12. Акция как долевая ценная бумага. Свойства акции. Номинал и курс акции

Акция- долевая ценная бумага, это ценная бумага, отражающая отношение совместного владения (совладения) в рамках одной акционерной компании (одного предприятия – эмитента).

Акция – это долевая ценная бумага, которая обладает следующими особыми признаками (неотъемлемые признаки):

1. Она фиксирует абсолютный объем бессрочных инвестиций, вложенных первым акционером в уставный и собственный капитал акционерной компании (компании эмитента).

2. Она фиксирует долю или удельный вес её держателя в уставном капитале компании.

3. Она определяет очередность при распределении остаточного имущества ликвидируемой компании-эмитента.

4. Она может давать право голоса на собрание акционеров.

5. Она дает право на участие в управлении компании эмитента.

6. Она дает право на получение регулярного дохода (дивиденда) т.е. особой части чистой прибыли, которая выплачивается акционеру как совладельцу компании.

7. Она может давать право при определенных обстоятельствах на получение одного из разовых или нерегулярных доходов (учредительская прибыль, прирост курсовой стоимости, курсовая разница и.т.д.).

8. Она может давать право на участие в деятельности собрания акционеров как высшего органа управления акционерной компании.

9. Она может давать иные права своим владельцам, реализация которых финансируется за счет компании эмитента.

Свойства акций как товара на фондовом рынке:

(совокупность характеристик акций, которые она приобретает на различных стадиях своего обращения на различных секторах рынка)

1. наличие номинала или нарицательной стоимости. Номинал – денежная сумма, которая устанавливается эмитентом и фиксируется на бланке акций, на бланке ее сертификата и в эмиссионных и учредительных документах.

2.потребительная стоимость или полезность – способность акции как финансового инструмента удовлетворять различные потребности различных участников рынка.

3.обратимость – способность акции с определенной степенью свободно обращаться на различных секторах фондового рынка.

4.бессрочный характер акций. Акция – финансовый инструмент, выпускается без указания предельного срока обращения на РЦБ (кроме некоторых исключений – отзывная акция)

5. доходность акций – способность акции как финансового инструмента приносить ее держателю различные виды регулярных и разовых доходов на разных секторах рынка

6.ликвидность акции – быстрая продаваемость и перепродаваемость. Ликвидность – способность акции как товара быстро продаваться и перепродаваться на различных секторах рынка без финансовых потерь для продавца

7.наличие курса или курсовой стоимости. Курс – особая цена, которая формируется на различных секторах рынка под влиянием рыночной конъюнктуры и индивидуальных инвестиционных характеристик ценных бумаг

Номинал - это нарицательная стоимость акции как долевой бумаги

- это реквизит акции

- денежная сумма, которая указывается на бланке акции, на бланке её сертификата, а так же в эмиссионных документах, проспекте эмиссии.

Отличия номинала от нарицательной стоимости:

1.Номинал фиксирует абсолютный объем бессрочных инвестиций, вложенных первым акционером в акционерный бизнес компании эмитента.

2. Номинал фиксирует абсолютный объем денежных средств, вложенных каждым первым акционером в уставный и собственный капитал акционерной компании.

3. Номинал фиксирует долю или удельный вес каждого держателя акции в уставном капитале.

Удельный вес акционера в собственном капитале компании, в основном и оборотном капитале компании (основные и производственные фонды); в обороте и объеме продаж; в инвестициях компании.

4. Номинал определяет минимальную границу ответственности каждого акционера по долгам компании-эмитента.

5. Совокупный номинал размещенных акций определяет нижнюю границу полной финансовой ответственности собрания акционеров как собственника по долгам и обязательствам акционерной компании

6. Номинал определяет минимальную или нижнюю границу финансового риска каждого акционера (индивидуальный или персонифицированный ограниченный риск) формирующегося в процессе коммерческой деятельности компании.

7. Совокупный номинал размещенных акций определяет нижнюю границу полного консолидированного риска всех акционеров так же возникающего в процессе хозяйственной деятельности компании.

8. На основе именно номинала определяется объем эмиссии акций.

ОЭ = НоминалАкций*Количество Выпущенных акций

9. С помощью именно номинала определяется объем размещения каждого выпуска акций

ОР = НоминалАкций*Количество Размещенных акций данного выпуска

10. Номинал является базой для расчёта уровня или нормы доходности акций по одному из вариантов

Д’= (Сумма годового дивиденда / Номинал Акции) *100%

Д’= (Готовой дивиденд + Прирост курсовой стоимости / Номинал Акции) * 100%

Д’= (Сумма Готового дивиденда + КурсоваяРазница / Номинал Акции) * 100%

11. Именно номинал акции является базой для расчёта величины уставного капитала акционерной компании, базой для корректировки этой величины после очередного выпуска и размещения акции.

УставнойКапитал первого выпуска = НоминалАкций первого выпуска * Количество размещенных акций первого выпуска

УКn= Уставный капитал компании первого выпуска * Уставный капитал компании первого выпуска +УК2+…. + УКn

12. Номинал акции так же выступает в качестве базы при определении ставки дивиденда

СтавкаДивиденда’= (Дивиденд объявленный / НоминалАкций) *100%

13. Кроме того номинал акции может являться базой для отчуждения акции различными рыночными и нерыночными способами

Способы отчуждения акции по номиналу:

1. При передаче акции первого выпуска учредителям компании

2. В процессе дарения пакета акций

3. Когда пакет акций наследуется по закону

4. При размещении новых выпусков акций на первичном рынке

Курс первичного рынка = Цена размещения = Номиналу Акции

5. При перепродаже акции прежних (старых) выпусков на определенных секторах вторичного рынка

Курс вторичного выпуска = Номинал Акций (Са=Па)

6. Когда биржевой курс на определенное время устанавливается на уровне номинала

Биржевой курс = Номиналу биржевых Акций

7. Когда цена не биржевого организованного рынка формируется на уровне номинала продаваемых акций

8. Номинал акции является базой для колебаний курсовой стоимости этой бумаги на различных секторах рынка (в соответствии с динамикой соотношения объемов спроса и предложения на акции конкретной компании).

Курс – это особое свойство ценной бумаги, свойство которое любой финансовый инструмент приобретает на определенном секторе рынка.

Курс – это особая цена акции (или вообще финансового инструмента).

Курс – это денежная сумма, которая уплачивается за ценную бумагу на различных секторах РЦБ.

Курс - это цена акции, которая формируется на различных секторах рынка под влиянием динамики спроса, предложения, доходности, надёжности, ликвидности, масштабов риска и других курсо- или ценно-образующих факторов.

Курс является многофакторным явлением. Существует сложная система факторов, которая оказывает воздействие на динамику рыночной стоимости акции на различных секторах рынка, различными способами в конкретный период времени.

Факторы динамики курса - это совокупность процессов, явлений и обстоятельств, оказывающих реальное воздействие различными способами на изменение рыночной стоимости акции на конкретном секторе рынка.

Классификация факторов:

1.По способу воздействия выделяют 2 группы факторов:

1.1 Факторы прямого воздействия

1.2 Косвенные факторы – факторы динамики курса, которые оказывают опосредованное воздействие на изменение рыночной стоимости акции.

2. По признаку продолжительности действия:

2.1 постоянные факторы

2.2. Долгосрочные факторы

2.3 Среднесрочные факторы

2.4 Краткосрочные факторы

3. По направленности действия

3.1 Факторы роста (повышения)

3.2 Факторы падения

4. По признаку интенсивности или силы действия:

4.1 Сильные факторы

4.2 Факторы средней силы

4.3 Слабые факторы

Основные факторы динамики курса акций:

1. Изменение объема спроса на ценные бумаги и в частности на акции конкретного эмитента

2. Изменение объема предложения ценной бумаги

3. Коэффициент рыночной конъюнктуры на рынке

КРК= Суммарный спрос на акцию / Суммарное предложение на акцию

4. Изменение ставки дивиденда -> изменения уровня доходности акции.

5. Динамика инфляции в стране.

6. Изменение уровня доходности или прибыльности акции

7. Девальвация национальной денежной единицы

8. Ревальвация – увеличение валютного курса национальной денежной единицы по отношению к свободно конвертируемым валютам по решению денежных властей государства.

9. Наличие или отсутствие разовых или дополнительных доходов в рамках определенного периода

Дгод = Див Дгод = Див + К

10. Изменение ставки банковского % как цены альтернативного размещения свободных капиталов

11. Уровень ставки % по конкурирующим гос. ЦБ

Формулы курса акций:

КА = (Див / ставка %) *100 – формула капитализации дивиденда

КА растущей = (Сумма годового Дивиденда + изменение курсовой стоимости / Ставка %) * 100%

КА = НоминалАкции * (Сумма Объема спроса Аi/ Сумма предложения Аi)=НА*КРКi

Темп Динамики курса = Кбаз /Котч *100%

Темп прироста = Кбаз / Котч *100%

Индекс динамики курса = Котч /Кбаз

Привилегированные акции (преференциальные) – акции по которым выплачивается твёрдая или фиксированная ставка дивидендов.

Обычно выпускаются в следующей комбинации: привилегированная именная, безголосая.

Эта акция дает:

-1 - первоочередное право на получение части остаточного имущества ликвидируемой акционерной компании

-2 - право первой очереди на объявление и выплату дивидендов по итогам финансового года

-3 - по этой акции может выплачиваться только твёрдый или фиксированный дивиденд

-4 - ставка дивиденда может быть определена следующими способами:

1) ставка в процентах к номиналу = (дивиденд / номинал)*100%

2) в абсолютном размере на одну акцию

-5 - ставка дивиденда устанавливается на стадии выпуска или эмиссии т.е. еще до выхода этой акции для размещения на первичном рынке

-6 - ставка дивиденда устанавливается эмитентом до начала финансового (отчетного) года (первого в истории компании и каждого следующего).

-7 - размер или величина дивиденда не зависит от массы чистой прибыли каждого отчетного года.

-8 - могут иметь большое число разновидностей (подвидов) (кумулятивные и некумулятивные, конвертируемые и неконвертируемые, участвующие и не участвующие)

-9 - фонды выплаты дивидендов по этим акциям формируется в первоочередном порядке

-10 - количество этих акций ограничивается законодательством страны, учредительными документами акционерной компании (учредительный договор, устав акционерной компании). Количественное ограничение могут вводиться разными методами:

- в процентах от объема каждого выпуска, или каждой эмиссии

- ограничивается максимальная доля этих акций в уставном капитале компании (доля привилегированных не может превышать 25% от величины уставного капитала).

-11- выпуск таких акций считается достаточно обременительным для финансовой системы акционерной компании. Причина это обязательства ежегодно выплачивать гарантированную ставку доходов при отсутствии гарантии того что акционерная компания получит необходимый объем чистой прибыли, а значит при отсутствии гарантии получения необходимого объёма источника выплаты этих твердых дивидендов.

-12 - считается что это акция порождает меньший объем финансового риска для своих владельцев

Конвертируемые – акции, которые на определенных условиях могут обмениваться на другие ценные бумаги одной и той же АО.

Особенности:

1) Особый вид или разновидность привилегированных акций

2) выпускаются в комбинации: конвертируемые, привилегированные, именные, безголосые

3) Термин конвертируемые является реквизитом этой акции или о возможности конвертации указывается другим способом на оборотной стороне бланка акции или бланка её сертификата.

4) Условия конвертации этих акций определяются в процессе эмиссии (объект конвертации, цель, период конвертации, коэффициент конвертации и т.д.)

5) Возможность выпуска этих акций определяется

- акционерным законодательством страны

- учредительный договор акционерной компании

- устав компании эмитента

- текст проспекта первой или дополнительной эмиссии акций

6) Конвертируемые акции имеют строго целевой характер, их выпуск может производиться в следующих целях:

- для обмена на отзывные акции

- для обмена на акции нового выпуска

- для обмена на акции новой компании созданной на основе слияния двух или более ранее действующих компаниях

- для обмена на акции новых компаний, которые созданы или учреждены при разделении одной крупной компании на 2 или более мелких

- для обмена на погашаемые облигации данной компании

- для обмена на облигации компании неподлежащие к погашению в отчётном или ближайшем году

- могут обмениваться на акции нового номинала при консолидации акции

- для обмена на новые акции при расщеплении номинала ранее выпущенных

- для обмена на ранее выпущенные сертификаты акций

- при переходе крупных акционерных компаний на единую акцию

7) Объекты возможной конвертации

- на акции предыдущих выпусков

- на погашаемые облигации компании

- на не погашаемые облигации компании

- на другие заемные ЦБ данной компании

Кумулятивные – допускается возможность переноса сроков выплаты дивидендов на будущие финансовые годы.

Кумулятивные – акции, которые дают возможность акционеру накапливать объявленные дивиденды

Особенности:

1) Особый вид только привилегированных акций. Термин кумулятивный является реквизитом этой акции.

2) Обычно выпускаются в следующей комбинации – кумулятивные, привилегированные, именные, безголосые.

3) Допускают возможность переноса срока выплаты фиксированных или твердых дивидендов на будущие финансовые годы. В этом случае источником выплаты дивиденда является чистая прибыль не отчетного, а будущего финансового года.

4) Решение о переносе срока выплаты может принимать только собрание акционеров, т.е. высший орган управления в АО.

Это решение может приниматься при следующих обстоятельствах:

1. В компании полностью отсутствует чистая прибыль -> источник выплаты дивидендов

2. Если чистой прибыли отчетного года не достаточно для выплаты дивидендов по привилегированным акциям.

5) Считается что эта акция:

- дополнительно защищает финансовые интересы владельцев акций с твердым дивидендом

- даёт возможность компании выполнить обязательства по выплате твердого дивиденда даже если чистая прибыль по итогам отчетного года отсутствует.

6) По итогам следующего финансового года применяется следующих порядок выплаты дивидендов:

1- сначала выплачиваются перенесенные дивиденды по кумулятивным привилегированным акциям,

2- объявляются дивиденды на некумулятивные привилегированные акции,

3- выплачиваются твердые дивиденды на кумулятивные привилегированные акции

4- объявляются и выплачиваются плавающие дивиденды на обыкновенные акции

7) При переносе выплаты дивидендов безголосая кумулятивная акция приобретает право решающего голоса до момента выплаты компанией перенесенного дивиденда.

8) По западному опыту считается, что такие акции:

1. Являются инструментом защиты экономических интересов мелких (миноритарных) акционеров

2. Дают возможность компании-эмитенту выполнить обязательства по выплате твердых дивидендов, хотя и позже установленного срока