следующей комбинации: кумулятивные, привилегированные, именные, безголосые.

4. эти акции допускают возможность переноса срока выплаты фиксированных (твердых) дивидендов на будущие финансовые годы. В этом случае источником выплаты дивидендов является чистая прибыль не отчетного, а будущего финансового года. Решение о переносе срока выплаты может принимать только собрание акционеров (высший орган управления акционерной компании). Это решение может приниматься при следующих обстоятельствах:

- в компании полностью отсутствует чистая прибыль (т.е. источник выплаты дивидендов)

- чистой прибыли отчетного года недостаточно для выплаты дивидендов по привилегированным акциям.

5) считается, что эта акция дополнительно защищает финансовые интересы владельцев акций с твердым дивидендам и дает возможность компании выполнить обязательства по выплате твердого дивиденда, даже если чистая прибыль по итогам отчетного года отсутствует.

6) по итогам следующего финансового года применяется следующий порядок выплаты дивидендов:

- выплачиваются перенесенные дивиденды по кумулятивным привилегированным акциям;

- объявляются дивиденды на некумулятивные привилегированные акции;

- выплачиваются дивиденды на кумулятивные привилегированные акции;

- выплачиваются плавающие дивиденды на обыкновенные акции.

7)при переносе выплаты дивидендов безголосая кумулятивная акция приобретает право решающего голоса до момента выплаты компанией перенесенного дивиденда.

8) по западному опыту считается, что такие акции являются инструментом защиты мелких (миноритарных) акционеро и дают возможность компании-эмитенту выполнить обязательства по выплате твердых дивидендов, хотя и позже установленного срока.

2. Некумулятивные акции – акции, по которым не допускается возможность переноса невыплаченных дивидендов на будущие финансовые годы ИЛИ акции, по которым дивиденды должны быть выплачены только из чистой прибыли отчетного года. Эти акции имеют два вида:

1) Некумулятивные привилегированные акции – те привилегированные акции, по которым не допускается перенос дохода.

2) Все обыкновенные акции.