30. Концепция, расчет и анализ эффекта фин рычага

Фин рычаг хар-ет соотн-е всех активов с собств кап-лом, а ЭФР исчисляется соответ-но его умн-ем на показатель эк рен-ти, т. е. хар-ет рен-ть СК (отн-е прибыли к СК).

ЭФР - приращ-е к рен-ти СС, получ путем заимст-я, несмотря на платность последнего.

ФР дает возм-ть сделать выводы об эф-ти привл кап-ла.

ЭФР = 2/3 Дифференциала*Плечо ФР

Диффер. = ЭР – Среднерасч. Ставка %

Среднерасч ст. % = Все факт изд-ки по всем кредитам за анализ период/общая сумма заемных средств, исп. в анализ периоде

ЭР=КТ*КМ*100%=нрэи/актив*100%

КТ (об-ть активов)=выр от реал-ии/актив

Нрэи=балприб+%за кред+налог на приб

Плечо финансового рычага = Заемный кап-л/Соб. Кап-л

При наращивании заемного кап-ла фин изд-ки по выплате утежеляют СРСП и это приводит к сокращению дифференциала.

Если новый займ приносит увел-е ЭФП, то он выгоден, однако стоит следить за изменением дифференциала, поскольку при наращивании плеча фин. Рычага банкир склонен компенсировать возрастание риска увеличением цены, то есть заемных средств.

Чем больше дифференциал – тем меньше риск и наоборот.

Если ЭФР меньше нуля, то он будет действовать во вред туристскому предприятию.

Плечо фин рычага нужно регулир в зависим от диф.(не д.б отриц).ЭФР д.б=0,3-0,5 уровня ЭР активов.. фин рыч позволяет оценить влияние структуры кап предпр на прибыль.расчет его целесообразен с тзр оценки эф-ти прошлой и планир буд фин деят предпр. Преимущ рац исп-я фин рыч-закл в озможн извлеч дох от исп-я кап,взятого в долг под фикс % в инвестиц деят,приносящ более высокий % чем уплачиваемый..

Пример: Необходимо рассчитать ЭФР для тур.предприятия «Крейтон» и проанализировать, является ли он положительным для предприятия с точки зрения приращения к рентабельности собственных средств (РСС). Данные для расчета представлены в табл.

Данные для расчета эффекта финансового рычага: Актив=3 780 900 р., собств кап=2 150 300р., НРЭИ=974 200 р, среднерасчетная ставка %=21%

Для расчета ЭФР необходимо рассчитать ряд промежуточных показателей:

1.Заемный капитал = Актив – Собствен.средства

1 630 600 руб. = 3 780 900 руб. - 2 150 300 руб.

2.Экономическая рентабельность (ЭР) = НРЭИ : Актив х 100%

25,76% = 974 200 руб.: 3 780 900 руб. х 100%

3. Дифференциал = (ЭР) - Среднерасчетная ставка процента(СРСП)

4,76% = 25,76%-21% (Риск кредитора связан с величиной дифференциала:чем больше диф-ал,тем риск меньше и наоборот.

4.Плечо финансового рычага(это коэффициент фин.зависимости) = Заемн.капитал : Собствен. капитал

= 0,758 = 1 630 600руб. : 2 150 300руб.

(при наращивании заемн.капиталла фин.издержки по выплате процентов утежеляют СРСП, и это приводит к сокращ.дифференциала.

Теперь на основе этих промежуточных показателей можно определить требуемые показатели:

1. ЭФР = 2 : 3 х Дифференциал х Плечо финанс.рычага

2,41% = 2:Зх4,76%х0,76

2.Рентабельность собств.средств (РСС) = 2 : 3 х ЭР + ЭФР

19,58% = 2 : 3 х 25,76% + 2,41%

На основе произведенных расчетов следует, что ЭФР является положительной величиной (2,41%) и, с точки зрения приращения рентабельности собственных средств (РСС), выгоден для предприятия.