Расчет индекса возможных потерь

Проект	ЧДД на шаге 1	Дисконтирующий множитель при r = 10%	ЧДД, приведенный к 0 шагу (2*3)	Потеря в ЧДД (2-4)	Величина отложенной на год инвестиции	Индекс возможных потерь (5/6)
1	2	3	4	5	6	7
А	2,51	0,9091	2,28*	0,23**	30	0,0077***
В	2,68	0,9091	2,44	0,24	20	0,0120
С	4,82	0,9091	4,38	0,44	40	0,0110
D	1,37	0,9091	1,25	0,12	15	0,0080

* 2,28 = 2,51 * 0,9091

** 0,23 = 2,51 – 2,28

*** 0,0077 = 0,23 / 30

В рассматриваемом примере наименьшие потери будут в случае, если отложен к исполнению проект А, затем последовательно проекты D, С, В. Следовательно, с учетом ограничения объема инвестиций на планируемый год суммой 70 млн. р., инвестиционный портфель организации на первый год должен включать проекты В, С, часть проекта D; на второй год – часть проекта D, проект А.

Инвестиционные портфели первого и второго года следует представить в табл. 29.

Таблица 29

Инвестиционный портфель коммерческой организации на два года

Проект	Инвестиция	Часть инвестиции, включаемая в портфель, %	ЧДД
а) инвестиции на шаге 0 (первый год)
В
С
D
Всего	70
б) инвестиции на шаге 1 (второй год)
D
А
Всего

При расчете ЧДД, получаемого во второй год, следует учитывать дисконтирующий множитель (например, ЧДД по проекту А составит 2,28 = 2,51 * 0,9091).

Суммарный ЧДД за два года при таком формировании портфелей рассчитывается путем сложения ЧДД, полученного в первый год (шаг 0), и ЧДД, полученного во второй год (шаг 1).

Общие потери из-за отсрочки реализации проектов на год определяются путем вычитания из суммарного ЧДД, который мог быть получен при реализации всех проектов в первый год (на шаге 0), суммарного ЧДД, полученного при условии реализации проектов за два года.

5. Финансовые инвестиции

5.1. Анализ финансовых инвестиций

Анализ финансовых инвестиций производится по двум важнейшим направлениям:

1) анализ доходности облигаций и эффективности инвестиций в облигации;

2) анализ доходности акций и эффективности инвестиций в акции.

При проведении анализа доходности облигаций могут быть использованы формулы:

D_к = i_к * Ц_н , (61)

где D_к – сумма купонных выплат;

i_к - купонная годовая процентная ставка (норма доходности);

Ц_н - номинальная цена облигации.

D_т. = i_к * Ц_н * t / 365 (366) , (62)

где D_т. – купонный доход продавца, покупателя (формула точных процентов);

t - для продавца – количество дней владения облигацией; для покупателя – число дней от даты продажи до очередного «процентного дня».

∆ DD = Ц_н – Ц_к , (63)

где ∆ DD – величина дополнительного дохода (убытка) от приобретения облигации;

Ц_к - курсовая (рыночная) цена.

∆ DD / n

iDD = -------------- * 100 %, (64)

Ц_к

где iDD - годовая ставка дополнительного дохода;

n - число лет, через которое погашается облигация.

CD_год = D_к + ∆ DD , (65)

где CD_год - величина совокупного годового дохода по облигации.

iCD_год = CD_год / Ц_к (66)

или

iCD_год = i_к+ iDD , (67)

где iCD_год – ставка совокупного дохода по облигации за год.

CDЗ = CD_год * n , (68)

где CDЗ - величина совокупного дохода по облигации за весь срок займа.

iCDЗ = CDЗ / Ц_к (69)

или

iCDЗ = iCD_год * n , (70)

где iCDЗ - ставка совокупного дохода по облигации за весь срок займа.

При проведении анализа доходности акций могут быть использованы формулы:

К_а = (Ц_р / Ц_н) * 100% , (71)

где К_а - курс акции;

Ц_р - рыночная цена акции;

Ц_н - номинальная цена акции.

R = D_д / Ц_пр. , (72)

где R - текущая доходность акции (рендит акции);

D_д - дивидендный доход;

Ц_пр. - цена приобретения (эмиссионная или рыночная).

Ц_пр. = (Ц_н * Ка) / 100% . (73)

D = П / А_обр. , (74)

где D - дивиденд на одну акцию;

П –прибыль, направленная на выплату дивидендов;

А_обр. - количество акций в обращении.

П – (iD_Апр. * Ц_н) * А_пр.

D_Аоб. = ------------------------------- , (75)

А_об.

где D_Аоб. – дивиденд на одну обыкновенную акцию;

iD_Апр. - ставка дивиденда по привилегированным акциям;

А_пр. - количество привилегированных акций;

А_об. - количество обыкновенных акций.

Задания

1. Определить текущий годовой доход по облигации номиналом 2000 р. при 110 % годовых.

Указание: Для расчета использовать формулу (61).

2. Владелец облигации номиналом 1000 р. при 30 % годовых продал ценную бумагу через 150 дней после очередного «процентного дня». Определить купонный доход прежнего и нового владельцев (по формуле точных процентов).

3. Облигация приобретена инвестором по курсовой (рыночной) цене (Ц_К) 1400 р., погашается через 8 лет (n) по номинальной цене 1000 р. (Ц_Н). Определить годовую ставку дополнительного дохода (убытка) - iIDD.

Указания: Последовательность выполнения расчета может быть следующая:

1) определяется величина дополнительного дохода (убытка) по формуле (63);

2) рассчитывается годовая ставка дополнительного дохода (убытка) по формуле (64).

4. Облигация, которая была приобретена инвестором по курсовой цене (Ц_к) 1400 р., погашается через 8 лет по номинальной цене (Ц_н) 1000 р., купонная ставка равна 12 %. Определить ставку помещения капитала (совокупного дохода за год - iCD) и ставку совокупного дохода по облигации за весь срок займа (iCDЗ).

Указания: Последовательность выполнения расчета может быть следующая:

1) определяется величина совокупного годового дохода по облигации [формула (65)];

2) рассчитывается ставка совокупного дохода за год [формула (66) или (67)];

3) определяется величина совокупного дохода по облигации за весь срок займа [формула (68)];

4) рассчитывается ставка совокупного дохода по облигации за весь срок займа [формула (69) или (70)].

5.Определить курс акции (рыночная цена в расчете на 100 денежных единиц), продаваемой по цене 1300 р., при номинале 1000 р.

Указание: Для расчета использовать формулу (71).

6. Акция номиналом 1000 р. куплена по курсу 200 р. и по ней выплачивается дивиденд 60% годовых. Определить текущую доходность инвестированных средств (рендит акции).

Указание: Для расчета использовать формулы (72), (73).

7. Акционерное общество зарегистрировало 8000 обыкновенных акций, из которых 7000 было продано акционерам. Через некоторое время АО выкупило собственные акции у акционеров в количестве 400 шт. По окончании отчетного года в соответствии с решением собрания акционеров сумма нераспределенной прибыли, направляемой на выплату дивидендов, составила 132 тыс. р. Определить дивиденд на одну акцию.

Указание: Для расчета использовать формулу (74).

8. Уставный капитал акционерного общества в размере 100 тыс. р. представлен 800 обыкновенных и 200 привилегированных акций. Чистая прибыль, распределяемая между акционерами, составляет 30 тыс. р. Фиксированная ставка дивиденда по привилегированным акциям - 25%. Определить размер дивиденда на одну обыкновенную акцию.

Указание: Для расчета использовать формулу (75).

9. Ориентируясь на минимальную текущую стоимость и срок возврата 1 год предприятие купит ценные бумаги, ожидаемый денежный поток которых:

1) 950 р. при норме дохода 18%;

2) 900 р. при норме дохода 20 %;

3) 1100 р. при норме дохода 12%;

4) 1000 р. при норме дохода 15%.

10. Дивиденд по акции составляет 1000 р., реальная стоимость акции 1100 р. Какова норма дохода?

Указание: Для расчета использовать формулу (72).

11. Реальная стоимость акции 1000 р., норма дохода на акции 20 %. Какова сумма дивиденда?

Указание: Для расчета использовать формулу (72).