Лекция 4 Управление денежными потоками

Управление денежными потоками включает в себя:

• планирование и прогнозирование денежных потоков;

• анализ денежных потоков;

• определение оптимального уровня денежных средств;

• составление бюджета денежных средств.

Пример 4.1

Имеется 3 предприятия, находящиеся на разных стадиях развития: малое, среднее, крупное.

Малое предприятие имеет активы, равные 10 млн. руб. (нулевой год) и 10–миллионный годовой оборот (выручка). Оно находится на стадии стремительного роста. Среднегодовой темп прироста оборота 30%. Коммерческая маржа или рентабельность оборота растет медленно: 3% (1–ый год), 5% (2–й год) и 7% (в 3–ем году). Зато предприятие выигрывает на повышении коэффициента трансформации или оборачиваемости активов: 1 (1–й год), 1,1 (2–ой год), 1,2 (3–й год).

Среднее предприятие: активы равны 500 млн. руб., оборот 750 млн.руб. в год, рост оборота 25% ежегодно, коэффициент трансформации поддерживается на уровне 1,5.

Крупное предприятие имеет активы, равные 100 млрд. руб., выручка 160 млрд. руб., оборачиваемость растет на 10% в год, коммерческая маржа 9%, коэффициент трансформации 1,6.

Определить:

1. излишек/дефицит ликвидных средств;

2. коэффициент покрытия прироста активов нетто–результатом эксплуатации инвестиций (прибыль)

Решение:

Нужно найти сумму прибыли за 3 года и определить, хватит ли ее на прирост активов (разница между активами третьего года и активами нулевого года).

Новый объем активов определяется на основе одной из модификаций широко применяемого в финансовом планировании и прогнозировании метода: при неизменной структуре пассива темпы прироста оборота применимы к темпам прироста объема баланса.

Таблица 4.1

Решение задачи

Показатель	Малое предприятие	Среднее предприятие	Крупное предприятие
1	2	3	4
Объем активов (з–й год)	10*1,33=21,97 млн. руб.	500*1,253=976,56 млн. руб.	100*1,13=133,1 млрд. руб.
Экономическая рентабельность (коммерческая маржа * коэффициент трансформации)	0,07*1,2=8,4%	0,12*1,5=18%	0,09*1,6=14,4%
Прибыль 1–й год	0,03*10*1,3=0,39 млн. руб.	0,12*750*1,25=112,5 млн. руб.	0,09*160*1,1=15,84 млрд. руб.
Прибыль 2–й год	0,05*10*1,32=0,845 млн. руб.	0,12*750*1,252=140,63 млн. руб.	0,09*160*1,12=17,42 млрд. руб.
Прибыль 3–й год	0,07*10*1,33=1,5379 млн. руб.	0,12*750*1,253=175,78 млн. руб.	0,09*160,1,12=19,7 млрд. руб.
Суммарная прибыль	2,7729 млн. руб.	428,91 млн. руб.	52,43 млрд. руб.
Активы (3–й год)–активы (0–й год)	21,97–10=11,97 млн. руб.	976,56–500=476,56 млн. руб.	133,1–100=33,1 млрд. руб.
Излишек/дефицит ликвидных средств	2,77–11,97=–9,2 млн. руб.	428,91–476,56= –47,65 млн. руб.	52,43–33,1=19,33 млрд. руб.
Коэффициент покрытия	2,77/11,97=0,23	428,91/476,56=0,9	52,43/33,1=1,58

Рентабельным и ликвидным является крупное предприятие.