Vlastník malé firmy

• uskutečňuje obvykle jeden investiční projekt

• má ztížený přístup k úvěrům a na kapitálové trhy

• hlavním způsobem financování jejich růstu je zadržování zisků

v malé firmě je vlastnictví spojeno s řízením

-vlastník malé firmy je plně zainteresován na růstu její hodnoty

-převládají jiné cíle : „být svým pánem“, mít trvalou práci, udržet a pokračovat v rodinné tradici

5.4.Primární cíl – maximální shareholder value (ukazatele mva a eva)

S globalizací vzrostl význam mezinárodních investorů – jsou vystaveni většímu tlaku a to se projevilo i posílením tlaku na shareholder value, tj. na zvyšování hodnoty pro akcionáře, jehož výsledkem byl vznik nových ukazatelů – MVA a EVA

-MVA a EVA vznikl v konzultační firmě STERN STEWART MANAGEMENT SERVIS v NY v roce 1993

-jsou založeny na tom, že skutečnými náklady podniku jsou ekonomické náklady, nikoli náklady účetní, jež předpokládají, že akcionáři poskytují svůj kapitál bezplatně

UKAZATEL MVA ( Market Value Added – tržní přidaná hodnota)

• je rozdíl mezi tržní hodnotou a investovaným kapitálem(rozdíl mezi částkou, která by akcionáři a ostatní investoři získali prodejnu svých akcií a dluhopisů a hodnotou,kterou do firmy vložili

• MVA = tržní hodnota podniku – obchodní kapitál

• Kladná i záporná

• Ukazuje kolik peněz investorovi do podniku vložili a kolik peněz mohou získat zpět prodejnu svých akcií na burze

• Používá se pro meziroční měření změny hodnoty

MVA = (Ps – Pp) * n

Ps = prodejní cena akcie

Pp = nákupní cena akcie

n = počet akcií

nevýhoda: dá se zjistit jen u podniků,jejíž akcie jsou obchodovány na burze

podobným ukazatelem TSR (celková výnosnost pro akcionáře) – bere v úvahu i trvalý tok peněz (divident) plynoucí z vlastnictví akcií

TSR = (Ps – Pp) * n + d (i – j)

d (i – j) – suma divident vyplacených v období i – j

UKAZATEL EVA (Economic Value Added – ekonomická přidaná hodnota)

• Je rozdíl mezi provozním hospodářským výsledkem (ziskem) podniku po zdanění (tzv. NOPAT) a jeho náklady na kapitál

EVA = EBIT * (1 – t) – C * WACC

EVA = NOPAT – C * WACC

EBIT – provozní zisk před úroky a zdaněním

t – míra zdanění zisku

C – dlouhodobě investovaný kapitál

NOPAT – čistý provozní zisk po zdanění

WACC – náklady na kapitál vyjádřené diskontní mírou

-provozní zisk po zdanění musí být vyšší, než jsou náklady na kapitál

CÍLEM PODNIKÁNÍ JE TEDY VYTVÁŘENÍ EVA

5.5.Druhy cílů

Třídění cílů podniku podle:

• Pořadí jejich významů

• Velikosti (rozsahu) cíle

• Časového hlediska

• Vztahu mezi cíli

• Podle obsahu cíle

1/ Podle významu

• Vrcholové (primární)

• Podřazené (dílčí)

Wöhe mezi obě skupiny zařazuje ještě tzv. mezicíle – ty jsou prostředkem k dosažení primárního cíle k dosažení mezicílů pak slouží cíle podřazené

-za plnění všech cílů by měli být odpovědni konkrétní pracovníci a stupně jejich dosahování by měl být měřitelný

-mezicíle, resp.podřazenými cíli mohou být např. zvýšení obsahu prodejem nového výrobku, proniknutím na nové trhy, provedení reengineeringu

-pro stanovení podřadných cílů můžeme využít i matematického rozkladu vrcholového ukazatele Z = V – N ; V = p*q

2/ PODLE VELIKOSTI CÍLE

• Omezené – jde o dosažení hodnoty předem dané

• Neomezené – jde o dosažení maximální hodnoty

3/ PODLE ČASOVÉHO HLEDISKA

1. Dlouhodobé

• delší než 1, respektive 3 roky

• jsou komplexnější a za jejich dosažení jsou odpovědni vrcholový manažeři

1. Krátkodobé

• do 1, někdy do 3 roků

• by měly zajistit dosažení dlouhodobých

• jsou více operativní

• za jejich dosažení odpovědni i manažeři nižších stupňů řízení

Wöhe ještě rozlišuje cíle:

Vztažené k určitému okamžiku  stavové cíle

Vztažené k určitému období  intervalové cíle

Statické – podle toho, zda berou v úvahu průběh ukazatele v čase

Dynamické

Trvalé – primární cíl podniku

Přechodné – např. zvýšení pokladní hotovosti