Рекомендуемая литература

Основная:

Брейли Р., Майерс С. Принципы корпоративных финансов - М.: Олимп-Бизнес, 1997.

Валдайцев С.В. Оценка бизнеса и управление стоимостью предприятия - М.: ЮНИТИ, 2002, главы 10 - 16.

Валдайцев С.В. Управление инновационным бизнесом. Учебное пособие - М.: ЮНИТИ, 2001, главы 8 и 9.

Воронцовский А.В. Инвестиционные риски - СПб.: Изд-во СПбГУ, 2001.

Шарп У.Ф., Гордон Дж.А., Бейли Дж.В. Инвестиции - М.: Инфра, 1997.

Дополнительная:

Валдайцев С.В. Управление инвестиционными рисками - СПб: Изд-во СПбГУ, 1999.

Инновационный менеджмент // Под ред. П.Н. Завлина П.Н., А.К. Казанцева, Э.С. Миндели - СПб.: Наука, 1997 (глава 13).

Крушвитц Л. Инвестирование и финансирование - СПб.: ПИТЕР, 2001.

Управление рисками // Под ред. А.С.Кравцова - М.: Филинъ, 1998.

1 При финансовых вложениях системные риски – те, которые нельзя устранить путем диверсификации портфеля

2 По российскому законодательству, если с незаконно полученным объектом проходит 3 сделки, то четвертая сделка признается добросовестной. До этого – возврат без компенсации.

3 Сейчас в ГК новая терминология:

объекты интеллектуальной собственности -> результаты интеллектуальной деятельности

права интеллектуальной собственности -> интеллектуальная собственность

Но в ФЗ "Об оценочной деятельности в Российской Федерации" и ФЗ "О бухгалтерском учете" сохранена старая терминология.

1Средний бизнес может влиять на региональное законодательство (напр., налог на прибыль)

1 Когда степень неопределенности можно измерить

1 Для малого бизнеса это также невыгодно:

- опасность со стороны конкурентов

- предприятие в итоге будет ликвидировано или продано, и могут возникнуть проблемы с отчетностью, если она не будет отражать реальные ДП предприятия

1 Так бывает чаще всего, если рынок не сильно конкурентный

2 Маркетинговые исследования приходится проводить, даже если покупатель – торговая организация. Производитель все равно должен изучить конечный рынок, чтобы убедить торговую организацию купить у него товар (примерно так)

1Кредит – не по факту поставки, но шаг анализа – год, а период выплаты процентов – несколько месяцев, поэтому это можно не учитывать

2 Процентные платежи по краткосрочным кредитам включены в затраты и введены из ОП

3 Предоставляется заемщиком или поручителем

4 С 2010 ЕСН заменяется на отчисления в различные фонды

1 Дивиденды молодое предприятие не выплачивает, т.к. нужны средства => временно свободные средства вкладываются в финансовые активы

1 Но методика выбора безрисковой ставки устарела

1 Материнская компания может работать на многих рынках -> много разных рисков, не характерных для оцениваемой компании

2 Неверный подход

1 NPV можно рассчитывать для привлечения конкретного инвестора или любого потенциального инвестора

1 Тогда берется Russia 30 из базы Bloomberg. По идее, при расчете CAPM для CF1 нужно брать Treasuries – долгосрочные гос. облигации, по которым осталось не более года.

1 Модифицированная – по нормализованным ДП

1 Если риск уменьшается, то растет спрос -> растет цена -> падает доходность

1 стратегия конгломератной диверсификации – у АФК Система (напр., МТС, агробизнес), Альфа-групп, Сургутнефтегаз, Лукойл.

1 Учитываются не сами ожидаемые ДП, а их эквиваленты для условий определенности

1 См. Вестник №3 за 2003

1 Fair Market Value – справедливая рыночная стоимость

1 Это может быть ликвидное обеспечение

68