Тема 5. Анализ эффективности деятельности предприятия

Стабильность финансового положения предприятия в условиях рыночной экономики обусловливается в немалой степени его деловой активностью. Главными качественными и количественными критериями деловой активности предприятия являются: широта рынков сбыта продукции, включая наличие поставок на экспорт, репутация предприятия, степень обеспечения заданных темпов роста основных показателей финансовой деятельности, уровень эффективности использования ресурсов (капитала).

Анализ и диагностика деловой активности организации заключается в исследовании уровня и динамики показателей оборачиваемости капитала, мобильных средств, оборотных средств, готовой продукции, дебиторской и кредиторской задолженности. Они важны для организации по следующим соображениям:

- от скорости оборота средств зависит размер годового оборота;

- чем быстрее оборот, тем меньше приходится условно-постоянных расходов на каждый оборот;

- ускорение оборота на определенной стадии кругооборота средств влечет за собой его ускорение и на других стадиях.

Расчет коэффициентов деловой активности выполняется по следующим зависимостям.

- коэффициент общей оборачиваемости капитала (К_1а):

К_1а = М/В_ср, (1)

где М - выручка от реализации продукции (работ, услуг);

В_ср - средний за период итог баланса.

- коэффициент оборачиваемости мобильных средств (К_2а):

К_2а = М/R_а.ср, (2)

где R_а.ср - средняя за период величина оборотных активов по балансу.

- коэффициент оборачиваемости материальных оборотных средств (К_3а):

К_3а = М/Z_ср, (3)

где Z_ср - средняя стоимость запасов.

- коэффициент оборачиваемости готовой продукции (К_4а);

К_4а = М/Z^гп_ср, (4)

где Z^гп_ср - средняя за период величина готовой продукции.

- коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности (К_5а):

К_5а = М/rа_ср, (5)

где rа_ср - средняя за период дебиторская задолженность.

- средний срок оборота дебиторской задолженности (К_6а):

К_6а = 365/К_5а. (6)

- коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности (К_7а):

К_7а = М/rп_ср, (7)

где rп_ср - средняя за период кредиторская задолженность.

- средний срок оборота кредиторской задолженности (К_8а):

К_8а = 365/К_7а. (8)

- фондоотдача внеоборотных активов (К_9а):

К_9а = М/F_cр, (9)

где F_ср - средняя за период величина внеоборотных активов по балансу.

- коэффициент оборачиваемости собственного капитала (К_10а):

К_10а = М/ИС_СР, (10)

где ИС_СР - средняя за период величина источников собственных средств предприятия по балансу.

Основным относительным показателем оценки деловой активности является коэффициент устойчивости экономического роста (К_УР), для расчета которого используется формула (3.54):

К_УР = , (11)

где П_Ч – чистая прибыль, оставшаяся в распоряжении предприятия;

D – дивиденды, выплачиваемые акционерам;

И_С – собственный капитал (капитал и резервы).

Основным достоинством рассматриваемого коэффициента является тот факт, что его можно использовать для оценки влияния факторов, отражающих эффективность финансово-хозяйственной деятельности, на степень устойчивости развития предприятия, для чего используются модели (12) и (13):

К_УР = · · · =

= · · · · · · , (12)

или

К_УР = К_РП · Р_П · f · К_ФЗ = К_РП · Р_П · К_ОБ · К_С · К_Т.Л. · К_К · К_ФЗ, (13)

где К_РП - доля прибыли, реинвестированная в производство. Характеризует дивидендную политику на предприятии, выражающуюся в выборе экономически целесообразного соотношения между выплачиваемыми дивидендами и прибылью, реинвестированной в развитие производства;

Р_П - рентабельность продаж;

f – фондоотдача;

К_ОБ – оборачиваемость собственных оборотных средств;

К_С – обеспеченность собственными оборотными средствами;

К_Т.Л. – коэффициент текущей ликвидности (покрытия);

К_К - доля краткосрочных обязательств в капитале предприятия;

К_ФЗ – коэффициент финансовой зависимости;

П_РП – прибыль, направленная на развитие предприятия;

П_Ч – чистая прибыль;

М_Р – выручка от реализации продукции (работ, услуг);

Е_С – собственные оборотные средства предприятия;

R_A – текущие активы (оборотные средства);

К_t – сумма краткосрочных обязательств;

В – валюта (итог) баланса;

И_С – собственные средства предприятия (капитал и резервы).

Модели (12) и (13) не просто отражают воздействие производственных и финансовых факторов на коэффициент устойчивости экономического роста (что позволяет аналитику выяснить, какими рычагами воздействия можно воспользоваться, чтобы обеспечить рост данного коэффициента, а, значит, снизить вероятность банкротства). Прежде всего, она подтверждает существование устойчивой взаимосвязи между показателями финансового состояния, финансовой устойчивости и эффективности (рентабельности и деловой активности). Следовательно, оценить степень устойчивости экономического развития предприятия можно только при условии расчета и анализа целой системы показателей в целях получения более полной картины об уровне достигнутой эффективности его функционирования.

Факторный анализ изменения коэффициента устойчивости экономического роста проводят с использованием следующих формул:

1) изменение коэффициента устойчивости экономического роста за счет изменения величины прибыли на накопление (k_ур1):

k_ур1 = k_рп · Р_п · k_об · k_с · k_т.л. · k_k · k_фз; (14)

2. изменение коэффициента устойчивости экономического роста за счет изменения уровня рентабельности продаж (k_ур2):

k_ур2 = k_рп · Р_п · k_об · k_с · k_т.л. · k_k · k_фз; (15)

3. изменение коэффициента устойчивости экономического роста за счет изменения количества оборотов, совершенных собственными оборотными средствами (k_ур3):

k_ур3 = k_рп · Р_п · k_об · k_с · k_т.л. · k_k · k_фз; (16)

4) изменение коэффициента устойчивости экономического роста за счет изменения степени обеспеченности собственными оборотными средствами (k_ур4):

k_ур4 = k_рп · Р_п · k_об · k_с · k_т.л. · k_k · k_фз; (17)

5) изменение коэффициента устойчивости экономического роста за счет изменения ликвидности текущих активов (k_ур5):

k_ур5 = k_рп · Р_п · k_об · k_с · k_т.л. · k_k · k_фз; (18)

6) изменение коэффициента устойчивости экономического роста за счет изменения доли краткосрочных обязательств в капитале предприятия (k_ур6):

k_ур6 = k_рп · Р_п · k_об · k_с · k_т.л. · k_k · k_фз; (19)

7) изменение коэффициента устойчивости экономического роста за счет изменения степени финансовой зависимости (k_ур7):

k_ур7 = k_рп · Р_п · k_об · k_с · k_т.л. · k_k · k_фз. (20)

Общее изменение коэффициента устойчивости экономического роста по факторам (k_урО) составляет:

k_урО = k_ур1+k_ур2+k_ур3+k_ур4+k_ур5+k_ур6+k_ур7 (21)

При диагностике показателей деловой активности нужно иметь в виду, что:

1. коэффициент общей оборачиваемости капитала показывает, сколько раз за год совершается полный цикл производства и обращения, приносящий соответствующий эффект в виде прибыли. Рост коэффициента означает ускорение кругооборота средств предприятия или инфляционный рост цен;

2. тенденция в сторону роста фондоотдачи свидетельствует о повышении эффективности использования основных фондов. При этом основным условием роста фондоотдачи является превышение роста производительности труда над темпами роста его фондовооруженности;

3. ускорение оборачиваемости оборотных средств означает экономию общественно необходимого времени и высвобождение средств из оборота. Это позволяет предприятию обходиться меньшей суммой оборотных средств для обеспечения выпуска и реализации продукции или при том же объеме оборотных средств увеличить объем и повысить качество производимой продукции.

Рост коэффициента оборачиваемости мобильных средств характеризуется положительно, если сочетается с ростом коэффициента оборачиваемости материальных оборотных средств, и - отрицательно, если коэффициент оборачиваемости материальных оборотных средств уменьшается;

4. снижение коэффициента оборачиваемости материальных оборотных средств (запасов) свидетельствует об относительном увеличении производственных запасов и незавершенного производства или о снижении спроса на готовую продукцию (в случае уменьшения коэффициента оборачиваемости готовой продукции). Чем выше скорость реализации запасов, тем более ликвидной становится структура баланса;

5. рост коэффициента оборачиваемости готовой продукции означает увеличение спроса на продукцию предприятия, снижение - затоваривание готовой продукцией в связи со снижением спроса;

6. коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности показывает расширение или снижение коммерческого кредита, предоставляемого предприятием. Если коэффициент рассчитывается по выручке от реализации, формируемой по мере оплаты счетов, то его рост означает сокращение продаж в кредит; снижение же в этом случае свидетельствует об увеличении объема предоставляемого кредита;

7. положительно влияет на деловую активность предприятия сокращение среднего срока погашения дебиторской задолженности (снижение риска ее непогашения);

8. коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности показывает, сколько требуется оборотов для оплаты выставленных предприятию счетов. Замедление оборачиваемости кредиторской задолженности приводит к ослаблению финансовой независимости предприятия (повышается зависимость от средств кредиторов). Рост коэффициента оборачиваемости кредиторской задолженности означает увеличение скорости оплаты задолженности предприятия, снижение - рост покупок в кредит;

9. рост коэффициента оборачиваемости собственного капитала отражает повышение уровня продаж, которое должно в значительной степени обеспечиваться кредитами и, следовательно, снижать долю собственников в общем капитале предприятия. Существенное снижение данного коэффициента отражает тенденцию к бездействию части собственных средств;

10. коэффициент устойчивости экономического роста показывает, какими темпами в среднем увеличивается финансовый и, в целом, экономический потенциал предприятия. При использовании этой модели можно оценить влияние факторов, отражающих эффективность финансово-хозяйственной деятельности и разработать прогноз развития предприятия с учетом риска банкротства.