Тема 9. Механизм функционирования фондовой биржи

1. Организационно-правовое обеспечение деятельности биржи

По правовому статусы все фондовые биржи разделяются на три типа:

1) публично-правовые фондовые биржи, находящиеся под контролем государства. Государство полностью регламентирует их деятельность. Такой тип фондовых бирж распространен в Германии, Франции и других странах;

2) частные фондовые биржи, создающиеся в форме акционерных обществ и полностью самостоятельные в ведении биржевой торговли. Однако все сделки совершаются в соответствии с действующим в стране законодательством. Такие биржи характерны для Великобритании и США;

3) смешанные фондовые биржи, создающиеся в виде акционерных обществ, но при этом не менее 50 % их капитала принадлежит государству. Подобные биржи распространены в Австрии, Швеции и Швейцарии.

Торговля ценными бумаги происходит между членами биржи. Для организации торговли необходима лицензия. Торговля осуществлялась постановлением об ответственности между профессиональными участниками рынка ценных бумаг (брокерами, дилерами, управляющими ценными бумагами, банками, клиринговыми организациями и т.д.). К торгам на бирже допускаются только достаточно качественные в них подробно и высоколиквидные бумаги.

Руководство биржей осуществляется общим собранием членов биржи. Общее собрание компетентно решать следующие вопросы:

1) определение количественного биржевого состава или совета директоров;

2) утверждение стратегических планов развития биржи;

3) внесение изменений и дополнений в устав биржи или утверждение устава биржи в новой редакции;

4) образование исполнительного органа биржи, досрочное прекращение его полномочий, если уставом биржи решение этих вопросов не отнесено к компетенции совета директоров или биржевого совета;

5) избрание членов ревизионной комиссии (ревизора) биржи и досрочное прекращение их полномочий;

6) утверждение годовых отчетов, бухгалтерских балансов, счета прибылей с убытков;

7) утверждение сметы расходов на содержание совета и персонала биржи;

8) прием новых членов биржи;

9) принятие решения о прекращении деятельности биржи;

10) утверждение и внесение изменений во внутрибиржевые нормативные документы.

Контроль над деятельностью биржи осуществляют следующие ее структурные подразделения:

1) биржевой совет (руководит биржевой деятельностью в перерывах между общими собраниями);

2) ревизионная комиссия (осуществляет контроль за финансово-хозяйственной деятельностью биржи и избирается общим собранием в соответствии с уставом биржи);

3) совет гувернеров (осуществляет руководство биржей в периоды между общими собраниями. В его состав входят 23 представителя действительных членов биржи и общественности, а также президент биржи, исполнительный президент и директор).

2. Биржевая проверка ценных бумаг – листинг

Листинг - внесение акций компаний в список акций, котирующихся на данной бирже.

Отдел листинга занимается проверкой соответствия параметра выпуска ценных бумаг установленным критериям.

На некоторых официально зарегистрированных фондовых биржах процедура листинга является обязательной. Российским законодательством не запрещено фондовым биржам осуществлять биржевые операции с ценными бумагами, не прошедшими процедуру листинга. Вместе с тем практически на большинстве российских бирж процедура листинга осуществляется. Многие фондовые биржи не могут гарантировать доходность инвестиций в акции компаний, не прошедших листинг. Компании же, внесенные в котировочный бюллетень, получат большую известность.

Процедура листинга начинается с подачи заявки в отдел листинга с приложением ряда нотариально заверенных документов. Заявка может подаваться только тем эмитентом, ценные бумаги которого выпущены и зарегистрированы в соответствии с действующим законодательством. Она представляется на фирменном бланке, имеет печать и подпись руководителя, сведения о регистрируемом выпуске ценных бумаг, а также уведомление о согласии с существующими правилами допуска к котировке (листингу). Также биржа имеет право требовать от эмитента представления других документов и информации, необходимой для проведения экспертной оценки и допуска ценных бумаг к котировке.

Существуют достаточно жесткие правила для компаний, желающих внести свои ценные бумаги в котировочный бюллетень.

Эти правила касаются:

1) рыночной стоимости акций;

2) стоимости активов акций;

3) числа акций, размещенных на рынке;

4) размера уплачиваемых налогов;

5) числа акционеров, владельцев акций компании.

Включение в котировочный бюллетень ценных бумаг приносит фирмам ряд преимуществ:

1) повышается ликвидность бумаг;

2) становятся более стабильными цены;

3) инвестор получает достоверную и своевременную информацию об эмитенте;

4) акции, допущенные к биржевой. торговле, имеют возможность увеличить число своих акционеров и тем самым распределять собственность между большим числом акционеров.

Решение о внесении в биржевой список принимают последовательно три инстанции:

1) отдел листинга;

2) комиссию по допуску ценных бумаг;

3) биржевой совет.

В ряде стран листинг является основанием для предоставления компании существенных скидок при налогообложении. Компаниям, зарегистрированным на бирже, легче добиться доверия и расположения кредитных учреждений в случаях потребности в займах и кредитах.