Тема 6. Виды корпоративных ценных бумаг

1. Корпоративные ценные бумаги

Корпоративные ценные бумаги - ценные бумаги, эмитентом которых выступают предприятия. Рынок корпоративных ценных бумаг возник в результате приватизации и развивался стремительно. Если в 1991 г. было зарегистрировано только 32 выпуска корпоративных акции и облигаций, то в 1992-1994 гг. - более 30 тыс. выпусков. Контролировали процесс приватизации Государственный комитет по управлению имуществом и Российский фонд федерального имущества. Начиная с 1995 г. стали проводиться золотые аукционы, на которых реализовывались пакеты акций, находящихся в государственной собственности.

В настоящее время рынок корпоративных ценных бумаг стремительно развивается, растет ликвидность акций. Это достигнуто благодаря тому, что:

1) значительно возросло число реализуемых ценных бумаг (наряду с акциями сырьевых отраслей популярностью пользуются ценные бумаг~ электроэнергетики, связи);

2) российские ценные бумаги вышли на зарубежный фондовый рынок.

Акции делятся на суперакции, акции высшего качества, очень хорошего, хорошего, улучшенного качества, ниже среднего, спекулятивные акции, акции, не обладающие качеством. Акции, находящиеся в начале этого списка, называются синими фишками.

Им присущи:

1) высокая ликвидность и информационная открытость для потенциальных инвесторов профессиональных участников фондового рынка;

2) широкая торговая сеть;

З) качественная работа депозитария – реестродержателя;

4) приемлемость финансово-экономических показателей предприятия;

5) способность приносить дивиденды несколько раз за год.

Качественными характеристиками акции являются ее курс и рыночная стоимость. Курс акции определяется по формуле:

Р_к = J x l00% = (Р_к х N) / J_бп x l00%,

где Р_к - курс акций;

J - размер годового дивиденда;

J_бп - ставка банковского процента по депозитам;

Р - чистая прибыль предприятия;

N - форма дивидендных выплат.

На первичном рынке курсообразующие факторы следующие:

1) номинальная стоимость акции;

2) финансовое положение предприятия;

З) величина объявленного дохода;

4) уровень ссудного процента на рынке ссудного капитала и др.

На вторичном рынке, кроме основных факторов, на курс акций влияют так называемые факторы текущих изменений курсов: политическая нестабильность; сброс крупных пакетов акций; негативные слухи; отрицательный отзыв в прессе о предприятии и др.

Рынок корпоративных облигаций в настоящее время отсутствует. Предприятия не могут дать надежных гарантий на выпущенные облигации и предоставить фиксированный процент дохода по ним.

2. Корпоративные облигации

Корпоративные облигации - это документируемые инвестиции, осуществляемые на предприятиях, с целью получения от эмитентов оговоренных форм и размеров доходов, а также погашения авансированной ранее суммы к определенному сроку. Корпоративная облигация является долговой, эмиссионной, котируемой, фондовой, биржевой, рыночной, срочной ценной бумагой обладающей особой инвестиционной стоимостью.

Облигации обладают следующими особенностями:

1) выражают заемные, долговые отношения между держателем облигаций и эмитентом;

2) самостоятельно обращаются на фондовом рынке вплоть до ее погашения эмитентом и имеют собственный курс;

3) обладают свойствами ликвидности, надежности, доходности и другими инвестиционными качествами.

Корпоративные облигации выпускаются предприятием в том случае, если акционерного капитала уже недостаточно для обслуживания процесса расширенного воспроизводства основных фондов. Однако на российском рынке ценных бумаг корпоративные облигации - явление редкое. Это относится как к объемам выпуска в целом, так и к доле облигаций, обращающихся на рынке ценных бумаг.

Корпоративные облигационные займы характеризуются небольшими объемами эмиссии. На российском рынке существует несколько моделей облигаций, характеризуемых особыми условиями размещения, обращения и погашения облигаций.

Предприятиям должникам по налогам и сборам разрешен выпуск облигаций в погашение задолженности по налоговым платежам в бюджет. Так, постановлением Правительства РФ «О реструктуризации задолженности акционерных обществ «Юганскнефтегаз» и «Самаранефтегаз» по платежам в федеральный бюджет» данным компаниям было разрешено выпускать облигации с целью погашения этой задолженности.

Выпуск облигаций должен быть обеспечен залогом имущества эмитента или обязательствами третьих лиц на сумму эмиссии. Регистрация проспекта эмиссии осуществляется при условии единовременного внесения в федеральный бюджет не менее 5 % суммы основного долга. Облигации выпускаются траншами, эквивалентными долям задолженности, со сроком обращения от 6 месяцев до 2 лет.

В случаях неисполнения эмитентом обязательств по выпущенным им облигациям по основному долгу, невыплаты купонного дохода или неисполнения обязательств по договору, заключенному с налоговым органом, право требования по этим облигациям переходит к Федеральному управлению о несостоятельности (банкротстве).

На финансовом рынке наибольшее распространение получили товарные облигации. Погашение их осуществляется не в денежной, а в товарной форме - квартирами, нефтью, автомобилями и т.д.