2. Оценка целесообразности капитальных вложений

Осуществляется путем формальных и неформальных процедур (рис. 1). С учетом специфики инвестиционного объекта особую роль играют неформальные процедуры, базирующиеся на изучении мнения экспертов.

Текущие затраты определяются согласно действующим законодательным и нормативным актам. Общая их сумма в t-м году горизонта прогноза составит

ОТЗ_t = ПЗЕ*Q_t+ПЗ

где ПЗЕ – переменные затраты на единицу услуг, грн./год;

Q_t – ожидаемое количество услуг в транспортных коридорах в t-м году прогноза, млн. ед.;

ПЗ – постоянные затраты, млн. грн.

Норма прибыли инвестиционного проекта

где СЧП – среднегодовая чистая прибыль, которую обеспечивает проект на протяжении горизонта прогноза, млн. грн.;

КВ_t – капитальные вложения t-го года строительства (реконструкции) транспортного коридора, млн. грн.;

М – длительность строительства (реконструкции) транспортного коридора, годы.

В денежных потоках учитывается фактор времени путем их дисконтирования. Дисконтированный денежный поток рассчитывается по формуле:

,

где – денежный поток в t-м году, млн. грн.;

r – ставка дисконтирования, равная норме прибыли.

Рентабельность проекта – это отношение денежных потоков, полученных за весь период прогноза, к капитальным вложениям:

где T_КВ – длительность строительства (реконструкции) первой очереди транспортного коридора, годы.

N – горизонт прогноза, годы.

Проект эффективный, если его рентабельность превышает единицу.

Обобщенную характеристику целесообразности капитальных вложений дает интегральный показатель сравнительной эффективности:

,

где: ПП₁ , ПП₂ - преимущества соответственно первого и второго проектов;

ИП - интегральный показатель сравнительной эффективности;

П Э ₁ , ПЭ ₂ - -й показатель эффективности капитальных вложений соответственно первого и второго проектов;

, - вес -го показателя в оценке преимуществ соответственно первого и второго проектов, баллы;

n - количество показателей эффективности, включенных в интегральный показатель.

Показатели эффективности, увеличение которых, является преимуществом проекта, входят в интегральный показатель с положительным знаком (рентабельность, занятость населения и др.); те же показатели, для которых преимуществом является уменьшение их уровня, входят в интегральный показатель с отрицательным знаком (период окупаемости, загрязнение окружающей среды и т.п.).

Интегральный показатель, превышающий единицу, позволяет считать привлекательным для инвесторов первый проект. Если же он меньше единицы, привлекательным является второй проект.

Для определения m используются экспертные оценки.

Окончательное решение о целесообразности проектов строительства (реконструкции) НСМТК в государстве принимается по результатам соответствующей экспертизы. Она состоит из следующих этапов: формулирование цели, формирование групп специалистов-аналитиков, разработка процедуры опроса, формирование группы экспертов, проведение опроса, анализ и обработка результатов, представление в форме, удобной для принятия решения о создании НСМТК в Украине.

На основании принятого решения разрабатывается бизнес-план проекта создания и функционирования НСМТК, включающий в себя цель и задачи проекта, его организацию и управление процессом реализации, показатели эффективности проекта, прогноз объема услуг, финансовый, юридический планы, бюджет финансирования.