Анализ ликвидности баланса на основе данных бухгалтерской отчетности на конец периода 2007–2009 гг., тыс. Руб.

Актив	2007 г.	2008 г.	2009 г.	Пассив	2007 г.	2008 г.	2009 г.
1	2	3	4	5	6	7	8
1.Наиболее ликвидные активы А1	3 163	2 006	555	1.Наиболее срочные обязательства П1	5 105	4 131	4 200
2.Быстро реализуемые активы А2	3 988	6 587	4 478	2.Краткосрочные пассивы П2	0	0	2 046
3.Медленно реализуемые активы А3	15 892	20 342	28 776	3.Долгосрочные пассивы П3	0	10 438	7 161
4.Трудно реализуемые ак­тивы А4	4 497	20 046	19 131	4.Постоянные пассивы П4	22 334	34 052	39 158

2007 год: А₁< П₁; А₂>П₂; А₃>П₃; А₄< П₄.

2008 год: А₁< П₁; А₂>П₂; А₃>П₃; А₄< П₄.

2009 год: А₁< П₁; А₂>П₂; А₃>П₃; А₄< П₄.

По данным таблицы 9.12: баланс предприятия в анализируемом периоде соответствует не всем критериям абсолютной ликвидности. Условие абсолютной ликвидности не выполняется лишь по наиболее ликвидным активам. Предприятие в2007–2009 гг. покрывает свои обязательства по краткосрочным и долгосрочным пассивам. Наиболее срочные пассивы не покрываются на протяжении всего периода.

Разность между текущими активами и текущими пассивами характеризует чистые оборотные средства, показывающие, что останется в обороте предприятия, если погасить всю краткосрочную задолженность:

ЧОС = итог разд. II баланса «Оборотные активы» – итог разд. V баланса «Краткосрочные пассивы» (9.13).

ЧОС₂₀₀₇= 23043–5105= 17938 тыс. руб.;

ЧОС₂₀₀₈= 28935– 4131= 24804 тыс. руб.;

ЧОС₂₀₀₉= 33809– 6246= 27563тыс. руб.

Из этого сравнения видно, что с каждым годом при погашении всей кредиторской задолженности в обороте предприятия остается оборотных средств больше, чем в предыдущем году. На анализируемом предприятии краткосрочные пассивы полностью покрываются оборотными средствами.

Для более качественной оценки ликвидности и платежеспособности фирмы необходим анализ на основании относительных показателей (табл. 9.13).

Таблица 9.13

Расчет относительных показателей ликвидности и платежеспособности.

Коэффициент	Формула	Оптималь-ные значения	2007 г.	2008 г.	2009 г.	Измене-ние 2008/2007	Измене-ние 2009/2008
1	2	3	4	5	6	7	8
Абсолютной ликвидности Кал		0,1–0,2	0,62	0,48	0,09	–0,3	–0,39
Срочной ликвидности Кср		0,2–1	1,4	2,08	0,81	0,35	–1,27
Текущей ликвидности Ктл		1–2	4,51	7,00	5,41	2,49	–1,59

Анализируемое предприятие имеет возможность своевременно ликвидировать краткосрочные обязательства, хотя к концу 2009 года шансы несколько ухудшаются. Рассчитанные коэффициенты ликвидности характеризуют высокую обеспеченность предприятия оборотными средствами для ведения хозяйственной деятельности и своевременного погашения срочных обязательств. Из таблицы видно, что в 2007 г. текущие обязательства в 4,51 раза меньше оборотных средств, в 2008 г.– в 7раз, в 2009 г. – в 5,41 раза. Высокий коэффициент покрытия указывает на неэффективное использование краткосрочных активов. Избыточная ликвидность снижает рентабельность деятельности предприятия. В этом смысле снижение коэффициентов в 2009 г. может быть расценено как положительный момент, с другой стороны снижение ликвидности характеризует дефицит денежных средств в 2009 г.

Основные направления совершенствования организации денежных потоков предприятия. Определение оптимального уровня денежных средств

Для того чтобы вовремя оплачивать счета поставщиков, предприятие должно обладать определённым уровнем абсолютной ликвидности. Его поддержание связано с некоторыми расходами, точный расчёт которых в принципе невозможен. Поэтому принято в качестве цены за поддержание необходимого уровня ликвидности принимать возможный доход от инвестирования среднего остатка денежных средств в государственные бумаги. Основанием для такого решения является предпосылка, что государственные ценные бумаги безрисковые, точнее степенью риска, связанного с ними, можно пренебречь. Модель, разработанная Миллером и Орром, представляет собой компромисс между простотой и реальностью. Она помогает ответить на вопрос: как предприятию следует управлять своим денежным запасом, если невозможно предсказать каждодневный отток или приток денежных средств.

1. Минимальная (резервная) величина денежных средств в месяц в 2009 году О_н= 3 300 тыс. руб.

2. Размах вариации остатка денежных средств на расчётном счёте (S) :

где Р_т–расходы по обслуживанию одной операции пополнение денежных средств – 400руб.;

V – среднеквадратическое отклонение ежемесячного объема денежного оборота – 1 268;

Р_х – ставка ежедневного дохода –10,6 % в год.

3. Верхняя граница денежных средств на расчётном счёте (О_в), при превышении которой необходимо часть денежных средств конвертировать в краткосрочные ценные бумаги:

О_в=О_н+S (9.15).

О_в=3300+19724=23024 тыс. руб.

4. Точка возврата (Т_в) – величину остатка денежных средств на расчётном счёте, к которой необходимо вернуться в случае, если фактический остаток средств на расчётном счёте выходит за границы интервала (О_н, О_в):

Т_в=О_н+S (9.16)

Т_в=3300+19724=9875 тыс. руб.

Таким образом, остаток средств на расчетном счете должен варьироваться в интервале (3 300, 23 024); при выходе за пределы интервала необходимо восстановить средства на расчетном счете в размере 9875 тыс. руб. Модель Миллера–Орра графически представлена на рисунке 9.3.

Рисунок 9.3. Графическое определение модели Миллера–Орра

Приоритетные направления в совершенствовании организации денежных потоков

Анализ деятельности ООО «ВЗОР» показал, что 2007 г. для предприятия оказался достаточно неплохим, чистый денежный поток от всех видов деятельности составил положительную величину 2049 тыс. руб. Наступивший кризис в конце 2008 г. сказался на полученных финансовых результатах, но за счет высоких темпов роста в начале года результат всего 2008 г. оказался довольно прибыльным. Чистый денежный поток от операционной деятельности составил 5 666 тыс. руб. В 2008 г. была направлена значительная сумма денежных ресурсов на приобретение основных средств, часть из них заемные средства, соответственно дополнительно увеличилась нагрузка по выплатам основного долга и процентов по кредиту.

Темп роста отрицательных денежных потоков за анализируемый период превосходит темп роста положительных денежных потоков. В большей части на это оказало влияние снижение объемов заказов, а, следовательно, и объемов поступлений денежных средств в 2009 г. Возникший в 2008 г. экономический кризис сказался в большей мере на 2009 г., главным образом, в результате того, что основные потребители сократили объемы заказов. Темп снижения денежных поступлений в 2009 г. составил –15%, а темп снижения денежных расходов около 14%. У предприятия в анализируемом периоде темпы снижения денежных поступлений незначительно опережают темпы снижения денежных расходов на 1%. Это говорит о том, что в 2009 г. в большей степени произошло сокращение доходной части денежных потоков, а расходы при этом снизились в меньшей степени. В результате ЧДП по операционной деятельности в 2008 году сократился до 3 238 тыс. руб. Для возврата на докризисный уровень необходимо проанализировать структуру наиболее крупных потребителей, которые определяют основную доходную часть бюджета предприятия.