2. Экономическая оценка целесообразности инвестирования.

Первый этап. Расчет суммы начальных инвестиций. При условиях реализации финансовых инвестиции сумма инвестиций определяется, в соответствии с целями инвестора. От суммы указанных элементов расходов необходимо вычесть выручку от продажи оборудования, которое меняется, с учетом уплаты налога (налог на прибыль). Полученный результат будет составлять величину начальных инвестиций (К).

Второй этап. Расчет дохода от реализации инвестиций. Хотя доход от инвестирования не обязательно гарантирован, именно его ожидание побуждает инвестора вкладывать средства в инвестиционный проект. Инвестиционным доходом от реализации реальных инвестиций считается сумма годовой прибыли в результате, например, нового строительства, начала бизнеса или сумма дополнительного годового дохода, которую получит действующее предприятие в результате осуществления, например, реконструкции, модернизации и тому подобное.

Третий этап. Расчет показателей экономической эффективности реальных инвестиций. Используются : для определения эффективности предложенных независимых| инвестиционных проектов, когда делается вывод о принятии или отклонении проекта; для определения эффективности взаимоисключающих инвестиционных| проектов, когда делается вывод о том, какой проект принять из|с| нескольких альтерна­тивных|.

Денежный поток – это сумма чистого дохода предприятия и амортизационных отчислений.

Четвертый этап. Оценка риска инвестирования, связанного с фактором времени, т.е. применение дисконтных моделей оценки.

Ставка дисконта(R) – это процентная ставка, которая учитывает риски и характеризует норму прибыли, на которую ежегодно рассчитывает инвестор.

Пятый этап. Учет риска инвестирования. Инвестиции в любой|какой-нибудь| проект связаны|повязал| с определенными рисками, которые влияют на результат деятельности предприятия: проект может завершиться неудачей|невезеньем|, то есть быть нереализованным, неэффективным или менее эффективным, чем ожидалось.

Факторы, которые|какие| необходимо учитывать: инфляция, неопределенность исходной|выходной| информации, возможные риски.

Прогнозирования (планирования) капитальных вложений: первый этап — определение необходимого объема реальных (производственных) инвестиций на расчетный период (год, несколько лет); второй — определение конкретных источников их финансирования.

Источники финансирования перечисленных выше ситуаций, т.е. возмещение капитальных затрат, могут быть следующие:

- собственные средства предприятия в виде привлечения части нераспределенной прибыли, доходы от реализации ценных бумаг, амортизационных отчислений, иммобилизованная в инвестиции часть излишков оборотных активов, реинвестирование в результате продажи части основных фондов;

- заимствованные инвестиционные средства в форме долгосрочных кредитов банков, эмиссии облигаций предприятия, целевых государственных кредитов и т.д.;

- привлеченные инвестиции: средства Государственного бюджета, т.е. централизованные капиталовложения, взносы иностранных инвесторов и создание совместных предприятий, взносы отечественных инвесторов в уставный фонд предприятия.

Необходимым условием эффективности инвестиционной деятельности предприятия является разработка его инвестиционной стратегии. Процесс ее разработки включает: формирование направлений инвестиционной деятельности; системы долгосрочных целей; выбор эффективных путей достижения поставленной цели.

Формирование инвестиционной стратегии предприятия состоит из следующих этапов:

1) Определение периода времени формирования;2) Определение стратегических целей инвестиционной деятельности; 3) Выбор наиболее эффективных путей реализации стратегических целей; 4) Оценка разработанной инвестиционной стратегии-(сбалансированность инвестиционной стратегии; согласованность инвестиционной стратегии со стратегией развития предприятия и внешней средой функционирования; соответствие ресурсного потенциала предприятия инвестиционной стратегии; допустимый уровень риска; уровень экономической результативности инвестиционной стратегии.

Эффективность производственных инвестиций (капитальных вложений) характеризует эк, соц или др результаты, а также хоз целесообразность их осуществления.

При формировании годовых планов капитального строительства объем капитальных вложений устанавливается на основе смет и сметно-финансовых расчетов с учетом объема выполненных капитальных работ по переходящим объектам к началу года и заделов по объектам, подлежащим вводу в действие в последующих периодах.

Экономическая эффективность производственных инвестиций можно определить с помощью показателей общей и сравнительной эффективности.

Общая эффективность капитальных вложений характеризует отдачу всех затрат и при ее определении сравнивается полная величина эффекта с полной величиной затрат. Показателями общей эффективности капвложений являются:

1. Коэффициент общей эффективности капитальных вложений.

2. Срок окупаемости ( ) – показатель, обратный коэффициенту общей эффективности капитальных вложений:.

Сравнительная эффективность капитальных вложений характеризует отдачу дополнительных затрат и при ее определении сравниваются разности эффекта и затрат по вариантам.

Показатели сравнительной эффективности капитальных вложений:

1. Срок окупаемости – это период времени, в течение которого окупятся дополнительные капитальные вложения:.

2. Коэффициент сравнительной эффективности капитальных вложений - эффект, который может быть получен в результате осуществления дополнительных капитальных вложений.

3. Приведенные затраты (Лучшим является вариант, при котором приведенные затраты мин).

4. Годовой экономический эффект характеризует эффект за

год, полученный от внедрения варианта с минимальными затратами:

Дополнительные показатели сравнительной эффективности капитальных вложений можно объединить в две группы:

1. Дополнительные показатели по эксплуатации (численность работников, производительность труда и др.).

2. Дополнительные показатели по строительству (размер строящейся площадки, объем строительно-монтажных работ, сроки строительства и др.).

Принцип сопоставимость вариантов по: (характеру затрат и эффекта; по кругу затрат, входящих в себестоимость и капвложения; ценам, принятым для определения затрат и эффекта; объему производимой продукции; по времени осуществления затрат и получения эффекта; качеству производимой продукции.

Например, сопоставимость вариантов по объему выпуска продукции достигается либо:

1. Расчетом удельных капитальных вложений и удельной себестоимости;

2. Затраты по вариантам определяются по одинаковому объему (обычно большему) с помощью коэффициента корректировки.

Одной из форм учета фактора времени является лаг – время, необходимое для превращения авансированных капитальных вложений в основные фонды и производственные мощности.