1

ВІДКРИТИЙ МІЖНАРОДНИЙ УНІВЕРСИТЕТ РОЗВИТКУ ЛЮДИНИ «УКРАЇНА»

Т. П. КУРИЛЕНКО

ФІНАНСОВИЙ РИНОК

Навчальний посібник для дистанційного навчання

Київ 2007

УДК 336.76(075.4) ББК 65.261я73 К-93

Затверджено до друку

Методичною радою Університету «Україна» (Протокол № 12 від 19 грудня 2006 року)

За науковою редакцією Ю. В. Ніколенка, доктора екон. наук, професора, завідувача кафедри економіки Академії муніци­пального управління, академіка Академії наук Вищої школи

України

Рецензенти: П. А. Лайко, доктор екон. наук, професор, ректор Інсти­туту підвищення кваліфікації НАУ О. Г. Чумаченко, канд. екон. наук, доцент кафедри фі­нансів Університету економіки і права «КРОК»

Куриленко Т. П.

К-93 Фінансовий ринок: Навч. посібник для дистанційного навчання / За наук. ред. Ю. В. Ніколенка.— К.: Університет «Україна», 2007.— 324 с ISBN 978-966-388-154-6.

Розглянуто основні питання курсу «Фінансовий ринок»: становлення і роль фінансового ринку у світогосподарських процесах; регулювання про­цесів, які мають місце на фінансовому ринку; участь фінансових посеред­ників у діяльності фінансового ринку; ціна капіталу та його складових; фінансові інструменти, які обертаються на фінансовому ринку; ринок ко­роткострокового капіталу й операційний механізм біржової торгівлі фон­довими інструментами.

Посібник орієнтований на студентів вищих навчальних закладів, які навчаються за спеціальністю «Фінанси», корисний буде також студентам, аспірантам економічних спеціальностей для вивчення окремих проблем фінансового ринку.

УДК 336.76(075.4) ББК 65.261я73

ISBN 978-966-388-154-6 © Куриленко Т. П., 2007

©Університет «Україна», 2007

ПРО АВТОРА

КУРИЛЕНКО Тамара Платонівна —

кандидат економічних наук, дослідник на­укових проблем ефективності інвестування та фінансового забезпечення інвестиційних процесів.

Після закінчення в 1974 р. економічного факультету Української сільськогосподар­ської академії (тепер Національний аграр­ний університет) працювала на педагогічній і науковій ниві — пройшла шлях від викла­дача до професора. Нині працює завідува-

чем кафедри фінансів підприємства Академії муніципально­го управління.

У 1984 р. у спеціалізованій раді Харківського сільськогоспо­дарського інституту ім. В. В. Докучаева захистила кандидатську дисертацію на тему «Економічна ефективність капітальних вкладень і використання основних фондів у спеціалізованих садівницьких господарствах».

За результатами досліджень опубліковано понад 50 робіт наукового, науково-методичного та навчально-методичного характеру.

ЗМІСТ

Передмова 5

Як користуватися навчальним посібником 6

Тематичний план 7

Модуль 1. ТЕОРЕТИЧНІ І ПРАВОВІ ЗАСАДИ ФУНКЦІО­ НУВАННЯ ФІНАНСОВОГО РИНКУ 8

Тема 1. Фінансовий ринок: сутність, функції

І РОЛЬ В ЕКОНОМІЦІ 8

1.1.Роль, місце і значення фінансового ринку

у фінансовій системі 10

2. Структура фінансового ринку 10

3. Класифікація фінансових ринків 14

4. Суб'єкти і об'єкти фінансового ринку ...... 15

Питання для самоконтролю 19

Тема 2. Регулювання фінансового ринку 19

1. Законодавче регулювання процесів фінансового ринку 19

2. Форми, напрями та органи державного регулю­ вання фінансового ринку в Україні 23

3. Інструменти регулювання руху капіталу

на рівні окремої країни 27

2.4. Наднаціональні органи регулювання фінансових ринків 29

Питання для самоконтролю 33

Тести для перевірки теоретичних знань 33

Завдання до модульної контрольної роботи № 1 39

Модуль 2. ФІНАНСОВІ ІНСТИТУТИ ТА ЦІНОУТВОРЕННЯ

НА ФІНАНСОВОМУ РИНКУ 39

Тема 3. Фінансові посередники..................................... 39

1. Фінансові інститути та їх різновиди 39

2. Фінансові послуги 46

Питання для самоконтролю 52

Тема 4. Ризик і ціна капіталу 52

1. Ціноутворення на фінансовому ринку 52

2. Визначення ціни капіталу з урахуванням фактора часу 55

3. Оцінювання вартості капіталу 58

4.4. Ризик фінансових інструментів і його

оцінювання 62

Практичне заняття № 1 68

Питання для самоконтролю 71

Тести для перевірки теоретичних знань 71

Завдання до модульної контрольної роботи № 2 75

Модуль 3. РИНОК КАПІТАЛІВ І ПОХІДНИХ

ФІНАНСОВИХ ІНСТРУМЕНТІВ 75

Тема 5. Ринок капіталів 75

5.1.Ринок капіталів, його економічна сутність

і структура 75

5.2.Фондовий ринок як складова ринку

капіталу 78

3. Інструменти фондового ринку 80

4. Оцінювання ефективності окремих фондових інструментів 84

Практичне заняття № 2 93

Питання для самоконтролю 96

Тема 6. Ринок похідних фінансових

ІНСТРУМЕНТІВ 96

1. Загальна характеристика строкового ринку .. . 96

1. Економічна сутність похідних фінансових інструментів та їхня класифікація 96

2. Форвардний контракт 102

3. Ф'ючерсний контракт 104

4. Опціони 111

5. Свопи 119Інші види похідних фінансових інструментів 119

Практичне заняття № 3 121

Питання для самоконтролю 123

Тести для перевірки теоретичних знань 124

Завдання до модульної контрольної роботи № 3 127

Модуль 4. ГРОШОВИЙ І ВАЛЮТНИЙ РИНКИ.

ФОНДОВА БІРЖА І БІРЖОВА ТОРГІВЛЯ.......... 128

Тема 7. Грошовий ринок і ринок банківських

ПОЗИЧОК 128

1. Сутність і особливості функціонування грошового ринку 128

2. Інструменти грошового ринку 129

Попит і пропозиція на грошовому ринку . . ……. 132

3. Складові грошового ринку 136

Питання для самоконтролю 141

Тема 8. Валютний ринок 142

1. Валютний ринок і його види 142

2. Суб'єкти та об'єкт валютного ринку 148

3. Валютний курс і його прогнозування 150

4. Валютні операції 155

Питання для самоконтролю 159

Тема 9. Фондова біржа і біржові операції 160

9.1.Історія розвитку фондових бірж, їхні види

та основи організації 160

2. Операційний механізм біржової торгівлі . . . . 163

3. Види біржових угод та їх основні характеристики............................................. 165

Практичне заняття № 4 170

Питання для самоконтролю 176

Тести для перевірки теоретичних знань 176

Завдання до модульної контрольної роботи № 4 180

Питання, що винесені на іспит 180

Термінологічний словник 182

Список рекомендованої та використаної літератури................187

ПЕРЕДМОВА

Формування ринкових відносин і ринкових структур знач­ною мірою визначається розвитком фінансового ринку, історія розвитку якого налічує понад 500 років. Фінансовий ринок є багатоаспектною соціально-економічною системою, на базі якої функціонує ринкова економіка в цілому. Названий ринок сприяє структурній перебудові економіки на основі акумулю­вання капіталу для інвестицій у виробничу і соціальну сфери, підвищенню достатку кожної людини, психологічній готовнос­ті населення до ринкових відносин.

Зростання значимості та ролі банків і кредитних установ, інвестиційних фондів і довірчих товариств, валютної та фондо­вої бірж у регулюванні ринкових відносин зумовило актуаль­ність вивчення курсу «Фінансовий ринок».

Успішна діяльність України в галузі фінансового забезпечен­ня перебудови економіки вимагає від студентів, як майбутніх фахівців у сфері фінансового бізнесу, глибоких економічних знань з багатьох економічних дисциплін, належне місце серед яких посідає курс «Фінансовий ринок».

«Фінансовий ринок» являє собою навчальну дисципліну, предметом якої є вивчення сукупності відносин, які виника­ють у процесі купівлі-продажу фінансових ресурсів. Цей курс тісно пов'язаний з суміжними дисциплінами, зокрема з таки­ми, як «Макроекономіка», «Інвестування», «Фінанси» та дея­кими іншими.

Вивчення цієї дисципліни повинне допомогти студентам опа­нувати певний обсяг теоретичних та методичних знань, зорієн­туватись в існуючому масиві нормативних матеріалів, законів і актів України, навчити їх обирати головні напрями своєї ді­яльності, знаходити рішення складних фінансових проблем.

Метою курсу «Фінансовий ринок» є формування системи те­оретичних і практичних знань з основ функціонування та роз­витку фінансового ринку як підсистеми фінансових відносин.

Завдання дисципліни орієнтовані на формування компетент­ності студентів щодо вивчення:

• сутності та значення фінансового ринку у сфері еконо­мічних відносин;

• взаємозв'язків між джерелами формування фінансових ресурсів та їх використанням;

функціонування фінансових інструментів;

• сутності фінансового посередництва;

• особливостей обігу різних фінансових інструментів;

• видів, форм і методів регулювання фінансового ринку. У результаті вивчення дисципліни студент повинен знати:

• економічну сутність фінансового ринку та його роль у роз­витку ринкової економіки;

• функціональне призначення основних складових фінан­сового ринку;

• основи регулювання фінансового ринку.

Після вивчення дисципліни студент повинен уміти:

• розробляти й упроваджувати стратегію і тактику форму­вання фінансових ресурсів,важливих для перебудови економіки на макро- та на мікрорівнях;

• давати оцінку ефективності залучення фінансових ресур­сів з різних джерел;

• використовувати різні регулятори функціонування фі­нансового ринку;

• розробляти конструктивні рекомендації ефективного розв'язання складних фінансових проблем, пов'язаних ізфінансовим ринком.

У пропонованому навчальному посібнику розглянуто еконо­мічну сутність фінансового ринку, його функції та роль в еконо­міці; регулювання фінансового ринку та роль фінансових посе­редників у русі капіталу; особливості ціноутворення на фінансові інструменти; специфіку функціонування ринків капіталу, гро­шового і валютного ринків; роль та функції фондової біржі у про­цесі купівлі-продажу фінансових активів.

Матеріал кожного розділу містить важливі теоретичні відо­мості, завдання для самоперевірки знань з пройденого матеріалу.

ЯК КОРИСТУВАТИСЯ НАВЧАЛЬНИМ ПОСІБНИКОМ

Шановний читачу! У Ваших руках навчальний посібник з курсу «Фінансовий ринок» для дистанційної форми навчан­ня. Враховуючи особливості дисципліни і структуру посібни­ка, пропонуємо такий порядок роботи з ним.

Як видно з тематичного плану, дисципліна складається з чотирьох модулів, які поділяються на теми. Кожна тема посібника відповідає певній темі тематичного плану.

У процесі вивчення окремих тем курсу після уважного про­читання матеріалу потрібно провести самоперевірку за наведе­ними наприкінці кожної теми питаннями та завданнями для самоконтролю. Якщо відповідь на запитання ґрунтовна і пов­на, можна переходити до наступного запитання з наведеного переліку. Якщо відповідь на запитання викликає сумніви, краще ще раз звернутися до відповідного місця в тексті. Якщо навіть після цього відповідь на запитання незрозуміла, треба звернутися за допомогою до викладача-консультанта.

Вивчення матеріалу навчального посібника треба розпочати з опанування матеріалу модуля 1. Після цього потрібно вико­нати якомога більше варіантів модульної контрольної роботи з метою закріплення вивченого матеріалу за темами «Фінансо­вий ринок: сутність, функції і роль в економіці» і «Регулюван­ня фінансового ринку». Лише після цього можна приступати до вивчення матеріалу модуля 2 за темами «Фінансові посередни­ки» і «Ризик і ціна капіталу». Модуль 3 «Ринок капіталів і похідних фінансових інструментів» містить теми «Ринок капі­талів» і «Ринок похідних фінансових інструментів». У четвер­тому модулі об'єднані теми «Грошовий ринок і ринок банківсь­ких позичок», «Валютний ринок» і «Фондова біржа і біржові операції». Матеріали тем усередині кожного модуля потрібно вивчати в такій послідовності, в якій їх викладено у навчально­му посібнику.

Контроль знань і вмінь здійснюється у формі проміжного та підсумкового контролю. Проміжний контроль з кожного моду­ля проводиться шляхом виконання модульної контрольної роботи, а підсумковий — у формі іспиту. Варіанти модульних контрольних робіт наведено в посібнику наприкінці кожного мо­дуля (номер варіанта конкретного студента визначає викладач).

Тестові запитання, які використано в модульних контрольних роботах, — це запитання або твердження, до яких наведено 3-6 варіантів відповідей або закінчення тверджень, з яких ли­ше один варіант є правильним, а решта — хибними. Під час ви­конання модульної контрольної роботи потрібно визначити правильний варіант. Результати модульної контрольної робо­ти оформлюють таким чином: на титульному аркуші вказують назву роботи (наприклад, Модульна контрольна робота № 1), дисципліну (Фінансовий ринок), відомості про виконавця (но­мер групи, номер залікової книжки, прізвище та ініціали сту­дента), прізвище та ініціали викладача, якому надсилають ро­боту для перевірки.

Наприкінці навчального посібника наведено перелік питань, які винесені на іспит, а також список використаної та рекомен­дованої літератури.

ТЕМАТИЧНИЙ ПЛАН