Вопрос 3. Анализ ликвидности баланса предприятия

Для более подробной оценки платежеспособности предприятия проводится анализ ликвидности актива баланса. Ликвидность актива – это его способность трансформироваться в денежные средства в ходе предусмотренного производственно – технологического процесса. Степень ликвидности – это продолжительность временного периода, в течение которого эта трансформация может быть осуществлена. Чем короче период, тем выше ликвидность данного вида активов.

Существует три относительных показателей ликвидности: коэффициенты абсолютной, критической и текущей ликвидности. Различные показатели ликвидности не только дают характеристику устойчивости финансового состояния организации при различных методах учета ликвидности средств, но и отвечают интересам различных внешних пользователей аналитической информации. Таким образом, коэффициенты ликвидности достаточно разносторонне дают каждому участнику экономических отношений ответ на вопрос о надежности предприятия как действующего или потенциального партнера:

• коэффициент абсолютной ликвидности (К_АЛ) – прежде всего, интересует поставщиков сырья и материалов, т.к. свидетельствует о способности предприятия в срочном порядке погасить свои обязательства:

К_а.л = (10)

где d – денежные средства и краткосрочные финансовые вложения;

rп – кредиторская задолженность и прочие пассивы;

kt – краткосрочные кредиты и займы.

• коэффициент критической ликвидности – интересует банк, кредитующий предприятие, т.к. характеризует возможность погашения краткосрочной задолженности по первому требованию:

К_к.л = (11)

где ra – дебиторская задолженность и прочие активы

• коэффициент текущей ликвидности - интересует покупателей и держателей акций предприятия, т.к. позволяет оценить перспективную платежеспособность предприятия.

К_т.л = (12)

где R_A – оборотные активы.

При анализе коэффициентов ликвидности следует иметь в виду, что:

1. Значение коэффициентов ликвидности может варьировать по отраслям и видам деятельности, а их разумный рост в динамике рассматривается как благоприятная тенденция.

2) Нормативное ограничение для коэффициента текущей ликвидности ≥ 2, для коэффициента критической ликвидности ≥ 1, для коэффициента абсолютной ликвидности ≥ 0,2.

Вопрос 4 . Анализ финансовой устойчивости предприятия

В самом общем виде финансовую устойчивость можно охарактеризовать как отражение стабильного превышения доходов над расходами предприятия, обеспечивающего свободным оборот его денежных потоков.

Выделяют несколько типов финансовой устойчивости: абсолютная, нормальная, неустойчивое и кризисное состояние.

Абсолютная финансовая устойчивость встречается в настоящих условиях развития экономики крайне редко и является крайним типом финансовой устойчивости. Она вряд ли может рассматриваться, как идеальная, поскольку означает, что ад­министрация предприятия не умеет, не желает и не имеет возмож­ности использовать внешние источники средств для основной дея­тельности.

Нормальная финансовая устойчивость предприятия гарантирует его платежеспособность. Успешно функционирующие предприятия всегда используют для покрытия запасов различные нормальные источники средств - собственные и привлеченные.

Абсолютная и нормальная устойчивость финансового состояния характеризуются высоким уровнем рентабельности предприятия и отсутствием нарушений финансовой дисциплины.

Неустойчивое финансовое состояние характеризуется наруше­нием платежеспособности (перебои в поступлении денежных средств на расчетный счет, снижение доходности деятельности предприятия), так как для покрытия части своих запасов предпри­ятие вынуждено привлекать дополнительные источники покрытия, не являющиеся обоснованными. Но при этом сохра­няется возможность восстановления пла­тежеспособности путем пополнения источников собственных средств и дополнительного привлечения заемных средств.

Кризисное финансовое состояние характеризуется ситуацией, когда (кроме вышеуказанных признаков неустойчивого финансового положения) предприятие имеет кредиты и займы, не погашенные в срок, просроченную кредиторскую и дебиторскую задолженность. Предприятие находится на грани банкротства, так как денежные средства, краткосрочные ценные бумаги и дебиторская задолжен­ность не покрывают даже его кредиторской задолженности и про­сроченных ссуд. В условиях рыночной экономики при хроническом повторении ситуации предприятие должно быть объявлено банкротом.

Суть анализа финансовой устойчивости заключается в оценке способности предприятия отве­чать по своим долгосрочным финансовым обязательствам.

Финансовая устойчивость предприятия характеризуется системой абсолютных и относительных показателей. Наиболее распространенной методикой анализа финансовой устойчивости предприятия является анализ устойчивости по степени обеспеченности запасов и затрат собственными источниками их формирования (с использованием абсолютных показателей).

Данная методика опирается на расчет трех показателей:

1. Наличия собственных оборотных средств (Е_с).

Алгоритм расчета данного показателя собственных оборотных средств с течением времени менялся. В настоящее время наибольшее распространение имеет следующий алгоритм (применяемый, кстати, и в западной учетно-аналитической практике):

Е_С = R_А – К_t, (13)

где Е_С – величина собственных оборотных средств;

R_А- оборотные активы;

К_t – краткосрочные пассивы (обязательства).

Существует еще один способ расчета величины собственных оборотных средств:

Е_С = (И_С + К_Т) – F, (14)

где И_С – капитал и резервы;

К_Т – долгосрочные обязательства;

F – внеоборотные активы.

2. Наличия собственных и долгосрочных заемных источников для формирования запасов и затрат (Е^Т):

Е^Т = Е_с + К_Т (15)

2. Общей величины основных источников формирования запасов и затрат (Е^Σ):

Е^Σ = Е^Т + kt, (16)

где kt – краткосрочные кредиты и займы.

Далее проводится расчет показателей обеспеченности запасов и затрат источниками формирования:

1. Излишек (+) или недостаток (-) собственных оборотных средств (±Е^С):

±Е^С = Е^С – Z, (17)

где Z – производственные запасы предприятия;

2. Излишек (+) или недостаток (-) собственных и долгосрочных заемных источников формирования запасов и затрат (±Е^Т):

±Е^Т = Е^Т – Z, (18)

3. Излишек (+) или недостаток (-) общей величины основных источников для формирования запасов и затрат (±Е^Σ):

±Е^Σ = Е^Σ – Z (19)

Определяется тип финансовой устойчивости с помощью трехкомпонентного показателя :

= {S (±Е^С), S (±Е^Т), S (±Е^Σ)}, (20)

где функция S (x) определяется следующим образом:

(21)

Относительные показатели устойчивости функционирования предприятия расширяют общее представление о платежеспособности предприятия, т.к. позволяют оценить состав источников финансирования и динамику соотношения между ними.

Известно множество относительных показателей устойчивости, среди которых можно выделить:

1. коэффициент независимости (автономии) (К_а)– характеризует долю собственного капитала в общем объеме пассивов:

К_а = И_с/В; (22)

2. коэффициент соотношения заемных и собственных средств (К_з/с) – характеризует степень зависимости предприятия от внешних источников финансирования:

К_з/с = (К_{т +}kt)/И_с; (23)

3. коэффициент соотношения мобильных и иммобилизованных средств (К_м/и) – является ограничением сверху для коэффициента соотношения заемных и собственных средств:

К_м/и = R_а/F. (24)

4. коэффициент маневренности (К_м) – показывает, какая доля средств предприятия находится в мобильной форме, позволяющей свободно маневрировать ими:

К_м = Е_с/И_с; (25)

5. коэффициент обеспеченности запасов и затрат собственными источниками (К_о) - характеризует степень обеспеченности запасов и затрат собственными оборотными средствами:

К_о = Е_с /Z; (26)

6. коэффициент автономии источников формирования запасов и затрат (К_а.з) – показывает долю собственных оборотных средств в общей сумме основных источников формирования запасов и затрат:

К_а.з = Е_с / (К_т +kt). (27)

При анализе показателей рыночной устойчивости нужно иметь в виду, что:

1. минимальное пороговое значение коэффициента независимости оценивается на уровне 0,5 (это дает основание предполагать, что все обязательства предприятия могут быть покрыты его собственными средствами). Выполнение ограничения важно не только для самого предприятия, но и для его кредиторов. Рост коэффициента автономии свидетельствует об увеличении финансовой независимости, снижении риска финансовых затруднений в будущих периодах, повышает гарантии погашения предприятием своих обязательств и расширяет возможность привлечения средств со стороны;

2. коэффициент независимости дополняет коэффициент соотношения заемных и собственных средств (К_з/с), равный отношению величины обязательств предприятия к величине его собственных средств. Взаимосвязь коэффициентов К_з/с и К_а:

К_З/С = - 1 (28)

Отсюда следует нормальное ограничение для коэффициента соотношения заемных и собственных средств: 1:2, при котором одна треть общего финансирования сформирована за счет заемных средств. Рост коэффициента соотношения заемных и собственных средств в динамике свидетельствует об усилении зависимости предприятия от внешних инвесторов и кредиторов, т.е. о некотором снижении финансовой устойчивости;

Для сохранения минимальной финансовой стабильности предприятия коэффициент соотношения заемных и собственных средств должен быть ограничен коэффициентом соотношения мобильных и иммобилизованных средств, значение которого в большей степени обусловлено отраслевыми особенностями кругооборота средств анализируемой организации;

3) весьма существенной характеристикой устойчивости финансового состояния является коэффициент маневренности. Высокие значения коэффициента маневренности положительно характеризуют финансовое состояние. Оптимальная величина коэффициента маневренности ≥ 0,5. Значение коэффициента маневренности меньше 0,5 означает, что значительная часть собственных средств предприятия закреплена в ценностях иммобильного характера, которые являются менее ликвидными (т.е. не могут быть достаточно быстро преобразованы в денежную наличность). Рост коэффициента маневренности желателен, но в тех пределах, в каких он возможен при конкретной структуре имущества предприятия.