- •Лекция 1 Цели и задачи краткосрочной финансовой политики предприятия
- •Финансовые коэффициенты, применяемые для оценки ликвидности и платежеспособности предприятия
- •Коэффициенты, характеризующие финансовую устойчивость предприятия
- •Коэффициенты деловой активности (показатели эффективности использования ресурсов)
- •Общая характеристика показателей рентабельности предприятия
- •Лекция 2 Виды стратегий финансирования текущих активов
- •Лекция 3 Понятие денежного потока, его классификация
- •Лекция 4 Управление денежными потоками
- •Решение задачи
- •Лекция 5 Методы анализа денежных потоков
- •Данные рассматриваемого примера
- •Лекция 6 Методы анализа движения денежных средств. Прямой и косвенный методы анализа движения денежных средств
- •Лекция 7 Прогнозирование и планирование денежного потока
- •Денежные поступления «Веселых игрушек» (млн. Руб.)
- •Денежные расходы «Веселых Игрушек» (млн. Руб.)
- •Чистый денежный приток «Веселых Игрушек» (млн.Руб.)
- •Баланс денежных средств «Веселых Игрушек» (млн. Руб.)
- •Лекция 8 Модели оптимизации денежных средств
- •Издержки неиспользованных возможностей при различных альтернативах (при условии, что процентная ставка равна 10%)
- •Коммерческие издержки, связанные с различными стратегиями
- •Итоговый расчёт
- •Расчет издержек
- •Лекция 9 Методы оптимизации денежных потоков предприятия
- •Предполагаемые суммы, которые получает компания
- •Наращивание капитала
- •Эффект ликвидации оборота
- •Наличие денежных средств ооо «взор» в 2007–2009 гг. (тыс. Руб.)
- •Динамика поступления и выбытия денежных средств ооо «взор»
- •Показатели состояния денежных средств в 2007–2009 гг. В тыс. Руб.
- •Отчет о движении денежных средств за 2007 – 2009 гг. (прямой метод) ооо «взор», тыс. Руб.
- •Отчет о движении денежных средств за 2007 – 2009 гг (косвенный метод) ооо «взор»
- •Состав и структура денежных потоков предприятия по видам деятельности, (тыс. Руб.)
- •Расчет коэффициента вариации
- •Расчет показателей для определения коэффициента корреляции денежных потоков предприятия за 2007–2009 гг., тыс. Руб.
- •Порядок расчета показателей
- •Анализ ликвидности баланса на основе данных бухгалтерской отчетности на конец периода 2007–2009 гг., тыс. Руб.
- •Расчет относительных показателей ликвидности и платежеспособности.
- •Лекция 10 Кредитная политика предприятия. Управление дебиторской задолженностью
- •Лекция 11 Оптимальная величина торгового кредита
- •Лекция 12 Управление дебиторской задолженностью. Кредитная политика предприятия
- •Отчет по расчетам с дебиторами
- •Реестр старения дебиторской задолженности
- •Ведомость непогашенных остатков
- •Лекция 13 Определение целесообразности предоставления кредита
- •Лекция 14 Углубленный анализ кредитной политики
- •1. Единовременный подход
- •2. Подход с точки зрения счетов к получению
- •Лекция 15 Политика взыскания дебиторской задолженности
- •Лекция 16 Анализ кредитоспособности покупателей
- •Источники, которые включает информация, используемая для оценки кредитоспособности
- •Лекция 17 Условия кредитных продаж
- •Лекция 18 Способы взыскания дебиторской задолженности
- •Расчёт по приведенным данным
- •Сводная таблица: преимущества и недостатки факторинга
- •Расчет затрат по факторингу
- •Лекция 19 Совместное управление движением дебиторской и кредиторской задолженности предприятия
- •Расчёт свободных средств в обороте (недостатка средств) на конец года
- •Лекция 20 Управление запасами. Теоретические основы методов управления запасами.
- •Лекция 21 Проблемы управления запасами
- •Лекция 22 Анализ существующих методов управления запасами на предприятии. Abc–анализ
- •Лекция 23 Оптимальный размер заказа, формула Уилсона (Вильсона), модель eoq
- •Расчёт суммарных издержек
- •Лекция 24 Метод «точно в срок»
- •Решение задачи
Лекция 13 Определение целесообразности предоставления кредита
Стоит ли предоставлять кредит клиенту? Ответ зависит от того, что произойдет в случае, если кредит не будет предоставлен. Заплатит ли в этом случае клиент наличными средствами, или совсем откажется от покупки?
Разовая продажа. Новый клиент хочет приобрести единицу продукции в кредит по цене P за единицу продукции. Если кредит не будет предоставлен, то покупатель не станет совершать покупку.
Кроме того, предполагается, что если кредит предоставлен, то, по истечении одного месяца, клиент или полностью оплатит покупку, или совсем не оплатит. Вероятность второго случая обозначим буквой . В этом случае вероятность () можно интерпретировать как процент новых покупателей, которые будут не в состоянии заплатить. В бизнесе компании нет постоянных клиентов и все сделки являются строго разовыми. Необходимая отдача от дебиторской задолженности составляет R в месяц, а переменные издержки равны v за единицу продукции.
Если компания отказывается предоставить кредит, то прирост денежных потоков равен нулю. Если кредит предоставлен, то компания тратит v (переменных издержек) в месяц и планирует получить (1–)*P на следующий месяц. NPV от предоставления кредита составит:
Например, для компании NPV будет равна:
Если 20% клиентов откажутся платить, то это составит:
Таким образом, кредит должен быть предоставлен. Мы разделили на (1+R), а не на R, поскольку подразумеваем, что имеем дело с разовыми сделками.
Если компания предоставляет кредит, то она рискует своими переменными издержками (v), а планирует получить полную цену (P). Для новых покупателей, таким образом, можно предоставлять кредит, даже если вероятность его невозвращения высока. Максимально допустимую вероятность невозврата кредита можно рассчитать, прировняв NPV к нулю и решив уравнение для :
π=58,4%
Компании имеет смысл предоставлять кредит до тех пор, пока существует хотя бы 1–0584=41,6% вероятности того, что он будет возвращен. Это объясняет, почему компании, практикующие высокие наценки, имеют более льготные условия кредитования.
Эта процентная величина (58,4%) является максимально допустимой вероятностью коммерческого провала для новых клиентов. Если же клиент, расплачивающийся всегда наличностью, хочет перейти на новые условия продажи, то анализ должен быть совсем другим. Максимальная вероятность неплатежа должен быть значительно ниже.
Важным отличием является то, что, если компания предоставляет кредит старому клиенту, то она рискует уже полной продажной ценой (P), поскольку тот может совсем отказаться от покупки, если кредит не будет предоставлен. Если же кредит предоставляется новому клиенту, то фирма рискует только своими переменными издержками.
Постоянные покупатели. Необходимо так же иметь в виду возможность регулярных покупок. Предположим, что новый покупатель, однажды оплативший покупку в кредит, становится регулярным покупателем и никогда не отказывается платить за покупки.
Если компания предоставляет кредит, то она тратит v в месяц. На следующий месяц компания или не получит ничего, потому что клиент отказался платить, или получает P, если клиент заплатил. В том случае, если клиент заплатил, то на следующий месяц он снова купит единицу продукции, а компания заплатит v. Денежный приток за месяц составит P–v. В любой последующий месяц компания получит те же (P–v), если клиент оплатил покупки за прошлый месяц и сделал новые покупки в этот месяц.
Из выше написанного следует, в отдельно взятый месяц компания получит деньги с вероятностью . Однако с вероятностью (1–) компания получит нового постоянного клиента. Стоимость нового клиента каждый месяц и впредь будет равна дисконтированной стоимости:
NPV предоставления кредита составит:
Таким образом, для компании:
Даже если вероятность коммерческого провала клиента составит 90%, NPV будет равна:
NPV=–20 руб.+0,10×1450 руб.=125 руб.
Компании следует предоставлять кредит клиенту до тех пор, пока вероятность его коммерческого провала не станет неизбежной. Причиной этого является тот факт, что компании стоит только 20руб. выяснить, является ли клиент хорошим покупателем или нет. Хороший покупатель стоит компании 1450руб., так что она может позволить себе несколько случаев невозврата кредитов.
Зачастую наилучшим способом кредитного анализа является предоставление кредита всем покупателям. Возможность регулярных покупок является важным соображением при выделении торгового кредита. В этих случаях очень важно контролировать объем первого предоставленного клиенту кредита, чтобы ограничить объем возможных потерь. Объем кредитов со временем может возрасти. Часто лучшим индикатором того, заплатит или нет клиент в будущем, является то, как он платил в прошлом.